負油價創造者庫欣，能否再創奇跡

文／王能全

機構認為國際油價可能漲破每桶100美元，重回高油價時代。

9月以來，能源危機從歐洲蔓延到了全球，繼天然氣價格不斷上漲之后，國際原油價格10月初突破每桶80美元。

由于美國原油儲存中心庫欣的庫存數量持續走低，現貨溢價出現了2013年以來的高水平，輿論和機構普遍認為國際石油價格可能達到并超過每桶100美元，國際石油市場將重回100美元的高油價時代。

庫欣庫存告急

美國俄克拉荷馬州佩恩縣的小鎮庫欣號稱“世界管網中心”，擁有超過13%美國的原油倉儲能力，是WTI期貨交易的實物交割地。每周三，美國能源信息署公布庫欣地區石油庫存的數字都會帶來國際石油價格的漲跌。

2020年4月20日，庫欣創造了世界石油工業160年歷史上的一個奇跡，即WTI的負油價。世界石油市場的觀察人士認為，庫欣目前正在創造另一個奇跡。2021年10月22日，《世界石油》網站刊發了彭博社德維卡·克里希納·庫馬爾的文章“庫欣原油中心的石油庫存接近極低水平”指出，由于國際市場對美國生產的低硫原油需求旺盛加之相對低廉的價格，庫欣的原油庫存正在接近最低水平。參考歷史的經驗，這將導致WTI價格很快上漲并超過每桶100美元。

庫欣的儲油罐需要最低限度的石油儲量才能維持正常的運作，交易員們普遍認為這一水平約為2000萬桶。過去兩周，美國原油庫存下降逾400萬桶，至3100萬桶，這在今年的這個時候是不同尋常的。由于全球對美國輕質低硫原油的需求難以滿足，預計庫欣的庫存還將繼續迅速下降。

與去年相比，這是一個驚人的逆轉。

瑞穗證券美國期貨部門主管鮑勃·雅格認為：“單是庫欣庫存短缺，原油價格就有理由上漲至下一個水平。忘掉燃料轉換，不管歐佩克+是否會增加石油產量還是美元走軟，如果庫欣庫存繼續下滑，國際石油價格就可能很快變得十分的難看。”

據美國最大原油出口商之一的一位資深交易員稱，庫欣石油的需求飆升，因為它是世界上最便宜的石油，庫存下降得非常快。這位人士還說，韓國對美國原油的需求比以往任何時候都高，11月份韓國將購買其歷史上最多的美國原油。交易商表示，包括印度和中國的臺灣省在內的亞洲買家，仍在市場上購買11月初裝運的美國原油，突顯出他們急于獲得供應。

每桶100美元成主流共識

今年年初以來，國際石油價格持續上漲。早在今年春季的時候就有機構預測很快就會出現以石油為代表的大宗商品牛市。2021年10月初突破每桶80美元之后，對于未來一段時間國際石油價格的走勢，每桶80美元已經不再是討論的范圍，每桶100美元的油價已是主流的共識。

雖然美國頁巖繁榮帶來了“長期低油價”的口號，但市場現在關注的是氣候變化和投資化石燃料的興趣日益減少。石油公司不但沒有增加供應，反而面臨著限制支出的壓力，這導致了對新增產量的結構性投資不足。有人認為，這將使油價在更長時間內繼續走高。

并非所有人都支持原油價格可以保持在高位的觀點?；ㄆ旒瘓F10月在一份報告中說，長期來看，油價低于每桶30美元或高于60美元似乎是不可持續的。包括艾德·摩爾斯在內的分析師在一份報告中寫道，如果油價長期維持在每桶50美元以上，每天可能會增加700萬桶的額外供應。他們表示：“中期來看，成本指標一直指向每桶40美元～55美元的合理價格區間?！?/p>

在一個在化石燃料上花費更少的世界里，問題就轉向了需求，需求看起來不會很快見頂。國際能源署本月早些時候表示，如果目前的需求繼續增長，在化石燃料上的投資將低于需要。根據目前的政策，石油需求只有在本世紀30年代才會開始下降。摩根士丹利估計，到2025年，供應可能會停止擴張，留下一個相當大的缺口。

“我們的資本支出正處于凈零水平，與此同時需求并未走上凈零軌道?！蹦Ω康だ筒呗詭燅R丁·拉茨表示，“在本世紀20年代的剩余時間里，需求將超過每天1億桶。但在供應方面，以目前的投資水平，我們無法提供這么多的產量?！?/p>

油價有望創出新高

庫欣原油庫存的不斷下跌，推動著WTI價格的持續上漲。2021年10月8日，WTI最高價突破每桶80美元，為80.11美元；10月18日，每桶83.87美元；10月25日，每桶85.41美元。

WTI價格上漲了1.6%，全球基準布倫特原油價格也在上漲。沙特阿拉伯能源大臣薩爾曼親王對彭博電視臺表示，生產商不應將價格上漲視為理所當然，這一保守立場得到了尼日利亞和阿塞拜疆的響應。

油價在過去12個月里上漲了一倍多，再加上全球能源危機加劇了人們對通脹的擔憂。到目前為止，漲勢似乎看不到盡頭，華爾街一直在穩步提升對市場的看法，預計價格將持續走高。高盛表示，石油消費量即將恢復到疫情前的水平，而歐佩克及其盟友在緩解2020年為挽救油價而實施的嚴厲減產措施方面一直表現克制。

經紀公司PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“人們仍然普遍預計未來幾個月全球石油庫存將持續下跌，只有需求增長放緩才能改變市場的基本情緒?！?/p>

薩爾曼親王說，如果北半球的冬天比正常情況更冷，迫使企業從天然氣轉向原油，需求可能每天增加50萬至60萬桶。他還警告說，歐佩克+增加的產量對遏制歐洲和亞洲的天然氣成本或美國的汽油成本沒有多大的作用。

石油市場的強勢，是由相對稀缺的輕質原油主導的。輕質原油的含硫量較低，能生產汽油等更輕的產品。布倫特原油相對中東迪拜基準原油的溢價達到2018年以來的最高水平，這可能促使亞洲買家避免購買歐洲原油。與此同時，WTI與布倫特原油之間的價格折讓達到7月份以來的最低水平，這可能會抑制美國對歐洲的原油出口。

2018年10月3日布倫特原油最高價達到每桶86.74美元，自此之后就不斷下跌，當年12月31日最低價跌至52.66美元/桶。繼2020年4月20日的負油價之后，在短短的不到兩年的時間里，庫欣的原油庫存數量的變化能否使WTI漲破每桶100美元，創下又一個奇跡，只能讓時間來告訴我們。

●半年時間，國際油價從負數漲到每桶85美元。誰能看到漲勢的盡頭？ 供圖/視覺中國