濟南高新區(qū)高新企業(yè)與金融發(fā)展研究

□文/虞文微 侯 建

（1.濟南市政府辦公廳；2.濟南高新區(qū)章錦街道辦事處 山東·濟南）

［提要］ 高新區(qū)的發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義，而高新區(qū)的發(fā)展離不開金融資金的支持。本文分析濟南高新區(qū)高新企業(yè)與金融發(fā)展的協(xié)同性，研究發(fā)現(xiàn)高新企業(yè)與金融發(fā)展之間協(xié)同性仍然處于初級階段，且與其他全國主要城市相比，濟南高新企業(yè)發(fā)展力度仍需加強，金融扶持力度仍然不夠，金融支持轉(zhuǎn)化成高新企業(yè)發(fā)展能力仍然不足。據(jù)此，提出相關(guān)政策建議。

引言

濟南高新區(qū)屬于國務(wù)院批準設(shè)立的首批國家級高新區(qū)，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要陣地。2019 年濟南創(chuàng)造GDP 為1，150.2 億元，占全市比重達到12.2%。高新區(qū)的持續(xù)發(fā)展，對于促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級，加快新舊動能轉(zhuǎn)化，深入實現(xiàn)供給側(cè)改革，推進地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展都發(fā)揮著重要作用。

濟南高新區(qū)建立以來，規(guī)模逐漸擴大，高新技術(shù)企業(yè)數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢，由2014 年的232 家逐漸上升至2018 年的688 家，高新技術(shù)企業(yè)增長了將近3 倍；區(qū)域內(nèi)注重持續(xù)科技人才的引入以及R&D 研發(fā)投入，高新區(qū)的科技活動人員由2014 年的38，514 人逐年上升至2018 年的62，883 人，R&D 經(jīng)費內(nèi)部支出由2014 年的516 億元上升至2018 年的1，011 億元，五年時間增長將近兩倍。濟南市金融服務(wù)水平表現(xiàn)在金融實力顯著增強。2014～2018 年，全市金融業(yè)增加值由2014 年的514.88 億元逐年增加至2018 年的831.11 億元，金融業(yè)增加值占GDP 比重由10.52%提高到2018 年的10.58%。濟南市整體金融規(guī)模快速壯大，金融機構(gòu)本外幣各項存款由2014 年的12，010.2 億元逐年增長至2018 年的17，060 億元，但增長率呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。濟南市金融融資中直接融資市場也呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。上市公司由2014 年的28 家增加至2018 年的34 家，上市公司市值均大于3，000 億元，且2016 年總市值超過4，000 億元。政府大力扶持高新區(qū)相關(guān)高新技術(shù)企業(yè)積極上市，通過主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多種形式擴大企業(yè)融資。

科技創(chuàng)新活動離不開資金的支持，地區(qū)金融發(fā)展與創(chuàng)新活動的結(jié)合能更好地實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，推動轉(zhuǎn)型升級高質(zhì)量發(fā)展。因此，分析高新區(qū)高新企業(yè)與金融發(fā)展協(xié)同性具有重要意義，高新區(qū)高新企業(yè)與金融發(fā)展的協(xié)同性如何？造成協(xié)同的原因在何處？為了更好地促進地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，如何提高濟南高新區(qū)高新企業(yè)與金融服務(wù)的協(xié)同度？

一、協(xié)同性分析

（一）計算公式。借鑒孟慶松（2000）提出的復(fù)合系統(tǒng)協(xié)調(diào)度模型，本文分別構(gòu)造高新企業(yè)發(fā)展系統(tǒng)以及金融發(fā)展兩個復(fù)合系統(tǒng)，分析兩個系統(tǒng)之間的協(xié)同發(fā)展關(guān)系。各子系統(tǒng)的有序度測算參考郭娜和郭子沛（2019）文中的測算標準，復(fù)合系統(tǒng)有序度測算標準同樣此文，計算方法為各子系統(tǒng)有序度計算得出。

μ0（s1）、μ0（s2）代表t0時期子系統(tǒng)s1、s2的有序度，μ1（s1）、μ1（s2）代表t1時期子系統(tǒng)s1、s2的有序度；c 代表復(fù)合協(xié)同發(fā)展程度，c∈（-1，1）。復(fù)合協(xié)同發(fā)展程度分為三個階段，當c∈（-1，0.3）時，兩個子系統(tǒng)之間協(xié)同發(fā)展程度較差或處于初級階段；當c∈（0.3，0.8）時，兩個子系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展程度處于中等水平；當c∈（0.8，1）時，兩個子系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展程度較高。其中，創(chuàng)新發(fā)展子系統(tǒng)包含三個指標，即市場化程度、科研投入水平以及成果轉(zhuǎn)化水平。金融發(fā)展子系統(tǒng)包含四個指標，即金融深化、金融效率、金融結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模。各指標定義如表1所示。（表1）

表1 高新企業(yè)發(fā)展水平和區(qū)域金融發(fā)展水平子系統(tǒng)指標定義一覽表

（二）實證結(jié)果分析

1、高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)各指標數(shù)值。從表2 中可以看出，高新企業(yè)的市場化程度從2014 年的0.1157 逐年上升到2018年的0.1670，意味著高新企業(yè)的盈利以及稅收占整體營業(yè)收入水平的比重越來越大，科研投入水平這五年來數(shù)值差距不大，在0.0165～0.0252 之間浮動，在2016 年科研投入水平達到最大，為0.2524；濟南高新區(qū)成果轉(zhuǎn)化水平較高，維持在0.85 以上，其中2018 年成果轉(zhuǎn)化水平達到0.86，從上述高新企業(yè)發(fā)展來看，濟南高新區(qū)成果水平較高，市場化程度一般，科研投入水平仍然比較低，占比不超過0.3。（表2）

表2 高新企業(yè)發(fā)展水平子系統(tǒng)指標一覽表

2、金融發(fā)展子系統(tǒng)各指標數(shù)值。從表3 中可以看出，這五年金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，2014 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模為2.1715，到了2018 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)下降到2.08，反映了金融機構(gòu)本外幣存款逐年下降。金融深化水平變化不一，2014～2018年的金融深化水平分別為2.0441、1.9926、2.0037、1.8617、1.7333，反映了金融機構(gòu)本外幣貸款水平各年份的不平均分布。金融效率也大體呈現(xiàn)下降趨勢，金融業(yè)增加值占GDP 比重并沒有顯著提升。此外，金融結(jié)構(gòu)水平在0.094～0.1058 之間浮動，存款轉(zhuǎn)化貸款的比重沒有顯著增加。（表3）

表3 金融發(fā)展水平子系統(tǒng)指標一覽表

金融機構(gòu)本外幣存款規(guī)模下降的原因，主要是由于近幾年表現(xiàn)的比較多的金融脫媒現(xiàn)象導(dǎo)致。而金融脫媒往往是由于兩種原因?qū)е拢皇墙灰壮杀纠碚摚瑢嶋H利率不斷下降導(dǎo)致銀行在吸引存款方面的能力大幅下降，為了解決這一問題商業(yè)銀行開始金融創(chuàng)新活動，貨幣市場基金應(yīng)運而生，存款更多地流向了貨幣基金。二是伴隨著多種投資方式的普及，居民參與直接投資的意愿性也開始增加，因此也導(dǎo)致了金融機構(gòu)本外幣存款的減少。

金融機構(gòu)本外幣貸款增長率的下降，與近幾年推進供給側(cè)改革有一定關(guān)系。由于供給側(cè)改革的推進，企業(yè)逐漸進入去杠桿去庫存的狀態(tài)，因此表現(xiàn)出來杠桿率的下降，即金融機構(gòu)本外幣貸款水平相應(yīng)有一定的下降傾向。此外，根據(jù)金融監(jiān)管理論，在嚴格的金融監(jiān)管下，企業(yè)從銀行融資的成本較高，因此企業(yè)往往會選擇用直接融資代替間接融資，即從資本市場融資，從而產(chǎn)生金融脫媒。而2016 年后，金融機構(gòu)本外幣貸款的上升，與當時房地產(chǎn)市場的去庫存推進，房價逐漸上升，個人貸款增多也有直接關(guān)系。

實證檢驗濟南高新區(qū)高新企業(yè)發(fā)展水平與金融發(fā)展水平之間的協(xié)同性。首先根據(jù)熵值法計算各指標的權(quán)重，各指標權(quán)重如表4 所示。在高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)中，科研投入水平對協(xié)同度的貢獻值最大，為52.9%，其次為市場化程度，貢獻度為47.08%，而成果轉(zhuǎn)化水平對協(xié)同度的影響很小。在金融發(fā)展子系統(tǒng)中，金融深度的貢獻度最大，為30.30%，其次為金融效率，占比為25.19%，金融結(jié)構(gòu)占比24.77%，而產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對占據(jù)較少的比重，為19.71%。（表4）

表4 子系統(tǒng)指標權(quán)重一覽表

3、高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展協(xié)同度。根據(jù)以上的權(quán)重以及各指標的原始數(shù)據(jù)，同時參照公式來計算兩個子系統(tǒng)之間的協(xié)同度。計算2015～2018 年之間的企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展系統(tǒng)與金融發(fā)展系統(tǒng)之間的協(xié)同度，結(jié)果如表5 所示。從協(xié)同度的結(jié)果來看，濟南市高新企業(yè)與金融發(fā)展在2015 年、2017 年以及2018 年的協(xié)同發(fā)展指數(shù)均小于0.3，處在協(xié)同發(fā)展的初級階段，只有2016 年的協(xié)同發(fā)展指數(shù)預(yù)示著創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)與金融發(fā)展協(xié)同度處于中級階段。（表5）

表5 高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展協(xié)同度一覽表

（三）協(xié)同性原因分析。從以上分析看出，濟南高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展仍然處于初級階段，其原因主要包括兩個方面：第一，分析高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)指標構(gòu)成，可以看出，在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)子系統(tǒng)中，市場化程度和科研投入水平占有較大的比重，在金融發(fā)展子系統(tǒng)中，金融深化占據(jù)較大比重，為30.30%；第二，金融效率占比25.19%以及金融結(jié)構(gòu)占比24.78%。與深圳、北京等成熟高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)不同（郭娜和郭子沛，2019），在協(xié)同性的主要影響因素中，研發(fā)投入仍然占很大比重。

二、濟南和其他主要城市對比研究

濟南高新企業(yè)發(fā)展水平相比其他地區(qū)仍有顯著差距。濟南高新區(qū)近年來依托電子信息、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，不僅培育了浪潮集團、齊魯制藥、中國重汽等龍頭企業(yè)，在百億億次超級計算機、量子通信測量技術(shù)等領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先水平。但是，與其他地區(qū)，尤其是長三角以及珠三角主要城市相比，科技發(fā)展水平仍有進一步提高的空間。

（一）各高新區(qū)高新企業(yè)數(shù)、營業(yè)收入與工業(yè)總產(chǎn)值對比。圖1 給出了全國主要城市高新區(qū)的高新企業(yè)數(shù)、高新區(qū)企業(yè)營業(yè)收入以及工業(yè)總產(chǎn)值。從圖1 中看到，與其他高新區(qū)相比，濟南無論從高新企業(yè)數(shù)、營業(yè)收入還是工業(yè)總產(chǎn)值來看，均處于較低的位置，說明濟南高新區(qū)的發(fā)展仍然有較長的路需要走。北京中關(guān)村擁有22，110 家高新企業(yè)，上海有6，012 家，南京有2，085 家，蘇州有1，320 家，杭州有2，084 家，西安有4，312家，深圳有3，794 家，而濟南有2，018 家，雖然較前幾年本土高新企業(yè)數(shù)量有所增加，但與其他高新區(qū)差距仍然比較大，2018年高新企業(yè)數(shù)為688 家。從營業(yè)收入及工業(yè)總產(chǎn)值來看，2018年濟南高新區(qū)營業(yè)收入和工業(yè)總產(chǎn)值僅高于蘇州高新區(qū)，在各高新區(qū)中并未占據(jù)有利位置。（圖1）

圖1 各高新區(qū)高新企業(yè)數(shù)、營業(yè)收入與工業(yè)總產(chǎn)值統(tǒng)計圖

（二）各高新區(qū)科技活動經(jīng)費、R&D活動經(jīng)費與人數(shù)對比。從圖2 可以看出，與其他高新區(qū)相比，濟南高新區(qū)的科技活動經(jīng)費、R&D 活動經(jīng)費支出、科技活動人數(shù)和R&D 活動人數(shù)均未占據(jù)比較優(yōu)勢，整體還存在一定差距。（圖2）

圖2 各高新區(qū)科技活動經(jīng)費、R&D活動經(jīng)費與人數(shù)統(tǒng)計圖

（三）各高新區(qū)高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)指標對比。從圖3 給出的各高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)指標來看，濟南高新區(qū)的科研投入水平以及市場化程度處于較低位置，但是成果轉(zhuǎn)化水平較高。這也與前文分析一致，在促進高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展協(xié)同性上，需要注重科研投入水平的提高以及市場化程度的提高。因此，濟南市金融發(fā)展水平仍需大力推進。從金融發(fā)展水平來看，濟南與其他全國主要城市也存在較大的差距。（圖3）

圖3 各高新區(qū)高新企業(yè)發(fā)展子系統(tǒng)指標統(tǒng)計圖

第一，金融集聚度外向度不高。（1）與發(fā)達城市相比，濟南金融集聚度偏弱，國際金融城的建設(shè)仍然在起步階段，沒有構(gòu)建完整的金融集聚標志區(qū)，金融集聚和輻射功能不強。（2）入駐本地的外資金融機構(gòu)尤其是全球知名金融機構(gòu)的數(shù)量少；金融產(chǎn)業(yè)“走出去”步伐緩慢，本土金融企業(yè)國際化水平不高；對國內(nèi)外市場金融資源的掌控和集聚能力有限。（3）本土金融機構(gòu)實力不強。本土金融機構(gòu)數(shù)量少，目前濟南的金融機構(gòu)只有660 家，而對比其他地區(qū)，蘇州擁有金融機構(gòu)總數(shù)868 家，金融總資產(chǎn)5.5 萬億元；南京金融機構(gòu)近800 家；廣州金融機構(gòu)超過1，500 家，相比之下，濟南金融機構(gòu)規(guī)模小、實力弱，對服務(wù)地區(qū)高新區(qū)發(fā)展的支持力度遠遠不夠。（4）本地資本市場發(fā)展相對滯后。與全國其他主要城市相比，濟南的上市公司數(shù)目仍然較少，直接融資渠道缺乏。此外，新興多層次資本市場體系不夠健全，要素交易平臺較少；私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金、互聯(lián)網(wǎng)融資平臺、股權(quán)眾籌平臺等新興業(yè)態(tài)發(fā)展明顯滯后。（5）表現(xiàn)在高端金融人才較為匱乏。濟南市與其他全國主要城市相比，缺乏金融人才規(guī)劃的統(tǒng)籌引領(lǐng)，金融人才引進和流動的市場化水平不高，金融人才引進和發(fā)展的配套政策不夠健全，政府金融管理人才隊伍建設(shè)滯后于金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第二，金融發(fā)展轉(zhuǎn)化為高新企業(yè)發(fā)展動力仍需大力增強。目前，濟南市金融支持直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)科研的動力仍然不足，科研企業(yè)的資金需求問題沒有得到很好解決。（1）在企業(yè)研發(fā)投資融資過程中，信息不對稱問題表現(xiàn)得尤為顯著。而研發(fā)活動作為高技術(shù)企業(yè)的重要競爭手段，其產(chǎn)出具有無形性特點和保密特征。（2）研發(fā)活動受周期長、未來市場波動性大等條件限制，在技術(shù)和經(jīng)濟產(chǎn)出等方面具有很大的不確定性，使得潛在投資者對投資回報要求較高。（3）根據(jù)委托代理理論，因管理者為規(guī)避風險，或擔心過多的研發(fā)投資會影響企業(yè)績效，投資不足等問題廣泛存在。基于此，融資約束已成為制約企業(yè)研發(fā)投資的關(guān)鍵因素。

三、政策建議

本文分析了濟南市高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展之間的協(xié)同關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)高新企業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展的協(xié)同性長期處于初級水平，兩者的協(xié)同性有待提高。基于此，本文分析了其中原因，包括濟南市科技發(fā)展水平仍有待提高，金融服務(wù)水平不足，金融轉(zhuǎn)化服務(wù)高新企業(yè)發(fā)展能力不足。據(jù)此，本文提出兩點政策建議：第一，深化金融體制改革，重視金融創(chuàng)新，推進多元化金融體系的建設(shè)，為高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投資拓寬融資渠道。大力發(fā)展直接融資渠道，推動金融科技發(fā)展，更好地服務(wù)高科技企業(yè)。加強金融監(jiān)管，積極防范金融風險，提高化解風險的能力。第二，高技術(shù)企業(yè)自身也應(yīng)強化競爭意識，提高創(chuàng)新能力。應(yīng)該時刻關(guān)注并充分利用相關(guān)政策拓寬融資渠道，在重視人才培養(yǎng)和技術(shù)研發(fā)的同時，積極與科技含量高的大型企業(yè)、高校及科研院所開展合作，提升自身研發(fā)創(chuàng)新能力。也可以通過產(chǎn)融結(jié)合等形式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互滲透，通過組建或參股財務(wù)公司加強對資產(chǎn)的管理，以降低融資成本和融資風險，最終提升資金使用效率。