新民法典對期貨市場功能的影響分析

王超杰

[摘 要]隨著新民法典的生效實施，為了促進和適應我國市場經濟的發展需求，通過政府大力推動，以現貨市場為基礎而發展處理期貨市場。它是一種具有高度的組織化以及規范化的經濟市場形式，在經濟市場中發揮著重要的功能，而想要實現期貨市場功能的發揮，還需要有完整和規范的法律體系作為保障，但現階段市場法律基礎狀況并不樂觀。文章針對在新民法典實施后市場法律基礎狀況對期貨市場功能的影響進行分析，希望對期貨市場法律完善提供幫助。

[關鍵詞]市場法律;期貨市場;新民法典

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.24.035

1 引言

為了更好地促進經濟市場發展，期貨市場逐漸受到了人們的關注，它是按照所達成協議進行交易且按照預定的日期交割交易的場所。期貨和現貨最顯著的不同在于期貨交割期在未來，但交貨和付款的方式、數量、地點以及其他條件則在即期內由買賣雙方在合同內所規定。想要確保期貨市場實現規范化和穩定化發展，需要明確市場法律基礎狀況對期貨市場功能的影響，并積極對其市場法律進行完善，這也是實現期貨市場可持續性發展的必要保障措施。

2 期貨市場功能和特點

期貨市場具有一定的功能性，主要包括價格發現和套期保值。其中價格發現主要是借助市場內公開競價等交易的制度，產生一個能夠反映市場內供求關系的價格。也就是說，市場價格可以對市場長遠發展的方向以及趨勢有效體現，且在與現貨的市場共同實施對比后給出相應預期的情況。對于套期保值來說，主要是將期貨市場用作價格風險控制與轉移，借助期貨合約的形式，將其當作現貨市場在未來發展中對商品實施買賣的一種代替物品，且對其目前開展買進準備、后期商品的售出、未來需買進的商品價格等達到保險作用的交易類活動。[1]

現貨的交易范圍可以是所有的商品，但期貨的交易對象則具有嚴格的規定，要求按照交易所制訂出合約的要求，對合約內存在的各項條款要求實施明確，如商品的數量、質量、地點以及交易的方式等。在不同交易目的方面，現貨的交易過程主要體現在買方進行商品的獲取以及賣方對商品的賣出，而借助期貨交易則是為了達到對價格風險有效轉移的目的。在不同交易程序方面，現貨的交易活動要求賣方在有商品的前提下才能夠賣，且買方要有足夠現金支付才能夠買，但期貨交易能夠將現貨交易程序實施顛倒，沒有商品同樣能夠先賣，對不需的商品也能夠先買。[2]在不同交易保障制度方面，現貨的交易有新民法典相關法律作為保障，當簽訂相應的合同沒有按照要求履行時，就可依據法律等手段實施，但在期貨交易期間，主要是以保證金的制度作為保障，實施期貨交易期間，交易活動雙方所采取的行為都要嚴格依據相應制度要求來執行，則其出現違約風險的概率就比較小。在現貨的交易中，主要對實際存在的商品實施交易，其交易期間會同時出現商品相關物品所有權的變動，而期貨交易活動則是將各種類型商品期貨所具有的合約當作對象實施買賣操作，在交易中主要實現在對相應商品人員所有權的變更和轉移。

3 市場法律基礎狀況對期貨市場功能的影響

3.1 法律制度的供給存在嚴重滯后性，導致我國的期貨市場發展沒有納入法制軌道

在期貨市場建立開始后，各個交易所都制定相應的管理辦法，后國務院等相關部委機構也制定出相應管理的辦法，在河南、上海和深圳等地區還制定出地方性市場管理的條例。在對《期貨交易法》考慮實施立法的規劃后，就是長時間進行討論、擬定與修改的過程。正是法律制度的供給存在嚴重滯后性，導致期貨市場處在盲目性發展的狀態環境中，在不完善的法律中其也需要不斷探索和改變，這對其市場穩定和順暢運行產生不利。同時在市場發展期間，相關法律是較為缺乏的，對市場的規范主要借助行政手段實施協調，這就導致對市場實施規范中沒有明確依據與標準，管制措施存在主觀性和不合理的情況。

對其市場運行中，也發布了相關條例以及管理辦法，但這些內容一般都是地方性相關部門要求和規定的，缺乏權威性和法治性。此種情況對全國統一性期貨市場的建立是不利的，對期貨市場功能的發揮也不利。不能夠對法律的體系化功能有效發揮，如期貨的交易所盲目、重復設立;一些期貨經紀公司沒有通過嚴格審檢的程序批準存在不符合資格條件等情況;甚至一些經紀公司會超越代理的權限而導致糾紛或者非法經紀的活動等。[3]

在現存法律體系中，由于體系的不完善，導致經濟的活動和法律調整的范圍存在不協調的情況。在期貨交易的慣例中，和基于現貨市場甚至在計劃經濟體制中所制定出的市場法規以及經濟政策是存在顯著沖突與抵觸的，在經濟的合同法中就有相關規定，要求對經濟合同是不能通過一切手段實施轉讓或者倒賣操作的。但在實際的發展中，一些期貨市場與大型全國性的批發市場存在目標與思路的混亂，甚至一些細則中規定了合同的轉讓不能對合同內所確定商品的數量、價格和質量實施變動。此不合理規定就是受到相關合同法的影響，這種對合約的轉讓存在不合理限制，對期貨交易的過渡是不利的，也對市場健康的發育造成了影響。

因為法律手段存在滯后性和不完善，則期貨市場對行政的管制手段存在較大依賴，而這也對期貨市場的政府干預提供了條件，進而為干預失當和扭曲市場等埋下隱患。期貨交易的品種上市以及取消都不存在法律程序依據，而主要是按照政府行政的命令，這就可能導致以言代法情況的出現，可能會使人們喪失信心。

3.2 因為法律方面存在空白，導致期貨市場管理中制度缺陷較為嚴重

由于缺乏具體的法規以及對價格操縱事先的應付措施，當發生事件時，往往會導致交易活動停止，此做法也增加了市場風險。盡管為了避免這種情況的出現，在期貨交易發展中也實施結算系統風險的保證基金制度，對意外情況下對市場的參與者進行補償，但此保證基金不管其數額多大，并不能避免交易活動中不履約的情況。對可能存在因為有人違約情況而導致相關客戶出現損失情況具有補償的效果，但如果交易的場所存在被迫情況對備用儲備實施不履約，進而造成損失補償的話，會在國際上對期貨界存在信心的影響，最終體現在交易量的顯著下降上。[4]