“大智移云”背景下新能源行業企業持續經營能力分析

王子懿

摘要：隨著“大智移云”成為各行各業都要面臨的新情況，其不可避免的對企業的持續經營產生影響?！按笾且圃啤迸c新能源行業企業息息相關。既是機遇也是挑戰，能否抓住機遇實現企業的發展，關系到企業的未來。本文選取在新能源行業中具有代表性的電池制造企業作為分析對象，分析“大智移云”這一背景對于新能源行業企業的持續經營能力的影響，以期構建一個評價體系，評價其持續經營能力。

關鍵詞： “大智移云”;持續經營

一、引言

2020年4月，中國互聯網絡信息中心發布了第45次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，報告指出，截至2020年3月，我國互聯網普及率高達64.5%，網民規模達到9.04億人，消費市場蓬勃發展，為發展數字經濟奠定了良好的用戶基礎;同時，在5G、人工智能、量子信息、大數據、云計算、區塊鏈、物聯網超級計算等相關領域仍然有著向好的發展勢頭。我國已然進入互聯網時代，企業為了適應變化的經營環境、必須積極進行部署以適應大智移云背景下的新環境。研究“大智移云”對企業持續經營的影響仍具有一定的現實意義。

二、“大智移云”與持續經營能力

“大智移云”屬于一種可獲取的外部性技術資源，它能被市場上的任何企業獲取并加以利用，各個企業可以將其與自身的發展經營結合起來。正因如此，它很難成文某一家企業的特有的優勢資源。但同時由于其的易于被獲取，它能夠為企業的持續經營帶來諸多便利。

“持續經營”作為會計基本假設之一，是在假定會計主體開展的經營活動將持續下去，實質上假定會計主體具有無限壽命并使企業能夠按照傳統的會計慣例以持續經營為基礎編制財務報表。從管理者視角看，對企業持續經營的含義涵蓋了企業的自生能力和持續競爭優勢兩個因素。要擁有持續經營能力的前提首先是要保持持續競爭優勢，也就是說一個企業應當具備自生能力，這就取決于企業的財務狀況和經營情況。其中產業環境、盈利能力和創新能力構成了持續競爭優勢的關鍵因素。

三、案例介紹與

案例企業是我國高科技新能源材料行業的領導企業，主要從事鋰電池正極材料 及其前驅體的研發、生產和銷售，其主要產品包括 NCM523、NCM622、NCM811、 NCA 等系列三元正極材料及其前驅體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造， 并主要應用于新能源汽車動力電池、儲能設備和電子產品等領域。公司設立于 2012 年，致力于成為行業領先的新能源材料企業，設立伊始就確立了高能量密 度及高安全性的產品發展方向，并以產品差異化來提升其競爭實力。公司不斷引 進高端技術人才，擁有一支國際化的管理與研發團隊，不斷創新產品線，目前已 經成長成為了一家從事鋰電池正極材料專業化研發與經營的跨國型集團公司，是 國內首家實現高鎳產品（NCM811）量產正極材料的生產與銷售的企業，其 NCM811 產品技術與生產規模均處于全球領先。

四、案例分析

（一）供銷集中度過高與財務質量不佳

從下游客戶來看，2016-2018年公司前五大客戶銷售金額占當期公司營業收入的比例分別為60.4%、61.30%和52.80%，2019年公司前五大客戶銷售額為50.81億元，占總營收比例更是高達80.86%。其中第一大客戶銷售額為30.90億元，占比為49.14%。由于行業特性，下游動力電池與新能源汽車行業集中度較高難免會導致公司客戶相對集中的情況，但很可能導致公司因為某一個客戶出現較大的業績波動，不利于公司持續經營發展。對比同行可以發現，同為正極材料頭部企業的A公司和B公司2019年第一大客戶占比分別為12.4%和32.05%，平均占比為22.23%，D公司第一大客戶占比49.14%高出同行20多個百分點;兩家公司前五大客戶平均占比為49.98%?？梢姡珼公司相較于同行而言過度依賴單個客戶，下游客戶集中程度過高。D公司還存在大客戶通過延長付款期限變相占用D公司的資金的情況，其前五大客戶應收賬款客戶的期后回款比例極高，占應收總額64.3%。從上游供應來看，由于產品所需資源分布集中度較高且出現寡頭壟斷的特征，D公司對現有供應商依存度較高，因此，對于上游供應商的議價權較弱。應收賬款金額大且賬期長是D公司主要問題之一，應收過多表面上增加了企業的營收，但實際現金流問題嚴重且容易導致壞賬。從資金結構來看，就占比接近70%的流動資產結構中，應收賬款2016-2019年就分別占比53.77%、47.20%、41.24%、22.40%，應收占比例較高，可供營運資金的自產資金會受到較大影響。公司對主要供應商的應付賬款及應付票據平均周轉天數明顯低其對客戶的應收賬款的平均周轉天數。若只考慮應付賬款的周轉天數，該差距更大。D公司2016-2019年對主要供應商的應付賬款平均周轉天數為：55.36 天、39.25 天、50.65 天和 47.94 天。反映出D公司無論是對客戶還是供應商的議價能力均較弱，在產業鏈中的地位較低。D公司應收賬款、應收票據的平均回款天數較長且存在大量的期后收款現象，而壞賬計提政策卻與行業平均水平相近，壞賬的計提數額較低沒有體現出謹慎性原則及風險管控意識。反映出D公司的壞賬計提可能存在較大問題。

（二）經營環境與研發投入存在風險

新能源行業是屬于國家政策允許、扶持、鼓勵的行業，屬于符合國家產業政策和人類可持續發展的朝陽企業。國家為加快新能源汽車產業化進程，頒布了一系列相關政策性文件大力支持我國新能源汽車及動力電池行業的快速發展。而近年來，我國新能源行業已在穩步發展，政府相應的補貼政策也出現了滑坡趨勢，政府補貼增幅由2018年的296.54%下降到2019年的179.93%。

其中，與資產相關的政府補助增幅從2018年的277.78%下降到2019年的70.59%，與收益相關的政府補助增幅由20178年的297.14%下降到2019年的183.27%。隨著行業日趨成熟，政府的補貼政策會出現滑坡，這對整個新能源行業的發展都會帶來不利影響。

公司引進高端技術人才，不斷創新產品線，擁有一支國際化的管理與研發團隊，逐步形成及掌握了具有自主知識產權核心技術，然而，與同行業公司相比D公司研發支出僅與行業平均水平持平，其持續創新能力還待考察?？梢?，在競爭激烈的行業環境中，相比其他競爭者D公司在技術方面并不具有明顯優勢。

（三）財務指標表現一般

公司對上下游較弱的議價權直接造成毛利率受到兩頭擠壓，影響企業的自身造血能力。2016-2019年企業營收雖然不斷增長，凈利潤在18年出現陡增后急劇下降?？梢?，其實際盈利能力存在一定問題，下面將從毛利率、營業利潤率、凈資產收益率分析公司盈利質量。

盈利能力是企業獲取利潤的能力，是持續經營和獲得發展機會的保證。在國內三元正極材料市場需求持續增長、行業其他公司營業收入整體呈現出增長態勢的情況下，D公司收入增幅由2017年112.24%下降到2019年的37.76%。收入規模在一定擴張后最終呈現萎縮趨勢。其主營業務綜合毛利率仍低于行業平均值，推測其成本管理存在一定問題。D公司主要采取以銷定產為主的生產模式，而前驅體一直處于產量大而銷量卻不容樂觀的情況，2016-2018年前驅體產銷比分別為35.2%、25.69%、19.79%，2019年前驅體產量下降而產銷比竟高達47.7%。產銷比率低以及存貨周轉率低反映D企業可能存在嚴重的存貨堆積，同時也應考慮到該批堆積的存貨是否會發生跌價以及是否準確的計提了減值準備由此對利潤產生的影響，2016-2018年前驅體售價由6.14萬元/噸上漲至13.33萬元/噸，而2019年前驅體價格降至12.19萬元/噸，由于D公司的客戶群相對集中穩定，不太可能通過采取降價銷售的手段獲取市場。與此同時，2017-2019年公司的營業成本卻不斷增加，增幅高達50%以上，存貨成本增加而售價卻下降，這表明公司不僅對于成本管控存在一定問題，產品盈利能力也受到相應的擠壓導致毛利率不高，同時，作為重要資產的前驅體還存在著較大的減值風險。2016-209年公司營業收入持續增長，但營業利潤率卻一直處于較低水平，反映出企業通過自身的生產經營獲得利潤的能力很弱。2019年營業利潤率下降的原因是由于當年營業收入增加而營業利潤的減少。2019年營業收入增幅為37.76%，而營業成本增幅高達54.50%，導致營業利潤相較2018年下降57.92%。2019年凈利潤下滑59.04%，扣非凈利潤下滑72.16%，營業利潤率和凈資產收益率也可以看出D企業盈利水平低、盈利質量不佳。

五、總結

在“大智移云”背景下，新興行業企業也面臨著嚴峻的挑戰。無論是企業經營環境或者企業本身的資源稟賦都需要根據“大智移云”背景下的市場環境做出改變。如何充分利用“大智移云”這一工具不斷提升企業在產業鏈中的地位、優化企業自身的管理直接關系到企業的持續經營能力的強弱。如何將這一外部資源轉化為企業經營的有利條件十分重要。