定投虧損了，還要繼續(xù)嗎？

近期A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，在跌宕起伏的行情下，無(wú)論是藍(lán)籌風(fēng)格還是成長(zhǎng)風(fēng)格基金都回撤明顯，熱門賽道也紛紛回調(diào)，不少基民感嘆今年買基金“買了個(gè)寂寞”。就連選擇定投的投資者，今年也十分難熬，內(nèi)心都有這樣一個(gè)疑問(wèn)：為什么我的基金設(shè)置了定投，但依然還是虧錢的狀態(tài)，還要繼續(xù)堅(jiān)持嗎？ 其實(shí)不少的投資朋友之前也有遇到過(guò)類似的情況，開(kāi)始參與定投，但是過(guò)了好久都不見(jiàn)起色，說(shuō)好的定投適合震蕩市呢？眼看賬戶日漸縮水，還要繼續(xù)堅(jiān)持嗎？其實(shí)，定投出現(xiàn)虧損并不是個(gè)例現(xiàn)象，遇到這種情況的時(shí)候不要慌，讀懂下面的數(shù)據(jù)，你會(huì)更加從容應(yīng)對(duì)。

不反復(fù)查看基金凈值

隨著市場(chǎng)起伏，定投并不是100%賺錢的，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，幾乎都曾處于定投虧損的狀態(tài)，一個(gè)好的定投過(guò)程，往往是“苦盡甘來(lái)”，承受短期的“失利”，然后等待日后的成功。先來(lái)看第一組數(shù)據(jù)：假設(shè)在2015年6月1日開(kāi)始定投滬深300指數(shù)，到2022年4月1日，按月定投滬深300指數(shù)，會(huì)發(fā)生什么？期間會(huì)經(jīng)歷2015年6月上證指數(shù)創(chuàng)下5178點(diǎn)之后的連續(xù)下跌，剛開(kāi)始定投就會(huì)遇到超過(guò)20%的浮虧；2016—2017年市場(chǎng)回暖，定投開(kāi)始出現(xiàn)盈利，但是到了2018年，又遇上市場(chǎng)單邊下行，好不容易浮盈的賬戶又變成了虧損；但如果克服困難，繼續(xù)堅(jiān)持定投，當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始反轉(zhuǎn)的時(shí)候，定投收益開(kāi)始慢慢積累，堅(jiān)持至今也收獲了亮眼的投資回報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年6月1日至2022年4月1日，期間最高的定投收益接近40%，最終收益率為12.55%，而同期滬深300的漲幅為-15.76%。

也正是因?yàn)樘潛p是正常的，在定投過(guò)程中，不建議大家反復(fù)查看基金凈值。如果本身很在意下跌，再加上每次打開(kāi)賬戶都是虧損，堅(jiān)持下去就很有難度了。我們?cè)谥贫ê枚ㄍ队?jì)劃以后，一年中200多個(gè)交易日的凈值漲跌都變得不那么重要了，惟一重要的就是止盈的那一個(gè)目標(biāo)凈值。相比于關(guān)注短期虧損，堅(jiān)持紀(jì)律、定好止盈目標(biāo)才是更重要的事情。

以“年”為維度評(píng)判

定投本身就是一種很慢的、延遲滿足的投資方式。也許你聽(tīng)很多專業(yè)人士說(shuō)過(guò)，一次完整的定投，要經(jīng)歷至少一個(gè)牛熊周期。那么定投要堅(jiān)持多長(zhǎng)時(shí)間才能看到效果？根據(jù)海通證券研報(bào)，以上證綜指刻畫，海通證券認(rèn)為1991年以來(lái)A股已經(jīng)經(jīng)歷了五輪“牛市-熊市-震蕩市”周期不斷交替的過(guò)程，牛熊周期分別是1991/1-1996/1、1996/1-2005/6、2005/6-2008/10、2008/10-2013/06、2013/06-2018/12。透過(guò)這些歷史數(shù)據(jù)可以看出，A股一輪牛熊周期短則三、五年，長(zhǎng)則八、九年。因此，在定投時(shí)不要以日、周、月為單位來(lái)衡量得失，而是要以“年”為維度來(lái)評(píng)判，可能堅(jiān)持1年多還在虧損，但如果能夠保持耐心和信心持續(xù)投入，往往能獲得不錯(cuò)回報(bào)。定投就是先苦后甜，風(fēng)雨過(guò)后方見(jiàn)彩虹。

定投的本質(zhì)就是不斷攤低平均成本，基金凈值高時(shí)，買到的份額少。基金凈值低時(shí)，買到的份額多。換句話說(shuō)，基金定投自動(dòng)幫助投資者實(shí)現(xiàn)“高處少買、低處多買”，在多次投入中平攤成本。因此，基金定投過(guò)程中，獲得一個(gè)更有利的“平均價(jià)格”，其實(shí)才是關(guān)鍵，成本越低，未來(lái)獲利的概率就越大。

我們舉一個(gè)簡(jiǎn)單而極端的例子，假設(shè)每月定投3000元，市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈下跌，單位凈值從1.50跌倒0.5。此時(shí)，我們堅(jiān)守紀(jì)律，繼續(xù)定投，每期申購(gòu)的金額依然保持，但是獲得的份額越來(lái)越多。與此同時(shí)，盈虧平衡點(diǎn)也不再是原來(lái)的1.50元，而是被不斷降低至0.818元。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，只要凈值凈值回升到1.0元時(shí)，就已經(jīng)可以獲得22.22%的不錯(cuò)收益。

而另一個(gè)例子，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，定投賬戶發(fā)生虧損的時(shí)候，就不再繼續(xù)，暫停定投了。由于成本無(wú)法有效攤低，依然維持在期初的1.5元。因此當(dāng)同樣的市場(chǎng)情況發(fā)生時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，凈值回升到1.0元，但是賬戶依然虧損33.33%。同樣的市場(chǎng)情況，不同的操作方法，一個(gè)堅(jiān)持定投，最終獲得了超過(guò)20%的收益；另一個(gè)選擇中途放棄，暫停定投，最終依然虧損，且幅度不小。

所以，當(dāng)定投出現(xiàn)虧損時(shí)，我們首先要做的不是考慮是否暫停，而是審視一下持倉(cāng)里的基金，看看其基本面是否有問(wèn)題，基金持倉(cāng)風(fēng)格是否有漂移，基金經(jīng)理是否有變動(dòng)等。如果判斷之后發(fā)現(xiàn)質(zhì)地不佳，比如長(zhǎng)期跑輸基準(zhǔn)或與同類相差過(guò)大，那可以考慮及時(shí)止損或謹(jǐn)慎持有。而如果是一只長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)不錯(cuò)、基金經(jīng)理曾穿越牛熊的基金，那繼續(xù)堅(jiān)持大概率能夠收獲時(shí)間饋贈(zèng)。

總而言之，參與定投重要的從來(lái)不是境遇，而是我們是否有一顆豁達(dá)的心，去包容、消解、接納一定的波動(dòng)與不完美。當(dāng)賬戶虧損發(fā)生時(shí)，難免不甘、擔(dān)憂、困擾。想要消滅負(fù)面情緒，靠的不是多么高深的投資技巧，而是樸素地堅(jiān)持好的投資習(xí)慣。不過(guò)也要提示一下，定投時(shí)間并不是越長(zhǎng)越好，如果在牛市沒(méi)有及時(shí)止盈，可能在接下來(lái)的熊市中盈利大幅收窄。因此，長(zhǎng)期定投+合理的止盈策略，才是定投的正確姿勢(shì)。