資本市場服務實體經濟“杠桿效應”增強

昝秀麗

“穩”是當下的關鍵詞。對于今年的資本市場工作，證監會2022年系統工作會議強調，突出“穩增長”，不斷提升服務經濟高質量發展能力。近日發布的金融統計數據顯示，1月份社會融資規模口徑下的非金融企業境內股票融資額達1439億元，同比多增448億元。為穩定宏觀經濟大盤，資本市場積極出力。

專家指出，錨定服務實體經濟這個根基，突出“穩增長”，突出資本市場功能發揮，在提升服務經濟高質量發展上求“進”，是當前及今后一個時期資本市場工作的重頭戲。資本市場功能有效發揮，將帶來直接融資量的穩步提升和質的持續優化，推動實現資本、科技與實體經濟的高質量循環。

服務穩增長 為穩定宏觀經濟積極出力

金融以服務實體經濟為天職。過去一年，聚焦高質量發展，資本市場服務實體經濟實現量質雙升。業內人士預計，新的一年里，資本市場改革發展將突出“穩增長”，突出資本市場功能發揮，進一步增強服務實體經濟能力。

2021年，多層次市場股債融資功能較好發揮，全年股債融資規模突破10萬億元，有力支持實體經濟發展。股權融資方面，IPO、再融資保持常態化，滬深市場481家企業首發上市，同比增長22%；546家上市公司完成再融資，IPO、再融資規模合計超過1.5萬億元。

證監會2022年系統工作會議強調，2022年資本市場工作要統籌好“穩”與“進”，突出市場穩、政策穩、預期穩，努力在改革、開放和服務實體經濟高質量發展上體現“進”。

如何在服務實體經濟高質量發展上體現“進”？證監會主席易會滿近日在接受媒體采訪時表示，將繼續保持IPO、再融資常態化，堅守科創板“硬科技”定位，建設好創業板，扎實辦好北京證券交易所，規范發展私募股權和創投基金，引導資金加大對科技創新、制造業、中小企業等重點領域支持力度；發揮好資本市場并購重組主渠道作用，推動結構變革；發揮好商品期貨市場功能，對沖大宗商品和能源價格劇烈波動；抓實抓細資本市場支持振作工業經濟18條舉措，強化直達力和精準性。

Wind數據顯示，2022年以來，截至2月17日，共有42家企業首發上市，實現募資1236億元，金額同比增長1倍以上。40余家企業通過增發或配股，合計融資876億元。IPO、再融資保持常態化，股權債權融資穩定發力，為穩定宏觀經濟積極貢獻資本市場的力量。

聚焦高質量 將支持創新放在突出位置

支持實體經濟的“量”重要，但“質”更重要。業內人士指出，服務高質量發展，突出資本市場功能發揮，需統籌推動量的穩步提升和質的持續優化，大力促進要素資源向科技創新等重點領域集聚，這也將是今后一個時期資本市場服務實體經濟的重要體現。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，資本市場應找準定位和發力點，主動擔當作為，積極融入國家重大戰略，不斷健全服務經濟高質量發展的體制機制，繼續強化資本市場在促進科技、資本和產業循環方面的重要功能，引導資金加大對科技創新、綠色低碳、制造業、中小企業等重點領域支持力度。

中國正處在新一輪科技革命、產業變革與轉變發展方式的歷史交匯期。中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍說，持續加大對科技創新的支持力度，資本市場大有可為。應調動更多資源向國家戰略產業、科技產業、新興產業集中，最終實現產融結合，助力穩增長實現良性循環。

“可以預期，隨著一系列制度更加完備，資本市場的包容性有望繼續提升，將積極引入長期資金，為更多創業創新型公司引入資本活水。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂分析。

百舸爭流，奮楫者先。實現高水平服務實體經濟創新發展之路不會一蹴而就，資本市場改革更需久久為功，要在“穩得住”上出實招，在改革發展上鼓實勁，形成攻堅克難的合力，確保中國經濟行穩致遠。可以相信，隨著資本市場改革的不斷深化，資本市場服務實體經濟的“杠桿效應”將不斷增強，助力經濟轉型升級，更好實現資本、科技與實體經濟的高質量循環。

突出市場穩 確保市場功能正常發揮

資本市場保持平穩健康發展，服務實體經濟的功能才能更好發揮。近期，受海外市場波動等短期因素影響，A股市場持續震蕩。在專家看來，當前內外部環境更趨復雜嚴峻，但在中國經濟長期向好發展前景提供的趨勢性力量支撐下，再考慮到短期穩增長政策集中發力、A股整體估值較低等因素，資本市場韌性強、潛力大、后勁足，保持平穩健康發展具備堅實基礎。

南開大學金融發展研究院院長田利輝說：“優秀的經濟底色是資本市場平穩健康發展的重要基礎，我國經濟穩中向好、長期向好的發展態勢沒有改變，給中國資本市場平穩健康發展以支撐。”

年初以來，各方面積極推出有利于經濟穩定的政策，穩定宏觀經濟大盤吹響號角。各類穩增長政策靠前發力，經濟實現平穩開局可望可及，恢復發展態勢將得到鞏固，從而為資本市場提供發展的韌性和潛力。

業內人士分析，近期穩增長政策舉措，有望同時從盈利和估值兩端為股票市場價格起到支撐向上的作用。鑒于貨幣條件改善，天風證券宏觀首席分析師宋雪濤尤其看好流動性因素對2022年資本市場的支撐作用。他預計，2022年A股行情將是階段性和結構性相結合的，一季度可能出現全年交易窗口期。

此外，A股市場整體估值仍處于低位，也提供了應對短期擾動的安全墊。安信證券首席經濟學家高善文近日指出，目前滬深300指數估值僅略高于過去10年的中位數水平，動態市盈率則處于20%分位數的較低水平。近期，橋水、貝萊德等多家外資機構表示堅定看好中國資產，并建議國際投資者加大對中國資產的配置。

“現在可能是一個比較好的布局階段。在春節后，市場會有一波反擊或是反彈，反彈尚未結束。”中信建投證券首席策略官陳果近日表示。