近年來人民幣國際化的推進路徑研究

汪龍印

摘要：人民幣國際化的本質是我國的綜合國力實現(xiàn)外延的表現(xiàn)，也是我國話語權在國際社會提升的結果。但是在逆全球化的思潮影響下，人民幣國際化的路徑仍舊存在著一些問題，導致了人民幣國際化發(fā)展遇到困境，尤其是美元、歐元地位仍舊很強勢、單向“貨幣替代”問題的影響以及人民幣離岸市場的滯后發(fā)展，對于人民幣的國際化的發(fā)展造成了阻礙。本文對于人民幣國際化現(xiàn)狀進行了闡釋和綜述。接下來對我國人民幣國際化路徑存在的問題及面對的挑戰(zhàn)進行了探究，提出了人民幣國際化路徑的改進建議和措施。

關鍵詞：金融 人民幣國際化 發(fā)展路徑

一、近年來人民幣國際化的現(xiàn)狀

在國家對于人民幣國際化的高度重視和“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展的背景下，國家層面上通過多種措施積極地推動人民幣國際化發(fā)展，在多個方面上都取得了成就。

（一）人民幣國際計價功能提升

大宗商品是國際貿易和金融的一個重要交易對象，美國在“布雷頓森林體系”瓦解后，就積極地推行“美元與原油掛鉤”，人民幣的國際化發(fā)展也體現(xiàn)在其對于主要的國際大宗商品計價功能的提升。

在2018年，上海期貨交易所相繼推出了“滬金”期貨、國際鐵礦石期貨和人民幣原油期貨等，用人民幣對于此類國際大宗商品進行計價，并且在更多的大宗商品領域進行積極地探索。

（二）人民幣結算比重逐步提升

全球范圍內，使用人民幣進行結算交易的金融機構不斷地字增大，在2014年僅有不到1000家金融機構使用人民幣進行結算交易，在2019年已經(jīng)發(fā)展到2200多家金融機構使用人民幣進行結算交易。并且在2020年全年，人民幣在全球主要結算貨幣中排行第五，市場份額達到2%，僅次于美元、歐元、日元、英鎊。

（三）外資不斷增持人民幣資產(chǎn)

在人民幣國際化和美元貶值的雙因素推動下，人民幣資產(chǎn)也更加受到外資的青睞，外國的投資者和金融機構通過滬深港通等交易方式，不斷地增城人民幣債券、股票等。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年第一季度，外資持有的人民幣債券、股票總資產(chǎn)達到了45000億元，創(chuàng)出了歷史新高，并且人民幣在全球外匯交易市場中的份額也穩(wěn)步提升，達到了4.3%。

（四）人民幣成為全球重要貯備貨幣

外匯儲備是衡量也個國家對于某種貨幣的價值、穩(wěn)定性和國際化程度的重要客觀指標之一，根據(jù)中國人民銀行2020年發(fā)布的相關數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，全球以及有70多個國家的中央銀行將人民幣納入本國的外匯儲備。并且以及有39個國家和地區(qū)之間簽訂了雙邊本幣交換協(xié)議，總金額達到了3.9萬億元人民幣之多。人民幣作為外匯儲備已經(jīng)超過了加拿大，人民幣外匯儲備規(guī)模達到了2200億美元之多。

二、人民幣國際化路徑存在的問題及挑戰(zhàn)

（一）人民幣離岸及在岸雙軌制

目前我國的人民幣國際化發(fā)展中存在著雙軌制的問題，即人民幣離岸市場和在岸市場競爭和混亂發(fā)展。

人民幣離岸市場在2010年-2016年之間取得了迅速發(fā)展之后，在2017年至今也陷入了衰退的現(xiàn)象。一是人民幣在內地的存款是在美國的67倍以上，而美元在美國本土的存款比例占30%以上;二是人民幣的使用效率不高，由于人民幣離岸中心產(chǎn)品豐富程度較低、基礎化設施建設尚未完善、外匯市場功能有待提高，導致人民幣只是按規(guī)定使用，未實現(xiàn)大規(guī)模的自愿使用。三是離岸市場與在案市場存在分離，尚未形成相互有機促進的較好閉合回路，大規(guī)模的、非必需的資本流動會影響國內金融市場的穩(wěn)定，甚至會增加金融風險，一個完整的離岸市場是以主要金融中心為光源，發(fā)散到其他金融市場，并且與每個市場達成閉合，整體形成一個完成而飽滿的體系。四是離岸金融中心相應的科學監(jiān)督管理制度亟待完善，導致人民幣匯率受到干預而無法實現(xiàn)市場化以及以投機為主的套利現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。因此，預擺脫人民幣離岸中心方面的困境，需不斷提升人民幣使用效率、增強離岸市場與在案市場的有機聯(lián)系、科學監(jiān)督和管制。

（二）人民幣國際化流通能力不足

由于我國的金融市場開放狀況以及長期的貿易發(fā)展，導致我國出現(xiàn)了人民幣長期進口、出口收付不平衡的現(xiàn)象，在一定程度上影響了我國的外匯儲備調節(jié)能力，也使得人民幣的國際化流通能力存在不足。

跨境人民幣資產(chǎn)投資雖然已經(jīng)取得了較大的突破發(fā)展，但是目前個人及投資金融機構也僅僅能夠通過QFII、RQFII和滬港深通進行人民幣資產(chǎn)的投資，并且存在著時間限制比較嚴格、雙向高額收費和機構資質限制等，導致相關的投資意愿相對不足。據(jù)不完全統(tǒng)計，通過QFII、RQFII、滬港深通投資人民幣資產(chǎn)占據(jù)了全部投資人民幣資產(chǎn)的3%作用，不能夠很好地促進交易中的資金回流到中國市場上。

另外，人民幣結算交易也主要是集中在中國周邊國家，主要以東盟和東南亞國家為主，在歐美日等國人民幣的影響力嚴重不足。東盟、東南亞等國的經(jīng)濟總量相對較少，貿易活動在全球的占比也比較少，導致人民幣的國際化地位和影響力相對較小。

（三）國際壓力較大

美元霸權地位雖然衰落，但是仍舊是處于主導地位。人民幣的國際化與美元的全球化發(fā)展之間是沖突和排斥的，美元長期以來作為主要的世界貨幣和國家外匯儲備貨幣，能夠通過本國的美元政策對于全球國家的財富進行收割，美國從根本上不愿意放棄美國作為主要世界貨幣的利益，并且遏制人民幣國際化的發(fā)展也符合美國遏制中國和美國優(yōu)先的政策。

冠疫情導致了全球性的經(jīng)濟政治局面動蕩，很多國家由于病毒的傳播和變異，導致國家內部制造業(yè)停擺、人民可支配收入不斷下滑、經(jīng)濟社會停滯，進出口貿易額不斷地下滑，進而使得以人民幣為主要結算方式的國際貿易逐漸減少，人民幣的市場匯率波動加劇，阻礙人民幣的全球化發(fā)展。

三、人民幣國際化路徑的建議

（一）進一步促進金融市場開放和大宗商品計價

人民幣國際化的實現(xiàn)需要國內環(huán)境與國際環(huán)境的協(xié)調配合，缺一不可。而“金融市場開放+大宗商品計價”這一路徑正是從國內環(huán)境這一角度出發(fā)，在完善國內環(huán)境的前提下，以市場對人民幣的需求為考量，創(chuàng)新開發(fā)以人民幣計價的各種金融產(chǎn)品。推動匯率與利率等價格形成機制的完善，促使金融市場雙向開放，逐步實現(xiàn)資本賬戶可兌換。

一方面是需要推出多種方式來便利境外投資者對于人民幣資產(chǎn)進行投資，便利投資的時間、方式和降低投資的交易費用，保護境外投資者的權益，促進人民幣的不斷地回流本國市場。

另一方面是需要推動大宗商品人民幣計價。原油、黃金的人民幣計價是對美元霸權的一個強有力的沖擊和挑戰(zhàn)，但是這僅僅是大宗商品中很小的一個方面。還需要推動木材、糖類、玉米、棉花、小麥、鋼鐵、煤炭、有色金屬等大宗商品的人民幣國際計價，確立人民幣大宗商品定價權的確立渠道，來增強人民幣的國際影響力。

（二）通過“一帶一路”戰(zhàn)略增強人民幣國際影響力

“一帶一路”戰(zhàn)略有利于沿線國家之間的貿易往來和互聯(lián)互通。需要在沿線打造以人民幣為主要結算支付工具的金融基礎設計，根據(jù)不同國家的社會制度、政治狀況和法律法規(guī)等情況，兼容不同國家的支付方式，不斷地提升人民幣在沿線國家的貿易流通和跨境金融投資之間的支付結算比例，促進人民幣在沿線國家之間的融通。

此外，由于“一帶一路”涉及面較廣，不僅包含了東南亞、東盟、俄羅斯、日韓等在周邊國家，還包括著西亞、南亞、中東歐等更廣范圍的國家，對于人民幣影響力從周邊走向世界是一個重要的依托平臺，有利于人民幣國際化水平從“區(qū)域化”向著“全球化”發(fā)展。

（三）提升經(jīng)濟發(fā)展水平及效益

人民幣國際化的本質是我國的綜合國力實現(xiàn)外延的表現(xiàn)，也是我國話語權在國際社會提升的結果。尤其是在新冠疫情之后，由于中國率先地實現(xiàn)了疫情控制和復工復產(chǎn)，在全球其他主要經(jīng)濟體出現(xiàn)疫情爆發(fā)和國內生產(chǎn)停擺和經(jīng)濟停滯的狀況下，中國的制造業(yè)更加地顯示了其在全球經(jīng)濟中的重要作用。

國家要促進經(jīng)濟轉型，提升經(jīng)濟的發(fā)展質量和水平。對于勞動力密集型產(chǎn)業(yè)、資源主導型產(chǎn)業(yè)等高污染、高耗能、低利潤產(chǎn)業(yè)，需要逐漸進行淘汰，通過"中國制造2025"，將中國出口貿易從中下游產(chǎn)業(yè)鏈轉變到中上游產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品的附加值和科技含量，積極地轉變出口貿易結構。

四、結論

就未來發(fā)展情況而言，貨幣的穩(wěn)定性和國際地位取決于一個國家的整體力量。人民幣將成為世界上一種重要的貨幣，其國際化、全球化水平也需要一個相對長期的過程，我們需要耐心和對人民幣國際化進程的信心。