行為金融視野下的證券投資風(fēng)險措施探討

（長春理工大學(xué)西校區(qū) 吉林 長春 130022）

在整個證券市場中不可缺少的就是投資人，投資人作為主體活躍在證券市場。證券市場資源的好壞和配置的設(shè)計，受到了投資人的投資行為是否規(guī)范的影響，由于我國目前投資市場還不完善，經(jīng)驗缺乏，因此會導(dǎo)致整個證券市場出現(xiàn)較大的波動或者其他一些需要面臨的問題，在這種情況下，中短線的投資成為了投資人喜歡的方式。在投資理論輔助中，投資人的心理承受能力對投資需求產(chǎn)生了影響，投資理論甚至已經(jīng)控制了投資人在選擇投資行為時的整個想法。因此，現(xiàn)階段需要對證券投資所加以強化。行為金融理論是金融理論今后的發(fā)展方向，研究行為金融視野下的證券投資風(fēng)險成為當今社會關(guān)注的重點。

一、行為金融理論概述

20世紀后期開始提出了行為金融理論，那個時期，由于股票市場受到了無法解釋的現(xiàn)象，不能用以往正常理論看待，在這樣的情況下，股票專家為了解釋這個現(xiàn)象形成的原因，將心理學(xué)引入到研究內(nèi)容中。在研究中將社會學(xué)和行為學(xué)等一些有關(guān)學(xué)科結(jié)合在一起，通過這種結(jié)合并加以研究，形成了新的理論行為，這種理論就是金融學(xué)的初步形成階段。在傳統(tǒng)的金融學(xué)理論中，在金融市場以有效性為出發(fā)點，經(jīng)過實踐，專家學(xué)者對有效性市場進行評定。如果投資人用非理性的投資行為進行投資，在某一層面的作用下，整個交易的過程會產(chǎn)生隨機性。在金融學(xué)中有許多理論知識，這就需要在研究的時候進行細致鉆研，經(jīng)過鉆研能夠有效掌握投資理論，從而達到在投資之前有預(yù)測的能力。傳統(tǒng)固有化的投資過程中，沒有相關(guān)理論的研究和鉆研，會導(dǎo)致投資人出現(xiàn)盲目自信的情況，投資的盲目自信行為會對整個金融市場產(chǎn)生波動，一些投資人會產(chǎn)生不理性投資現(xiàn)象，混亂了整個投資市場秩序。在實際操作中，投資市場應(yīng)用的理論性并不完善，有著很多的隨機性，這是沒有辦法通過金融學(xué)理論得到解釋的。因此，要在行為金融視野下研究整個金融市場的風(fēng)險性和對策，將影響的心理因素和行為因素相結(jié)合進行研究[1]。

二、行為金融理論下遇到的證券投資風(fēng)險

在證券投資過程中，投資項目會隨機產(chǎn)生難以預(yù)測的收益或者損失，這就是證券投資風(fēng)險。這種投資風(fēng)險大部分分為下面幾個類型。

（一）在政策上的風(fēng)險

政策風(fēng)險指的是在經(jīng)濟政策調(diào)整過程中，投資人所產(chǎn)生的收益會受到風(fēng)險。例如，政府財政部門提高交易中的稅率。還有一些小政策的調(diào)控也會出現(xiàn)證券投資過程中的風(fēng)險，如房地產(chǎn)出現(xiàn)波動起伏，整個房地產(chǎn)方面的股票都會受到影響，從而產(chǎn)生波動性。

（二）在利率上的風(fēng)險

這種風(fēng)險一般存在于貨幣的變化，貨幣的浮動供應(yīng)會對證券市場的供給需求產(chǎn)生影響，政策中利率的調(diào)動社會和證券的收益產(chǎn)生直接聯(lián)系，從而對股市市場帶來波動風(fēng)險。

（三）在市場中的風(fēng)險

這種風(fēng)險在投資中最為常見，主要指的是因為市場行情的變動導(dǎo)致投資項目的損失。市場周期的循環(huán)，資金投入的變化，都會對整體投資項目產(chǎn)生風(fēng)險的波動。

（四）在經(jīng)營中的風(fēng)險

這種風(fēng)險主要體現(xiàn)在一個企業(yè)投資人的決策和預(yù)測性上，如果決策出現(xiàn)偏差或者錯誤，會導(dǎo)致投資失敗，降低同行業(yè)的競爭力度，在不完善的市場調(diào)查和新品研究中投資，會影響整個企業(yè)的管理，導(dǎo)致企業(yè)資金下滑，能力下降，出現(xiàn)經(jīng)營失敗或者破產(chǎn)負債的現(xiàn)象。

三、行為金融視野下證券投資風(fēng)險對策

（一）反向投資對策

這種投資方式主要指兩邊，一邊做損失股票，一邊做空盈利的證券。這種方式得到了很多投資人的關(guān)注和重視，是對于信息過度反應(yīng)所帶來的形式。主要的理論是投資人在心理上產(chǎn)生自信，在投資過程中，投資人對信息過度的反應(yīng)會為盈利者的內(nèi)心帶來過高的評估，而受到損失的一方則容易低估股價行情，在這種反應(yīng)基礎(chǔ)上衍生了反向投資的方式。行為金融理論認為這種投資方式是投資人在實踐中關(guān)注整個市場行情走勢和近期資源表帶來的成果。采用簡單的外推，根據(jù)企業(yè)近期情況對今后企業(yè)走向做出預(yù)測，這種投資會造成企業(yè)近期的持續(xù)性反應(yīng)過程，對于損失者會對企業(yè)股價低估預(yù)判，盈利者會對企業(yè)股價高估預(yù)判，而投資人根據(jù)企業(yè)的這種預(yù)判進行投資，從而取得盈利的機會[2]。

（二）慣性交易對策

反向式的投資只適用于較短期的投資項目，只要在兩方面都達到股票買賣標準的時候才適合的投資方式，當企業(yè)走向有所改動的時候，這種投資就不會獲得較高的盈利，判斷錯誤可能還會導(dǎo)致?lián)p失。而慣性交易投資方式和反向投資行為正好相反，而是對長期盈利突出的股票進行買入，對盈利較差的股票進行賣出的行為。在行為金融視野下，這種慣性交易方式主要針對整體股票市場中股票盈利效益長久性方面的實施研究。在3-12個月左右為一個時期的形成，在這個時期中收益會是持續(xù)性和連貫性的，價格也在一個領(lǐng)域中持續(xù)發(fā)展。慣性交易在投資證券運用中，可以更深入分析市場股票走向，從而讓投資人獲得更高利潤。

（三）捕捉和集中投資對策

行為金融視野下，投資人想要改變傳統(tǒng)市場投資方式，從理論研究中超越市場需求，相比較傳統(tǒng)投資人可以獲得更高收益。為了實現(xiàn)這個更高收益投資，投資人會運用多種手段相輔助，從而獲得更多更超前的市場行情信息。在投資研究中，運用手段從沒有公開的信息中對想要投資項目的產(chǎn)業(yè)政策等多方面進行研究和剖析。通過自己的超前預(yù)判和總結(jié)，結(jié)合手中獲得的各種信息進行投資。在投資中要超前其他投資人，運用更有效的方式來吸收和綜合手中信息，手中的信息并不是多復(fù)雜和多渠道就更好，而是要實用，有重點性，在實施中運用其他投資人在理解和認識上出現(xiàn)的心理偏差進行投資。很多投資人依然會受到傳統(tǒng)的投資方式影響，著力于多元化和分散化的投資來降低風(fēng)險。這樣就不會再有其他機會進行集中投資，導(dǎo)致獲益也會隨著分散性的投資變得分散。在這種時期，行為金融投資人就會見縫插針，捕捉到傳統(tǒng)投資人對市場的錯誤判斷，從而集中進行投資，從中獲得更多的利益效果。

（四）成本評價方式對策

這種方式多指在較為完整的股價波動中，投資人將資金分流，分成不同的份額和資金數(shù)，在投資過程中，根據(jù)不同的股票價格進行分批次投資，在價格高的時候進行小額度投資，而在價格低的時候進行大額度投資，從而控制整個投資的成本，避免一次性全部投資造成誤判形成不可彌補的風(fēng)險，實現(xiàn)從中獲得更高利益的作用。在成本平均開展投資的時候，要隨時注意調(diào)整證券預(yù)留資金，如果資金留存率高，證明后市并不被看好，反之證明后市得到投資人的認可，合理的資金留存率會提高投資人資金運用率。例如，在深滬市場中基金的資金留存率一般在3%只左右浮動，按照這種方式投資，一旦股市在牛市資金留存率會超出平均水平，而在熊市下，資金留存率會低于平均水平。

（五）時間分散化方式對策

這種方式指的是在長期投資當中，投資人從年輕時就開始涉入投資，把占有比重較大的資產(chǎn)按照比例投入股市。隨著年齡的增長，可以適當減少資金投入，時間過長會分散股票投入風(fēng)險，在這種長期投資中會發(fā)現(xiàn)股票的利潤，很大程度多于債券等回報率。這樣的投資方式較為適用傳統(tǒng)投資人的思想，適合個人進行投資。因為短期大資金投入隨著股市的不穩(wěn)定性，會突然出現(xiàn)較大上升或者突然大幅度下跌的情況，從而造成經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，這種投資對投資人心理因素影響較大。投資人如果預(yù)測不到位或者因不理性認知進行投資，會增加投資失敗風(fēng)險。所以，如果考慮今后發(fā)展，老一輩投資人要在自身資產(chǎn)中有合理投資比例，在這種投資中不應(yīng)該過于頻繁進行交易，否則會降低投資所產(chǎn)生的利息回報率。時間長久可以降低投資整體風(fēng)險，避免產(chǎn)生損失。在企業(yè)投資中較為常見的不理性投資，是根據(jù)得到的內(nèi)部消息炒作的形式，運用降低股市價位得以套現(xiàn)，這種方式損害中小投資人的利益。

（六）設(shè)計止損點對策

這種方式是投資人面對證券整體市場做出的處理辦法，通過設(shè)立得到相應(yīng)的虧損點和利益點信息，觀察到上漲和下跌情況后隨時根據(jù)情況進行股票買賣。由于投資市場的風(fēng)險較大，為了降低風(fēng)險性，買賣中心都需要設(shè)計止損點，在跌入一定價位的時候隨時準備平倉降低虧損，防止損失越來越大。因此，設(shè)計止損點的交易對策要合理科學(xué)確定結(jié)點的位置，這是投資人在投資分析中重要的參考依據(jù)。止損的決定會為投資者帶來巨大的壓力，一旦涉及到止損就意味著損失伴隨而來。在涉及止損時要及時進行賣出，不要存在會有上升的僥幸心理，防止損失越來越大，一旦損失達到不能挽回的地步，將無法進行彌補，缺口會越來越大。這種方式的投資對證券工作人員有著重要的影響，需要按照相應(yīng)制度嚴格遵守。在金融市場中如果不合理設(shè)計止損點，會沒有投資相應(yīng)依據(jù)，投資人不知道何時買賣合適，從而加大整體虧損度。這種虧損會嚴重影響投資人利息，導(dǎo)致整個證券市場產(chǎn)生波動，影響國家經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

結(jié)束語：

綜上所述，金融理論的研究基礎(chǔ)比較強大，結(jié)合了社會學(xué)、心理學(xué)、行為學(xué)等多個學(xué)科的理論知識。在多個學(xué)科的結(jié)合下形成的金融學(xué)，可以有效為金融市場投資過程中形成理論支撐。這種理論可以為投資人提供更合理科學(xué)的投資方案。在經(jīng)濟飛速發(fā)展的情況下，新興形式逐步形成，投資人對金融投資的理論研究和運用更加地重視。投資人根據(jù)研究結(jié)合自身情況對投資項目加以預(yù)測并合理性選擇投資項目，為整個金融證券市場帶來了科學(xué)合理，并高效結(jié)合新形勢下社會發(fā)展的重要作用。