供應(yīng)鏈票據(jù)及對(duì)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的作用和影響

劉志新

摘要為解決我國(guó)中小企業(yè)普遍面臨的資金周轉(zhuǎn)不暢、融資難等問題，特別是應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，在政府大力支持下，我國(guó)供應(yīng)鏈金融得到迅速發(fā)展。而票據(jù)創(chuàng)新服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與完善是關(guān)鍵問題。上海票交所于2020年4月依托于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)上線試運(yùn)行，并于2021年1月28日又發(fā)布《供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)接入規(guī)則（試行）》，這使供應(yīng)鏈金融配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到加強(qiáng)，供應(yīng)鏈票據(jù)的結(jié)構(gòu)得以創(chuàng)新和全面推廣。供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)解決了普通票據(jù)業(yè)務(wù)開展的三大痛點(diǎn)，提升票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模，也將進(jìn)一步加強(qiáng)“金融科技+供應(yīng)鏈場(chǎng)景”的融合，推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)向全國(guó)統(tǒng)一、安全高效、電子化的現(xiàn)代市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，保障供應(yīng)鏈金融的規(guī)范發(fā)展。

關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈票據(jù)；供應(yīng)鏈金融；金融科技

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2021.05.003

近年來，我國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款余額總體高且呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，降低了產(chǎn)業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率，沖擊了商業(yè)信用環(huán)境，加大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)票據(jù)作為受《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》（以下簡(jiǎn)稱《票據(jù)法》）規(guī)范和保護(hù)的商業(yè)信用表現(xiàn)形式，具有權(quán)責(zé)清晰、流通性強(qiáng)、融資便利等優(yōu)勢(shì)，通過推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化，有利于更好地發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，也得到央行的大力支持。2020年4月，上海票據(jù)交易所建設(shè)開發(fā)的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)成功上線試運(yùn)行，成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)的新型重要基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融規(guī)范發(fā)展和支持供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)將發(fā)揮重要作用。

一、我國(guó)發(fā)展供應(yīng)鏈金融的背景及意義

（一）開展供應(yīng)鏈金融的背景

我國(guó)中小企業(yè)普遍面臨資金周轉(zhuǎn)不暢、融資難、融資貴問題，近年來疊加國(guó)際形勢(shì)影響和新冠疫情沖擊，部分中小企業(yè)流動(dòng)資金更加緊張。供應(yīng)鏈金融具有落實(shí)普惠金融、推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合、融合數(shù)字科技的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮著優(yōu)化供應(yīng)鏈資金流管理、保障供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定的重要作用，是近年來金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要?jiǎng)?chuàng)新，得到國(guó)家的大力支持和鼓勵(lì)發(fā)展，特別是在中央和國(guó)家層面，多次出臺(tái)政策文件鼓勵(lì)和規(guī)范供應(yīng)鏈金融發(fā)展。

2020年9月，中國(guó)人民銀行等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》（以下簡(jiǎn)稱銀發(fā)[2020]226號(hào)文），首次對(duì)供應(yīng)鏈金融的定義、內(nèi)涵、意義等做了權(quán)威論述，并對(duì)規(guī)范和發(fā)展供應(yīng)鏈金融的各項(xiàng)重點(diǎn)工作提出要求。2021年3月，“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”列入《政府工作報(bào)告》，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展也正式列入《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，標(biāo)志著供應(yīng)鏈金融已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，所發(fā)揮的作用得到國(guó)家層面的高度認(rèn)可。

（二）供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)及意義

銀發(fā)[2020]226號(hào)文指出，供應(yīng)鏈金融是指從供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā)，運(yùn)用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實(shí)交易背景下，構(gòu)建供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提供系統(tǒng)性的金融解決方案，以快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財(cái)務(wù)管理等綜合需求，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價(jià)值。特點(diǎn)如下：

一是落實(shí)普惠金融，防范斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)降本增效。供應(yīng)鏈金融具有普惠金融的特點(diǎn)，可以廣泛服務(wù)供應(yīng)鏈條各個(gè)層級(jí)、大中小微各類企業(yè)的資金需求，使資金精準(zhǔn)滴灌至“毛細(xì)血管”，紓解企業(yè)資金短缺困境。通過引入核心企業(yè)主體信用、交易標(biāo)的物的信用、真實(shí)交易數(shù)據(jù)信用等風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)，供應(yīng)鏈金融可以結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈場(chǎng)景，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的還款能力，從而擺脫對(duì)中小企業(yè)自身主體信用或抵、質(zhì)押物的過度依賴，提高企業(yè)融資可獲得性，有效解決中小企業(yè)融資難難題，改善企業(yè)現(xiàn)金流，防范資金鏈斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)融資成本，推動(dòng)供應(yīng)鏈整體降本增效。

二是推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，支持國(guó)家產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化升級(jí)。供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)融結(jié)合的特點(diǎn)，應(yīng)以服務(wù)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈完整穩(wěn)定為出發(fā)點(diǎn)和宗旨，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)的變化，加快創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)重構(gòu)和優(yōu)化升級(jí)，加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略布局及關(guān)鍵領(lǐng)域的支持力度，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三是融合數(shù)字科技，推動(dòng)供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。供應(yīng)鏈金融具有數(shù)字科技的特點(diǎn)，通過應(yīng)用數(shù)字科技，可以貫通資金流、物流、信息流、商流，積累供應(yīng)鏈上豐富的產(chǎn)品交易信息和金融交易信息，較為全面和動(dòng)態(tài)地反映供應(yīng)鏈條運(yùn)轉(zhuǎn)，特別是資金流轉(zhuǎn)狀況，為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和多元化資金保障體系建設(shè)，提供相關(guān)數(shù)據(jù)要素的公共基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)服務(wù)，激活數(shù)據(jù)要素價(jià)值。

創(chuàng)新做好供應(yīng)鏈金融服務(wù)工作，可以充分發(fā)揮金融資本要素價(jià)值和數(shù)據(jù)要素價(jià)值，服務(wù)大中小微各類企業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)、企業(yè)發(fā)展不同階段的金融需求，對(duì)支持供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定升級(jí)和國(guó)家戰(zhàn)略布局、建設(shè)多元化資金保障體系有著特殊意義。

（三）供應(yīng)鏈金融的主要融資模式

融資是供應(yīng)鏈金融的核心功能。根據(jù)服務(wù)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)流程不同階段進(jìn)行劃分，供應(yīng)鏈金融主要分為三類融資模式。

一是應(yīng)收賬款融資模式。通常發(fā)生在貨物裝運(yùn)交付、已形成應(yīng)收應(yīng)付賬款的交易階段。資金需求方可以基于已經(jīng)形成的應(yīng)收賬款或已經(jīng)接收的票據(jù)從資金供給方獲得運(yùn)營(yíng)資金，金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)取得應(yīng)收賬款、票據(jù)的所有權(quán)或質(zhì)押權(quán)。具體的融資產(chǎn)品包括：應(yīng)收賬款保理、應(yīng)收賬款反向保理、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)質(zhì)押融資等。

二是存貨融資模式。通常發(fā)生在貨物裝運(yùn)后的各個(gè)階段，資金需求方可以基于持有或存儲(chǔ)的貨物從資金供給方獲得運(yùn)營(yíng)資金。金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)取得相關(guān)貨物或物權(quán)憑證的抵、質(zhì)押權(quán)，同時(shí)在第三方物流機(jī)構(gòu)的協(xié)助下對(duì)商品實(shí)施監(jiān)管。

三是訂單融資模式。通常發(fā)生在與核心企業(yè)達(dá)成交易合同后，資金需求方可以基于未來執(zhí)行合同取得的預(yù)期收入來獲得運(yùn)營(yíng)資金，資金用于采購(gòu)、生產(chǎn)以及將產(chǎn)品交付給買方。

隨著交易流程的前移，上述三種供應(yīng)鏈融資模式需要管控的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，其順利開展的難度也在遞增。其中，應(yīng)收賬款及票據(jù)融資模式在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)實(shí)踐中最為成熟，規(guī)模最大。

（四）供應(yīng)鏈金融與金融科技的融合創(chuàng)新

隨著金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融正在向數(shù)字化、在線化、智能化融資方式快速轉(zhuǎn)變。通過充分應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證、電子合同、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等金融科技，將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中的大部分業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)管控措施，以數(shù)字化、在線化、智能化方式予以實(shí)現(xiàn)，大幅提高融資效率，降低融資成本，打破區(qū)域限制，催生了供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)這一新的商業(yè)模式。供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)之間橋梁的作用，通過應(yīng)用金融科技方式，整合多家金融機(jī)構(gòu)的金融資源，服務(wù)多家核心企業(yè)以及核心企業(yè)供應(yīng)鏈條上眾多供應(yīng)商，發(fā)揮平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，提高金融資本配置效率，構(gòu)建“N（核心企業(yè)）+N（金融機(jī)構(gòu)）+N（供應(yīng)商）”的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)生態(tài)模式。更容易實(shí)現(xiàn)專業(yè)化服務(wù)和達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。

根據(jù)易寶研究院數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模整體呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，截至2019年底，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到22萬億元，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)迎來快速發(fā)展。

目前航空工業(yè)所屬金網(wǎng)絡(luò)公司的航信供應(yīng)鏈金融平臺(tái)是國(guó)內(nèi)第三方平臺(tái)服務(wù)模式的主要代表之一，已實(shí)現(xiàn)了與國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行和多家金融機(jī)構(gòu)的合作，服務(wù)軍工、制造、科技等不同產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)以及核心企業(yè)供應(yīng)鏈條上眾多供應(yīng)商，推動(dòng)了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

二、供應(yīng)鏈票據(jù)的產(chǎn)生與創(chuàng)新

（一）票據(jù)的優(yōu)勢(shì)與不足

票據(jù)是權(quán)責(zé)清晰、規(guī)范化的應(yīng)收賬款債權(quán)形式，在便利企業(yè)支付、結(jié)算、融資中發(fā)揮著重要作用，是天然契合供應(yīng)鏈需求特點(diǎn)的金融工具，有利于商業(yè)信用環(huán)境的優(yōu)化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

作為一種供應(yīng)鏈金融工具，票據(jù)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：

一是有健全的法律保護(hù)、流通性強(qiáng)。票據(jù)受《票據(jù)法》的規(guī)范和保護(hù)，在市場(chǎng)上接受度高，可以廣泛用于支付結(jié)算和融資場(chǎng)景，特別是央行批準(zhǔn)建設(shè)運(yùn)行全國(guó)電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）以來，票據(jù)市場(chǎng)邁入電子化時(shí)代，流通更加安全便利。

二是權(quán)責(zé)清晰規(guī)范、便于使用。票據(jù)通過載明金額和付款日期，規(guī)范債權(quán)的形式與內(nèi)容，有利于明確供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系，且票據(jù)具有無因性、票據(jù)到期未及時(shí)支付將受到法律懲處，從而最大程度上保障了持票人的合法權(quán)利。

三是融資功能強(qiáng)、成本低。票據(jù)貼現(xiàn)是銀行的傳統(tǒng)融資工具，且票據(jù)的高流動(dòng)性降低了流動(dòng)性溢價(jià)，使其可以以相對(duì)較低的利率獲得融資，加之國(guó)家再貼現(xiàn)政策支持，票據(jù)的融資成本相對(duì)較低。

但是，票據(jù)自身存在的不足使票據(jù)業(yè)務(wù)開展面臨如下痛點(diǎn)：

一是存在無貿(mào)易背景開立票據(jù)并由持票人向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)套取資金的現(xiàn)象。造成套現(xiàn)、套利和金融空轉(zhuǎn)，加大金融風(fēng)險(xiǎn)，且存在較大的監(jiān)管難度。

二是企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票接收程度低、融資成本高。全國(guó)統(tǒng)一、定價(jià)合理、交易活躍的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)尚未建立。

三是票據(jù)在功能上受《票據(jù)法》約束不能拆分使用，不能滿足供應(yīng)鏈上實(shí)際拆分結(jié)算場(chǎng)景和按需拆分融資場(chǎng)景的需要。

（二）供應(yīng)鏈票據(jù)的產(chǎn)生

為了解決票據(jù)使用存在的上述痛點(diǎn)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，近年來供應(yīng)鏈金融平臺(tái)積極應(yīng)用金融科技、在《民法典》（原《合同法》）體系下創(chuàng)新設(shè)立應(yīng)收賬款電子憑證產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款在線規(guī)范確權(quán)、靈活拆分、流轉(zhuǎn)融資和貿(mào)易背景核驗(yàn)等功能，形成了對(duì)于商業(yè)票據(jù)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)?？焖侔l(fā)展，成為供應(yīng)鏈金融的重要產(chǎn)品創(chuàng)新。

與此同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也非常關(guān)注如何利用票據(jù)創(chuàng)新服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并積極推動(dòng)應(yīng)收賬款的票據(jù)化以及供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)完善。

在上述背景下，上海票交所于2020年4月依托于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)正式上線試運(yùn)行。為進(jìn)一步落實(shí)銀發(fā)[2020]226號(hào)文件，加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，上海票據(jù)交易所于2021年1月28日又發(fā)布《供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)接入規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《接入規(guī)則》），該《接入規(guī)則》的推出使供應(yīng)鏈票據(jù)得以全面推廣。供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)充分借鑒應(yīng)收賬款電子憑證的產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)積極與供應(yīng)鏈金融平臺(tái)開展合作，快速取得試點(diǎn)突破，產(chǎn)品和平臺(tái)建設(shè)不斷完善。

（三）供應(yīng)鏈票據(jù)的交易結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新

供應(yīng)鏈票據(jù)本質(zhì)上是電子商業(yè)匯票，運(yùn)行于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)ECDS，為企業(yè)提供出票、承兌、背書、質(zhì)押、保證、貼現(xiàn)、存托、交易、到期處理、信息服務(wù)等商業(yè)匯票全生命周期電子化服務(wù)，支持金融機(jī)構(gòu)通過貼現(xiàn)、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)等方式為企業(yè)融資。其特點(diǎn)在于將票據(jù)嵌入供應(yīng)鏈場(chǎng)景，整合上下游企業(yè)間物流、信息流、資金流等，供應(yīng)鏈場(chǎng)景下企業(yè)間的交易關(guān)系更加清晰，供應(yīng)鏈票據(jù)更容易以優(yōu)惠價(jià)格獲得融資，提高企業(yè)融資可得性。

與普通票據(jù)相比，供應(yīng)鏈票據(jù)與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈結(jié)合更加緊密，在票據(jù)份額化和線上融資等功能上更加全面，同時(shí)保有了普通票據(jù)憑證法定、權(quán)責(zé)清晰、流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，有利于推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化以及商業(yè)信用規(guī)范發(fā)展。

當(dāng)前上海票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)不提供對(duì)企業(yè)的直接服務(wù)，企業(yè)需通過接入試點(diǎn)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，間接開展供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)，由試點(diǎn)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)為平臺(tái)企業(yè)會(huì)員提供開展供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的相關(guān)服務(wù)。交易結(jié)構(gòu)及示例如圖1所示。

通過引入供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，有效發(fā)揮了第三方平臺(tái)已建立的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和市場(chǎng)覆蓋優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的快速試點(diǎn)開展。

份額化簽發(fā)也是供應(yīng)鏈票據(jù)區(qū)別于普通票據(jù)的重要特征和優(yōu)勢(shì)。供應(yīng)鏈票據(jù)首次提出和應(yīng)用票據(jù)包的概念，支持企業(yè)等分化簽發(fā)由多張固定面額（如1元或0.01元）供應(yīng)鏈票據(jù)組成的票據(jù)包，支持票據(jù)包拆分流轉(zhuǎn)和融資，從而變相解決普通票據(jù)不可拆分的使用痛點(diǎn)，大幅提高票據(jù)的流轉(zhuǎn)效率，可有效降低企業(yè)實(shí)際融資成本。

三、供應(yīng)鏈票據(jù)對(duì)供應(yīng)鏈金融的作用和影響

（一）供應(yīng)鏈票據(jù)對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的影響

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)解決了普通票據(jù)業(yè)務(wù)開展的三大痛點(diǎn)：一是通過將票據(jù)嵌入供應(yīng)鏈場(chǎng)景，促進(jìn)票據(jù)與貿(mào)易真實(shí)背景和供應(yīng)鏈體系的深度融合，促進(jìn)應(yīng)收賬款的規(guī)范化、票據(jù)化，盤活沉淀的應(yīng)收賬款；二是通過供應(yīng)鏈金融平臺(tái)發(fā)揮連接核心企業(yè)、供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)的作用，有效解決信息不對(duì)稱問題，有利于提高商業(yè)承兌匯票的可接受度，促進(jìn)商業(yè)承兌匯票市場(chǎng)發(fā)展，降低票據(jù)融資成本；三是通過科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)等分化簽發(fā)，解決企業(yè)持票金額與付款或融資金額不匹配的痛點(diǎn)，提升企業(yè)票據(jù)支付和融資的便利性。

供應(yīng)鏈票據(jù)促進(jìn)應(yīng)收賬款票據(jù)化，提升票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模。供應(yīng)鏈票據(jù)是應(yīng)收賬款票據(jù)化的重要舉措，如果推行效果良好，市場(chǎng)上會(huì)有大量的應(yīng)收賬款資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠睋?jù)資產(chǎn)，票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)量會(huì)有顯著增長(zhǎng)。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)在供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的占比也將不斷提高。隨之而來的是越來越多金融機(jī)構(gòu)，特別是非銀金融機(jī)構(gòu)關(guān)注票據(jù)資產(chǎn)，資金和資產(chǎn)的雙向充裕將使整個(gè)票據(jù)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展的良性循環(huán)。另外，“供應(yīng)鏈票據(jù)+標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)”將強(qiáng)有力地推動(dòng)中國(guó)金融體系從間接融資為主向直接融資為主轉(zhuǎn)變，央行及監(jiān)管部門將可以通過該直接融資體系，真正地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈大中小企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，真正解決中小企業(yè)的融資問題，并且加強(qiáng)對(duì)大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控，最終可以疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

（二）供應(yīng)鏈票據(jù)對(duì)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的影響

供應(yīng)鏈金融平臺(tái)有望通過接入票交所開展供應(yīng)鏈票據(jù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并成為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)的重要參與者?！督尤胍?guī)則》明確供應(yīng)鏈平臺(tái)接入標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)職責(zé)。要求供應(yīng)鏈平臺(tái)對(duì)提交的供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、有效性負(fù)責(zé)；對(duì)參與供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的企業(yè)身份、業(yè)務(wù)意愿、交易關(guān)系等相關(guān)信息的真實(shí)性負(fù)責(zé)；推動(dòng)企業(yè)簽發(fā)和使用供應(yīng)鏈票據(jù)，為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持和相關(guān)配套服務(wù)；及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地傳輸供應(yīng)鏈票據(jù)信息以及發(fā)票、合同、物流等交易背景信息；通過系統(tǒng)功能和管理機(jī)制設(shè)置，實(shí)現(xiàn)并確保供應(yīng)鏈；妥善保管供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)信息，并在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上滿足相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取供應(yīng)鏈企業(yè)經(jīng)營(yíng)、貿(mào)易、融資等信息的合理需求等。

供應(yīng)鏈票據(jù)也將推動(dòng)當(dāng)前應(yīng)收賬款電子債權(quán)憑證的逐步統(tǒng)一。供應(yīng)鏈金融平臺(tái)可以通過發(fā)展供應(yīng)鏈票據(jù)這種標(biāo)準(zhǔn)化的工具，逐步取代平臺(tái)本身運(yùn)營(yíng)管理的電子債權(quán)憑證，最大化促進(jìn)應(yīng)收賬款標(biāo)準(zhǔn)化并便利融資，也能實(shí)現(xiàn)不同供應(yīng)鏈金融平臺(tái)之間的憑證互通，這對(duì)供應(yīng)鏈平臺(tái)的規(guī)范發(fā)展有促進(jìn)作用。由于供應(yīng)鏈票據(jù)更加符合監(jiān)管部門鼓勵(lì)方向，可以保障平臺(tái)合規(guī)發(fā)展以及核心企業(yè)的信任，也能有效避免中小微企業(yè)使用不同平臺(tái)的不同工具，促進(jìn)平臺(tái)工具的標(biāo)準(zhǔn)化、融資的標(biāo)準(zhǔn)化、平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化。

發(fā)展供應(yīng)鏈票據(jù)是我國(guó)規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融的重要組成部分，是貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于“六穩(wěn)”“六?！睕Q策部署，做好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。通過供應(yīng)鏈票據(jù)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以推動(dòng)核心企業(yè)優(yōu)質(zhì)商業(yè)信用向供應(yīng)鏈末端長(zhǎng)尾企業(yè)逐級(jí)傳遞，實(shí)現(xiàn)全鏈條共享，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)的融資成本，推動(dòng)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定和優(yōu)化升級(jí)。

隨著供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的持續(xù)開展，將進(jìn)一步加強(qiáng)“金融科技+供應(yīng)鏈場(chǎng)景”的融合，保障真實(shí)貿(mào)易背景，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈條上下游企業(yè)之間的開放合作、共同發(fā)展。通過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)制度建設(shè)、合規(guī)指導(dǎo)、流程指引和系統(tǒng)服務(wù)，將進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)向全國(guó)統(tǒng)一、安全高效、電子化的現(xiàn)代市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，提升金融服務(wù)質(zhì)量和資本要素配置效率，保障供應(yīng)鏈金融的規(guī)范發(fā)展。

四、供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)建設(shè)完善仍需時(shí)日

客觀來看，當(dāng)前供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，尚未全面推廣，當(dāng)前供應(yīng)鏈票據(jù)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模中占比仍然十分有限，業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨一些待解決的問題，平臺(tái)建設(shè)完善仍需時(shí)日。

一是從生態(tài)體系看，試點(diǎn)接入供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)直連開展供應(yīng)鏈票據(jù)服務(wù)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)僅有4家，服務(wù)能力有限；對(duì)于銀行參與供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管和支持政策尚不清晰，導(dǎo)致部分銀行參與熱情不高；平臺(tái)與信托、券商等金融機(jī)構(gòu)尚未達(dá)成有效對(duì)接和合作；供應(yīng)鏈票據(jù)的生態(tài)圈尚處于初期建設(shè)階段。

二是從業(yè)務(wù)流程上看，票交所目前發(fā)布的供應(yīng)鏈票據(jù)簽發(fā)、背書轉(zhuǎn)讓、融資指導(dǎo)流程尚處在摸索階段，融資指導(dǎo)流程正在不斷更新優(yōu)化，流程的標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化還有待進(jìn)一步的實(shí)踐磨合。

三是從融資功能看，目前僅有部分銀行機(jī)構(gòu)為響應(yīng)政策要求，進(jìn)行了供應(yīng)鏈票據(jù)的試單和落地，尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化的授信管理、融資審核、貸后管理體系與制度，融資功能尚需持續(xù)改善。

預(yù)計(jì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，供應(yīng)鏈票據(jù)將與普通票據(jù)、應(yīng)收賬款電子憑證等產(chǎn)品以及存貨融資、訂單融資等融資模式共存發(fā)展，同時(shí)通過產(chǎn)品和平臺(tái)的持續(xù)實(shí)踐創(chuàng)新，不斷提高市場(chǎng)服務(wù)水平和服務(wù)規(guī)模，推動(dòng)票據(jù)生態(tài)環(huán)境的持續(xù)完善，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。AFA

（審稿：張國(guó)永編輯：張春紅）