基于互聯網金融的廣西中小微企業融資模式研究*

文/王珍珍 黃閔（南寧師范大學師園學院）

中小微企業的發展由于受到資金、技術、人才等各方面的制約，其在市場競爭中長期處于下風，企業活力無法真正釋放，制約了其進一步發展的潛力。在促進經濟高質量發展的背景下，作為我國就業的容納器，中小微企業高質量發展成為社會各界關注的重點，尤其如何進一步改善其融資環境、解決其融資痛點問題較為迫切。基于此，在P2P等完成全面監管整頓，大數據、區塊鏈等快速發展的互聯網金融背景下，研究中小微企業融資模式創新十分必要。

廣西地處祖國南疆，中小微企業眾多，據中國中小企業年鑒（2019）資料顯示，截至2018年底，廣西共有中小微企業67.4萬戶，從業人員485.98萬人，注冊資本金合計33703.17億元。廣西經濟發展水平與中小微企業發展息息相關，因而在互聯網金融背景下，從廣西中小微企業當前融資困境出發，探索適宜的融資模式以優化中小微企業融資環境、解決其融資困難問題，幫助中小微企業高質量發展進而促進全區經濟發展具有重要意義。

一、互聯網金融概述

互聯網金融是利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資及信息中介服務的新型金融業務模式?；ヂ摼W金融有效地整合了現代信息技術和傳統金融服務，在融資活動中主要表現出以下三個優點：一是可提高融資業務操作的便捷性，通過現代信息技術，業務流程操作變得客觀、標準且流暢，資金供給方能夠快速按照資金需求方的實際需求來提供針對性的融資服務，且能在符合條件的情況下用極短的時間便捷地完成系列流程操作，在體現個性化服務的同時還極大地提升了融資效率；二是可提升融資業務的透明性，通過現代信息技術，資金供給方能較以往更快、更全面地獲得資金需求方的相關信息，并以此來判斷資金需求方是否符合資金供給的條件，資金需求方也可以全方位地了解各資金供給方的資金供應情況，包括資金供給量、資金成本等，以此來選擇更匹配的資金供給方，在一定程度上解決了資金供求雙方信息不對稱的矛盾，可有效提高融資獲得率；三是可降低融資成本，通過現代信息技術既可以減少線下盡調活動等需要的人力和物力，利用網絡平臺便可以完成信息收集、分析甚至定價和交易等環節，還能處理海量數據，實現規模效應，從而有效降低融資過程中涉及的各項服務成本，進而間接降低融資成本。

二、傳統金融模式下廣西中小微企業的融資困境

（一）缺乏抵押物，但抵押貸款卻是間接融資供給的主要方式

盡管近年來我國一直致力于發展直接融資，但以銀行貸款為主的間接融資仍是主流，表1是2013-2020年我國銀行資產與GDP的關系。

從表1可以看到，2013-2020年間，銀行總資產占GDP的比重均保持在高位，2020年甚至達到331%，說明我國銀行主導型金融體系的特征并未改變，國民經濟的發展對商業銀行貸款的依賴性仍然很強。商業銀行作為資金的供給方，有更大的選擇權，資金優先提供給優質大企業，在國家出臺多項政策要求扶持中小微企業、商業銀行要增加中小微企業貸款比重的大背景下，商業銀行仍然可在眾多的中小微企業中選擇具有抵押物、經營風險相對較小的企業作為貸款對象，抵押貸款仍然是間接融資供給的主要方式，廣西也不例外。

表1 2013-2020年我國銀行資產與GDP的關系

根據廣西統計局數據，2020年廣西全區實現GDP22156.69億元，其中第一、二、三產業增加值分別為3555.82億元、7108.49億元和11492.38億元，占地區生產總值的比重分別為16.0%、32.1%和51.9%，對經濟增長的貢獻率分別為 21.9%、19.9%和 58.2%。由此可見，對廣西經濟增長貢獻率最大的是第三產業，而第三產業主要以服務業為主，通常表現出輕資產的特征，在同樣以抵押貸款為間接融資主要提供方式的條件下，就會導致廣西有相當一部分中小微企業由于缺少有效的抵押物而無法獲得銀行的貸款支持。

（二）上市后備企業不足，股權融資作用不突出

廣西北部灣股權交易所是廣西唯一的區域性股權交易市場，其在推動廣西中小微企業股權融資方面發揮了重要作用，根據其官網數據顯示，截至2021年11月底，該平臺掛牌托管企業共532家，融資轉讓規模為240.59億元，為暫不具備滬深交易所上市條件的股份公司實現股份增值流動以及通過定向增資、股權質押融資等方式拓寬融資渠道提供了平臺，也為中小企業進入資本市場發揮了重要作用。但受企業業績、發展潛力等因素制約，廣西上市后備企業不足，截至2021年3月，在廣西全區27家國家級“專精特新”中小企業中，只有2家上市公司和4家輔導備案企業，沒有新三板公司，能夠充分利用資本市場采取股權融資方式融資的中小微企業數量非常少。

（三）發債門檻較高，債券融資占比較低

如表2所示，近幾年廣西非金融企業債券融資規模不斷擴大，尤其是2020年，非金融企業國內債券籌資額為1730.8億元，較2019年增長了61.9%，債券融資功能逐漸顯現，較好地滿足了疫情防控、復工復產的需要。然而，一直以來廣西非金融企業債券融資主體主要是地方政府投融資平臺、國有大型企業和上市公司，如廣西五洲交通公司、廣西柳工集團有限公司等，受限于企業財務指標、信用評級以及法人治理結構等要素制約，符合債券發行條件的中小微企業少之又少，因此，中小微企業通過境內資本市場發行債務融資工具等進行融資的比例還很小，更不用說通過境外資本市場發行債券融資。另外，由于發行債券融資程序相對復雜，若融資成本與銀行貸款差距不大，中小微企業更樂意采用銀行貸款方式融資。此外，中小微企業資金需求的特點為短、急、頻繁，債券融資的期限與需求有可能無法快速匹配。

表2 2017-2020年廣西非金融企業債券融資情況（單位：億元）

（四）融資擔保服務門檻較高，中小微企業融資增信效果有限

中小微企業自身經營特點決定了其融資獲得率與融資擔保緊密相關。為了提高中小微企業授信和貸款獲得率，助推經濟社會發展，增加就業和改善民生，目前廣西的融資擔保業務主要由以保本微利、可持續經營為目標的政府性融資擔保機構來開展，如2020年6月，由廣西壯族自治區財政廳履行出資人職責，成立了廣西融資擔保集團，該集團成立以來，較好地發揮了擔保放大器、融資減負器以及企業助推器的作用，截至2020年底，該集團累計提供擔保融資金額511.50億元，累計受惠企業3.36萬戶，為急需資金的中小微企業提供了融資支持。然而，與全區67.4萬戶（2018年末數據）的中小微企業數量相比，受惠企業覆蓋范圍還是太小，現有的融資擔保服務門檻相對較高，融資擔保體系的增信效果仍比較有限。

三、互聯網金融背景下廣西中小微企業的融資模式選擇與創新

基于上述對目前廣西中小微企業融資困境的分析，結合互聯網金融發展的趨勢，廣西中小微企業融資模式選擇與創新應從以下幾個方面入手。

（一）開展基于大數據的信用貸款融資模式

要提高間接融資對廣西中小微企業的覆蓋面，就要從廣西產業結構和中小微企業的特點出發，轉變唯抵押、唯擔保的銀行貸款模式，大力發展信用貸款融資模式。而為了順利推進信用貸款模式的使用，要做好兩個方面的工作：一是廣西各服務于中小微企業融資的平臺要充分利用大數據技術對關聯中小微企業的信用信息進行識別、采集，同時各平臺應該盡可能相互打通，實現信息共享，并最終接入中國人民銀行征信系統，形成中小微企業信用信息的歸集中心；二是借助大數據技術對信用信息進行分析，形成對中小微企業信用狀況的判斷，從而篩選出更多符合信用貸款條件的中小微企業，并開發出符合需求的中小微企業信用貸款產品，以滿足中小微企業的融資需求，達到擴大銀行貸款間接融資受益面的目的。

（二）實行企業— —銀行點對點融資模式

對于廣西中小微企業而言，要采取銀行貸款方式融資，往往需要自己去尋找線下銀行，了解貸款條件、貸款利率和貸款程序等，效率較低。雖然經過監管部門的整頓，P2P平臺或轉設、或被取締，目前已經全部清零，但其點對點的融資模式仍然可以借鑒，只不過將資金供給方替換為具有良好信譽的銀行機構。廣西可以探討建立一個企業對銀行的點對點交易平臺，需要資金的中小微企業可以實時將自己的資金需求信息，包括資金需求金額、資金需求期限、愿意負擔的銀行貸款利率以及自身的基本信息等在平臺上進行展示，而加入平臺的商業銀行則可以及時了解到中小微企業的需求，并根據其提供的信息進行貸款匹配，如果匹配便可以接下此筆貸款業務，完成交易。

（三）合理采用股權眾籌融資模式

經過前幾年國家對眾籌融資平臺的整頓，目前還能繼續經營的股權眾籌平臺一般比較規范。通過對當前廣西中小微企業融資現狀的分析，可看到直接融資占比較小，在中小微企業融資中發揮的作用有限。對于債券融資而言，通過政府對發行中介費用的補貼和成功發行企業的獎勵、融資擔保機構的增信等措施，可以有效提升廣西中小微企業債券融資的比例。但在股權融資上，盡管地方政府及相關管理部門通過開辟各種綠色通道，出臺各項政策培育、扶持中小微企業上市掛牌，但涉及面太小，且需要的周期太長，采取上市掛牌的股權融資方式很難在短期內實現較大的突破。因此，對部分處在初創期、具有優質項目的廣西中小微企業可以在充分了解國家相關政策的前提下，選擇規范的股權眾籌融資平臺，合理采用股權眾籌融資的方式，通過出讓部分股權比例來籌集企業發展所需要的資金，實現股權融資上的突破，從而緩解中小微企業融資困難的問題，推動廣西中小微企業高質量發展。

（四）完善基于區塊鏈的供應鏈融資模式

為提高中小微企業的銀行貸款融資獲得率，自2019年以來，廣西不斷加大對應收賬款融資服務平臺的推廣應用，中小微企業依托核心企業實現增信，以應收賬款作為質押獲得融資，但整體涉及面仍然較窄，未來可以借鑒區塊鏈理念，充分梳理供應鏈產業鏈中的所有相關參與者，在應收賬款融資服務平臺的基礎上，結合廣西中小微企業發展的實際情況，進一步開發符合中小微企業需求的供應鏈金融產品和應用場景，如推動存貨類融資、預付款類融資等業務的發展，建立較為完善的供應鏈融資平臺。同時，對于廣西眾多的外貿型中小微企業，相關管理部門要充分利用現有的國家外匯管理局跨境區塊鏈平臺，擴大平臺參與主體，豐富貿易融資的應用場景，創新貿易融資產品和服務，切實解決外貿型中小微企業融資難的問題。

四、結束語

廣西中小微企業數量眾多，其經濟發展水平與中小微企業發展息息相關，而受限于資金等因素，中小微企業進一步發展的潛力和活力無法充分釋放。針對傳統金融模式下大部分廣西中小微企業難以獲得抵押貸款、股權融資和債券融資比例低等融資困境，廣西相關管理部門應該主動牽頭，結合互聯網金融發展的趨勢，引導金融機構等相關主體積極探索和開發適宜廣西中小微企業的融資模式，包括大力發展基于大數據的信用貸款、實行企業——銀行點對點融資、合理采用股權眾籌融資以及完善基于區塊鏈的供應鏈融資等，以激發中小微企業的發展活力，進而促進廣西經濟高質量發展。

注釋

①《互聯網金融從業機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法（試行）》