基于非理性視角的企業創新理論研究

周頡 趙明星

摘要：近十多年來，學者們對企業經營活動中，管理者的認知偏差所引起的決策偏差也逐漸開始被關注，并逐漸形成非理性研究框架。這當中，管理者過度自信，作為一種常見的心理偏差成為研究的熱點之一。在已有的研究中強調管理者過度自信造成負面影響。但過度自信能夠讓管理者更努力的工作，成為積極的創新推廣者，改善公司利潤，提高公司市場價值。

關鍵詞：非理性;企業創新;過度自信

創新行為是一種特殊的投資行為，其產出的收益不能馬上體現出來，并且存在一定的不確定性。但基于其潛在的高風險高回報的特征，一些學者認為創新活動可能成為過度自信的管理者的投資偏好之一。過度自信的管理者往往高估自己的能力和投資項目成功的可能性，更愿意挑戰那些難度較大，風險也較大的創新項目，促使企業更多地采取科技戰略，使企業的目標、盈利模式、預算管理、組織結構以及部門日常運作均緊密圍繞科技戰略展開。過度自信的高管還傾向于招聘更多有相似理念熱衷于創新的員工。這種信仰的一致性有利于團隊向著共同的目標和使命努力，組織認同協調和組織激勵程度更高，能保證其創新項目的順利實施。在實證方面，Galasso & Simcoe（2010）基于前人的模型，同時引入了管理者過度自信的變量，結果發現過度自信的CEO要比其他不過度自信的CEO更愿意進行創新。當產品市場競爭越激烈，過度自信的CEO對創新的影響程度就越高。之后，他們分析了美國450家大型上市公司1980-1994年間的面板數據。研究表明，過度自信的高管所在企業的專利數量（和專利引用次數總和）會更多，他們更容易帶領企業向新技術的方向發展。Hirshleifer et al. （2012）認為，高管過度自信能促進研發投入增加，得到更多的專利數和引用次數，更有利于提高企業創新產出。

國內學者在此基礎上也展開了相關研究。王山慧等（2013）通過理論分析，基于忠于股東、企業家冒險精神、高估收益低估風險和控制幻覺的四個方面，認為過度自信的管理者會對企業創新持積極的態度，希望通過技術創新展示自己的管理視野和領導能力。他們的結果發現管理層過度自信與企業創新呈顯著正相關，并在高新技術企業和國有企業尤為明顯。林慧婷和王茂林（2014）除了立足于行為金融學的角度研究提出管理者過度自信與R&D投入顯著正相關，還進一步探討了環境的不確定性對企業創新投資的影響，即即使在高不確定環境下，過度自信的管理者依舊會抓住創新機會，提升公司價值。易靖稻等（2015） 考察了企業創新過程中投入與產出兩個層面的問題：即創新投入和創新績效兩個層面，采用了薪酬表現來度量過度自信，當高層管理者相對于企業內其他管理者的薪酬越高，越容易有過度自信傾向。就此，他們使用公司中薪酬從高到低排列前三名高管的薪酬之和與公司所有高管薪酬的比值衡量高管過度自信的程度，比率越高，過度自信的程度越高。結果發現，高管過度自信與創新績效正相關，并只在高科技企業有效。從企業異質性視角來看，企業規模和企業負債情況的不同使得這一影響存在在企業間顯著差異。如較大規模的企業高管過度自信更有利于促進企業創新績效的提升。而不存在財務擴張的企業相比于處于財務擴張的企業，高管過度自信更能獲得企業創新績效的提升。畢曉芳等（2016）將管理層過度自信納入創新活動和創新績效兩個層面，研究了企業創新戰略，提出財務冗余資源作為創新的重要資源，是管理者在進行創新活動中承擔風險的關鍵物質保障。結果表明，高管過度自信和企業財務冗余均顯著提高了企業研發支出。同時財務冗余在高管過度自信對企業研發支出的影響中起到了一定媒介作用。當企業保有較多的財務冗余，高管過度自信對創新績效的促進作用越明顯。

從上述文獻表明，摒棄傳統理論中“理性經濟人”的假設已經成為學界的一個新興研究領域，從管理者過度自信這一新視野角度出發研究其對企業決策的影響豐富了公司財務和行為財務學的理論，在這強調創新的時代，將創新投資從普通投資中分離出來研究管理者非理性行為對其影響，也是一大熱點問題。尤其值得注意的是，當前國內外學者就管理者的過度自信與創新投資的相關性研究的結論基本達成一致，當然也還存在一些問題。鑒于此，今后研究中嘗試融入非理性因素，并利用實證的方法研究內在相關性問題，對于企業科學進行研發投資具有一定理論啟示。

參考文獻：

[1]Galasso，A. and Simcoe，T. CEO overconfidence and innovation[J]. Management Science，2010，57（8）：1469–1484.

[2]Hirshleifer，D.，Low，A.，Teoh，S.H. Are overconfident CEOs better innovators？[J]. Journal of Finance，2012（67）：1457–1498.

[3]王山慧，王宗軍，田原. 管理者過度自信與企業技術創新投入關系研究[J]. 科研管理，2013（5）：1–9.

[5]管理者過度自信、創新投入與企業價值[J]. 經濟管理，2014（11）：94–102.

[6]易靖韜，張修平，王化成. 企業異質性、高管過度自信與企業創新績效[J]. 南開管理評論，2015（12）：101–112.

[7]畢曉方，李海英，宋雪如. 高管過度自信對企業創新的影響：財務冗余的中介作用與調節作用[J]. 科技進步與對策，2016，33（7）.

基金項目：湖北省教育廳哲學社會科學研究項目：“社會嵌入式協同創新催化機制--基于中國上市公司的大數據分析”（2019Y050）

作者簡介：周頡，（1975.10-），女，漢族，浙江人，博士，湖北工業大學經濟與管理學院副教授，研究方向：財務管理，行為經濟學;趙明星（1997.8-）女，湖北十堰人，湖北工業大學經濟與管理學院會計學學術碩士研究生。