三大證交所領導齊聚安徽，同臺縱論資本市場熱點

姚成二

上海證券交易所黨委委員、副總經理 劉逖：《扎實推進多層次資本市場建設 服務長三角一體化高質量發展》

上交所股票市場這兩年發展不錯，現在已經形成了主板和科創板雙輪驅動的格局，股票市場主板和科創板加起來，首次超過東京證券交易所。2021年上半年，上交所主板市場創造的利潤占上市公司總利潤75%，占全部中國規模以上工業企業總利潤接近50%，體現了上市公司在國民經濟中的核心地位。

一是科創板市場，經過兩年的發展，現在已有340多家上市公司。2021年上半年科創板營業收入增長55%，利潤增長105%。

二是債券市場。目前規模在13萬億左右，2020年上交所融資額6.6萬億，企業的融資額是5萬億。從托管量、交易量和融資額各方面來看，交易所的市場規模在全球交易所中是最高的，占比達到80%左右。中國是以債務融資為主導的國家和市場，股權融資是資本市場發揮作用的關鍵所在。對企業而言，無論是銀行貸款還是發債，它的性質和股權融資是不一樣的，資本市場的體現首先是股權融資。

三是基金市場。為什么要大力發展基金市場？我們發現上市公司里如果有一些中長期的機構，比如說基金，這個公司的股價就比較穩健，對公司持續經營以及后續資本市場的融資和發展非常有利。

四是衍生品市場。它的起步比較晚，但發展不錯。目前這兩個品種在全球同類產品里，一個排第二，一個排第三。為什么要發展衍生品市場？因為投資者如果有比較好的風險管理，就愿意待在這個企業，不會因為下跌而逃跑。交易量更有利于市場發展，也有利于投資者長期投資。

五是國際市場。國際市場從2014年發行了滬港通，這是境外投資人投資中國A股非常重要的渠道，也是投資香港的渠道。

上交所的這五個板塊總體發展比較均衡，希望上市公司能用好這個平臺，上交所愿為上市公司提升質量做好服務。

從上交所的視角來看，1999年啟動了大型研究，2000年發布了中國第一份上市公司治理準則。所有的融資治理問題，本質上都可以歸納成委托代理關系，進一步分解就是聘選、激勵、監督，這三個環節任何一個環節做好就可以。聘選是怎樣選擇一個好的經理人，在委托代理的關系下，選拔出一個優秀的人把公司做好。激勵是這個人有能力，可以把公司做好，但是他有可能不愿意做，所以要有激勵機制來安撫。監督是選擇一個有能力的人，激勵機制也可以讓他好好干，但是不一定為公司好好干，可能為自己好好干。三個機制任何一個機制做到位了，公司都會有非常大的進步。

上交所做的這些工作，都是圍繞這幾個方面來促進公司治理的發展。比如聘選，上交所有很多要求，給上市公司起到輔助作用。比如激勵，科創板有141家上市公司，已經實施了165單的全激勵計劃，在監督做得更多一些，包括信息披露的要求。

近年來，安徽上市公司資本發展非常快，成就極其顯著。2020年新增上市公司數量，安徽也有著非常了不起的成就。特別是近期安徽省委省政府對新十大新興行業的戰略布局，“十四五”期間，安徽資本市場必將上一個新的臺階。上交所在這個過程中會全力做好服務，為安徽資本市場展發做出自己的努力。

深圳證券交易所黨委委員、副總經理 李輝： 《推進市場改革，服務創新發展》

2020年以來，深交所在創業板首發再融資、并購重組等方面推行注冊制，全力以赴打造改革精品。在此過程中，奉行開明、透明、廉明、嚴明“四明”理念。既要讓改革風平浪靜落地，讓市場無感，又要讓改革取得實效，讓各方有感。

2021年4月，深交所主板與中小板合并順利實施，主板聚焦支持相對成熟的企業融資發展做優做強。深交所將堅決貫徹落實黨中央決策部署，全力支持北交所建設和發展，與各交易所、各板塊層次攜手努力，共同為處在不同發展階段、不同類型的企業提供服務，進一步提升資本市場的活力和韌性，有效發揮科技創新和股權投資正向性。

與此同時，深交所持續豐富金融服務，積極推出創新創業融資債券、供應鏈金融、證券化產品等融資工具。發展科技制造供應鏈金融，發行創新產品接近七千億元，在環保設施、產業園區建設等領域培育一批優質項目。

一直以來，深交所都在持續打造創新企業高質量發展熱土，上市公司中高新技術占比超過八成，戰略性新興產業占比超過五成，在醫療健康等產業建立一套符合監管服務體系，引導各類要素向創新領域集聚，營造充滿創新活力的創新資本生態，初步形成全球最具活力的高成長勢頭。

接下來，深交所將與安徽省相關部門市場機構和企業，在已有的良好協作溝通基礎上，助力安徽經濟高質量發展。

一是全力支持安徽企業上市發展，繼續舉辦資本市場“安徽服務周”活動，深耕安徽資本市場培育，為安徽的擬上市公司提供全程服務。全力配合支持安徽省萬家企業資本市場業務培訓，重點講解市場最新政策、形勢和審核要點。

二是服務安徽上市公司做優做強，大力支持上市公司利用并購重組再融資、股權激勵、員工持股和股份回購等運作工具，實現規范發展。持續開展上市公司資本運作，實際控制人行為規范，董事會秘書履職，財務總監履職相關培訓，服務安徽上市公司高質量發展。

三是加大固定收益產品對安徽經濟的支持，積極探索發揮交易所市場特色優勢，促進安徽省地方政府債券投資主體多元化，提高地方政府債券信譽。以各類信譽債支持安徽企業發展，支持科技成果轉化，以制造類企業支持中小微企業。服務園區新基建等基礎設施，優化基礎設施領域服務科技創新的投融資機制。

四是進一步深化全面合作，持續深化與安徽各級政府、高新園區、金融機構，上市公司和擬上市公司的合作交流，積極融入安徽創新創業支持體系，鼓勵各方在助力新興產業發展過程中充分利用資本市場。

2021年4月，深交所與安徽地方金融監督管理局、省科技廳、省經信廳、安徽創新館，省股權托管交易中心七方共建安徽服務基地，未來將持續通過政策解讀，企業常態化調研等多種形式，加強安徽各地市聯系，進一步激發安徽資本市場活力，促進優秀企業進入資本市場。

全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司黨委委員、副總經理，北京證券交易所副總經理 張梅： 《促進產業與資本深度融合 服務創新型中小企業高質量發展》

長期以來，新三板致力于促進產業和資本的相互融合，助力中小企業成長發展。北交所成立標志著新三板服務高質量發展邁向新臺階。

首先，服務中小企業高質量發展是資本市場的重要使命。當前，我國經濟正處于高質量發展階段，中小企業超過1800萬家，占全國規模以上企業總數的99%，產生了70%以上的發明專利，提供了80%以上的城鎮就業崗位。中小企業在提高經濟效益，服務民生就業，促進科技創新和成果轉化等方面都發揮著生力軍的作用。從各國服務中小企業的實踐來看，資本市場直接融資，對中小企業的風險包容性更強，是助推高質量發展的關鍵功能。因此，服務中小企業是我國多層次資本市場的責任擔當，更是新三板市場的初心和使命。

其次，新三板服務高質量發展取得了積極成效。資本市場服務好資本企業融資發展，構建與中小企業相匹配的制度安排，形成良好的市場生態，引導資本向創新創業聚集，也要督促企業練內功，充分發揮規范功能，促進企業提升治理水平和信息披露的透明度。新三板成立8年來，不斷探索創新，取得了積極的成效，在創新融資制度方面，新三板是快速、靈活多元的發行制度。2019年全面深化新三板啟動后，市場功能進一步提升，市場生態更加優化，有效支撐了中小企業實現較大規模的發展。在促進企業規范方面，近年來，掛牌公司的規范水平有了可喜的提高。

一是公司制度穩步提升，企業掛牌以來，逐步完善治理機制，不斷涵養了治理文化。2021年，年報業績說明會吸引了72家掛牌公司的主要負責人親自到場。

二是信息披露更加充分有效，將行業格局和政策環境講深講透，方便投資者看懂看清。治理規范、信息披露越充分的掛牌公司，通常越能獲得投資者的青睞。從服務效果來看，7088家掛牌公司在新三板市場獲得了股權融資，總額達到5376億元，有力支撐了掛牌公司積極應對近年來復雜多變的環境。2021年，掛牌公司營業收入同比增長近三成，凈利潤同比增長近五成，其中，511家專精特新的小企業累計融資超過400億元，66家公司通過公開發行累計融資153.46億元，有效促進了創新資本與實體產業的深度融合。研發費用同比增長超過五成，成為中小企業創新驅動增長的代表力量。

最后，設立北交所開啟了發展新篇章。北交所將堅守服務創新型中小企業的市場定位，構建切合創新型企業的制度安排，不斷提升上市公司質量，切實發揮好服務創新型中小企業高質量發展的市場功能。

一是公開發行注冊制，把好注冊關，圍繞創新型中小企業的特點設置上市條件，突出盈利能力、成長性、研發投入等，審核注冊堅持信息披露為中心，引導發行人說清楚，督促中介機構核清楚，確保投資者看清楚。同時，配套加大違法違規的懲處力度，引導市場各方規規矩矩。

二是實行高效的融資制度，在發行方式上既可以公開發行，也可以定向發行，在融資產品上引入了普通股、優先股、可轉債的融資工具，以靈活多元的融資方式為企業高質量發展提供資金支持。

三是打造投融的高質量市場環境，北交所漲跌幅在30%，預留了充分的市場空間，機構投資者準入設置資金門檻，不斷壯大投資者隊伍，優化投資者結構，引導年輕投資者，在此基礎上，北交所將以良好市場生態支持企業融資發展。

四是健全持續監管制度，暢通市場出口關，不斷提高企業規范質量，北交所全面接軌了上市公司監管安排，聚焦實際控制人等關鍵少數的行為規范，對財務造假、資金占用、違規擔保、內幕交易等違法違規行為堅持零容忍，對存在重大違法行為的劣質企業堅決退出。

安徽不僅是技術科學和前沿技術領域的原創高地，更是在新能源汽車、量子通訊等新興產業領域獨樹一幟，這得益于各級政府高度重視科技創新，金融資本與產業資本相互融合，希望安徽一如既往支持新三板北交所的建設，也歡迎安徽企業到北交所掛牌上市，利用資本市場實現高質量發展，為加快打造“三地一區”、推進新階段現代化美好安徽建設注入強勁動力。