企業股權收購風險防控研究

趙芹

（徐州市國有資產投資經營集團有限公司，江蘇 徐州 221003）

隨著我國市場經濟的不斷發展，企業之間的競爭也越來越激烈，多數企業在經營發展的過程中面臨著極大的問題，極大概率會出現破產的問題，當然也可能面臨被收購的問題。除此之外，一些業績較高或經營較好的中小型企業，也會因為受到一些大公司的青睞而面臨被收購的問題，所以，我國企業股權收購的情況越來越普遍。在企業股權收購的過程中，如何對各風險進行詳細的分析，以便得到科學有效的風險防控效果，是股權收購效益的主要體現，也是企業在股權收購過程中所面臨的主要問題。

一、企業股權收購的現狀

在我國市場經濟發展的推動下，我國各個行業的競爭壓力逐漸增大，在市場競爭中的失敗者，極有可能面臨破產的問題，同時也可能面臨被一些優秀企業收購的問題，優秀企業在股權收購工作完成后，會進一步壯大自身的規模，鞏固自身在市場競爭中的地位。除此之外，在經濟全球化的背景下，我國越來越多的上市企業為了進一步維持較高的發展速度，尋求更高的經濟效益，也會通過股權收購的方式收購一些經營發展較好的企業，這樣不僅能擴大自身整體的發展規模，還能進一步優化企業自身資源的配置，為企業的發展創造更有利的條件。

企業的股權收購雖說有很大的優勢，是一些大型企業不斷發展的主要手段，但企業的股權收購也存在著極大的難度，由于股權收購的工作比較復雜，在具體的工作中極易出現很多問題，進而導致股權收購失敗，給企業帶來極大的損失。從我國企業股權收購的實際案例來看，絕大多數的企業的股權收購是失敗的，給企業的人力資源和物資造成了極大的浪費和損失。因此，企業在股權收購過程中，需要高度重視各個方面的風險問題，對這些風險進行詳細的分析，提出有效的風險防范策略，保障企業股權收購過程中的效益。

二、企業在股權收購過程中可能存在的風險問題

（一）信息不對稱

企業股權收購過程中存在的信息不對稱風險，可以簡單理解為信息的滯后或不流通，換句話說也就是股權收購雙方所掌握的信息不對稱，即被收購企業所掌握的信息比收購企業多。在股權收購的過程中，被收購的企業為了獲得更多的利益，通常都會對企業的凈資產數據信息進行作假。再加之，部分收購企業在股權收購過程中，沒有科學地分析和篩選收集上來的被收購企業的相關信息，也無法及時了解被收購企業存在的問題，進而給股權收購帶來一定的風險。正是因為收購企業對這些問題缺乏專業的判斷和科學的分析，所以大大增加了企業股權收購失敗的可能性，也不利于企業股權收購工作的順利開展。

（二）財務風險

所謂的財務風險，就是指企業在股權收購過程中可能存在的資金風險問題，它主要包括支付風險、籌資風險、評估風險等。支付風險主要指在股權收購過程中雙方由于選擇支付方式的錯誤而引起的一系列的損失風險。評估風險主要指收購企業對被收購企業的價值評估出現偏差，給企業帶來一定的損失的風險，這主要就是由于企業沒有掌握真實且準確的數據信息，進而給企業的股權收購帶來一定的風險。企業融資的實際情況也會對企業股權收購的結果產生一定的影響。

（三）整合風險

企業股權收購過程中的整合風險主要是指企業在整合過程中，因為一些不合理的情況，給企業的后續經營帶來的極大損失。企業股權收購協議的成功簽訂并不能代表企業收購工作就取得了成功。在簽訂了股權收購協議之后，企業還需要辦理一系列的交接手續，比如資產和產權的交接手續，其更為繁雜的工作就是對兩個企業的人員、財務以及會計核算系統進行科學有效的整合。兩個企業的經營管理理念、生產模式或崗位設置上都存在很大的差異，如果不進行科學有效的整合，就會對新企業的運轉產生極為不利的影響，從而導致企業資源的大量浪費。兩個企業的整合情況對新企業的運作、盈利都有直接的影響，從長遠發展的角度來看，只有進行科學有效的整合，才能進一步增強新企業的盈利能力，才能推動新企業的穩定發展，確保企業股權收購的成功。

三、企業股權收購過程中的風險防范策略

（一）加強信息不對稱的風險防范

企業在股權收購過程中，需要高度重視信息不對稱的問題，只有找到了問題的本源，才能更好地解決問題。需要注意的是，一些上市企業可能會提供一些虛假的數據信息來隱藏企業的實際情況，所以，企業在股權收購工作中，需要對各方面的信息進行詳細的分析，確保相關數據信息的真實性和可靠性，不斷加強對股權收購風險的控制，避免因參考錯誤的信息而給企業帶來較大的損失。第一，對被收購企業所提供的各項數據資料信息進行重點的核查，核查其是否完全準確可靠，利用專業的財務知識對各項資產及相關資料進行嚴格的審查，如發現其中存在嚴重的問題或錯誤，就要及時聯系被收購企業的相關負責人，采取有效的措施解決相關問題。第二，為了解決企業在股權收購過程中信息不對稱的問題，收購企業還需要對被收購企業進行全方位的調查，要從多個角度來獲取被收購企業的各項信息，包括被購企業所提供的的相關資料、政務部門提供的資料或互聯網資源，等等。確保自身所掌握的信息真實且全面，進一步保證股權收購工作的安全性。

（二）加強財務風險的防范

企業股權收購成功的關鍵在于對被收購企業的價值進行科學合理的評估，企業可以采取一系列的措施來提升企業價值評估的準確性。第一，保持與被收購企業的溝通與交流，確保所掌握資料信息的準確性；第二，聘請專業的人員對被收購企業的資產負債和隱性資產負債進行科學合理的評估。同時，在企業股權交易的過程中，選取的支付方式有現金、股權支付和上述兩種混合支付三種。我國股權收購過程中常選擇的方式為現金支付，但是這種方式存在著極大的風險。現金支付的方式比較簡單快捷，但是企業現金的流失會造成企業資金流動性的降低，如果在企業的股權收購過程中降低企業資金的流動性，就會影響到企業的正常發展。從股權收購的實際案例來看，采用股權和現金的混合支付方式具有明顯的優勢，它不但能確保企業的資金流動性，還能充分利用兩者的優勢。企業在融資決策的過程中，需要全方位考慮企業的現有資產債權負債率和融資后的資產債權負債率，采用多種融資方式相結合的手段，優化企業的資本結構，確保企業股權收購工作的順利開展。

（三）加強對企業整合風險的防范

企業在處理兩個企業之間的交接工作時，一定要認真處理企業的資產和負債情況，嚴格根據合同的內容和交接的相關事宜來開展一系列工作，以保證企業股權收購交接工作的順利開展。企業在整合過程中，要主動及時地發現問題，不能等到事情發生后才加強警覺，企業還需要加強對金融整合過程中的資產和負債的整合，可以采取多種方式保留對企業資產的控制。企業的負債可以采取長期負債和短期負債相結合的方式，確保企業的資產負債率維持在一個科學合理的水平上。在整合兩個企業的人員時，企業要選擇保留重復部門中最優的，將相關人員安排在合適的位置，以便每位員工才能的發揮。

四、結語

企業的股權收購工作是比較復雜的，股權收購雖然存在諸多好處，但是在具體的操作過程中也一系列風險，這些風險會影響股權收購的效益，給企業的經濟帶來極大的損失。所以，企業在股權收購過程中需要高度重視各種風險問題，采取科學有效的風險防范策略，及時發現和解決股權收購過程中的問題，提高企業股權收購的成功率和企業效益。