東北證券自營業務風險管理優化研究

楊 文

（長春財經學院金融學院 吉林·長春 130117）

0 前言

證券自營業務需要證券經營機構按照自身能夠支配的資金或者直接利用證券在證券市場從事以盈利為目的的證券買賣行為。證券自營的主要工作有債券買賣經營、股票買賣經營、基金買賣等各種活動。證券公司的主要特征是投資風險相對較高，在證券公司經營過程中自營業務是保證公司盈利水平的重要部分，其收入是證券公司總收入的30%左右。為了保證證券公司的盈利水平，必須加強證券自營業務風險管理優化工作。

1 東北證券自營業務背景

證券經營業務在我國的發展起步比較晚，但是其發展速度相對較快。證券自營業務需要由證券公司使用自有資金進行證券買賣，獲取一定利益的行為。證券公司存在的風險管理問題是當前證券自營業務研究過程中的熱點內容。分析在證券公司運行過程中存在的管理風險可以確定，國內外很多研究人員在對證券自營業務的風險進行研究時主要完成整體層面研究，并沒有從單一的業務這一角度出發進行風險分析。針對我國東北地區證券股份有限公司的證券自營業務，需要以具體的證券機構為主研究對象進行探討。某機構是提供綜合金融服務的證券機構。在實際運營中可以提供銷售、交易、投資、銀行等服務。在對該公司的風險管理進行研究和總結，可以準確掌握自營業務的發展規律與生命周期風險管理情況。可以為我國證券公司的長遠發展提供新的對自營業務風險進行有效解決的途徑。雖然某證券機構制定了比較完善的現代化金融管理制度。但是在國際經濟環境越來越復雜的條件下，對證券公司的金融服務能力要求越來越高。這導致公司內部控制和風險管理體系建立也更加嚴格。因此，必須深入掌握證券公司的自營業務風險管理水平，并采取有效措施提高公司的自營業務風險管控水平，這對推動公司的長遠發展有重要意義[1]。

2 證券自營業務風險分析

2.1 內在風險因素

目前對證券自營業務的風險進行分析時，需要加強內在風險因素研究工作，主要表現在以下方面：第一，交易方式風險。證券公司經營業務按照不同的交易方式包括現金和保證金交易兩種。現金交易指的是證券公司直接支付交易金額，一次付清全部交易額。這種交易方式的風險相對較小。但是保證金交易需要證券機構在買入一定金額證券時僅支付一定價款，之后按照所采購的證券作為抵押向銀行借款，支付其余價款。如果在操作過程中對證券的實際價值判斷失誤，可能會導致證券公司出現虧本甚至破產的情況。這種交易方式的風險比較大。第二，投資決策風險。主要是證券公司在決策過程中，對投資目標、對象、組合以及操作策略和相關的制度進行決定與選擇的行為。一旦在任何一個環節出現錯誤判斷，可能會導致投資決策失誤，影響公司管理水平，導致自營業務遭受經濟損失。一般情況下，決策者會根據自己的社會經驗、價值觀以及知識儲備等進行判斷。但是不管多么周密的決策都帶有一定風險，再加上股市行情的變化比較復雜，自營業務的風險具有較強的難以預測性，證券公司在進行投資決策時，必須保證決策方案的合理性，一旦失誤會產生極大風險。第三，金融管理風險。主要是企業在經營過程中對資金沒有進行科學管理，自營資金與其他業務的資金、人員、賬戶存在混合操作等情況，會導致企業的資金安全受到威脅。證券經營機構如果沒有根據自身的金融規模構建有效的自營業務決策系統調研系統或者相應的管理制度、責任制度等，會直接影響企業的自營業務管理水平以及營業能力。第四，操作風險。在企業管理過程中，內控機制不合理、操作人員專業水平不高或者受外部環境影響，導致的各種損失都為操作風險。因為證券公司自營業務的運作機制復雜度比較高，參與的人包括管理人、投資顧問、自營決策者等，操作風險的控制難度會更大。需要不同機構緊密銜接。與此同時，證券公司管理人員需要根據自營投資決策者個人的操作經驗判斷是否按照規定的投資目標和策略開展投資。

2.2 客觀風險因素

除了內在風險因素對證券自營業務產生影響之外，一些客觀風險因素也會對證券公司的經營水平產生影響。第一，證券市場風。在證券市場因為某種不能預見與控制的因素，會導致證券市場出現價格波動，導致持有人遭受經濟損失。導致證券公司出現經營風險的原因比較多，并且不同的風險因素在不同使其的表現存在一定差異。第二，政策法律風險。主要指的是相關政策制度調整或者實施過程中對證券市場產生影響，導致證券市場出現波動，進而形成風險。例如政財政部門對稅率的調整，可能會導致證券公司自營業務遭受威脅。國家政策性因素對股市的波動產生的影響是比較大的，也是證券公司在經營過程中必須重點關注的風險因素。除此之外，證券公司在自營業務中如果存在違法違規或者違反中國證監會相關規定的行為，也會導致證券公司遭受法律制裁而產生經濟損失[2]。

3 公司證券自營業務風險管理優化策略

3.1 增強風險防控意識

為了保證證券公司自營業務風險管理水平，需要公司管理人員以及決策人員增強風險防控意識，要認識到在證券自營業務開展過程中進行有效的風險管理工作的積極作用。證券公司一般可以從以下角度出發，增強風險防控意識：第一，要確保操作風險控制的價值取向清晰明確，對自營風險、證券成本收益和股東價值的關系進行準確掌握，確保自營業務操作人員有強烈的證券資金有風險意識。這是降低證券自營損失的重要基礎。第二，在證券公司需要加大風險防范意識文化建設，使企業全體員工都能夠認識到風險業務控制的積極作用。第三，重視風險教育和培訓。從證券自營決策到操作人員，再到普通員工都要加強證券經營風險教育工作。利用典型案例進行教育，促使全體工作人員能夠掌握證券經營業務的相關風險因素，增強工作人員的風險防范意識[3]。

3.2 構建全局觀，加強企業內部決策管理

在證券公司內部決策管理的過程中，金融決策人員以及操作人員需要加強市場變化趨勢的判斷工作，才能夠選擇合適的時機進入市場，這是提高獲利水平的關鍵手段。對股市行情的大勢走向進行把握是確保自營業務能夠順利展開的重要環境。單個股市行情是不能脫離市場大勢的。對我國股市大勢產生影響的主要因素包括宏觀經濟形勢、微觀經濟形勢、股市的供求關系、政府對股市的調控政策、投資行為、投資理念以及投資者的心理預期等。在具體的研究過程中，可以通過先進技術對股市指數的下一步走勢進行科學預測，以當前我國的宏觀經濟形勢和微觀經濟形勢影響為基礎，對大勢走向有基本的判斷。除此之外，需要對國際國內政治經濟政策進行關注，對上證指數的月K線、周K線、日K線走勢等進行綜合分析，并以具體的分析結果對大勢走勢進行科學預測。金融決策人員在對市場大勢進行判斷的過程中，需要根據自身的判斷結果，確定離場進場的具體時間。決定某一時期中自營業務規模，主要是由公司的投入的資金總量、投資對象、投資對象的投入資金分配情況等決定的。[4]

3.3 規范投資者的投資行為

為了對投資者的投資行為進行規范化管理，需要從以下角度出發：第一，要明確自營決策者和操作人員的具體職責，確保證券自營投資決策人員以及操作人員的操作權限有明確的劃分。根據證券自營資金的規模進場時及風險程度等因素對具體的操作指令進行分類，所有的交易都必須由操作人員進行操作，投資決策者不能直接下單交易，防止對操作人員的正常指令執行產生干擾。第二，要明確投資操作以及復核的具體流程。在下達交易指令后，需要對交易指令的執行進行復核。交易指令下達必須要以決策作為依據，部門負責人以及自由投資決策者需要對具體的交易指令進行確認，信息系統在對交易指令進行執行時，也要按照一定的約束對超過合理價格、超數量、不符合正常交易邏輯的指令進行有效攔截，操作人員確認后才能夠繼續執行指令。

4 結語

總而言之，證券公司本身是高風險行業，在證券公司自營業務風險管理優化的過程中，需要了解自營業務本身存在的風險因素。要對證券公司自營業務風險管理的研究背景進行深入分析，才能夠掌握證券自營業務風險管理的相關理論，并提出更加科學合理的風險管理措施，提高證券公司風險控制能力。