財務報表分析對企業經營的影響

□文/申 淘

（西安郵電大學經濟與管理學院 陜西·西安）

［提要］隨著社會的快速發展，企業所面對的挑戰也越來越多，不僅要解決企業自身的問題，同時還要應對企業外部環境變化帶來的風險。在這樣的背景下，企業所做的每一個決策都要經過慎之又慎的考慮，財務報表分析作為一種行之有效的方法，為企業制定高質量的決策提供支持，成為企業穩定經營的關鍵。

一、財務報表和企業經營概述

（一）財務報表。企業的財務報表是企業管理執行相關分析的材料依據。一套完整的財務報表包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表（或股東權益變動表）和財務報表附注。財務報表分析則是對上述主要財務報表中的數據進行收集整理，通過一系列比較方法，得出一些定量指標，對企業的經營管理做出一個客觀的評價分析，尋找出企業存在的不足，為企業日后調整經營戰略提供依據。

（二）企業經營。企業經營決策主要指的是企業管理人員為了實現既定投資目標而采取的一系列管理方式，以及根據特定流程來分析與研究投資目標并制定科學的方案。企業經營戰略的重點是幫助企業創造價值，管理層會根據企業的內外部環境和可行性等因素做出多種發展方案，以能否為企業創造價值為判斷標準，選擇出最終的發展方案。

（三）財務報表和企業經營的關系。一方面財務報表分析有利于企業做出正確的戰略選擇，通過對財務報表進行分析，尋找出企業成本結構和資產結構中的不足或可以改進的地方，優化成本結構和資產結構，協助管理層做出戰略抉擇，避免因為錯誤的戰略選擇對企業造成損失；另一方面財務報表分析結果可以用來判斷企業經營戰略，企業經營戰略是否成功，最主要的判斷依據是能否為企業創造價值，而企業價值需要用財務報表中的定量指標來衡量，以總資產報酬率為例，假設企業近幾年的總資產報酬率在不斷上升，并且增長速度在不斷加快，可以判斷企業價值是在增長的，說明企業現行的戰略是成功的，不需要進行大幅調整，反之，則需要調整戰略。

二、財務報表分析對企業經營的影響

以凈資產收益率作為衡量企業價值的指標，可以將提高凈資產收益率劃分為兩種主要方式，即提高營業凈利率或者提高總資產周轉率，根據企業的實際情況，選擇適合企業的方式來提高企業價值。如果企業選擇了提高營業凈利率，就需要對企業的成本結構進行深入分析，找出企業成本的特征，從中尋找出提高企業利潤的方法；如果企業選擇了提高總資產周轉率，則需要對企業的資產結構進行深入分析，選擇合適的經營模式，調整企業的資產結構。需要注意的是，企業提高營業凈利率的同時，會導致總資產周轉率的降低，提高總資產周轉率的同時，也會使得營業凈利率降低，所以企業需要在兩者之間進行平衡，實現凈資產收益率達到最大，增加企業價值。

（一）優化成本結構。為了做出更好的決策，提高企業價值，首先要對企業的成本結構進行深入分析，通過量本利分析，了解企業成本、利潤、產量、保本點等關鍵數據的信息，為企業做出合理決策提供依據。其次，選擇一種可以提高公司營業凈利率的方式，提高公司營業凈利率可以劃分成兩種方式，一種是實現成本領先，通過降低價格，降低產品的成本，形成公司的競爭優勢，提高產品的銷售量，擴大市場份額，最終達到提高公司營業凈利率的目標；另一種是差異化，增加投入成本，生產出獨特的產品或服務，形成企業競爭優勢，吸引大量顧客，即使產品或服務價格較高也愿意購買，最終實現提高企業營業凈利率。企業在選擇提高營業凈利率的方法時，要充分考慮到企業所在行業的環境以及自身產品的特征，做出正確判斷。

（二）優化資產結構。增加企業價值的另一種方式是提高資產周轉率，其中最有效的途徑就是由重資產模式向輕資產的模式過渡。近幾年，互聯網企業、房地產行業、制造業等多個行業紛紛轉型，并取得了成功，幫助公司改善了經營狀況。輕資產一般是指企業的無形資產，輕資產企業將非核心業務分割，外包出去，降低了生產成本，將資金集中，用于發展核心業務，有利于提高核心競爭力，獲得更高的利潤，但這也導致了輕資產企業需要與其他企業保持良好的合作關系，對外包企業十分依賴，如果合作關系中斷，對輕資產企業的影響是十分重大的。重資產企業對資金投入的要求高，大量資產用于購買有形資產，導致成本高、利潤低，但重資產企業有利于增強合作者的信心，大量的投入門檻高，運營模式也不會隨意被效仿。所以，輕資產和重資產沒有絕對的優劣之分，企業需要根據自身情況來判斷選擇合適的運營模式。

（三）完善企業績效考核。以制造企業為例，先確定明年的戰略目標是增加企業價值，將戰略目標進一步分解，可以分為增加銷售收入、提高應收賬款周轉率、提高存貨周轉率等多項指標；再以增加銷售收入為例，繼續分解指標，可以將指標劃分到各個部門，制定出各個部門所需要達成的具體指標，銷售收入涉及到多個部門，包括銷售、生產、技術、采購等部門；對于生產部門，需要按時按質的完成銷售訂單，分解到具體指標，就是生產計劃完成率和產品質量，再分解到個人指標，就是個人需要完成的產品數量和質量。

以洽洽食品為例，人們說到瓜子，大多數人第一個想到的瓜子品牌就是洽洽，可見洽洽在炒瓜子這一領域做得是非常成功的。洽洽為了分散風險，也經營著油炸食品、蜜餞食品和焙烤類食品的生產和銷售，其中最主要的兩個產品是薯片和水果干，洽洽在這兩個產品中投入了大量資金和資源，但其所帶來的經濟利益并不理想，財務報表中的數據表現得越來越差，洽洽公司也因此改變了經營戰略，減少了蜜餞食品和焙烤類食品的份額，將重心又轉移回傳統的瓜子堅果主業。

洽洽公司從2015年開始轉型，將戰略重心轉移到了瓜子堅果的主業，減少了在其他領域的投入，使得薯片的營業收入減少而堅果類營業收入增加，同時不斷開發新產品使得2016年和2017年的收入下降，但隨著產品的成功推出，企業的盈利能力不斷提高，最終超過了轉型前的盈利能力。對于瓜子業務，不斷推出新口味，例如焦糖瓜子、海鹽口味瓜子、藤椒瓜子和芝士瓜子等多種口味，將其做成與傳統紅袋瓜子不同的藍袋瓜子系列產品，每種產品都有自己的受眾群體，銷量小但價格比傳統紅袋瓜子高，多種產品最終帶來的利潤也是非常高的。對于傳統紅袋瓜子，洽洽選擇要繼續保持在瓜子行業的領先地位，依然要保持經典瓜子原料的質量，對包裝不斷地完善，并對公司的系列經典產品進行了價格調整，提高了7%～12%的價格，實現了銷售額和利潤的提升。對于堅果業務，洽洽抓住了顧客注重“健康”“新鮮”的消費心理，注重產品質量，對各個環節都嚴格控制，把產品質量放在首位，造就了既健康又有營養的“每日堅果”。

洽洽在瓜子這一領域經營得十分成功，但僅僅依靠單一的產品是無法長久發展下去的，洽洽也實行了一些多元化戰略，但由于并不熟悉其他產業，并沒有給企業帶來可觀的經濟利益。而堅果類與瓜子有著相似的產品屬性，企業對這一領域相對熟悉，因此選擇將多元化鎖定在堅果業務。

隨著收入的增加和對健康生活的追求，人們對吃的要求也越來越高，不僅要求口感好，還要營養健康，而堅果種類豐富，營養價值也高，能滿足人們的營養需求。三只松鼠的成功經驗，也吸引著洽洽進軍堅果市場。三只松鼠在2012年6月才正式上線，但在同年的“雙十一”，三只松鼠一天就實現了3，500萬元的銷售額，到2015年，全年銷售額超20億元。三只松鼠作為一家零食企業，成為了洽洽的競爭對手之一，為了與對手抗衡，洽洽因此進入堅果行業。洽洽的瓜子業務成本已經趨于穩定，無法再有明顯的下降，主要通過提高銷量來實現提高利潤，但市場的需求量是有限的，洽洽瓜子已經占據了全國70%的市場份額，繼續實行薄利多銷的低成本戰略已經不現實了。為了進一步提高企業價值，洽洽選擇了開發新產品和提供更高質量的產品來提高企業利潤。

三只松鼠作為一家剛上市的新企業，短短一年時間就實現高額利潤，其成功對洽洽有著重要的借鑒意義。通過對比兩家企業的數據，我們可以發現，雖然三只松鼠的銷售凈利率低，但其通過優化資本結構，提高總資產周轉率，也實現了較高的凈資產收益率；對于洽洽企業，應該向輕資產的運營模式轉變，像三只松鼠一樣將一些非核心業務外包出去，降低自己在固定資產上的投入，同時適當地提高資產負債率，發揮債務杠桿的作用，提高企業的總資產周轉率，為企業創造價值。

三、財務報表分析中存在的主要問題

通過上文分析，財務報表分析為企業制定決策提供了有力支持，但在實際應用中，由于財務報表分析的不足之處，導致了不合理決策的制定，具體包括：第一，財務報表真實性有所不足。由于受到諸多因素影響，企業財務報表信息可能會有數據作假、信息失真等情況。第二，沒有及時進行財務報表信息的披露，導致實際制定的經營決策受到影響。第三，報表形式固定，內容不夠全面。企業較敏感的數據有可能不在報表中體現。以資產負債表為例，應收賬款方面，企業的應收賬款壞賬準備中存在著許多問題，壞賬準備的本意是為了使應收賬款更接近真實水平，但計提標準由企業自己確定，一些企業在當年提高壞賬準備，在來年又不確認為壞賬，就可以增加來年的利潤；存貨方面，企業在生產過程中，存貨不可避免地會出現報廢，但企業為了不對利潤造成沖擊，不將廢品從存貨中剔除，而選擇長期掛在存貨中，使得存貨價值虛增；負債方面，存在著表外負債的現象，母公司為子公司提供擔保，借取大量負債，又不將子公司納入合并報表中，這些負債沒有在母公司報表中列示出來。

以瑞幸咖啡為例，瑞幸的最大問題是虛增了高額收入，如果單從財務報表中來看，瑞幸的經營是沒有問題的，所以需要分析瑞幸是如何造假的。首先，夸大營業額，根據渾水公司的調查發現，瑞幸咖啡每家門店的銷售量遠遠低于企業對外宣稱的數量。線下模式中，瑞幸采用小票跳碼方式虛增銷量，防止從小票中統計瑞幸的咖啡銷量；在線上模式中，采用偽造訂單方式。其次，瑞幸咖啡為了吸引顧客，發放了大量的折扣福利，并且折扣的幅度較高，很少有人會選擇原價購買，實際售價與標價相差甚遠。最后，虛增支出。瑞幸夸大了其在廣告費用上的投入，假設瑞幸在廣告上實際投入了10，對外則宣稱的是15，差額中的5被瑞幸重新用于虛增收入和店面利潤。

四、優化財務報表分析，促進企業經營決策

（一）加強對財務人員的培訓管理。財務人員的專業能力與財務報表分析質量息息相關，企業應加強對財務人員的培訓管理，提高相關人員專業技能。同時，企業要建立各部門之間的溝通橋梁，確保信息快速準確地傳遞到財務人員手中，從而實現高質量財務報告分析。

（二）構建健全的財務內部控制體系。構建良好的內部審計機制，不斷增強企業財務報表的規范性。聘請專業的外部審計單位，加強內外部審計間的合作，不斷增強財務報表信息的真實可靠性，充分將財務報表分析的價值發揮出來。

（三）逐漸完善企業財務報表分析體系。企業在財務報表數據分析中，除了對利潤表、現金流量表以及資產負債表進行分析，還需要結合企業經營中其他數據信息，關注表外信息，選擇出適合企業的非財務性指標，形成完善的財務報表分析體系。

結語

綜上所述，對企業財務報表進行深入分析是很有必要的，可以幫助企業更好地了解自身的財產狀況和風險，找出存在的問題。但同時要注意到，財務報表本身也存在著一些問題，在質量、時效性和真實性等方面存在著不足，管理層不能無條件地相信財務報表提供的數據，要對數據進行篩選和整理，找出真實和關鍵的信息。在關注表內信息的同時，也要注意表外信息，只有合理利用表內信息和表外信息，才能保證分析的質量，真正有效地幫助公司管理層做出準確的經營決策。