鹽鐵往事：尋找“高頻低價”的力量

牟一凌

鹽是生活中極為普通但卻又不可或缺的商品之一，尤其是對于我們這么一個愛吃鹽的國家而言。俗語道：“我吃過的鹽比你吃過的飯還多”，據(jù)英國倫敦瑪麗女王大學(xué)的研究表明，中國是世界上食鹽人均攝入量最高的國家之一。正是因為鹽對于生活的重要性，在歷史上鹽的生產(chǎn)成為了中國最早的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)之一，食鹽專營收入也因此成為了中國古代國家重要的財政收入來源之一。

時過境遷，鹽稅依舊存在，但已不是財政收入的核心，然而其發(fā)展歷史卻值得我們思考與借鑒：如果要在當前能源轉(zhuǎn)型的背景下，去尋找類似當年的鹽一樣在生活中不可或缺但極為普通的商品，電力大概可以滿足上述特征。隨著電力系統(tǒng)在新能源、數(shù)字經(jīng)濟甚至是元宇宙的發(fā)展過程中越來越重要，我們也需要以一種不一樣的視角去看待電力的發(fā)展。

在古代，食鹽對于人類發(fā)展的重要性不言而喻：六世紀的伊西多爾曾寫道：“沒有什么比鹽和太陽更重要的了”;而在中國古代，“立國須有鹽，無鹽不立國”。

歷史上，人類對于鹽的直接需求來自于兩個方面：

第一，生產(chǎn)方式和食物結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在早期的漁獵經(jīng)濟，人類由于以肉食為主，主要的鹽分可以從動物的血和肉中攝取，因此對于鹽的直接需求很少;但到了后期轉(zhuǎn)向農(nóng)耕經(jīng)濟時，以素食為主，人類生理對于鹽分的需求就開始轉(zhuǎn)向直接從食鹽中獲取，此時對于鹽的需求開始大幅增長。《說文解字》中對于“鹽”的釋義是：“鹽，鹵也。天生曰鹵，人生曰鹽。”即把自然鹽稱之為“鹵”，而人工加工過的鹽稱之為“鹽”。早期社會最早發(fā)現(xiàn)和最多利用的是自然鹽，湖鹽（又稱池鹽）即典型的自然鹽，“池鹽”具有天然結(jié)晶而無需加工的特點，是中國先民最早享用的自然鹽。然而隨著生產(chǎn)力的不斷增長，人口也隨之不斷增長，此時人類對于食鹽的需求大幅增加，自然鹽顯然不能滿足人類的需求，人工制鹽開始浮出水面。

即便如此，由于人工制鹽的技術(shù)在較長時期內(nèi)較為落后（主要依靠海水煮鹽），加上運輸成本較高，費時費力，因此古代的鹽大多供不應(yīng)求，價格昂貴，更不用說由于后來的鹽稅導(dǎo)致鹽價進一步上漲，所以平常人家吃鹽較少。

第二，由于鹽還有腌制食品以延長保質(zhì)期的作用，因此在儲存食品和貨物運輸、貿(mào)易等方面具備十分重要的用途。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人類在這些方面對于鹽的需求增長也不比人本身的生理需求少，這進一步加劇了鹽的短缺。德國至今還有一條“古鹽路”將鹽都呂訥堡和波羅的海沿岸連接起來，這些鹽曾在過去數(shù)百年間被轉(zhuǎn)運到歐洲其他國家，他們用來腌制鯡魚，并獲得了豐厚的利潤。

根據(jù)《續(xù)資治通鑒長編》記載，北宋初年鹽的官方售價大概在44-34文/斤不等，而當時1石米（約合120斤米）的售價約400文，因此1斤鹽（按40文/斤算）≈12斤大米，如果按照現(xiàn)今的米價（國內(nèi)1月28日的小包裝大米零售價為3.35元/斤）進行折算，則古代的1斤鹽價達到了現(xiàn)價約40元/斤。

在海外亦是如此：中世紀的鹽被稱作是“白金”。據(jù)《白金之價：中世紀英國鹽價初探（13-15世紀）》一文中提到的，14世紀英國的鹽價明顯抬升，1夸特（約合12.7公斤）的鹽相當于當時的0.9夸特小麥的價格和0.41頭牛的價格，如果按照1頭牛5000元的價格換算當時的鹽價，則14世紀英國的1斤鹽價達到了現(xiàn)價約80元/斤。

因此，鹽在古代成為了錢財?shù)南笳鳎赫l控制了鹽，誰就擁有了財富。而這也是成語“陶朱猗頓”用來形容巨富之家的由來（猗頓是古代的大鹽商）。無獨有偶，英語單詞“salary（薪水）”其實也來自于鹽：古羅馬時期，軍隊會給士兵發(fā)放類似鹽票的東西（salarium）作為補貼，盡管后來軍餉代替了食鹽，但拉丁文“salarium”保留了下來，經(jīng)過演變最終變成了現(xiàn)今的“salary（薪水）”。

有意思的是，歷史上圍繞鹽的資源爭奪而引發(fā)的戰(zhàn)爭不在少數(shù)。河?xùn)|鹽池是中國歷史上著名的自然鹽池，堯、舜、禹先后都選擇了在河?xùn)|鹽池附近的地方筑城，目的就是為了控制鹽的歸屬。而歷史上“黃帝克炎帝于阪泉，擒蚩尤于涿鹿”，實際上都是為了爭奪食鹽。上述時代，正好也是中國魯西豫東地區(qū)從肉食為主轉(zhuǎn)向谷食為主的時代。在此之后，晉文公因池鹽而國富民強，晉國成為“春秋五霸”之列;秦國因得蜀國的井鹽而奠定了得天下的基礎(chǔ)。海外也曾發(fā)生過類似的故事：據(jù)美國海鹽公司（AMERICA'SSEASALTCOMPANY）的介紹，在拿破侖軍隊從莫斯科撤退期間，成千上萬的士兵由于缺鹽而導(dǎo)致傷口愈合不足和對疾病的抵抗力降低;在南北戰(zhàn)爭時期，總統(tǒng)杰斐遜·戴維斯提出，任何愿意為南方戰(zhàn)爭提供沿海鹽罐的人，都可以免除兵役。

同樣，鐵作為重要的生產(chǎn)資料，象征著生產(chǎn)力的進步。

中國冶鐵生產(chǎn)最早始于春秋，而戰(zhàn)國中期以后鐵制工具在農(nóng)業(yè)、手工業(yè)生產(chǎn)中的應(yīng)用就已經(jīng)逐步展開，而到了漢代，鐵質(zhì)農(nóng)具的普及基本上成為了學(xué)術(shù)界的共識。由于鐵質(zhì)器具相比于石頭、木質(zhì)器具對于生產(chǎn)力的提升優(yōu)勢十分明顯，民眾對于其需求大增。與此同時，鐵器在冷兵器時代的優(yōu)越性也使得其備受朝廷重視，誰掌握了制鐵大權(quán)也就能夠安內(nèi)而攘外，也正是由于漢朝時期掌握了先進的鐵兵器制造技術(shù)，才能夠?qū)贡狈叫倥珡姶蟮尿T兵。

資料來源：Wind，民生證券研究所

資料來源：Wind，民生證券研究所

隨著漢代對于鐵的生產(chǎn)效率提升，鐵價也開始逐步下降，但即便如此經(jīng)過加工的鐵質(zhì)刀具/鋤具等商品要比未經(jīng)加工的鐵器/粗鐵貴很多。根據(jù)歷史記載，漢代一斤鐵器的價格是8錢，然而當時質(zhì)量較好的鐵劍可以賣到700錢-900錢左右，相當于當時普通民工1個月的工錢;而生產(chǎn)工具中的柴刀、菜刀和匠人用刀，也是屬于單價較高的耐用品。

鹽鐵作為古代社會收入分配調(diào)節(jié)的重要工具，甚至是增加國家收入從而降低百姓直接稅收負擔的重要工具，在很長時間內(nèi)發(fā)揮了重要作用。但是需要回答的問題是，為什么是鹽和鐵。

根據(jù)前文分析，鹽與鐵在古代社會都是重要的生活和生產(chǎn)必需品：人不吃鹽容易沒有力氣，大量制品離開鹽無法生產(chǎn);沒有了鐵，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率將大幅降低。但二者之間還是存在較大的區(qū)別，主要在需求的頻次和相對價格特征上：

鹽是需要“高頻”消費但相對“低價”的商品。“高頻”體現(xiàn)在人基本上需要天天攝入一定的食鹽，而相對“低價”主要體現(xiàn)在人均每天在鹽上的花費相比于在大米上的花費相對“便宜”（雖然實際上等斤換算的鹽比米貴很多，但由于攝入量不同，因此看起來鹽比米一天的花費要更少）。根據(jù)《居延漢簡》記載，兩漢時期鹽的攝入量人均約22g/日，所以一年人均攝入食鹽16斤左右，但鹽不僅僅是用于滿足人的生理需求，還要用作腌制材料，所以人均對于鹽的消費量至少是在16斤/年以上，漢代一石鹽約800錢，漢制一石約35斤，所以人均一年在鹽上的花費約為366錢，即1錢/天。而至于米的花費，漢代普通小米一石220錢左右，相當于6錢/斤，而漢朝一個男的一個月消耗米一石二斗（約42斤），一個女的約27斤，所以一個兩口之家一個月消耗米70斤左右，折算下來人均在米上的花費約為7錢/天。所以一天人均米鹽的花銷比為7：1，這是“低價”的含義。這意味著，鹽重要且占每天生活成本比例相對較低，對價格的敏感性相對大米來說更低。

鐵是消費相對“低頻”但“高價”的商品。根據(jù)《中國古代農(nóng)民年需用鐵量的調(diào)查研究》一文中的測算，在與古代農(nóng)民的生產(chǎn)工具以及生產(chǎn)環(huán)境基本相同的條件下，一個五口之家的年均耗鐵量約為3.7市斤，人均不到1斤/年，鐵的消費“低頻”主要是由于鐵是耐用品而非易耗品，但漢代購置鐵具的價格卻很貴，買一把好的柴刀基本上要一次性支出100錢左右，因此這里鐵的“高價”實際上指的是一次性支出相比于鹽米等其他生活用品高得多，對于窮苦人家而言可能需要勒緊褲腰帶1個月以上才能買得起一套較好的鐵質(zhì)農(nóng)具。但由于其耐用消費品特征，全生命周期的使用價格可以接受，且1-2年家庭才需要面對一次高價消費，價格的提升仍然可以被接受。

正是由于鹽的“高頻”而相對“低價”，在其需求彈性很低的情況下可以很容易地藏稅于其中，在程度可控的前提下可以避免因影響民生而遭到抵觸;鐵也正是因為其“低頻”，1-2年可能才需要購買一次，民眾也能夠容忍一次性的“高價”，從而實現(xiàn)其生產(chǎn)效率提升的目的。兩者都實現(xiàn)了對于社會負面影響最小的收入再分配機制。

鹽鐵專營與單純的鹽鐵稅并不相同，是國家對鹽鐵的經(jīng)營權(quán)進行直接控制，從而獲取利潤的手段。一方面可以降低民眾的直接稅負，另一方面也可以保障國家財政收入。

鹽鐵專營的真正形成是在春秋早期的齊國。當時齊桓公為了成就霸業(yè)，與管仲商討富國之策，面對齊桓公提出來的加大強制性征稅力度的政策，管仲均予以否定：“取于民無度，用之不止，國雖大必危”，轉(zhuǎn)而提出“輕重魚鹽之利”和“唯官山海為可耳”，主張由國家專營鹽業(yè)、礦產(chǎn)，由此藏稅于鹽鐵。

《管子·海王》中記載，管仲曾給齊桓公算過一筆賬：一個有萬輛戰(zhàn)車的大國，雖然有一千萬個人，但符合征收人頭稅的人數(shù)僅有10%左右（100萬），即便每個人人頭稅為30錢，那最后的稅收也不過3000萬錢，但如果藏稅于鹽，相當于向所有人征稅，只要鹽價稍微提升一點，就可以獲得6000萬錢的收入。而對于鐵器而言，每一根針、每把剪刀、每一類鋤具加價些許，也可以獲得不少收入。

相比之下，由于“高頻低價”的鹽的創(chuàng)收能力和持續(xù)性比“低頻高價”的鐵器更強——據(jù)《史記·貨殖列傳》中的記載，年銷鐵器帶來的獲利僅為20萬錢，如果按照鐵器與鐵質(zhì)刀具/鋤具之間的價格比（鐵器：柴刀菜刀≈1：8）來推算鐵專營帶來的利潤，大約為160萬錢。

因此食鹽專賣幾乎一直持續(xù)存在，而鐵的專賣在漢代“鹽鐵論”之后基本上逐步改為了單純的征稅。

自此以后，食鹽專賣成為封建朝廷增加稅收收入最通用的手段之一，這也是“天下之賦，鹽利居半”的由來。根據(jù)歷史資料，唐朝由于食鹽專營帶來的收入多達600多萬貫，占總財政收入的比重為55.50%，而即便是經(jīng)濟較為發(fā)達的宋朝該比例也達到了44.20%，由此可見鹽在古代對于朝代財政收入的重要程度。即便是到了近代1940s，鹽專賣的收入占比仍能達到全部專賣收入的60%左右，占全部稅收10%以上。

鹽鐵專營也會出現(xiàn)部分弊端，漢朝時期就此進行了辯論，最著名的就是“鹽鐵論”。堅持鹽鐵專營的代表人物則是漢武帝時期著名的御史大夫桑弘羊，正是他在漢武帝時期大力推行鹽鐵專營，大幅增加了漢武帝時期國家的財政收入，為當時的“文治武功”奠定了堅實的基礎(chǔ)。桑弘羊認為不能因為在執(zhí)行鹽鐵官鹽過程中存在弊端而完全否定了其對于國家財政的積極作用，他的主要論點在于：

一是鹽鐵官營帶來的收入占總財政收入比例非常大，為當時抵御匈奴、穩(wěn)定邊疆提供了堅實保障，如果取消的話沒有其他途徑可以彌補這一類收入。

二是參考漢武帝初期放開鹽鐵專營的經(jīng)驗教訓(xùn)，如果將這么暴利的行業(yè)讓給諸侯或者商賈，國家對于財權(quán)的掌控將逐步被削弱，由此也將帶來諸侯叛亂、商賈制霸一方的風險。

三是如果不實行鹽鐵官營，朝廷想要增加收入就要增加百姓其他賦稅，本質(zhì)上也會增加百姓的負擔而不是減輕。

由于制鹽技術(shù)的進步、人類經(jīng)濟社會的發(fā)展以及稅制的不斷豐富和完善，時至今日，購買食鹽所需的支出占食品類消費支出的比例已經(jīng)很低，而鹽稅也早就不是中國財政收入的核心來源。不僅僅是鹽稅，其他類似的資源稅占中國財政收入的比例也不高。

同時，鹽、鐵專營是農(nóng)業(yè)化社會的產(chǎn)物，已經(jīng)不是當下工業(yè)化、信息化甚至數(shù)字化轉(zhuǎn)型社會的必然需求。

盡管如此，類似食鹽這類生活必需、使用頻繁的商品依舊存在暴利的可能，因此該類商品仍受到國家嚴格管控，與之較為類似的是電力。當下的電力與過去的鹽相似之處在于：

一是隨著新能源、數(shù)字經(jīng)濟甚至是元宇宙的發(fā)展，人類對于電力的依賴只會越來越強，這與人類從漁獵社會進入到農(nóng)耕時期對于食鹽的直接需求越來越強類似。根據(jù)我們對于2022年電力需求增速的測算，中性情形假設(shè)下全社會用電量的同比增速為7.59%。需要關(guān)注的是，由于數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，數(shù)據(jù)中心/5G基站建設(shè)帶來的用電量約占2021年的3.31%。電力正成為工業(yè)化、信息化甚至數(shù)字化社會中一種高頻的必需品。

二是能源轉(zhuǎn)型的背景下，電力的供給其實是越來越依賴于大自然本身，而這種不確定性將帶來很大的調(diào)節(jié)成本（儲能與調(diào)峰調(diào)頻等），這一點與歷史上的食鹽生產(chǎn)十分依賴于光照和運輸條件類似。我們可以看到，歷史上當英國的海鹽生產(chǎn)大幅依賴于天氣時，這種“靠天產(chǎn)鹽”的模式給英國鹽價帶來了極大擾動。與此同時，英國的鹽價也具備很強的地方性：泰晤士河上游地區(qū)由于距離鹽場較遠，成為14世紀鹽價最貴的地方，比其他地區(qū)高出約60%左右。

能源轉(zhuǎn)型背景下，電力的地位更加提升，進一步超越了其他能源;而可再生能源發(fā)電的要求也讓電力的供需變得更需要依賴于價格機制進行調(diào)節(jié)。

高頻的必需品——電力，在當下生活中同樣低價，具有一定價格提升空間：

首先，目前電價并不像古代的鹽那么“貴”，電費支出占消費支出的比例基本上在2008年之后一直處于下降的趨勢，這預(yù)留了部分價格提升的空間。

其次，中國電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)在投入產(chǎn)出表中占全部中間投入的比例僅為3.70%，處于較低水平。

電力在現(xiàn)代社會中扮演了極為重要的必需品角色，但相對成本占比很低，這或許為未來擔任“鹽”的角色提供了空間。新的變化是：能源轉(zhuǎn)型背景下，電力的地位更加提升，進一步超越了其他能源;而可再生能源發(fā)電的要求也讓電力的供需變得更需要依賴于價格機制進行調(diào)節(jié)。

過往來看，中國的財政收入并不十分依賴于這類“高頻低價”的商品，然而對于“低頻高價”的土地使用權(quán)出讓卻十分依賴，“低頻高價”的房地產(chǎn)所支撐的土地使用權(quán)出讓收益在財政收入中的重要性遠超過了古代的鐵具。

在“房住不炒”的大背景下，土地使用權(quán)出讓收入對于地方政府財政收入的邊際貢獻可能正在發(fā)生改變，這也就意味著需要新的工具發(fā)揮更為積極的作用。尋找“高頻低價”的必需品會成為新的選擇。

過去二十年，在房地產(chǎn)—土地成為收入分配的重要工具過程中，也對資產(chǎn)定價產(chǎn)生了重要影響，這包含了房地產(chǎn)價格本身，以及從金融行業(yè)到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的估值定價。未來世界中，在房地產(chǎn)的邊際影響減弱時，替代領(lǐng)域的發(fā)展，將會帶來更多歷史性機遇。

作者為民生證券首席策略分析師、院長助理