跨境理財：3000億新財富市場開閘

唐郡　張威　張穎馨

香港中環金融中心的高樓大廈。圖/新華

允許個人投資者直接跨境開設和操作投資賬戶——中國資本賬戶開放在歷經多年探索后，邁出“深水區”變革的嶄新一步。

新舉措即將于10月10日落地于全球最富裕的城市群之一——粵港澳大灣區。《2020年胡潤財富報告》顯示，粵港澳三地擁有600萬元可投資資產的“富裕家庭”數量合計達45.5萬戶，累計可投資資產總額超過2.7萬億元。

2021年9月10日，粵港澳三地同時發布《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則》（下稱《實施細則》），并宣布該細則將于10月10日正式生效。

“跨境理財通”是允許大灣區內地（廣東省九市）及港澳居民個人跨境投資對方銀行銷售的合資格投資產品或理財產品的機制。按投資者身份不同，“跨境理財通”被劃分為“南向通”和“北向通”，分別對應內地投資者和港澳投資者。試點初期，“跨境理財通”資金實行額度管理，“南向通”和“北向通”總額度各為1500億元，單個投資者額度為100萬元。

公告發出約半個月，截至9月28日，香港金管局已接到20家銀行開展跨境理財通業務的申請?！皩Υ鬄硡^內的金融服務業來說，‘跨境理財通是一個不容錯過的重大機遇?！眳R豐粵港澳大灣區業務部總經理陳慶耀對《財經》記者表示。

10月10日后，大灣區內地銀行亦可向中國人民銀行廣州分行或中國人民銀行深圳市中心支行進行報備，報備完成之后就可以正式開展業務。

多家銀行已積極布局。中國銀行、建設銀行、交通銀行、華夏銀行、匯豐銀行、花旗銀行等均對《財經》記者表示，行內高度重視相關籌備工作，在系統搭建、制度流程、產品遴選、投資者保護及風險管控等方面進行了充分準備。截至發稿，大部分銀行已完成“跨境理財通”相關籌備工作，只待開閘。

產品方面，路孚特中國區財富管理市場開發總監趙玉成對《財經》記者表示，整體而言，初步產品會包含相對安全、成長業績較好的基金，以及一些富有創新題材的產品，比如綠色金融、ESG、碳中和等相關題材。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝指出：“‘跨境理財通試點為大灣區內地及港澳居民個人跨境投資開辟了新的通道?！毕愀厶貏e行政區行政長官林鄭月娥亦表示，“跨境理財通”是首個專為個人投資者而設的互聯互通機制，有利于促進大灣區居民個人跨境投資便利化。“是繼‘滬港通‘深港通‘債券通，以及基金互認安排后，另一個香港與內地市場互聯互通的重大舉措?！?/p>

自1996年起實現貿易經常項目可兌換后，中國外匯管理體制改革轉向推動資本賬戶可兌換，至今已25年。

與之前的開放不同，“跨境理財通”是針對個人投資者的互聯互通機制，“突破性在于提供一條正式和便捷的渠道，首次允許零售投資者直接跨境開設和操作投資戶口，有更大的自主度去選擇理財產品?！毕愀劢鸸芫指本珠L余偉文指出。在中國銀行研究院研究員邱亦霖看來，這正好體現了金融市場“先機構投資者，后散戶投資者”的開放順序。

中銀證券首席經濟學家管濤對《財經》記者坦言，現在中國資本賬戶直接投資項下基本實現了可兌換，剩下需要開放的“深水區”是證券投資和其他投資。“跨境理財通”投資范圍包括銀行理財、公募基金、債券等，是“深水區”對外開放的最新嘗試。

銀行競逐最富裕城市群

2021年9月10日下午，央行、銀保監會、證監會、外管局、廣東省人民政府、香港特別行政區政府與澳門特別行政區政府通過視頻連線方式共同舉辦了“跨境理財通”業務試點啟動儀式，粵港澳三地同時發布《實施細則》，“跨境理財通”試點正式進入實操階段，一場圍繞大灣區居民跨境理財需求的財富管理市場爭奪戰也就此打響。

“大灣區總人口超過8600萬，人均GDP超過1.9萬美元，是國家開放程度最高、經濟活力最強的區域之一，而個人財富管理對區內高收入人士將越來越重要。”在粵港澳大灣區“跨境理財通”啟動儀式上，林鄭月娥如是說道。不僅如此，德勤此前發布的一份報告指出，大灣區已是全球最富有的大城市群，區內主要城市香港、深圳和廣州均名列全球億萬富翁最密集的十大城市，且高凈值人士數量在未來幾年還將持續攀升。

對此，陳慶耀深感贊同。他告訴《財經》記者，從短期看，“跨境理財通”將為金融機構的業務拓展帶來增長動力;而從長期看，則將對三地的金融生態帶來更深遠影響，除了作為參與主體的銀行以及產品的提供方如資管機構、投資銀行、保險機構等將從中受益，包括從監管機構、金融科技企業到配套服務產業的整個金融生態鏈，都將因此加快發展的步伐。

根據《實施細則》，“跨境理財通”指粵港澳大灣區內地和港澳投資者通過區內銀行體系建立的閉環式資金管道，跨境投資對方銀行銷售的合資格投資產品或理財產品。按照投資者身份不同，該業務又被劃分為“南向通”和“北向通”。其中，區內銀行必須是大灣區內地九市注冊法人銀行或分支機構，或在港澳注冊的銀行。此外，根據三地監管規則，試點銀行還需滿足內控制度、風控體系、技術條件等要求才能申請開通“跨境理財通”業務。

具體交易設計上，投資者需同時開立個人投資賬戶和匯款賬戶，通過內地與港澳銀行合作進行跨境投資。以“北向通”為例，港澳投資者須選擇一家內地銀行開立個人投資賬戶，并在與該內地銀行合作的港澳銀行處開立匯款賬戶，理財資金經由匯款賬戶匯至內地的個人投資賬戶中進行投資，投資退出后，資金及收益原路返回。其中，開立個人投資賬戶的是內地代銷銀行，開立匯款賬戶的是港澳合作銀行。“南向通”對應的則是港澳代銷銀行和內地合作銀行。

中國銀行個人數字金融部總經理劉敏告訴《財經》記者：“預計業務正式推出后，雙向均會吸引到較多具有跨境資產配置需求的投資者參與，并且隨著投資者對跨境市場和產品認識的加深，市場規模會隨之增長，大灣區的財富管理行業和機構也將因此受益?！?/p>