長江經濟帶綠色金融與產業綠色發展耦合協調研究

王翌秋,郭 沖

(南京農業大學金融學院，江蘇 南京 210095)

金融是經濟的血脈，綠色金融是連接綠色發展的橋梁。相較于傳統金融，綠色金融更加注重通過金融機構來承擔社會責任，以促進經濟主體與生態環境平衡發展[1]。目前，產業綠色發展陷入資金匱乏的瓶頸[2]，而綠色金融將資金配置于綠色產業，不僅可補齊政府環保預算投資的缺口，還能引導社會資本參與綠色金融產品的創新與設計，推進綠色技術創新，加快產業綠色升級[3-4]。綠色金融為產業綠色發展提供可靠且有效的融資渠道，產業綠色的可持續發展也為綠色金融發展注入活力[5]，兩者的相互作用體現在要素供給、市場導向及關聯政策等方面，由此促進綠色金融和產業綠色相互耦合發展[6]。

學術界從理論和實踐兩個角度刻畫綠色金融與產業綠色發展耦合關系，分析兩者的耦合機理[7]，主要利用全國或某省份的宏觀數據，構建耦合度模型實證分析二者的動態耦合關系，探究內部差異[4,7-8]。部分學者從新制度經濟學或新結構經濟學視角，論述某區域綠色金融和產業結構優化的耦合協調性，剖析二者時空演變過程[9]。王欣等以長江經濟帶為例，研究平臺經濟與知識密集型服務業的關聯發展[10]。但產業綠色發展本質是在不超過生態承載力的前提下，通過提高生態效率實現產業發展[11]，不等同于產業結構優化。因此，目前鮮有學者以區域作為研究對象，展開綠色金融與產業綠色發展的耦合發展研究。

作為中國生態優先的主戰場，習近平總書記多次強調長江經濟帶建設要“共抓大保護，不搞大開發”。在全流域長江生態環境保護理念指導下，各省市嚴控產業布局，積極尋求轉型升級方向，現已成為推行產業綠色轉型的主陣地[12]。然而長江經濟帶分布多個工業基地，環境風險隱患突出，資源、能源和環境約束已成為制約該區域可持續發展的瓶頸[4]。現有文獻對長江經濟帶綠色金融的研究，以理論探討為主[1,13]，對長江經濟帶綠色金融的舉措或工具仍缺乏深入分析。對該區域產業綠色發展，則主要聚焦在工業、農業和城市的綠色發展[14]，從產業綠色發展整體概念出發并展開實證研究鮮有涉及。綜上所述，現有研究大多集中在長江經濟帶綠色金融或產業綠色發展的單一領域，對二者耦合協調發展研究較少。產業是經濟發展的載體，建設長江經濟帶生態文明示范帶，核心是實現產業綠色協同發展。因此，利用耦合協調度衡量長江經濟帶綠色金融與產業綠色發展及所處階段，不僅有利于資源的優化配置，還能實現區域生態承載能力范圍內的經濟最優發展。

鑒于此，筆者在梳理綠色金融與產業綠色發展耦合機理的基礎上，利用長江經濟帶九省二市2012—2017年數據，測度長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展耦合協調度，分析其時空特征，并提出相應的對策建議。探究為實現資源利用效率的最大化和促進資源要素流向的最優化，長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展發揮最佳耦合效應的路徑，以期實現經濟與資源的有機協調，促進中國生態文明建設，為實現經濟與社會的可持續發展提供借鑒。

一、綠色金融與產業綠色發展耦合機理

1.綠色金融對產業綠色發展的作用

綠色金融是指通過貸款、私募基金、發行債券和股票、保險等金融服務，將社會資本引導至環保、節能、清潔能源和交通等綠色產業發展的一系列政策和制度安排[15]，是產業結構升級的重要金融支持[16]，可有效緩解產業綠色發展的資金約束[2]，并有助于拓寬服務邊界、豐富交易形式、優化供需銜接與引導創新方向，對產業創新成果轉化有促進作用[17]。

第一，降低信息搜尋成本，促進產業換代升級。綠色金融釋放投融資信息，降低投資者搜尋和評估綠色項目的成本，促進社會資本參與產業綠色投資[2]。同時，政府通過政策導向倡導綠色金融發展，使綠色金融發揮資源配置功能，支撐傳統產業換代升級[18]。

第二，分散環境風險，加快產業綠色轉型。綠色金融通過信貸和資產定價，起到分散和降低環境領域風險的作用。企業投資綠色項目的融資成本降低，促使環保工藝技術進步，提高能源利用率，減少污染進而有效改善環境質量，并降低環境風險[19]。

第三，發揮金融杠桿作用，促進產業結構優化。綠色金融發揮金融杠桿的資金導向作用，引導生產要素轉移至綠色產業領域，促進審查企業從事綠色生產和經營[4]。此外，基于產業結構優化理論，政府給予財政補貼或稅收優惠等方式以彌補產業綠色發展資金不足[20]。

2.產業綠色發展對綠色金融的作用

產業綠色發展是指在生態環境損耗量配額不變的情況下，提高生態效率以改進產業結構、技術和管理水平，最終使生態環境保護與經濟增長相互促進[11]。產業綠色發展通過資金支持、技術支撐和風險保障3個渠道，促進綠色金融的發展[6]。

第一，提供資金支持，催生綠色金融產品創新。產業綠色發展與規模擴張，帶動擴大金融服務市場空間，催生綠色金融產品創新，為綠色金融業務提供資金支持和物質基礎[20]。

第二，引發綠色技術創新，提升綠色金融業務效率。綠色金融產生新的要素集聚，傳統產業為獲取融資渠道，積極尋求新的生產技術和設備，引發綠色技術創新。綠色技術創新間接為金融機構業務擴展提供技術支持，降低其營運成本，提高綠色金融業務效率[21]。

第三，改善綠色金融外部環境，降低投資風險。產業綠色發展帶動綠色金融外部環境改善，并在一定程度上遏制金融機構不規范的投資行為，降低風險發生概率。環保產業獲得貸款融資的“綠色通道”，因其發展潛力和成長空間巨大，可視作抵抗風險的保障[22]。

二、構建綠色金融與產業綠色發展耦合機理模型

1.綠色金融與產業綠色發展測度指標設定

綠色金融利用綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資以及碳金融等金融工具，促進產業綠色發展[16]。評價綠色金融發展水平，不僅要確保覆蓋綠色金融基本內涵和服務范圍，還需考慮指標數據可得性和可比性。依據《關于構建綠色金融體系的指導意見》并參考已有研究[2,16]，從綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資和碳金融五大工具出發，構建綠色金融發展指標體系,如表1所示。考慮到長江經濟帶上升到國家戰略是在2013年，因此樣本數據設定為2012—2017年。表1中的數據主要來源于各銀行年報、《中國保險年鑒》《中國統計年鑒》《中國能源統計年鑒》、中國碳核算數據庫等相關數據，不能直接獲取的數據參考已有文獻計算得出[2,16,21-25]。

表1 長江經濟帶綠色金融與產業綠色發展指標體系

綠色發展是對傳統工業化發展模式的根本性變革，而產業綠色發展則是從產業層面對綠色發展的響應[11,25]。眾多學者參照產業綠色發展的內涵，基于科學性、系統性、實用性和可比性原則，從經濟、資源和生態三方面對產業綠色發展加以測度[26-27]。筆者參照相關研究[26,28]，從經濟發展工業化水平、資源利用效率和生態環境污染三方面構建產業綠色發展指標體系。數據主要來源于《中國統計年鑒》、地區宏觀數據庫和《中國環境年鑒》。

2.綠色金融與產業綠色發展指數計算

因主觀分配權重存在較多局限，筆者使用信息熵分配權值以增強自適應性[8]。某指標的信息熵計算公式為

(1)

(2)

(3)

式中：Yij為第i個評價指標的第j個原始單位數值標準化后的值；pij為指標的特征比重；m為評價單位數；Hij、νij分別為各指標的信息熵與權重。將各指標標準化的值與權重相乘，再加總得到長江經濟帶綠色金融發展指數S與產業綠色發展指數F：

(4)

(5)

3.綠色金融與產業綠色發展耦合度模型構建

(1)構建耦合度模型

耦合是指大于或等于兩個系統通過內部機制作用，彼此影響以致協同[2]。借鑒文獻[2]構建耦合度模型：

(6)

式中：C為綠色金融和產業綠色發展指數的耦合度。

(2)建立耦合協調度模型

若僅基于耦合度評價，易陷入“低發展陷阱”[2]。為考慮二者綜合發展狀況，構建耦合協調度模型：

T=αS+βF

(7)

(8)

式中：T、D分別為綠色金融與產業綠色發展的綜合協調指數和耦合協調度；α、β為待定系數。因綠色金融和產業綠色發展同等重要[7]，故令α=β=1/2，同時對綠色金融與產業綠色發展的耦合度與耦合協調度進行劃分，見表2[29]。

表2 耦合度與耦合協調度劃分標準

三、長江經濟帶綠色金融與產業綠色發展指數耦合協調分析

1.長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展耦合度時序變化

由表2和表3可知，長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展已達到良性共振耦合，耦合協調度持續提高，2012—2017年發展階段變化為勉強協調、初級協調、中級階段、良好協調，并向著優質協調靠攏。自推進長江經濟帶發展上升為國家戰略后，綠色金融和產業綠色發展水平不斷上升，帶動耦合度和耦合協調度逐步提高。綠色金融對于產業綠色發展的支持作用主要體現在資金支持和引導，整合和轉型升級經濟內部產業。當創新綠色金融產品時，金融機構自身也會實現規模擴張、結構轉變和效率提升[30]。

表3 2012—2017年長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展指數及耦合度與耦合協調度

2.長江經濟帶上、中、下游的綠色金融和產業綠色發展耦合度時序變化

2012—2017年長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展指數及耦合度與耦合協調度如表4所示。2012年，下游地區綠色金融與產業綠色發展耦合協調度處于初級階段，優于上游和中游區域。但之后上游和中游區域的耦合度和耦合協調度增幅高于下游，上游區域的耦合協調度在2017年達到了0.856，增長率達到了61.87%，增幅相對最高。

表4 2012—2017年長江經濟帶上、中、下游綠色金融和產業綠色發展指數及耦合度與耦合協調度

上游除2012年低于整體綠色金融平均發展水平外，自2013年后地方政府出臺大量支持綠色金融發展的政策，抓住發展機遇，為3個地區發展水平最高、漲幅最大的地區。因面臨生態和經濟發展的雙重壓力，長期以來上游的產業綠色發展被認為是長江經濟帶的短板[7,25]。但在全國經濟處于平穩發展的背景下，上游省市積極轉變經濟發展結構，并由貴州牽頭共建長江上游地區省際協商機制以及綠色產業等領域務實合作機制，極大地提高了上游產業綠色發展水平，產業綠色發展指數增長近4倍。

3.長江經濟帶九省二市綠色金融和產業綠色發展耦合度的空間分布

從表5可看出，九省二市的綠色金融和產業綠色發展耦合協調度變化趨勢與長江經濟帶的整體趨勢和發展階段變化基本保持一致。2012—2017年，安徽綠色金融和產業綠色發展耦合協調度增幅高達80.84%，位居九省二市首位。自2012年，安徽省內各商業銀行順應產業轉型方向，創新綠色信貸產品，引導信貸資金向低碳環保經濟領域流動和集聚，并對環保節能行業給予金融支持，在金融兜底情況下，用實際行動開始響應綠色發展[14]。

表5 長江經濟帶九省二市綠色金融和產業綠色發展指數及耦合度與耦合協調度

因發展基礎和生態稟賦較好，上海的綠色金融指數始終維持較高水平，且目前仍處于上升趨勢。2016年利用質押節能減排收益權，啟動500億元綠色信貸促進環保服務業態。同時，面向企業實施大量優惠政策，在金融支持、產業綠色發展等方面領跑長江經濟帶[3]。

江蘇省綠色金融與產業綠色發展耦合協調度發展階段與長江經濟帶整體基本保持一致。環保企業的股票發行量占比和綠色債券發行額占比在下游區域排名第一，并運用專項資金助力產業升級，當前該省眾多行業已成為國內同行業領先水平的清潔生產示范項目。江蘇從2012年每年都會印發節能減排低碳發展計劃，推動了能源生產和消費方式變化，化解產能過剩矛盾，同時還采取各種措施調整產業與能源結構，助推了產業結構升級[13]。

綠色金融與綠色產業發展耦合協調度增幅達到50%以上的其他省市包括重慶、浙江、云南、貴州和湖北。這5個省市有關綠色金融和產業綠色發展均具有明確的措施和重點發展方向指引。例如，重慶基于區位和產業發展實際，利用綠色金融推動當地加快轉變經濟方式；浙江省于2015年推進綠色證券改革，全面推進綠色金融工作，并探索出極具地域特色的綠色金融改革創新之路，使用綠色金融引導產業綠色發展，促進資源要素流向綠色產業和綠色項目，并設立節能管理和能源監察機構，積極落實資源綜合利用優惠政策。

貴州綠色金融和產業綠色發展之間呈現出高度關聯狀態，且其耦合協調度的年平均值最高。貴州省對產業綠色發展進行系統的頂層設計[7]，在實踐中突出發展重點，引導構建特色綠色產業體系積極發展綠色經濟產業，同時積極發展高新綠色產業，推進綠色科技創新，強化綠色金融服務為產業發展提供支撐[30]。2012年成立踐行綠色金融發展理念的貴州銀行，將綠色信貸作為中長期戰略規劃，并支持綠色企業以上市等方式融資，金融市場和政策體系向綠色產業傾斜，引導更多資本和資源聚焦低碳、環保領域。

湖北省綠色信貸不僅支持低碳和循環經濟產業，還不斷清退“兩高”和低產出產業，壓縮產能過剩的行業貸款。金融機構圍繞綠色信貸，對其產品種類、服務流程、風險控制等開展業務創新，開發碳配額質押融資等創新型綠色金融產品[20]。2012年，湖北成立碳排放權交易中心有限公司助力碳金融發展。隨著綠色金融提供資金支持，湖北省產業導向高精尖、綠色循環，推動新一代信息技術創新，產業綠色發展指數不斷提升，加深二者耦合程度。

四、結論及建議

中國已轉向高質量發展階段，生態文明建設與環境保護任重道遠，要實現經濟社會的可持續發展，促進綠色金融支持產業綠色發展并實現二者的協同發展是必然選擇。筆者構建綠色金融與產業綠色發展指標體系，利用2012—2017年相關數據，基于信息熵計算其指標權重，構建二者耦合度和耦合協調度模型，結合長江經濟帶實際情況，探討長江經濟帶綠色金融和產業綠色發展的耦合發展關系。

研究結果表明，長江經濟帶綠色金融促進了產業綠色發展，產業綠色發展反哺綠色金融成效顯著，二者已達到良性共振耦合，耦合協調度發展階段經歷了勉強協調、初級協調、中級階段到良好協調，并向著優質協調靠攏。在“兩山理論”的指導下，長江經濟帶各省市積極發展綠色金融支持綠色發展，綠色金融發揮資金導向作用，促進產業綠色布局，提升綠色技術創新。產業綠色發展助力金融機構創新綠色金融產品，實現規模擴張、結構轉變和效率提升，二者耦合程度不斷加深。從長江經濟帶上、中、下游綠色金融和產業綠色發展的動態演進來看，上游地區產業綠色發展已形成了區域內合作機制，產業綠色發展迅速，綠色金融與產業綠色發展耦合協調度自2012年以來上升最快。進一步分析長江經濟帶九省二市綠色金融和產業綠色的發展，發現各省市綠色金融發展因資源稟賦、經濟基礎、綠色金融政策出臺時間、政府考核重點以及對綠色金融工具應用成熟度不同，綠色金融發展指數總體呈上升趨勢，但具有一定差異；綠色金融以及政府財政兜底下，各省市開發綠色生態產業和戰略性新興產業，激發了企業綠色技術創新，助推了產業結構優化升級。

基于上述研究結果，提出以下建議：

第一，引導社會資本參與，創新綠色金融工具。目前各省市的綠色金融發展大多集中于綠色信貸，其他的綠色金融工具發展緩慢，無法滿足多層次、多類型的市場需求。因此在發展傳統綠色金融工具之余，探索諸如環境權益類融資工具以完善綠色金融工具。同時，利用財政手段如財政貼息、專項資金、稅收優惠等，撬動社會資本參與綠色金融和產業綠色發展。

第二，強化頂層設計，推進各省市合作。長江經濟帶上游四省市已形成生態環境聯防聯控，產業綠色發展迅速。中游和下游也在各自區域內逐漸嘗試合作，但基于長江經濟帶九省二市整體的合作機制尚未建立，且促進產業綠色發展的制度呈碎片化狀態，尚未突破行政界限。搭建長江經濟帶九省二市溝通協作平臺，制定統一的產業綠色發展目錄，深入推動跨區域產業綠色發展。

第三，規范市場發展，壓實監管責任。部分省市已將綠色金融納入中長期規劃中，但尚未形成完整體系，且對于具體措施的落實存在監督不到位，環境保護機制不完善等問題。因此，各省市要基于區域發展實際統籌規劃，厘清頂層設計和地方探索相互銜接中的關鍵問題，促進綠色金融市場的規范化發展，落實主體責任和生態監管責任，嚴守生態保護紅線和環境質量底線。