供應(yīng)鏈金融國內(nèi)外研究綜述與評介

張 精 張舒威

（1.江蘇師范大學(xué)科文學(xué)院，江蘇 徐州 221116；2.徐州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，江蘇 徐州 221116）

一、前言

過去的四十多年，中小企業(yè)的發(fā)展勢頭強勁，對于我國的經(jīng)濟發(fā)展貢獻(xiàn)了很大的力量，也在一定程度上緩減了就業(yè)壓力，中小企業(yè)的發(fā)展不僅推動著市場的發(fā)展壯大，同時，也督促科學(xué)技術(shù)不斷地創(chuàng)新。但我國大部分中小企業(yè)普遍存在內(nèi)部管理不規(guī)范、信用披露不充分、風(fēng)險抵抗能力差等難題，一直以來都很難獲得銀行等金融機構(gòu)的資金支持，承受民間借貸的高成本，面臨著生存和發(fā)展的瓶頸，這與其對經(jīng)濟發(fā)展做出的巨大貢獻(xiàn)形成了鮮明對比。中小企業(yè)難以獲得銀行等金融機構(gòu)的資金支持這一狀況形成的原因是多方面的，既有客觀經(jīng)濟因素，也有金融機構(gòu)和中小企業(yè)自身的問題。其中，由于銀行和企業(yè)兩者之間的信息不對稱是造成這一狀況的主要原因，銀行對中小企業(yè)信用問題進行度量及評價存在困難。這些年，從國內(nèi)外的實踐情況可以看出，減少銀企之間存在的信息不對稱問題可以借助供應(yīng)鏈金融進行改善，供應(yīng)鏈金融是中小企業(yè)的一個重要的融資渠道。

二、國內(nèi)外研究綜述

（一）國外研究綜述

1.供應(yīng)鏈金融概念界定

Timmeetal.（2000）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指供應(yīng)鏈上的參與方與鏈條外部的金融服務(wù)提供者共同協(xié)作，協(xié)作同時兼顧物流、資金流、信息流以及供應(yīng)鏈上的參與主體的經(jīng)營；Stemmler&Seuring（2003）首次運用“供應(yīng)鏈金融”（SupplyChainFinance）這一術(shù)語，對供應(yīng)鏈金融的理念進行了詳細(xì)的闡述。

2.供應(yīng)鏈金融融資模式

（1）傳統(tǒng)模式

LeoraKlapper（2005）研究西方國家一些中小企業(yè)的存貨質(zhì)押融資模式，并闡述其融資機理，研究指出以存貨等動產(chǎn)進行質(zhì)押獲取融資，不僅能彌補中小企業(yè)的資金缺口，而且可以降低整個供應(yīng)鏈的財務(wù)成本；Xu&Wang（2009）闡述應(yīng)收賬款融資模式，構(gòu)建應(yīng)收賬款融資模型，并指出核心企業(yè)的應(yīng)收賬款類型會對整個供應(yīng)鏈的風(fēng)險產(chǎn)生影響。

（2）創(chuàng)新模式

BasuP（2012）從B2B視角入手，對于供應(yīng)鏈金融的概念和運行制度進行闡述；OmranYaghoob（2017）研究指出區(qū)塊鏈技術(shù)（BCT）能強化供應(yīng)鏈金融（SCF）自動化水平、透明度等，促進了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融效率低問題的改善；AlokRaj（2018）研究和設(shè)計區(qū)塊鏈技術(shù)，并且設(shè)計出了其在供應(yīng)鏈金融中的具體操作流程和步驟。

3.供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資

MickaelComelli（2006）研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融可將中小企業(yè)的融資計劃與產(chǎn)品生產(chǎn)過程整合在一起，有效緩解供應(yīng)鏈金融上下游供應(yīng)商、經(jīng)銷商融資的資金壓力；（Faulkender&Wang，2006；MartinR.、Fellenz&Brady，2007）都認(rèn)可一個概念，那就是中小企業(yè)的融資不易問題，主要的原因還是銀行和企業(yè)雙方的信息不對稱；Mulure（2013）供應(yīng)鏈金融能夠強化上下游中小企業(yè)與核心企業(yè)間合作，加快整個鏈條上現(xiàn)金流的流轉(zhuǎn)。

4.供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管控

Diercks（2004）認(rèn)同供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)的信用風(fēng)險估計上不同于傳統(tǒng)的金融服務(wù)，經(jīng)過一系列討論和研究，提議銀行應(yīng)該把監(jiān)管和風(fēng)險評估這兩項職責(zé)交與第三方承擔(dān)；LeonBush（2008）分析認(rèn)為供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險具有聚集性的特點，選擇合適的風(fēng)險控制手段，信用風(fēng)險就能大幅降低。

（二）國內(nèi)研究綜述

1.應(yīng)用研究

20世紀(jì)末，我國商業(yè)銀行間競爭激烈，為了更大地占據(jù)市場份額，銀行紛紛開始推出金融創(chuàng)新產(chǎn)品，供應(yīng)鏈金融也因此得以快速發(fā)展。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)最早是由平安銀行（原深發(fā)行）于1998年開展的；后光大銀行率先在其他銀行中定位了物流銀行，同時還應(yīng)用到了供應(yīng)鏈融資當(dāng)中；在2000年的時候，中信以及建行和光大銀行開展了汽車行業(yè)的融資業(yè)務(wù)，命名“全程通”，同時展開的還有工程機械的貸款業(yè)務(wù)；2019年中鐵發(fā)行了“中鐵E信”，此供應(yīng)鏈金融平臺的運行意味著中鐵正式開啟“互聯(lián)網(wǎng)+金融科技”的全新業(yè)務(wù)模式。

2.理論研究

（1）供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵與特點

胡躍飛（2009）對于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進行了相應(yīng)的解釋，尤其是對于真實信貸市場中的業(yè)務(wù)，基于實務(wù)對供應(yīng)鏈金融的概念做出了界定；濮思喆（2017）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融的特點是金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈中核心企業(yè)較強的付款能力作為信用保障，向資質(zhì)較弱、信用有限的中小微企業(yè)提供貸款；張光明等（2019）認(rèn)為若供應(yīng)鏈金融中各參方關(guān)系越緊密、相互之間信任度越高，那么給鏈條帶來的整體利益會更高。

（2）供應(yīng)鏈金融融資模式

傳統(tǒng)模式：李毅學(xué)等（2007）則把供應(yīng)鏈融資的模式拆分成為3種模式，分別是存貨質(zhì)押融資模式、訂單融資形式和應(yīng)收賬款融資的形式；劉小琴、李璇（2010）詳細(xì)闡述了供應(yīng)鏈融資模式在國內(nèi)企業(yè)的日常交易中是如何運作的。

創(chuàng)新模式：云蕾（2013）結(jié)合京東供應(yīng)鏈和阿里小貸電商平臺討論了“銀行+電商”的SCF模式；諸葛興（2017）將供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)品進行了有效的融合，從而產(chǎn)生了兩者相結(jié)合的新型創(chuàng)新模式；李歡歡（2020）則想出來另一種思路，把供應(yīng)鏈金融與金融科技有效的融合，那么供應(yīng)鏈金融就能夠變成產(chǎn)業(yè)和金融完美融合的一個大型生態(tài)系統(tǒng)平臺。

（3）供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資

何濤和翟麗（2007）則認(rèn)為供應(yīng)鏈金融就是為眾多中小企業(yè)量身定做的一種形式，能夠為中小企業(yè)的融資提供優(yōu)質(zhì)幫助；張曼（2011）敘述了供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，要不斷地運用自身的良好信用基礎(chǔ)，為中小企業(yè)去獲得相應(yīng)的金融貸款業(yè)務(wù)；薛文廣（2015）、吳清（2019）、沈偉欽（2020）等均通過FHP模型實證檢驗供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資困難的緩解有著正向影響。

（4）供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理

楊晏忠（2007）分析總結(jié)供應(yīng)鏈金融面臨的風(fēng)險，包括政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、信息傳遞風(fēng)險等等；王貴濱（2020）指出要健全相關(guān)法律法規(guī)來強化對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的管理，對其風(fēng)險應(yīng)實施動態(tài)化的監(jiān)管；牟傳明（2018）利用多層次的灰色評價法進行分析后，還有效地結(jié)合了相應(yīng)的實際案例，探索了供應(yīng)鏈金融信用的風(fēng)險估值，對于其管理的方式提出了有針對性的意見；陳欽（2014）在研究中建立MF—Logistic模型，為商業(yè)銀行對中小企業(yè)違約的可能性進行預(yù)測。學(xué)者對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的研究除了上述模型外，還運用了其他模型，如范黎波（2014）利用了神經(jīng)模糊系統(tǒng)模型；李?。?019）建立以PSO-SVM為基礎(chǔ)的風(fēng)險預(yù)警模型；戴昕琦（2018）對比分析SMOTE-RF模型和C-SMOTE模型并得出C-SMOTE模型對銀行管理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)更有幫助。

三、文獻(xiàn)評述

從目前國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵的界定可以看出，大多數(shù)的定義和理解是站在金融機構(gòu)的視角介紹供應(yīng)鏈金融的模式、概念和特征。國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵的理解需要借鑒國外學(xué)者研究經(jīng)驗，從不同視角、多個層面看待供應(yīng)鏈金融問題；國內(nèi)外學(xué)者也有很多關(guān)于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的研究，其中包含了對于典型的融資模式的研究，還有對融資模式的創(chuàng)新研究等等。與此同時，在整理供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的文獻(xiàn)時，還能夠看到，許多學(xué)者從不同的角度對于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險進行分類，但是不難發(fā)現(xiàn)每種分類中都有信用風(fēng)險，由此我們可以看出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的重要性。國內(nèi)的學(xué)者也使用了不同的分析方法來對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險進行評價，例如，專家打分、Logistic回歸分析方法，以及神經(jīng)模糊系統(tǒng)等數(shù)學(xué)模型，但都各有缺陷，且相關(guān)數(shù)據(jù)缺乏，較難獲得。總之，對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險風(fēng)險評價方法還不夠統(tǒng)一和健全，且目前對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評價定性方面的研究占多數(shù)，實證研究較少。本文對供應(yīng)鏈金融的研究成果進行梳理，希望對其日后研究能提供有益的借鑒。