中小企業股權融資管理存在的問題及其對策

連貴水

（福建恒盛動漫文化傳播有限公司，福建 晉江 362241）

股權融資是中小企業進行資金籌集較為重要的方式，但是就中小企業發展現狀而言，其在進行股權融資管理過程中普遍面臨諸多融資困難，融資難度大、融資途徑單一等使得中小企業的發展受到了嚴重制約[1]。唯有實現對這一發展困境的有效改進，才能有效突破發展瓶頸，助推企業在今后經營當中實現穩健前行。對此，中小企業需結合對當前股權融資管理過程中存在的問題，進而采取針對性應對措施，提高股權融資管理效率，更好地拓寬自身發展空間，推動中小企業在復雜市場經濟環境中實現健康、穩定發展。

一、中小企業股權融資背景分析

我國中小企業的經營規模較小，但是數量較為龐大，是我國市場經濟的重要組成部分，并為社會主義經濟發展做出了較大貢獻，比如在提供社會就業以及推動國民經濟發展等方面都發揮著較為重要的作用。經濟以及信息全球化的不斷深入發展，我國市場經濟發展也進入了新的發展階段，而面對新的經濟發展形勢，中小企業的融資困境也越發凸顯，中小企業的發展受到的較大限制，尤其是制約了中小企業的科技創新精神與動力，進而對我國的社會經濟發展也產生了較大影響。債務融資是中小企業較為常用的借貸方式，在傳統的融資模式中，中小企業股權融資平臺功能尚未十分完善，尤其的是缺乏健全完善的股權融資體系，使得中小企業面臨著諸多股權融資困難，對中小企業的股權融資活動順利開展以及股權融資效益造成了較大影響。中小企業實施股權融資，主要是進行外部股權融資，借助股票發行等方式出讓企業部分股權，社會資金借助股票、證券等形式途徑流入企業，而不需經過銀行等金融機構的介入，投資者通過股權融資能夠獲得對企業的控制權。與銀行貸款等其他融資方式相比，股權融資方式的穩定性更好，股權融資風險的可控性更佳，也不會產生較大的流動性。尤其是借助外部投資力量的監督，能夠有效提高中小企業內部經營管理效率，提高企業內控水平，能夠有效推動中小企業實現現代化建設，實現進一步發展[2]。但是就當前實際情況而言，中小企業在股權融資管理方面仍然面臨著諸多問題與困難，所以這就需要我們必須對此進行深入研究、分析，積極探索有效的股權融資困境解決對策，實現更好發展。

二、現階段中小企業股權融資管理中存在的主要問題

（一）缺乏完善的股權融資法律法規體系

中小企業在進行股權融資活動需要完善的法律法規體系作為保障，才能實現順利開展。然而，就當前我國中小企業股權融資管理而言，其在法律法規方面缺乏必要的依據支持，缺乏完善、健全的股權融資相關法律法規體系，使得中小企業發展過程中的股權融資活動受到了較大限制。在對風險投資基金制度進行建立制定過程中未能明確退出機制及其內容，導致中小企業產業基金與風險投資活動缺乏規范、合理支持。制度體系上的缺失，導致中小企業的股權融資受到較大影響，嚴重降低了資金實力較強的投資對中小企業股權融資的支持與信心，或者是限制了投資資金的投資規模，不利于中小企業的融資發展。

（二）中小企業開展股權融資的基礎較為薄弱

受限于經營發展規模，中小企業的自身基礎普遍較為薄弱，不能為股權融資活動提供扎實的基礎保障，嚴重影響了中小企業股權融資管理發展。尤其是一些中小企業仍然沿用傳統的家族式管理模式，管理制度的現代化水平不高，資金實力較為有限，也在較大程度上限制了中小企業股權融資活動的順利開展[3]。中小企業由于資金缺乏、經營制度缺陷等使得其在風險防控方面的能力較弱，再加上內控制度不完善的影響，使得企業面臨較大的投資風險。中小企業在進行股權融資過程中的融資成本依然居高不下，發展也較為滯后，尤其是在財務信息披露、制度與信用建設等方面存在較大難題，甚至存在財務隱瞞、造假等行為，也使得投資者面臨較大的投資風險。另外，相比于國企或者其他一些大型企業，中小企業商譽不足，嚴重限制了中小企業股權融資活動的順利開展。

（三）股權融資渠道較為匱乏

目前，我國的中小企業在進行股權融資過程中，普遍表現出了渠道單一的問題。許多中小企業主要是采用內部股權融資的方式來獲得資金，或者是以收益留存作為資金來源，使得中小企業融資規模受到了嚴重限制，為實現大規模融資建設帶來較大難度。中小企業采用外部股權融資的渠道極為有限，同時該渠道的發展表現出了單一、狹窄等問題。究其原因主要是我國中小企業上市門檻較高，中小企業的上市融資審批極難通過證監會的審批，以及諸多煩瑣程序與嚴苛條件，使得中小企業上市融資難度極大。同時，在股本總方面也存在較為嚴格的限制，對于企業的連續盈利能力以及上市融資成本能力有著極高要求。這也是大多數中小企業遭到 IPO拒絕的主要原因。在進行私募股權融資方面的渠道也較為單一，通暢性也不足，尤其是現階段私募融資制度仍不夠完善，嚴重制約了該方面發展，導致了私募股權市場滯后、發展水平不高的問題。采用私募融資對于中小企業而言有著較為技術與盈利模式要求。此外，就當前我國風投基金現狀而言，其規模與數量眾多的中小企業以及其融資需求相比，難以充分滿足中小企業的股權融資需要。加上我國風險投資起步較晚，在退出機制方面不夠健全，風投基金往往采用股權轉讓，或者是上市等方式來實現資金增值，極少選擇對中小企業股權融資的投資方式，這就導致了雖然風投資金數量不斷增加，卻仍然難以滿足中小企業股權融資需求的現象。

（四）資本市場方面的問題

就當前實際情況而言，我國的資本市場體系還不夠完善，資本市場體系的層次性、全面性不足，缺乏健全資本市場建設導致中小企業股權融資活動受到較大限制。尤其是資本市場缺乏自由的市場機制，投融資雙方缺乏有效、暢通交流與溝通渠道，導致了中小企業產權交易存在著全面性與層次性不足。此外，在資本市場交易過程中，監管漏洞的客觀存在，資本市場發展的不完善，尤其是在法律法規方面建設不夠完善，以及政府行政力量的干涉，對資本市場的自由發展造成了一定削弱，甚至滋生了投機行為，不利于資本市場的健康發展。以及在長期投資過程中資本市場會出現較大的波動性，使得投資者信心受到動搖，資本的進入受到較大影響，進而也為中小企業股權融資管理帶來較多問題。

三、優化中小企業股權融資管理的相關對策

（一）加強對股權融資法律法規體系的健全完善

就當前我國的實際情況而言，中小企業進行股權融資活動，離不開相應法律法規作為保障。因此，相關部門必須建立起完善的股權融資法律法規體系，不斷完善相關內容，為中小企業股權融資活動的順利開展提供法律保障。同時，適當放寬中小企業的上市融資條件限制，加強對核準制方法的合理使用實現對融資市場的合理、規范管理，為中小企業股權融資活動的順利開展創造良好的外部條件[4]。相關政府部門需加強對中小企業股權融資實施法律法規的大力推行，結合實際發展情況對中小企業發展需求進行充分了解，為中小企業股權融資活動高效開展創造良好環境條件，不斷推動中小企業實現創新、轉型發展。同時加強對中小企業投資退出機制的完善，構建形成健全的中小企業信用評級機制，并落實到實際當中，有效性解決中小企業股權融資市場信息不對策問題，確保中小企業股權融資管理各項工作有據可依。不斷完善中小企業股權融資法律法規體系能夠為中小企業開展股權融資提供更為廣闊的發展空間，為其增強股權融資實力，推動中小企業發展規模不斷擴大。

（二）加強完善、優化中小企業內部治理機構

從中小企業內部著手不斷完善其內部治理機構，對于夯實中小企業股權融資基礎，提高股權融資管理水平有著至關重要的作用。隨著經濟全球化不斷深入發展，中小企業的市場經濟活動范圍越來越廣，活躍性也越來越強，為有效支撐中小企業的規模擴大需求，中小企業必須完善其內部治理機構，配備完善的部門人員，不斷優化股權融資管理水平，為企業發展提供充分的資金保障。對此，中小企業需基于市場方向指引，明確發展定位，對企業制度進行現代化改革，實現經營管理結構的有效完善，尤其是要實現多元化的企業股權發展模式，積極引進外部投資，改善原有股權結構，更好地為提高企業經營管理效益提供保障。同時，中小企業還應注重對風險防控能力的提高，強化自身核心競爭力，提高社會投資的吸引力，尤其是要建立與自身實際發展相適應的信用體系，在提高股權融資管理水平的同時，加強對信息披露制度的建設實施，最大限度地消除信息不對稱對于股權融資產生的風險問題，以免對投資者造成不良影響。信息披露與風險防控也是吸引股權投資融資的重要手段，結合對優化內部治理結構，實現中小企業股權融資管理效益提升。

（三）積極拓寬中小企業股權融資渠道

中小企業股權融資的順利進行需要積極拓展股權融資渠道，實現多元化的股權融資，推動中小企業股權融資活動向好發展。首先，中小企業需要加強對上市方面的積極探索，積極學習、借鑒國外先進經驗，做好充分的上市籌備工作。國家相關部門也應適當放寬對于中小企業盈利能力與融資股本方面的限制，制定相關政策支持中小企業發展。以及加強對現階段的產權交易市場的規范與整合，提高產權交易市場的規范性與合理化，為推進中小企業上市融資創造良好的市場環境。其次，在加強對私募市場的規范化建設，加強對國外先進經營的借鑒學習，充分發揮私募市場在中小企業股權融資中的作用。例如，美國的私募融資審批程序較為寬松，約束限制較少，甚至對于融資次數、數量未做硬性規定，更加注重的是對企業的發展前景、業績等的考核。對此，我國需進行合理地借鑒學習，為中小企業拓寬新的股權融資渠道[5]。此外，在風險投資基金方面也需加強推動該產業的發展力度，構建形成完善的風險投資市場機制。完善風險投資退出機制，更好地消除風險投資者的顧慮，突破退出機制不健全以及風險投資資金發展限制問題，提高社會資本活力，更好地激活中小企業股權融資市場活力。總而言之，需要根據現階段我國中小企業股權融資發展與要求現狀，不斷摸索融資新渠道，拓寬外部股權融資市場，更好地提高中小企業股權融資能力，為其市場競爭力提升提供保障。

（四）加強對資本市場建設的不斷完善

針對當前我國資本市場不夠完善的現狀，必須重視和加強對資產市場體系建設力度，完善和規范資本市場，尤其是加強對多層次、全面性的中小企業股權融資體系的構建，加強A股市場中小板、創業板市場投入力度。唯有構建起完善的資本市場體系，突破原有的股權融資限制，打造良好的融資條件與平臺，才能為中小企業股權融資活動的順利開展提供助力。在構建和完善資本市場體系過程中，需確保其較為廣泛的覆蓋范圍，實現資本市場體系的多層次構建，更好地完善資本市場體系功能。相關部門需重視和加強職能發揮，不斷擴大中小企業股權投資者范圍，尤其重視加強對機構性投資主體的培養培育，優化投資機構隊伍質量，更好地發揮社會資本在中小企業融資擔保中的作用，同時也起到對中小企業融資擔保體系的優化作用，督促其完善內部治理機構，提高財務管理水平，進而為中小企業股權融資規模擴大提供有效的內控保障。業務主管部門、中介機構、行業協會等各部門及相關組織需加強對自身職責、義務履行的履行、落實，發揮組織優勢，切實加入中小企業的股權融資中，充分發揮其監督、評估作用，確保中小企業的股權融資活動得以在規范、健康、穩定的資本市場中順利開展，提高中小企業股權融資活動的管理水平[6]。總之，通過對資本市場不完善、存在監管漏洞等問題，需要從強化市場力量著手，不斷按增強社會資本的投資信心，吸引投資眼光，更好地為中小企業股權融資提供支持。

四、結束語

綜述可知，面對新的市場經濟發展形勢，中小企業在股權融資面臨著諸多新的挑戰，對此中小企業必須正視當前股權融資管理與發展現狀，尤其是需要結合對當前進行股權融資管理存在的主要問題深入分析，采取有效措施不斷增強股權融資管理效益。同時相關部門、機構也需就營造良好資本市場氛圍，打造股權融資平臺等各盡其職，各顯其能，更好地為推動中小企業股權融資效益提升創造良好條件，提高中小企業股權融資效益。