我國經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟不平衡的原因探析

潘世辰 呂思珈

[摘 要]目前，我國實體經(jīng)濟在金融化進程中存在不協(xié)調(diào)不平衡的問題，這些問題都沒有顯著影響中國經(jīng)濟增長。未來的我國經(jīng)濟發(fā)展將以提高經(jīng)濟的質(zhì)量作為目標，因此文章將實體經(jīng)濟與金融化的不平衡問題進行探討，以及如何解決這過程中在經(jīng)濟領(lǐng)域和金融領(lǐng)域面臨的改革及創(chuàng)新問題。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟金融化;實體經(jīng)濟;金融監(jiān)管

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.35.048

中國2001年加入世界貿(mào)易組織以后，積極參與經(jīng)濟全球化的推行，并且在世界貿(mào)易中憑借人力、原材料等優(yōu)勢提升了競爭能力。但是隨著利潤的不斷下降，產(chǎn)能過剩等問題的出現(xiàn)，實體經(jīng)濟越來越處于不利地位，大量資本投向金融資產(chǎn)。實體經(jīng)濟產(chǎn)生的價值才會賦予金融資產(chǎn)價值，因此，過度金融化會出現(xiàn)投機性投入提升，金融工具的價值與實際商品的總價值出現(xiàn)嚴重不匹配，在未來如何處理經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟的關(guān)系并且避免資金空轉(zhuǎn)成為關(guān)鍵的問題。

1 經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟的關(guān)系

當前中國經(jīng)濟正在穩(wěn)步健康地增長，同時也去杠桿防止系統(tǒng)性風(fēng)險的出現(xiàn)，但是這兩個目標之間存在一定的矛盾，在保持經(jīng)濟增長中高速的時候，會出現(xiàn)杠桿上升金融化過快的現(xiàn)象;而在進行去杠桿的時候，會出現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩的情況。因此出現(xiàn)這種情況下，經(jīng)濟金融化和實體經(jīng)濟的之間存在推動發(fā)展的聯(lián)系。

1.1 實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的基礎(chǔ)

實體經(jīng)濟本質(zhì)上是進行生產(chǎn)性的勞動，包括服務(wù)產(chǎn)生社會價值，而金融是基于實體經(jīng)濟的剩余價值獲取利潤，因此實體經(jīng)濟提供物質(zhì)基礎(chǔ)，并且是在相當程度上影響金融化的發(fā)展。強調(diào)實體經(jīng)濟的健康發(fā)展狀況并不意味著弱化金融化或者資本化的作用，而是如何防止盲目金融化以及出現(xiàn)非生產(chǎn)領(lǐng)域的虛假繁榮，從而造成實體經(jīng)濟空心。在新冠肺炎疫情后各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)出現(xiàn)了良好態(tài)勢，這種狀況下的經(jīng)濟更加需要平穩(wěn)。2020年12月11日中共中央政治局會議著重提出需求側(cè)改革，資本無序擴張等，明確了消費升級，防止經(jīng)濟金融泡沫，著力引導(dǎo)金融資本服務(wù)實體經(jīng)濟以及消費升級。

1.2 實體經(jīng)濟對金融資本的需求增長，但需求的結(jié)構(gòu)和形式已經(jīng)發(fā)生了巨大變化

經(jīng)濟金融化和實體經(jīng)濟是共同發(fā)展，實體經(jīng)濟生產(chǎn)的物質(zhì)和社會效益為金融行業(yè)的發(fā)展提供支持。但反過來金融資本為實體經(jīng)濟注入新的資金促進實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，推動了供給側(cè)的改革，優(yōu)化了生產(chǎn)和效率。在當前實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，實體經(jīng)濟對于金融需求更體現(xiàn)在國家發(fā)展戰(zhàn)略的行業(yè)，5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體和新能源等行業(yè)是長期投資行業(yè)，需要金融資本主動關(guān)注重點領(lǐng)域?qū)訃野l(fā)展戰(zhàn)略，加大金融創(chuàng)新，在與國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略有機協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上充分發(fā)揮好資源配置的作用。

2 經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟不平衡問題

當前，服務(wù)實體才是金融工作的基礎(chǔ)，但是片面強調(diào)金融資本為實體經(jīng)濟融資支持是一種誤區(qū)，在新的經(jīng)濟形勢下更要注重把握處理好實體經(jīng)濟與經(jīng)濟金融化關(guān)系，才能促進實體經(jīng)濟與經(jīng)濟金融化協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.1 金融化與實體經(jīng)濟之間的影響是多維度的

實體經(jīng)濟和金融行業(yè)在我國都占據(jù)舉足輕重的位置，要促進協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，就要既抓住實體經(jīng)濟，又緊抓金融業(yè)發(fā)展。金融化不足，難以發(fā)揮資金和資源配置的效用，實體經(jīng)濟成本高效益低，提高了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。而金融化過度又會造成實體經(jīng)濟滯后，造成大量資金進入金融行業(yè)，資金不足造成生產(chǎn)力下降，破壞實體經(jīng)濟生產(chǎn)。因此在這種過度金融化情況下，金融資產(chǎn)價格嚴重偏離實際，會出現(xiàn)拋售金融資產(chǎn)，這些出現(xiàn)的泡沫也會適當減輕。貨幣和實體經(jīng)濟（商品）的同源性導(dǎo)致金融化與實體經(jīng)濟之間的界限從來就不是非此即彼的。近幾十年來，經(jīng)過層出不窮的金融創(chuàng)新和持續(xù)不斷的金融自由化，實體經(jīng)濟已不同程度地被“金融化”或“類金融化”了。

2.2 金融與實體經(jīng)濟失衡、資金脫實向虛，既有金融層面的原因，也有非金融層面的原因

金融行業(yè)從本質(zhì)上來說是非生產(chǎn)性行業(yè)，并不能增加實際資源形態(tài)變化和現(xiàn)實生產(chǎn)能力提升。從金融層面看當前我國金融發(fā)展并沒有過度化，而是金融行業(yè)發(fā)展質(zhì)量不高，金融行業(yè)的各項調(diào)控機制和金融監(jiān)督制度相對發(fā)達國家還不健全完善，金融市場層次單一，非正規(guī)的金融發(fā)展導(dǎo)致風(fēng)險上升，信用成本較高，而且國內(nèi)在進行金融創(chuàng)新時不可避免產(chǎn)生逐利性、風(fēng)險性等，從而導(dǎo)致金融創(chuàng)新活動在一定程度上會與實體經(jīng)濟脫節(jié)，甚至對實體經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊和破壞。在經(jīng)濟層面上，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)矛盾較多，房地產(chǎn)行業(yè)基建投資過熱發(fā)展，吸引大量資金，大量企業(yè)爭相進入造成產(chǎn)能過剩;而進行生產(chǎn)制造等行業(yè)盈利下降，不可避免會將部分用于轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的資金用于金融投資，面對金融投資產(chǎn)生的收益遠大于實際生產(chǎn)，會產(chǎn)生脫實向虛的發(fā)展。另外社會信用體系不健全，華晨汽車信用違約是在高信用條件下的，因此會威脅未來金融資本投入。上述主因素，使資本支持實體經(jīng)濟的成本上升，兩者之間的互相支持層面動力和能力不足。因此要強化資源的轉(zhuǎn)換能力，提高轉(zhuǎn)換的效率，強化本國實體經(jīng)濟的實力和競爭力，而不是把轉(zhuǎn)化的資源停留在金融化資本形式上。

3 經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟不平衡應(yīng)對策略

傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)實際是一種加工過程，供應(yīng)商提供原材料，生產(chǎn)企業(yè)加工成新產(chǎn)品對外銷售。在生產(chǎn)過程中除了原材料，還需要人力、技術(shù)、資金、燃料、器械和廠房等成本。因此生產(chǎn)制造企業(yè)很大的不同在于每增加一項成本，收入也會相應(yīng)增加，但是每種成本產(chǎn)生的效益不同，原材料成本占比高卻是利潤最低。所以制造業(yè)利潤率低是因為成本項目多，低利潤率的成本項目與高利潤率的成本項目混在一起算收入成本，把利潤率拉低了。金融行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)相對簡單，銀行做的存款貸款業(yè)務(wù)，賺的利率差銀行一筆款放出去之后，銀行對企業(yè)放款都會要求擔?；虻盅?，盡量分散風(fēng)險。但這都是理論上的，在我國金融業(yè)的風(fēng)險其實沒有看上去那么大。金融業(yè)的門檻設(shè)的很高，大部分民間借貸是不受保護的，當然銀行之間會有競爭，但這些競爭都在可控范圍內(nèi)，制造業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險沒有看起來那么大，因為它生產(chǎn)的是實實在在的產(chǎn)品，不是轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去的錢，實在怕風(fēng)險，產(chǎn)品又過硬，可以要求現(xiàn)貨現(xiàn)款，甚至先款后貨，風(fēng)險更低。為了盡快解決經(jīng)濟金融化與實體經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題，保持我國在經(jīng)濟方面持續(xù)、高效率高質(zhì)量的發(fā)展金融化是經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，而且造成過度金融化根本原因在利潤差距造成并且這個問題不會短期解決，傳統(tǒng)行業(yè)與金融行業(yè)巨大利潤差距。

3.1 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中我國產(chǎn)業(yè)需要向高科技低污染轉(zhuǎn)型，高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)、具有國際競爭力產(chǎn)業(yè)等行業(yè)升級，要加大扶持力度并進行相關(guān)補貼。各行業(yè)都會經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰，一些行業(yè)甚至?xí)M行較大調(diào)整，未來我國產(chǎn)業(yè)很難進行粗放的發(fā)展，一些落后產(chǎn)能以及夕陽產(chǎn)業(yè)會逐步淘汰。金融業(yè)就需要發(fā)揮自己的作用，也不能割裂生產(chǎn)發(fā)展和金融化之間的關(guān)系，在不同地區(qū)行業(yè)之間，配置金融資源以及資金的先行效應(yīng)帶來經(jīng)濟資源合理配置，為供給側(cè)的效率提高，也就是為實體經(jīng)濟服務(wù)來提升經(jīng)濟的效率。在以前模式中金融基本是靠數(shù)量的擴張，是脫離實體經(jīng)濟發(fā)展水平的，并且這是在貨幣超發(fā)信用擴張條件下的。所以要解決這個問題，金融行業(yè)面臨很大的改革壓力，這種情況下金融創(chuàng)新就變得非常重要，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的特點跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大的不同，從金融的觀點去觀察，就是存在高風(fēng)險和高回報的情況。原來銀行主導(dǎo)的金融體系就往往不能適應(yīng)了。因為銀行作為一個高負債經(jīng)營，商業(yè)銀行作為這樣的企業(yè)，必須堅持審慎經(jīng)營且比較保守的風(fēng)格，面對金融科技的迅速發(fā)展，金融機構(gòu)應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)思維拓寬服務(wù)渠道，創(chuàng)新服務(wù)模式和形式，提高金融服務(wù)覆蓋面和服務(wù)效率。更不能顛倒它們之間的關(guān)系，試圖通過金融化資本積累解決經(jīng)濟發(fā)展問題是不現(xiàn)實的，最終只能適得其反，拖累經(jīng)濟發(fā)展。生產(chǎn)是社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)的根本環(huán)節(jié)，生產(chǎn)發(fā)展是經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。金融對生產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展的推動作用并不是無條件的，無視條件的限制刻意搞金融化，單純進行貨幣資本的積累和虛擬資本的積累，超越一定限度，不僅無法對發(fā)展產(chǎn)生積極的促進作用，還有可能造成實際積累的障礙，阻礙經(jīng)濟發(fā)展。金融發(fā)展應(yīng)著眼于經(jīng)濟發(fā)展的需要，特別是生產(chǎn)發(fā)展的需要，為社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)的順利進行創(chuàng)造有利的金融條件，使金融成為加速資本積累和集中，促進資本有效配置的有力杠桿。發(fā)展中國家更加需要重視金融化的風(fēng)險，警惕全球化過程中資本和資本積累的矛盾。發(fā)展過程中社會基礎(chǔ)薄弱經(jīng)濟發(fā)展不均衡，抵抗包括金融風(fēng)險在內(nèi)的風(fēng)險能力較弱，由于發(fā)達國家在金融行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位是全球金融投資的重要參與者，并在全球資產(chǎn)投資中獲取了巨大回報，因此金融化的誘惑對發(fā)展中國家也是重要挑戰(zhàn)。

3.2 不斷完善金融監(jiān)管體系建設(shè)，創(chuàng)新制度

同實體經(jīng)濟發(fā)展的需求相比，我國金融創(chuàng)新還不夠?，F(xiàn)階段我國經(jīng)濟金融化趨勢顯著，金融行業(yè)迅速發(fā)展，國外資本不斷涌入，相關(guān)部門要加強金融市場的監(jiān)管。因此為了避免出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫必須加強金融創(chuàng)新，但金融創(chuàng)新的前提是防范化解風(fēng)險，也不能光防范風(fēng)險阻礙金融創(chuàng)新，而是要創(chuàng)新的同時加強金融監(jiān)管，完善相關(guān)制度。要以圍繞金融化服務(wù)實體經(jīng)濟的需求發(fā)展創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，使經(jīng)濟金融化拉動實體經(jīng)濟發(fā)展，實體經(jīng)濟支撐金融發(fā)展。同時監(jiān)管機構(gòu)要建立有效的制衡機制，中國人民銀行各級機構(gòu)是金融監(jiān)管的主要執(zhí)行者，而金融機構(gòu)監(jiān)管過程可能存在錯誤的情況，因此在上級監(jiān)督之外有必要強化內(nèi)審稽核監(jiān)督，優(yōu)化金融日常監(jiān)督和稽核再監(jiān)督流程進行制約。

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[作者簡介]潘世辰（1997—），男，漢族，山東高密人，碩士研究生在讀 ，投資管理專業(yè);通信作者：呂思珈（1997—） ，女，漢族，山東青島人，碩士研究生在讀，應(yīng)用金融專業(yè)。