金融改革對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品的影響

吳 蒨，蔣琴兒

(浙江農林大學經濟管理學院)

受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，各國金融動蕩，對外貿易受阻，全球合作驟減。2020年我國的《政府工作報告》提出將堅定不移地深化改革、擴大開放，以開放促改革促發展，以穩金融來穩外貿。改革開放40多年來，中國的金融改革與貿易改革始終同向而行。1978年后，中國的金融改革分為三個階段。第一階段是1978?2003年，工農中建四大行從人民銀行分離出來。第二階段是2004?2012年，中國銀行業進行徹底的商業化改造。第三階段是2015年至今，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）宣布人民幣加入特別提款權貨幣籃子，標志著中國的金融市場已經開始國際化。而主要的匯率、利率改革是從2005年開始，當年中國參考實行一籃子貨幣調節、管理的浮動匯率制度，同時金融機構同業存款利率全面放開，不再設定人民幣貸款利率上限及存款利率下限。2015年中國人民銀行宣布完善人民幣兌美元匯率的中間價報價機制和全面放開存款利率浮動上限，中國匯率改革和利率改革的措施進一步完善。

在貿易方面，中國作為林產品貿易大國，有著獨特的進口貿易環境。一方面中國雖然總體森林面積廣闊，但人均森林面積和蓄積遠低于世界平均水平，同時存在分布不均的情況；另一方面中國全面落實天然林的停伐政策，越來越多的人意識到林產品貿易成為中國提升森林資源承受能力和推動林業經濟與環境協調發展的重要途徑。2013年中國提出“一帶一路”倡議，為中國林產品貿易創造了史無前例的政策條件，中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品的貿易規模增長迅速，從2005年的43.55億美元增加到2019年的389.5億美元，增幅達794.37%，原木、鋸材、木漿、紙和紙板是中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口的主要林產品，市場集中度較高。

有學者在1973年提出了金融深化理論，認為深化金融改革可以逐步減少并最終放開對出口的限制，通過研究他們發現金融改革有利于形成新的雙邊貿易關系，因而對貿易具有促進作用[1-2]。后來，學者們進一步證實金融改革對貿易的集約邊際和擴展邊際均有明顯的促進作用[3-5]。近年來，國內也有學者認為金融改革通過消除經濟扭曲提升我國的吸收能力，對我國貿易發展具有促進作用，減少了我國對外發展的貿易壁壘[6-7]。另外，目前對中國與“一帶一路”相關國家開展的林產品貿易相關問題研究主要集中于林產品貿易的特征、影響因素分析[8-10]，林產品貿易潛力分析[11-13]，林產品貿易競爭性、互補性和比較優勢分析[14-16]。

筆者在查閱大量的文獻后發現，目前針對金融改革與國際貿易關系的研究主要以理論分析為主，實證研究較少。截至目前，學術界尚沒有形成相對成熟的金融改革評價指標體系，已有實證研究主要聚焦于匯率、利率等金融單方面因素對貿易的影響，且有關匯率波動對進出口影響的研究結論并不一致。鑒于此，筆者從金融改革的視角，探究其對林產品進口貿易的影響，在不排除其他影響貿易的因素干擾的前提下，探究金融改革對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品是否具有顯著影響。

一、理論分析與假設

中國共產黨第十八次全國代表大會將金融改革的任務明確表述為：發展多層次資本市場，穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換。雖然這四個領域的改革早已有共識，但在具體推進領域、步調和節奏方面，仍存在不同意見。金融改革與國際貿易屬于平行關系，均為一國經濟發展的動力，二者相互作用，互為重要的影響因素：一方面，金融改革通過影響企業融資成本和借貸能力來影響企業的資本稟賦和比較優勢，進而影響國際貿易的發展；另一方面，國際貿易的推進也給金融服務提出了更高的要求，促使金融機構進一步改革深化。

中國林產品貿易作為帶動林區經濟增長、促進林農增收、保障國內木材安全、實現貿易創匯的有效手段，其可持續發展受到金融、政治、資源、文化及地理諸多因素影響。就融資方面，利率市場化改革關系到林產品企業的資金成本，影響企業的借貸能力，這種影響往往呈負相關的關系[17]；匯率市場化改革對人民幣在合理均衡水平上保持基本穩定并吸引外資產生了積極影響，促使林產品企業在應對國內外形勢變化中實現外匯增長[18]。隨著全球氣候問題愈發嚴峻，碳減排逐漸成為各方共識，林業以綠色產品和服務為貿易對象，兼顧環境保護、資源集約利用于一身，在協調森林資源和林產品貿易的可持續發展中促成貿易全過程的綠色化。

林產品貿易遵循綠色金融、綠色貿易的發展理念，以實現經濟與環境的和諧推進為目標。綠色金融能夠促進技術創新，加快林業結構優化調整，推動綠色國際貿易的協同發展；減少林產品綠色貿易壁壘，發揮綠色貿易融資在國際貿易中的引導作用。同時，也會促進綠色資本在簽訂“一帶一路”協議國家間進行流動，使林產品市場更加完善和高效，實現市場資源的有效配置，提高林產品的綜合競爭力，進一步促進綠色消費，推動相關金融市場改革，達到綠色金融的客觀要求。

根據以上分析，筆者提出如下待檢驗的研究假說：在其他條件不變的情況下，金融改革能夠促進林產品進口。

二、研究方法及變量選取、數據來源

（一）研究方法及變量選取

常見的影響因素分析模型如多元Logistic回歸、傳統引力模型等是將所有影響因素籠統地放在一起，無法達到把貿易影響因素進行清晰歸類的要求。筆者在此采用Meeusen等人提出的隨機前沿引力模型進行實證研究，并根據前人的研究選取相關變量[19-25]。根據理論分析框架和隨機前沿理論模型，將中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口的林產品金額作為因變量。在自變量選取方面，把影響林產品進口的影響因素分為金融改革因素、綠色發展因素和自然因素3類，構建方程如下：

式中，被解釋變量Tijt表示t時期，i國從j國進口林產品的貿易額；i表示進口國即中國，j表示出口國即與中國簽訂“一帶一路”協議國家；vijt、αijt為擾動項，服從均值為零的正態分布；uijt是貿易非效率因素，服從均值為δ的截尾正態分布，且vijt與uijt相互獨立。其他為解釋變量，包括①金融改革因素：選取匯率和利率作為金融改革的成效指標，以貨幣自由度和金融自由度作為衡量金融市場開放程度的指標，E(i/j)t、B(i/j)t、M(i/j)t、N(i/j)t分別為t時期進口國與出口國的本幣兌美元的官方匯率比值、銀行基準貸款利率比值、貨幣自由度比值和金融自由度比值。對匯率、利率、貨幣自由度和金融自由度采用相關比值，可以凸顯兩國金融改革相關因素的變動程度和變化速度[26]。②綠色發展因素：Fjt為t時期出口國的森林資源面積，一國的森林資源稟賦越有優勢，出口潛力越大，進口潛力越小。Cit為t時期進口國的碳金融數值，衡量綠色金融程度，單位國內生產總值二氧化碳排放量越小，則綠色金融的程度越高。Sjt為t時期出口國是否通過森林認證標準，為0-1虛擬變量，如否則為0，如有則為1，表示綠色貿易中的貿易壁壘。③自然因素：Gjt表示出口國的國內生產總值；Pjt表示出口國的人口規模。一國的國內生產總值越高、人口規模越大，該國出口供給潛能越大。Dijt表示兩國的經濟距離，經濟距離越大，兩國間的經濟差距越大，貿易往來越少，具體計算公式為：Dijt=0.95a×b×dij[23]。dij表示兩國之間的地理距離；a為出口國參加國際經濟組織及與中國簽訂其他經濟協議的總數，選取世界貿易組織、亞洲基礎設施投資銀行、亞太經合組織、自由貿易協定、貨幣互換協議5項作為a的評判標準；b為經濟發展差異權數，表示兩國的經濟差距，以出口國的人均國內生產總值除以進口國的人均國內生產總值獲得，若小于0.3，b取1.1，大于等于0.3且小于等于0.8，b取1，否則，b取0.9。R表示是否處于“一帶一路”樣本時期，為0-1虛擬變量，0表示在“一帶一路”協議簽訂之前，1為“一帶一路”協議簽訂之后。Xij包含Iij與Lij，分別表示兩國是否擁有共同邊界和共同語言。共同邊界和共同語言是衡量兩國之間地理距離和文化距離的指標，擁有共同邊界和語言的兩國，更能促進交流溝通，貿易來往更加便利。

（二）數據來源

本文分析的林產品以聯合國糧食及農業組織（Food and Agricultural Organization，以下簡稱 FAO）的統計口徑為準，具體包括原木、鋸材、木漿、人造板、木制品、木家具、紙和紙板等7類木質林產品。由于部分簽訂“一帶一路”協議國家缺少匯率、利率、貨幣自由度和金融自由度等核心變量，予以剔除，最終選取的樣本國家一共有63個，構建這63個國家2005?2019年的面板數據，采用隨機前沿引力模型和貿易非效率模型，實證檢驗金融改革對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品貿易的影響。相關數據來源為：國內生產總值、人口、森林資源稟賦、匯率與利率相關數據，來自世界銀行發展指數數據庫；兩國之間的地理距離、是否擁有共同語言和邊界，來自法國國際經濟研究中心數據庫；金融自由度、貨幣自由度來自美國傳統基金會和華爾街日報聯合發布的經濟自由度數據庫；碳金融數值來自于碳圖集；森林認證信息來自森林管理委員會官網。

（三）描述性統計分析

匯率是匯率改革最直觀的反映指標，能更好地反映國家對金融改革的宏觀戰略。匯率上升，人民幣貶值，國民的購買力下降，導致林產品的進口數量下降。利率是靈活的經濟杠桿，是國家最常使用的微調工具。利率上升會減少投資需求，降低國內物價水平，使進口減少。貨幣自由度主要反映了金融市場化改革中人民幣資本項目可兌換的程度。提高貨幣自由度可以加速貿易市場化，提高進口。金融自由度主要體現在政府對銀行服務和其他金融機構服務的管制程度，體現一國金融市場開放水平。金融自由度數值越大，表明該國的金融業和機構受政府干預和限制較少，產品投入的成本較小，從而促進了林產品的進口。具體解釋變量描述性統計見表1。

表1 解釋變量的描述性統計

三、研究結果與分析

（一）似然比假設檢驗和方差膨脹因子檢驗

在進行實證分析之前需要對模型和變量之間的關系進行檢驗，選擇合適的函數，并確保核心變量之間不存在自相關性。筆者依次進行了貿易非效率存在性檢驗、貿易非效率的時變性檢驗、是否引入邊界變量的檢驗、是否引入語言變量的檢驗等4個檢驗，其中不存在貿易非效率、貿易非效率不變化和不引入邊界變量的原假設均被拒絕，表明本文采用時變的隨機前沿引力模型更為適合，而不能拒絕不引入語言變量的假設，因此剔除共同語言變量。

考慮到變量之間的自相關性，利用Stata15軟件對模型進行了多重共線性檢驗中的方差膨脹因子檢驗，所有變量的方差膨脹系數均小于10，不存在多重共線性，表示自變量之間的自相關性總體而言不明顯。

（二）隨機前沿引力模型估計結果

根據似然比檢驗結果，對隨機前沿引力模型進行時變估計，估計結果詳見表2。結果顯示γ值在1%的水平上顯著，表明貿易非效率項是構成模型復合誤差的主要因素，也進一步證明了似然比檢驗結果的正確性。

表2 進口模型隨機前沿引力模型結果

其中，出口國國內生產總值（Gjt）、出口國人口規模（Pjt）、出口國森林面積（Fjt）、簽訂“一帶一路”協議（R）、兩國擁有共同邊界（Iij）對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品具有顯著正向影響，分別在5%、1%、1%、10%和5%的水平上顯著。兩國間的經濟距離（）對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品有負向影響，結果并不顯著。總體看來，簽訂“一帶一路”協議在一定程度上增加了中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品的貿易額，以簽訂“一帶一路”協議為自變量，每多增加一單位，林產品進口將增加36%。

（三）非效率模型結果分析

進口模型的貿易非效率模型估計結果顯示，γ值（0.98）在1%水平上顯著，表明整體的估計效果較好。模型中的貿易非效率項顯著存在，是阻礙貿易暢通的重要因素。貿易非效率模型的估計結果詳見表3。

表3 進口模型的貿易非效率模型結果

根據表3，可得到如下結論：

1）金融改革因素。匯率（E(i/j)t）對貿易非效率有正向影響（對貿易效率有負向影響），在10%水平上顯著，與預期估計影響方向一致。匯率的系數是0.19，表示當中國匯率相比簽訂“一帶一路”協議國家匯率多下降1%時，中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品的貿易額就會減少19%。銀行基準貸款利率（B(i/j)t）對貿易有負向作用，結果在1%的水平上顯著，系數為0.90。金融自由度（N(i/j)t）、貨幣自由度（M(i/j)t）對林產品進口存在顯著正向影響，在10%的水平上顯著，系數為0.56、0.14，表明降低匯率、利率，提高貨幣自由度和金融自由度都能促進林產品進口。

2）綠色因素。碳金融（l nCit）對貿易效率有負向影響，在1%水平上顯著，系數為6.92，表明綠色金融對林產品進口具有促進作用。通過森林認證標準（Sjt）對貿易效率有正向影響，與預期估計影響方向一致，在1%的水平上顯著，系數是0.41，可以看出，中國更傾向于進口通過森林認證的林產品。

3）自然因素。值得注意的是，簽訂“一帶一路”協議（R）對林產品進口存在顯著的正向影響，在1%的水平上顯著，系數為0.96。這表明在金融改革的作用下，簽訂“一帶一路”協議對中國林產品進口更具有積極意義。

（四）穩健性檢驗結果分析

不完全匯率傳遞理論表明，由于貿易保護措施、市場分割、商品異質性以及生產者的沉沒成本等因素的影響，匯率波動對經濟和貿易的傳遞并不是完全的。已有相關研究證實匯率波動具有時滯性且時滯長短并不一致[27-29]。另外，也有學者指出匯率波動與貿易變動存在“J曲線”效應，即匯率波動對進出口貿易的影響同樣具有時滯性[30]。因此，考慮到匯率波動對貿易收支的時滯性，在穩健性檢驗中，將滯后一期的匯率波動水平作為自變量帶入計量模型，其余變量與前文一致，得到表4。由表4可知滯后一期的相對匯率水平與林產品進口貿易額存在顯著的負相關關系，即在考慮了匯率傳遞時滯性的情況下，相對匯率上升會導致林產品貿易額減少，在穩定性檢驗中γ值為0.98，其結果仍然在1%的水平上顯著。

表4 進口模型的穩定性檢驗結果

四、結論與建議

（一）研究結論

本文運用隨機前沿引力模型和貿易非效率模型，采用Frontier 4.1軟件，基于2005?2019年面板數據，對金融改革后中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品的影響進行了實證研究。結果表明，金融改革對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品有積極的促進作用。

1）與中國簽訂“一帶一路”協議國家的國內生產總值、人口、森林資源面積，兩國擁有共同邊界對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品具有顯著正向影響，分別在5%、1%、1%和5%的水平上顯著。兩國間的經濟距離對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品有負向影響作用，其結果并不顯著。

2）匯率、銀行基準貸款利率對林產品進口有負向影響，分別在10%、1%水平上顯著。金融自由度、貨幣自由度對進口有正向作用，均在10%的水平上顯著。利率對進口的影響最大，之后依次是金融自由度、匯率和貨幣自由度。且簽訂“一帶一路”協議后，在金融改革的影響下，中國林產品進口顯著提高，由此，綜合金融改革指標可知金融改革對中國從簽訂“一帶一路”協議國家進口林產品具有積極影響。

3）碳金融對林產品進口有負向影響，表示減少碳排放、提高綠色金融程度顯著促進了林產品進口。簽訂“一帶一路”協議國家擁有通過森林認證的產品對中國的進口為顯著正向影響，中國更傾向進口綠色產品，更加注重林產品的綠色貿易問題。

（二）建 議

綜上，筆者提出如下建議：

1）堅持金融改革，提高金融自由度和金融市場化水平。進一步完善相關配套金融服務，改革金融機構的監管措施，促進金融轉型，切實提高金融系統的運行效率，更好地為進口企業服務。

2）對進口企業提供政策、資金支持，通過適當降低匯率、利率的方式來降低企業成本，提高貨幣流通速度和貨幣自由度，減少企業融資障礙，解決企業融資問題，保證資金鏈穩定。

3）堅持“一帶一路”倡議。明確“一帶一路”倡議在國家戰略中的重要作用，與合作國家共同發展，加強“政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通”。

4）堅持綠色金融與綠色貿易共同發展，秉持綠色發展和合理開發的原則，堅持走可持續發展的道路。