鋰資源供需錯配延續幾何？

葛洪

2021年新能源汽車產銷兩旺，鋰礦資源供需錯配不到2萬噸情況下推動碳酸鋰市場報價一年內暴漲五倍，至今仍然延續上漲趨勢;未來幾年鋰礦供需情況是新能源產業鏈重點關注問題之一，本文對全球鋰礦供應方全面梳理，并依據各國新能源車規劃情況，預測未來幾年碳酸鋰供需數據。

全球鋰資源儲量明顯增加，產量略減。截至2020年，全球鋰資源儲量2100萬噸鋰金屬當量（折碳酸鋰1.12億噸），同比增長23.5%，分別在澳洲、南美和中國，均有不同程度的提高，澳大利亞和中國增加較多，但中國鋰資源儲量僅占全球7%。受澳大利亞減產影響，全球鋰資源產量2020年僅8.2萬噸鋰金屬當量（折合碳酸鋰約44萬噸），同比減少4.7%。

中國鋰鹽產量占全球70%，但外協依存達70%以上。中國本土鋰礦產量同比增長30%至1.4萬噸鋰金屬當量（折合碳酸鋰當量7.45萬噸），占全球比17.1%;同時，2020年中國鋰鹽產量約29萬噸碳酸鋰當量，占全球總產能的70%左右。由此看來，中國鋰資源對外依存度較高，約有74%的鋰礦依賴于海外進口，其中澳大利亞進口比例達到60%。

鋰鹽價格2021年1月見底暴漲近5倍，當前電池級碳酸鋰市場報價突破40萬元/噸。由于2020年鋰的需求增長，而上游鋰礦供給有所收縮以及去庫存，鋰礦以及鋰鹽價格在2020年見底，2021年從5.3萬元/噸的價格開啟大幅反彈，截至2022年2月18日，電池級碳酸鋰報價43.5萬元/噸。

中國現階段鋰鹽生產產能充裕，產能利用率主要由上游鋰礦供應量決定。鋰的產業鏈包括上游鋰礦、中游鋰鹽以及下游應用。其中上游鋰礦投資金額大、開發周期長，對行業周期響應較為滯后，而中游鋰鹽產能建設時間較短，對行業周期響應較為及時。中國作為全球最大的鋰鹽生產大國，近年來鋰鹽產能擴張較快，根據百川資訊，2020年底中國碳酸鋰和氫氧化鋰的產能分別約為43萬噸和23萬噸，遠高于當年產量。

整體來看，供給端，南美鹽湖為未來主要增量市場，預計產量從2021年16.42萬噸增長至2025年43.79萬噸，且阿根廷鹽湖投資計劃將持續釋放;澳洲鋰礦鎖定長協，產量在2023年集中釋放，遠期規劃增量少，預計從2021年27.6萬噸增至2025年46萬噸;中國鋰鹽參與者眾多，但開采進度較慢，產能利用率低，預計產量從2021年13.86萬噸增至2025年18.31萬噸。樂觀情景下，全球鋰資源產量2021-2025年分別為47.41萬噸、67.64萬噸、101.06萬噸、113.82萬噸和120.32萬噸。

2020年南美鹽湖主要產能為14.42萬噸碳酸鋰當量，2022年規劃產能提升至32.67萬噸碳酸鋰當量，2023年規劃產能提升至51.82萬噸碳酸鋰當量，未來兩年產能增長主要來自SQM、ALB、Livent和LAC;長期來看，阿根廷鹽湖將成為遠期規劃主要增量陣地。

澳礦產能已被長協瓜分，2021年產能23.3萬噸，2023年40.29萬噸，遠期規劃增量較小，未來兩年新增產能主要來自泰利森和Pilbara。

中國鋰資源主要分布于青海、西藏、四川與江西四省，有鹵水型和硬巖型兩種主要類型。綜合來看，受制于上游鋰礦供給，中國鋰鹽產能利用率較低，2020年產量約7萬噸，估計2023年產量增加至13.8萬噸，2025年增至18.3萬噸。

具體來看，鋰輝石方面，目前運行中的鋰輝石礦主要有融捷股份在四川康定的甲基卡鋰礦和盛新鋰能的業隆溝鋰礦，合計碳酸鋰產能2萬噸，2023年及以后提產1萬噸，李家溝項目投產時間待定。

鋰云母方面，中國目前云母提鋰總產能12萬噸，產量8萬噸，主要參與企業包括江特電機和永新材料，其中江特電機鋰云母碳酸鋰產能3萬噸，2021年預計產量2萬噸;永興材料現有鋰云母碳酸鋰產能1萬噸，2020年產量0.87萬噸。預計2022年新增2萬噸碳酸鋰，是未來江西鋰云母的主要增量。

鹽湖方面，中國鹽湖提鋰建成產量達4萬噸，當前總產能達到10萬噸，未來將逐步滿產，鹽湖股份、藏格控股和青海鋰業是短期增長主要來源。

新能源汽車、儲能、消費電子驅動未來鋰需求快速增長，其中新能源車占比75%以上。美國、歐洲和中國是全球鋰資源需求端主要經濟體，信公咨詢根據各國新能源車發展規劃測算，2025年中國新能源車銷量1161萬輛，海外新能源車銷量合計830萬輛，由此測算，國內2025年新能源車需求碳酸鋰當量46.3萬噸;海外需求碳酸鋰當量62萬噸，全球動力電池碳酸鋰需求量合計98.27萬噸，全球碳酸鋰需求量125.62萬噸。

各國積極推進“雙碳目標”，發展電動車以減少交通碳排放是實現目標的重要途徑，綜合來看，2035年以前，相關國家新能源車占比不低于50%。

從戰略規劃來看，各家車企電動化戰略較激進，從未來擬推出車型數量和銷量目標測算，預計新能源供給端持續高速發展。

單位：萬噸

2021年全球新能源車銷量近650萬輛，其中中國新能源車銷量332萬輛。分區域來看，美國市場，特斯拉延續高增長，通用、福特等加速滲透，預計2025年銷量254萬輛。歐洲的新能源車滲透率高于全球，未來將持續加速滲透，預計2025年銷量500萬輛。中國的新能源車品牌百家齊放，相比海外市場集中度較低，自主品牌新車型、新產能持續攀升，格局未定且集中度逐步提升，預計2025年銷量1161萬輛。其他國家新能源車伴隨基數逐步增加，增速將逐年放緩，2021年25.8萬輛，同比增長30.6%，預計2025年銷量76萬輛。

當前動力電池市場主要采用磷酸鐵鋰與三元材料，兩者裝機量占90%以上。中國兩類電池2021年分別占比43%和57%;當前海外動力電池90%以上為高鎳三元，但磷酸鐵鋰系正加速擴產。根據信公咨詢測算，國內2025年新能源車需求碳酸鋰當量46.3萬噸;海外需求碳酸鋰當量62萬噸，全球動力電池碳酸鋰需求量合計98.27萬噸，全球碳酸鋰需求量125.62萬噸。

2018-2021年，全球高鎳材料（NCM811、NCM622、NCA）在三元材料中的出貨量占比由36%提升至50.54%，復合增速12%。其中NCM8系三元材料由6%提升至了36.2%。目前中國的高鎳三元市占率與海外大廠相比，還有較大的提升空間。基于高鎳材料的研發速度以及需求增長，參考信公咨詢預測數據，預計至2025年中國的三元材料中，高鎳材料占比將達到76%，低鎳材料占比將下降至24%。另一方面，2021年特斯拉磷酸鐵鋰電池的示范效應將帶動海外企業加速擴產。

氫氧化鋰相對碳酸鋰具有穩定性好、一致性好等優勢，更加適用于高端正極材料。三元正極NCM811、部分NCM622以及NCA均采用氫氧化鋰為鋰源，逐步替代碳酸鋰。其他三元系列和磷酸鐵鋰電池使用碳酸鋰為原料。1GWh電池需要磷酸鐵鋰電池正極材料2200-2500噸，每噸磷酸鐵鋰大約需要0.25噸碳酸鋰，因此1GWh電池需要550-625噸碳酸鋰。

國內、外企業加速磷酸鐵鋰電池布局，截至2021年底，磷酸鐵鋰產量超越三元鋰電池占比57%。

假設2023年后中國市場中磷酸鐵鋰對三元電池的市占率將先升后降至2025年趨于平衡，由于三元電池中的高鎳化趨勢較為確定，合理預測2025年NCM811電池占比將達到58%，NCM622電池占比達到15%，NCA電池占比達到3%（均為在三元電池中的占比），對應氫氧化鋰的理論需求為22萬噸。假設氫氧化鋰加工成為三元電池過程中的折損率為10%，則中國氫氧化鋰總需求在2025將達到24萬噸，折合需要碳酸鋰27.5萬噸;磷酸鐵鋰電池需要碳酸鋰18.7萬噸，合計46.3萬噸。

根據信公咨詢測算，全球動力電池碳酸鋰2021-2025年需求量分別為28萬噸、45.5噸、64萬噸、83萬噸和98.3萬噸，全球碳酸鋰需求量2025年達125.6萬噸。

因此，2023年為供需錯配拐點。這一年全球碳酸鋰供給量將大于需求量，當年年底碳酸鋰價格將迎來下降;如不新增供給端，在全球新能源車加速滲透下，2025年將再次迎來供需錯配，碳酸鋰價格再次上漲。

作者任職于信公咨詢