碳排放權交易價格影響因素分析

□文/高平宏 劉克芳

（九江學院經濟學院江西·九江）

［提要］由于人類對化石能源的消耗急劇增長生成大量溫室氣體，使得地球氣候遭到嚴重破壞，各國政府積極采取治理環境的措施，碳排放權交易便是以經濟手段為工具展開環境治理的產物。然而，國內碳排放權市場發展較緩，碳交易市場中的交易主體多方面存在問題及交易價格受多方面的影響。為此，本文針對國內碳排放權市場存在的問題，對碳排放權影響因素進行分析，并提出相應的完善建議，為國內碳排放權價格改革提供可行的思路。

一、引言

1922年，為了解決溫室氣體排放問題，眾多國家共同簽署全球第一個針對溫室氣體排放且具有法律約束力的《聯合國氣候變化框架公約》，規定每個國家必須根據其實際發展情況分擔不同程度的碳減排額。中國是溫室氣體排放大國，在碳交易市場上有很大的上升潛力。碳排放權交易是金融體系的創新，在改善環境方面具有舉足輕重的地位。

碳排放權成交價可以直觀地體現出碳市場上的供求關系。自2013年起，各個碳排放權交易試點無論是交易量還是交易額總體上都呈現上升趨勢。但我國與歐盟相比，碳排放交易市場仍然存在流動性不足、氣體覆蓋范圍標準不同等問題。本文根據國內實際情況，對碳排放權交易價格影響因素進行分析，并提出相應的完善建議。

二、碳排放權交易市場概述

碳排放權交易市場是指本著減少企業溫室氣體排放為原則，以碳排放權為主體進行買賣的金融場所。碳排放權交易市場是從投資的角度設計出來的，成為了不少參與者規避風險、保值或者升值的重要工具?，F階段，我國碳金融各試點配額是根據歷史法或行業基準法進行分配，以完全免費分配或者免費分配為主，有償配額為輔。碳排放權的交易機制實質上就是由政府部門根據經營主體歷史溫室氣體排放量，在合理范圍內給定一個低于歷史排放量的配額，若經營主體排放量超過給定配額，就會對經營主體進行經濟制裁，但排放量超額的經營主體可以通過碳交易試點認購碳排放額，沒有用完碳排放配額的經營主體也可以將多余的碳排放額拿到市場中進行買賣。

2013年初到2020年底，國內8個省市試點排放權交易量累計約2.37億噸，交易額累計約57.5億元，均價約為24.3元。從2013年初到2021年5月，中國碳排放權成交價最低是上海試點的成交價4.21元，最高是深圳交易市場成交價106.17元。而歐盟碳排放權配額在2021年5月7日創下歷史最高點51.07歐元/噸，可以看出我國碳價整體浮動較大和碳價水平遠低于歐盟市場。從圖1～圖3可以分析出，從2013年到2020年，總交易量湖北最多、天津最少；總交易額湖北最多、重慶最少；北京無論是從交易量還是交易額對比都不出眾，但從平均價格的角度來看，北京交易單價最高。由于新冠肺炎疫情的爆發，一部分試點受到了影響，延遲了2020年的履約日期，但碳價沒有明顯波動。在國內市場，經營主體為了完成減排任務，各個碳交易試點有一個明顯的共同特征就是在履約期快要結束的時候，碳配額交易量急劇增長，導致碳配額交易量過于集中，造成碳價非合理性波動?？梢钥闯觯洜I主體在交易市場中積極性不高。國內碳金融市場存在交易規模相對較小，成交價格偏低等問題。從局部分析，碳排放權交易市場的相關制度不夠完善及價值評估體系相對薄弱，阻礙碳金融產品推廣與創新的步伐；從整體分析，碳定價權還在發達國家手中且碳交易計價結算的主力幣種是歐元，我們的市場在全球碳市場中話語權較小。（圖1、圖2、圖3）

圖1 2013～2020年總交易量統計圖（單位：萬噸）

圖2 2013～2020年總交易額統計圖（單位：萬元）

圖3 2013～2020年平均價格統計圖（單位：元）

三、碳排放權交易價格影響因素分析

（一）清潔能源使用量。目前，我國是全球風光裝機總量最大的國家，新能源汽車銷量勢頭強勁，全球銷量第一的新能源汽車品牌為五菱宏光。國內能源使用總量上升潛力巨大。從1978年的5.7144億噸到2019年的48.7億噸，增長近10倍，其中產生污染氣體比較嚴重的煤炭和石油資源總體呈下降趨勢，產生污染氣體較少的清潔能源總體呈穩步上升態勢。由圖4可以看出，清潔能源占能源消費總量的比重在逐年攀升。假定某一階段資源需求總量是一定的，若清潔能源使用量減少，那么對于重污染能源的使用量必然增加，則減排氣體排放量增多，生產者對碳排放額需求加大且購買意愿增加，最終排放權成交價上升；若清潔能源使用量增加，那么對于重污染能源的使用量必然減少，則減排氣體排放量減少，生產者對碳排放權需求減少且購買意愿降低，最終排放權成交價下降。（圖4）

圖4 2016～2020年清潔能源消費量占能源消費總量比重圖

（二）非清潔能源價格。在政府不斷加大力度支持新能源行業的背景下，煤炭仍位居國內能源消費總量的榜首，石油次之，新能源占據的份額相對較少。能源價格的大幅波動，使碳交易市場成交價發生變化，當市場中只有對非清潔能源依賴度較強的企業時，若非清潔能源需求量上升，供不應求，價格上升，減排氣體排放量增加，企業來不及轉型，只能在碳交易市場購買碳排放權，導致碳交易市場需求量加大，成交價上升；當市場中只有對非清潔能源依賴度較弱的企業時，若非清潔能源價格上漲，企業將清潔能源作為替代品，碳排放權需求量減少，交易價格下浮。

（三）碳減排費用及技術。經營主體作為一個以盈利為目標的主體，減排成本是影響經營主體是否購買排放權最直接的因素。若排放權成交價高于提升減排技術的費用，則經營主體將會繼續開發減排技術，碳排放權需求下降，市場上供大于求，導致成交價下降；若排放權成交價低于提升減排技術的費用，則經營主體將會選擇購買排放權，碳排放權需求上升，市場上供不應求，導致成交價上升。

減排技術與排放量之間血脈相連，減排技術的高低是實現減排的關鍵因素。若經營主體減排技術高，則經營主體排放量減少，導致排放權市場供大于求，成交價下降；若經營主體減排技術低，則經營主體排放量增加，導致排放權市場供不應求，成交價上漲。

（四）配額分配量。配額分配會影響到交易市場碳排放權的供給，使交易價格產生變化，配額發放過多會使交易市場碳排放權供大于求，價格下降；配額發放太少會使交易市場碳排放權供不應求，價格上升，使企業減排成本增加，給企業造成一定的負擔。因此，政府需要合理調控碳配額分配計劃。配額構成比例直接影響到排放權市場的買賣價格。若無償比例占比過多，會使企業需求降低，排放權成交價下降；若有償比例占比較多，會導致企業減排費用增加，排放權成交價上升。

（五）碳排放權預期價格。產品預期價格對各行各業都有一定的影響，人們對未來價格不同的預測將會決定本期投資規模的大小。這種因素對碳排放權市場同樣適用，假定投資者全部為理性投資人，若投資人預測碳排放權未來價格上升，會使本期投資規模變大、碳排放權市場核證減排量提前賣出、需求曲線向右移動，清潔發展機制項目發展周期長且短期內數量難以擴張，所以本期投資規模變大而導致的影響會維持一段時間，如果預測未來碳排放權價格上漲且高于本期價格，企業為了降低未來減排成本，則會購入本期排放權，使本期排放權成交價實現一定程度的上漲；如果預測未來排放權價格下跌且低于本期價格和提升減排技術的成本，企業將會選擇在未來交易市場購買排放權，企業減排積極性下降，對碳排放量不進行控制。

（六）宏觀金融環境。碳排放權供給極易受到宏觀金融環境的影響。若宏觀金融環境形勢相對較好，則個人收入增加使消費增加，企業經營規模增加，減排氣體增加，使得排放權的需求增加，排放權成交價上升；若宏觀金融環境形勢相對較差，則個人收入縮減使消費減少，企業經營規模減少，減排氣體排放量減少，使得排放權的需求縮減，排放權成交價下浮。

（七）氣候環境。氣候環境的變化是人們保護環境成果的鏡子，2000年左右，工業發展起來導致各地沙塵暴、霧霾等氣候問題頻發，2013年霧霾吸引了人們的注意力，經過治理環境問題得到了一定的緩解。環境問題與碳排放權價格也具有相關性，在寒冷的天氣里，需要增加燃料的使用量來取暖，在炎熱的天氣里，需要使用空調等電器來降溫，對電的需求量增加，這兩種情況都增加了燃料的使用量。然而，國內目前非清潔燃料占據過半市場，對清潔能源的使用量相對較小，所以會造成減排氣體的大量產生，使市場上對排放量的使用量擴張，使得排放權價格上調。減排氣體排放量越大，空氣污染越嚴重，排放權的使用量越大，價格越高。

四、碳排放權交易市場的完善

（一）加快能源改革。能源價格和排放權定價緊密相連，目前我國能源構成比例處于過渡階段，清潔能源的比例不斷上升，但與非清潔能源使用量相比還有很大的差距。政府應加大清潔能源開發力度，不僅為市場消費者提供新的選擇，還可以穩定國內碳排放權市場。同時，將清潔能源的定價控制在一個合理的范圍內，若價格過度偏離市價不利于能源改革的發展。

（二）大力支持減排技術創新。碳減排技術的提升不僅可以有效地降低減排氣體的排放量，還直接決定了企業碳減排的成本，使國內碳排放權市場的價格趨于穩定，理應實行相關扶持舉措。比如，加大對碳減排技術相關產業的貸款投放力度，降低碳減排技術相關產業的稅收比例，激勵投資者加大對碳減排技術企業的投資力度，促進資金流向碳減排開發技術相關領域。

（三）優化配額發放機制。國內的無償份額占比過大，不利于我國實現碳減排目標和排放權定價的策略，政府需要根據各個碳試點的歷史碳排放權使用情況制定松緊適中的配額計劃與合理的價格區間，將有償配額與無償配額比例進行科學合理的分配，讓目前以無償配額為主體的分配現狀向有償配額為主體的方向邁進，使企業減排費用和排放權定價實現最優化。

（四）統一并完善信息披露。統一公開信息能使投資者更便捷地獲取各地排放權交易信息和預測未來發展趨勢，成為投資者做出決策的可靠且權威的依據，地方政府建立統一的信息披露制度，對全國資源使用量及資源單價進行及時更新。目前，國內資源使用量公開的最新數據存在一定的滯后性，使學者和投資者難以對最新數據進行研究，不利于碳排放市場的發展。

（五）優化宏觀金融環境。雖然國內碳金融產品的類型實現了基本覆蓋，但其交易規模過小，交易主體單一，各試點碳金融產品創新程度差異較大，企業和投資者對碳市場了解甚少，導致碳市場難以運行。優化國內宏觀金融環境，首先應統一各試點碳金融產品創新種類覆蓋范圍，為統一碳排放權交易市場奠定基礎；其次統一減排氣體標準，各試點氣體納入門檻不同，個別試點只將二氧化碳一種氣體納入減排標準，導致有些企業只對納入減排標準的氣體有所關注。

（六）完善環境資源稅。目前，國內現行的資源稅計稅標準是不論納稅人開采多少資源，不用為整個礦產繳納稅費，只有在銷售或自己使用資源時才繳納環境資源稅。政府應對降碳比較成功的企業給予稅收獎勵，對高碳排污企業給予稅收懲罰，對于減排不積極或不能提供符合標準的排放量的企業，可以借鑒國外碳市場比較發達的國家的相關條款，讓環境資源稅在碳市場中的效果顯著發揮。

（七）碳排放權長期儲備。溫室氣體排放引起了全球廣泛關注，加快調整經濟結構，才能應對環境變化帶來的不利影響。國家應該對碳排放權交易量進行長期儲備，由政府出面實施調控，收購碳排放權，并派專業人員進行管理及投資，預防未來碳排放權成交價浮動過大。對交易市場進行科學調控，通過掌握排放權資源的方式提升我國在國際碳市場上的地位。