《公司法》修訂籌備背景下公司治理結構分析

□文/鄧光婭 姜東林

（沈陽化工大學經濟與管理學院 遼寧·沈陽）

［提要］隨著世界經濟環境大發展，愈發凸顯治理結構制度建設與適應環境相匹配的重要性，改革步伐亦逐步加快。為進一步優化我國營商環境，提高外資吸引力，人大法工委正式開啟第六次《公司法》改革，引起經濟學界、法學界乃至全社會的廣泛關注與參與討論。本文分析沈陽化工股份有限公司治理結構建設環境，歸納整理公司董事會及其委員會、監事會、管理者以及結構框架現狀并做出評價，對存在的隱患提出意見方案。通過實例探究監督與執行、治理環境改善對企業治理、代理問題等的影響，對公司發展前路進行探索，為《公司法》優化出力。

引言

公司治理問題源自公司代理問題的產生，隨著所有權與經營權分離，代理問題產生，保護股東權益同時束縛代理經營者控制權誕生出治理理論并發展出治理框架，治理結構是公司治理具體實施，保障公司對外關系的責任主體，履行特定權力義務。我國企業治理結構依然處于發展完善階段，《公司法》是我國公司治理法制建設的規則載體，前后共經歷了大小十九次修訂，每一次變化都是我國公司制度建設的完善升級，對公司法制建設和規范組織活動具有深遠影響。當前《公司法》中對公司治理結構的要求淺顯模糊，對企業治理機構建設的指導作用有限，2019年人大法制工作委員會已正式啟動修改工作，對治理結構的改革進入前期理論討論階段。《公司法》修改主要關注三個方面問題：一是關注《公司法》與營商環境提升有關的問題；二是完善投資者利益保護機制，如股東代表訴訟制度仍需完善、公司內部決議程序及效力問題；三是股權轉讓和股權變動問題。證監會法律部主任程合紅認為，《公司法》修改應彌補實際控制人的制度真空，從制度上既保障上市公司的法人獨立地位，也保障其從公司整體利益出發行使對公司的實際控制。

1996年成立的沈陽化工股份有限公司坐落于遼寧省沈陽市，1997年2月在深交所A股上市，借助共和國長子的氣運發展至今。2004年加入中國化工集團旗下中國藍星（集團）股份有限公司后正式進入發展高速路。2011年，公司銷售收入突破100億元大關，成為國家前512家和遼寧省前60家重點企業，位居全國重點氯堿企業龍頭之一。2016年初，公司新廠區在沈陽化學工業園內正式竣工投產，特種PVC糊樹脂產能位居世界前列，國際影響力空前提升。2021年5月，公司入選國務院國資委“雙百企業”名單。現主要產品有燒堿、聚氯乙烯糊樹脂、丙烯酸及酯、環氧丙烷及聚醚等，廣泛應用于化工、冶金、輕工、紡織、醫療、汽車、電子工業、農業、建筑業等多個領域。作為國有控股大型企業的一員，是國家治理結構改革的先鋒軍。本文通過剖析沈陽化工股份有限公司這一實例，在《公司法》修訂在即的背景下，探討公司治理結構存在的隱患與措施意見，望對企業治理結構改革和營商環境的改善優化有所貢獻。

一、公司治理結構現狀及評價

沈陽化工股份有限公司治理結構符合現行法律要求。公司最高權力機構為股東大會，下設董事會與監事會用于實施決策執行權與監督權。董事會下有專門委員會，是董事會職能的細分，輔助執行各項工作，董事會設董事會秘書一職，負責日常會議安排，資料整理及會議記錄的保存。職能型內部機構設置是大多數企業中意的組織結構，董事會領導下的總經理班子維持企業運轉，是實施各項活動的具體執行組織、經營活動的主體，按職能劃分安全環保部、銷售部、生產部、信息化部、財務管理部等具體部門。（圖1）

圖1 沈陽化工股份有限公司組織架構圖

（一）董事會與專業委員會。依照公司章程及股東大會決議，沈陽化工董事會負責公司全部經營活動的總指揮，對企業整體實施管理控制，對公司股東大會負責并報告工作。董事會設成員9人，其中獨立董事3人，各專業委員會成員人數均為5人，獨立董事3人，董事長由董事會投票產生，符合有關規定要求，董事會下設四個專業委員會，分別是薪酬與考核委員會、戰略委員會、審計委員會以及提名委員會，根據激勵、決策、約束、選擇四大機制建設并發揮作用。

薪酬與考核委員會的工作內容是保證管理層薪酬與管理人員為企業履行服務義務之間合理匹配，指導制定高管薪酬。戰略委員會工作的關鍵點在“研究”與“建議”，要制定出優質的戰略計劃需要對行業運作機理及企業信息有透徹的理解，這對董事的專業知識水平提出較高要求。第八屆董事會戰略委員會5名董事中有高級會計師1名，高級工程師1名，公司總經理以及母公司董事長。根據沈陽化工披露的信息來看，提名委員會工作活躍，審計委員會成員的3位獨立董事中有1人為專業會計人士（會計學教授、碩士生導師），近期聘用會計、審計機構對子公司風險評估分析等活動均有審計委員會的身影。

（二）監督機制與代理人。現代企業中代理問題長期存在，管理者控制企業中飽私囊，股東抗拒“搭便車”行為，小股東監督成本高，監事會的監督作用顯得尤為凸顯。通過對管理層進行監督，以防止高管侵害行為。沈陽化工股份有限公司監事會有監事5人，1人長期從事審計專業工作，其中2人為職工監事，由全體員工投票表決選出。監事會隨董事會召開開展監督工作，并更新發表會議決議報告。參看監事會召開會議的次數不少，但從會議審議內容上看，監事會對董事會以及經理層的經營決策及工作報告很少有不同意見，每項表決均全票通過，監事會是否真正在起監督作用存在疑慮。董事會成員中獨立董事僅有3人，各專業委員會按有關規定要求獨立董事最低人數為3人，既全部獨立董事均同時在4個專業委員會交叉任職，這違背了委員會的設立初衷，即相互監督并保持決策獨立，委員會制度流于形式，獨立董事全員全程參與所有董事會活動，獨立董事意見的獨立性受到挑戰。

我國上市公司存在主要高管大權獨攬，集控制權、執行權、監督權于一身的現象。截至本文撰寫時，沈陽化工董事長與總經理由同一人擔任。雖然我國法律沒有明確規定董事會成員不得兼任高級管理層人員的要求，但公司代理人權利過度集中，會使常規的監管和糾錯手段無效化，一旦決策失誤，容易一條路走到黑；另外，無論是董事長主持會議還是總經理管理日常活動，一人精力有限，很難兼顧兩頭，職能效力發揮受限，總經理工作很可能被疏忽，無人協調副總經理工作導致扯皮現象，各部門不能及時安排工作造成運行效率下降。

（三）所有者與控制權。我國上市公司多由國有企業改制而來，在股權結構上母公司擁有絕對的控股地位，與母公司同級子公司間的關聯交易不可避免。沈陽化工2020年度關聯方資金占用專項報告由會計師事務所審計出具，除經營性往來外，有一項近20萬元代墊款項屬于非經營性資金，目前公司銀行存款近5億元，受同一最終方財務公司統一管理。

公司經營狀況的好壞，直接影響到股東收益的大小，股東最具有對公司經營進行管控的動力。沈陽化工的最大股東是沈陽化工集團有限公司，股權占比26.68%。上級控股集團公司中國藍星（集團）股份有限公司與中國化工集團公司分別持股占比19.35%和1.2%，其余中小股東股權占比不足1%。沈陽化工股票總數819，514，395股，2020年4月29日臨時股東大會股東出席情況如下：現場會議及網絡投票的股東及股東代表6人，代表有表決權的股份數額219，751，339股，占公司總股份數的26.8148%。中小投資者股東及股東代理人共計5人，代表有表決權的股份數額1，087，800股，占公司總股數的0.1327%。可見，中小股東力量薄弱，大股東掌控大權，容易形成“以大欺小”的侵害行為。如何改善公司治理環境、提高股東參與治理的程度以及發揮股權制衡，是防止控股股東侵害的關鍵。

二、完善投資者利益保護機制，填補營商環境建設空白

（一）強化監督，擴大監事會、獨立董事權利與獨立性。我國公司治理結構采用的是監事會與獨立董事雙軌并行監督機制。監事會代表股東大會行使監督職能，是緩解代理問題的一線組織，然而相關法規中“糾正”“幫助”“建議”等軟權力突出，監事會“花瓶”位置亟待改變。應賦予監事會召開臨時股東大會的權力而不僅僅是提議，設立職工監事保護措施，卸任述職后重新任命、調職，扼殺高管報復途徑。監事會可引入外部監事，代表小股東行使監督權，成立專職委員會加強監事權力及審查力度，保障職工監事權益，為監事職能充分發揮做支撐。

獨立董事的存在使董事會具有了監督職能，實現了對董事會的監督。然而，在大股東掌權的公司治理結構下，大部分獨立董事由大股東提名并任命，在侵害行為影響下，獨立董事的態度很難不具有傾向性，保證“獨立性”形成并有效發揮是制度改革的重心。這需要將獨立董事的選任機制與大股東控制相分離，股東會提名獨立董事時應設立臨時工作小組，小組成員由中小股東選舉產生，此組織被賦予臨時提名權，成員共同投票確定1名或多名獨立董事人選，其余名額由股東大會全體成員投票任命，所有獨立董事具有相同地位。臨時小組代表少數派股東的權力，提高了中小股東參與度，限制大股東侵害行為，確保了獨立董事的“獨立”地位。

（二）優化治理環境，重點培養股東、一般員工參與到治理活動中來。治理機構設置與治理機制建立共同構成公司整體治理環境，內部環境不可避免受到外部環境的影響，一旦治理機構不能匹配變化，必然造成執行鏈與控制鏈的摩擦，矛盾、沖突、信息滯后不斷惡化環境，直至風險漏洞產生，內部環境的不穩定使得內部治理形同虛設。公司治理不光在于制度設立，更要以機構建設為依托，改革制度的同時增加對機構建設的要求。增加對監事會設立專職委員會的權力，細分化監事會職能，以匹配董事會同等組織地位，并使監事會成為股東參與監督代理人控制的入口，進一步完善公司治理結構。

企業治理既是對股東利益的保護也是對各方利益相關者的控制，歸根結底是對人的治理，對人員的道德素質、技術水平、集體歸屬感提出要求。在強調“人才引入”戰略導向下，也應重視企業內部治理環境對人才培養的重要作用。馬克思說：“人是一切社會活動的總和”，企業內部即是小社會，通過企業文化，安全守則，提升風險、安全、責任意識等，塑造全員向心力與集體感，吸納全體組織成員團結一心，推進各項改革順利進行。治理環境即是人的環境，堅持以人為本改造環境，有利于企業的管理活動、任務執行有序進行。員工的配合使監督成本降低，小股東參與公司治理的積極性提高，有利于形成上有股東監察、下有員工反饋的良性治理環境。

（三）合力發揮母公司、個人中小股東、機構股東在公司治理中的效用。股東是公司最初的資本提供者，也是公司的擁有者。股東治理結構，重點在股東，股東參與公司治理一直是公司治理理論探討的核心。無論是控股母公司、機構股東還是個人“散戶”小股東，都是股東大會的構成部件，共同行使所有權，是公司責任的承擔者。如果每一位股東都能積極參與到公司治理活動中來，群策群力發揮主人翁職能，利益分配再無不均，代理問題也將迎刃而解。根本問題是，如何發動所有股東參與進來，代理經營者的鞭策是關鍵。企業外部獨立董事、管理者內部執行董事、所有者非執行董事三方分離是現代公司治理改革的趨勢，三方共同參與企業政策制定與重大決策，相互監督牽制，外部專業視角與內部業務視角聯合，保障決策有效和制度合理合法。股東結構內部可效仿以上治理結構，在制度建設層面，設立政策制定與決策機制，聯合所有股東發揮效力。

機構股東大多是具有專業知識與技術條件的證券公司、銀行等機構，完善機構股東制度建設，發揮咨詢功能作用，承擔援救職責，必要時聯合中小股東牽制大股東侵害，為公司發展建設出策出力，從專業視角監督經理層的運作并可提供專業意見。國有控股企業母公司控股地位對企業發展既有利也有弊，做好制度建設限制內部關聯交易，防止被控股企業淪為“棄子”是重點。在法規設置上，強調母公司資源優勢與信息渠道優勢的利用，維護股東利益，確保股東權益的制度保障。

三、結論與展望

2019年起《公司法》改革已提上日程，制度完善還需時間，沈陽化工作為一家國有控股企業具有典型性，企業不可拘泥于法規的最低標準，要用高標準要求自身，不光要合法合規，更要服務于企業的永續經營，積極利用制度框架的鞭策效應，完善內部環境，讓內部治理落實到位。公司成立至今已逾25個年頭，在化工行業闖蕩多年，雖保持一定的競爭優勢，但也急需制度模式上的創新突破，爭取新春再煥發的機遇。因此，不妨從公司治理角度入手，最大限度發揮功能上的職能集中和形式上的管理集中效應，勢必實現治理架構改革，最大化股東利益，實現所有者與代理者雙贏局面。沈陽化工作為2021年國資委國企改革雙百成員，要勇于突破桎梏，杜絕官僚主義，加快戰略調整，治理結構引導組織結構，逐步推進結構優化，迎著國家振興東北老工業基地、改革營商環境的春風，再上一個臺階。