現(xiàn)金流視角下財(cái)務(wù)分析教學(xué)指標(biāo)構(gòu)建思考

■金萍

（玉溪師范學(xué)院）

引 言

隨著商業(yè)信用的發(fā)展，企業(yè)在銀行中的貸款越來越多，很多通過了銀行評級(jí)的公司卻在到期時(shí)發(fā)現(xiàn)無力償還。銀行在貸款評級(jí)中，都要對企業(yè)進(jìn)行償債能力分析，企業(yè)必須償債能力指標(biāo)評價(jià)足夠強(qiáng)才能通過評級(jí)。還不出貸款的企業(yè)一定是現(xiàn)金流匱乏的，其審核未被發(fā)現(xiàn)的原因就在于在債權(quán)人只用傳統(tǒng)指標(biāo)對債務(wù)人進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)，很多企業(yè)雖然指標(biāo)反映出償債能力良好，獲利指標(biāo)也顯示企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，但如果對公司的現(xiàn)金流作了解和分析就可能發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流的緊缺，而債務(wù)的償還是需要用現(xiàn)金流支付的。企業(yè)已經(jīng)越來越認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，但是為企業(yè)培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員的很多高校并未對此做出積極反應(yīng)，很多高校在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)教學(xué)中，尚未對所涉及到的財(cái)務(wù)指標(biāo)考慮現(xiàn)金流，學(xué)生也不能理解現(xiàn)金流將會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析帶來多大影響。本文嘗試在財(cái)務(wù)分析教學(xué)中，將現(xiàn)金流指標(biāo)引入分析體系，讓財(cái)會(huì)專業(yè)的學(xué)生在學(xué)習(xí)階段就認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流的重要性，并能積極應(yīng)對其對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。

1 在教學(xué)過程中，將現(xiàn)金流加入財(cái)務(wù)分析指標(biāo)意義重大

1.1 利潤并不等同于企業(yè)真實(shí)盈利能力

目前我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制，評估企業(yè)的償債能力也主要使用利潤指標(biāo)。隨著商業(yè)信用的快速發(fā)展，企業(yè)利潤已經(jīng)不能夠充分反映其真實(shí)償債能力，很多企業(yè)倒閉并非利潤率為負(fù)，而是因?yàn)橘Y金鏈斷裂，無法償還到期債務(wù)。所以，簡單地分析傳統(tǒng)指標(biāo)已不能完全滿足投資及貸款決策的需求。例如債權(quán)人從事信貸活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)就必須考慮利息的收取和本金的償還，而這取決務(wù)人未來獲取現(xiàn)金流的獲得。評估企業(yè)是否具備償債能力，最直接有效的方法就是分析其現(xiàn)金流，只有擁有足夠多而且穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)，才真正具備了償還債務(wù)的能力。現(xiàn)金流評估逐漸成為對企業(yè)經(jīng)營狀況和償債能力評估的重要方面。

1.2 利潤指標(biāo)評估容易被粉飾，造成信息使用者決策錯(cuò)誤

由于利潤的計(jì)算基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，因此企業(yè)對利潤的調(diào)整存在相當(dāng)大的操控空間。企業(yè)可以通過提高收入或降低成本等簡單手段即可粉飾利潤狀況，極易給投資者和債權(quán)人造成假象；而現(xiàn)金流則基于真實(shí)的現(xiàn)金流動(dòng)，企業(yè)相對更難偽造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。例如，由于公允價(jià)值的采用，企業(yè)可以通過重新評估資產(chǎn)，從而達(dá)到增加會(huì)計(jì)利潤的目的，但是此利潤并未有真實(shí)的現(xiàn)金流對應(yīng)，只是一個(gè)未實(shí)現(xiàn)的數(shù)據(jù)而已。但是公允價(jià)值卻無論如何也修改不了現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，無法影響現(xiàn)金流的多少與變化，從而可以讓信息使用者獲得更加真實(shí)可靠的資金信息。

1.3 教學(xué)中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，可以讓學(xué)生的分析能力得以提高

在目前的教學(xué)中，教師的教學(xué)主要以傳統(tǒng)指標(biāo)為主，而傳統(tǒng)指標(biāo)主要來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，編制報(bào)表也以此兩表為主，往往給學(xué)生造成一種錯(cuò)覺，認(rèn)為現(xiàn)金流量表并不重要，以致很多財(cái)會(huì)專業(yè)學(xué)生直到大學(xué)畢業(yè)不會(huì)編制現(xiàn)金流量表，甚至有的學(xué)生連流量表都看不懂。

財(cái)會(huì)專業(yè)的學(xué)生畢業(yè)以后，工作主要以財(cái)務(wù)為主，很多學(xué)生自然延續(xù)大學(xué)學(xué)習(xí)到的分析方式進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，而不關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況。另外，在實(shí)務(wù)中，很多企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流分析對企業(yè)決策的重要性，已經(jīng)有很多企業(yè)都提出相關(guān)指標(biāo)，如果在教學(xué)中不進(jìn)行改革，與時(shí)俱進(jìn)，引入相關(guān)現(xiàn)金流量指標(biāo)教學(xué)，則學(xué)生的理論學(xué)習(xí)會(huì)和實(shí)踐會(huì)越來越脫鉤。

2 教學(xué)中采用的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)局限性分析

在目前幾乎所有的教學(xué)教材中，我們教學(xué)中使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析主要都是基于四個(gè)傳統(tǒng)指標(biāo)，即償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力和成長能力。這些指標(biāo)的數(shù)據(jù)大都來源資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。

2.1 償債能力傳統(tǒng)指標(biāo)局限性

盡管償債能力用多個(gè)指標(biāo)反映企業(yè)的長短期償債能力，但大部分指標(biāo)都只涉及到資產(chǎn)負(fù)債表，未考慮資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。

從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率來看，雖然表示企業(yè)對負(fù)債擁有一定的資產(chǎn)保證，但其缺陷是非常明顯的：首先，如果資產(chǎn)中含有虛資產(chǎn)或不良資產(chǎn)，雖然其表示的是全部負(fù)債的償還能力，但并非所有資產(chǎn)都可以作為償債的物質(zhì)保證。這就會(huì)影響指標(biāo)的準(zhǔn)確性。即使是速動(dòng)比率，其包括的應(yīng)收賬款也取決于債務(wù)人是否還款，資金的獲得不能得到充分保障；其次，負(fù)債總額中實(shí)際有一部分是不需要付出真金白銀的，用負(fù)債總額作為指標(biāo)分子項(xiàng)，可能導(dǎo)致指標(biāo)分析不準(zhǔn)確，相對來說，現(xiàn)金比率較為接近現(xiàn)金流量指標(biāo)分析。

利息保障倍數(shù)用利潤保障利息，但是利潤本身不是現(xiàn)金流，無法直接償付企業(yè)的本金和利息。該指標(biāo)并沒有考慮未來現(xiàn)金流量，因此其使用具有一定的局限性。

2.2 營運(yùn)能力傳統(tǒng)指標(biāo)局限性

以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為例，說明營運(yùn)指標(biāo)存在的局限性。目前幾乎所有企業(yè)都用此指標(biāo)反映應(yīng)收賬款的使用效率，但其實(shí)通過分析其指標(biāo)公式構(gòu)成，可以發(fā)現(xiàn)，本指標(biāo)的使用是有很多限制的，本指標(biāo)的分子為銷售凈收入，分母為應(yīng)收賬款余額。如果有些公司大量使用現(xiàn)金銷售，而在年末的時(shí)間采用賒銷的方式突擊完成業(yè)務(wù)量，則此比率分析就會(huì)失真；另外，如果企業(yè)是季節(jié)性產(chǎn)品，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也會(huì)失真。

2.3 獲利能力傳統(tǒng)指標(biāo)局限性

以凈資產(chǎn)收益率為例，凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析最核心的指標(biāo)，反映了公司股東投入資本所獲得的報(bào)酬率。其指標(biāo)本身的缺陷也是很明顯的：首先，指標(biāo)的分子分母計(jì)算口徑不一致，分子的凈利潤并不是因?yàn)榉帜傅膬糍Y產(chǎn)而產(chǎn)生；其次，也是本文認(rèn)為該指標(biāo)最大的局限性，凈資產(chǎn)收益率反映了所有者權(quán)益獲取利潤的能力，但是，該利潤能否成為現(xiàn)金，變現(xiàn)率達(dá)到多少，該指標(biāo)無法反映。

2.4 成長能力傳統(tǒng)指標(biāo)局限性

以營業(yè)收入增長率指標(biāo)為例，企業(yè)營業(yè)收入的增長，只能反映出企業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，規(guī)模擴(kuò)大，市場占有率增加，但是并不代表企業(yè)的現(xiàn)金流和企業(yè)財(cái)富一定增長。銷售收入的擴(kuò)大，如果不能變?yōu)楝F(xiàn)金，而該收入的擴(kuò)張假如又是建立在負(fù)債的基礎(chǔ)之中，那么，收入的擴(kuò)張不僅不能給企業(yè)帶來高速發(fā)展，反而由于擴(kuò)張?jiān)斐少Y金鏈的進(jìn)一步拉緊，從而可能導(dǎo)致資金鏈的斷裂，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

另外，銷售收入的增長，只能反映外延的擴(kuò)大，不能體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)效率的提高，如果是通過大量的投入獲得銷售收入的增長，則資產(chǎn)低下的使用效率不易被發(fā)現(xiàn)。

3 引入現(xiàn)金流量指標(biāo)可極大彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的不足

現(xiàn)金流是最能反映企業(yè)的真實(shí)業(yè)績和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制所帶來的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的弊端，應(yīng)將現(xiàn)金流作為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的有益補(bǔ)充，通過引進(jìn)現(xiàn)金流指標(biāo)，對企業(yè)利潤獲取和現(xiàn)金收支進(jìn)行綜合的分析評價(jià)，從而更真實(shí)更準(zhǔn)確地評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。

本論文僅就現(xiàn)金流量指標(biāo)為例，不考慮其他分析方法，磚拋引玉，讓現(xiàn)金流的分析更多進(jìn)入課堂教學(xué)，讓學(xué)生更立體全方位學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析（見表1）。

表1 財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量評價(jià)指標(biāo)

從表1可以看出，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如果以引入現(xiàn)金流量指標(biāo)作為補(bǔ)充指標(biāo)，則可以極大的完善原來的傳統(tǒng)指標(biāo)，解決很多傳統(tǒng)指標(biāo)無法解決的問題，并能讓學(xué)生在學(xué)習(xí)中增加思考，拓展視野。體會(huì)不同的指標(biāo)，或者同一類型的指標(biāo)用權(quán)責(zé)發(fā)生制和現(xiàn)金收付制會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)帶來不同的影響，增加學(xué)生對實(shí)務(wù)的思考，與現(xiàn)實(shí)接軌。

4 總 結(jié)

當(dāng)然，要完整的分析一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，僅僅只是財(cái)務(wù)指標(biāo)固然不完整，比如還應(yīng)該要考慮非財(cái)務(wù)信息以及企業(yè)未來的現(xiàn)金流入等。但是，從課堂的角度來看，我們的課堂改革不可能一蹴而就，將現(xiàn)金流量指標(biāo)引入高校教育只是一個(gè)開始嘗試。

同時(shí)，現(xiàn)金流量指標(biāo)引入課堂教學(xué)本身也存在諸多問題，比如指標(biāo)不統(tǒng)一，現(xiàn)在的教材體系中并沒有引入指標(biāo)，即使企業(yè)中已經(jīng)使用一部分指標(biāo)，也并沒有形成統(tǒng)一的指標(biāo)界定，每家企業(yè)有自己一套自創(chuàng)的指標(biāo)，企業(yè)跟企業(yè)之間就缺乏可比性。更不用說在高校，因?yàn)闆]有教材體系，每位老師在授課時(shí)使用的指標(biāo)也只能自己創(chuàng)造，這樣就造成了指標(biāo)的不統(tǒng)一，也給教學(xué)帶來很大的不確定性和主觀性；其次，指標(biāo)的完善性有待加強(qiáng)，傳統(tǒng)指標(biāo)已經(jīng)非常成熟，也形成一套完整的指標(biāo)體系，但是現(xiàn)金流指標(biāo)剛剛開始嘗試，其指標(biāo)的完善性并不能得到保障；再次，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定所有企業(yè)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制作為企業(yè)的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，學(xué)生在學(xué)習(xí)時(shí)也以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，導(dǎo)致很多學(xué)生無法理解現(xiàn)金流指標(biāo)。但是無論如何，現(xiàn)金流指標(biāo)都是傳統(tǒng)指標(biāo)一個(gè)回避不了的現(xiàn)實(shí)，必定成為傳統(tǒng)指標(biāo)完整體系必不可少的補(bǔ)充，也應(yīng)該被納入高校學(xué)生的教學(xué)之中。