從貨幣中介到資本金融：價值積累形態轉換研究

[摘要]金融可被理解為跨時空的價值交易，從“貨幣中介”到“貨幣金融”再到“資本金融”的三次時空轉換中，價值積累形態的追求經歷了從使用價值到剩余價值;價值生產到價值分配;價值歷史向度到價值未來向度三次轉變。然而，金融邏輯在本質上仍未超出馬克思資本邏輯的闡釋范圍，因此，回到《資本論》的“經濟哲學批判”，基于時間與空間維度解析價值積累形態轉換邏輯，仍然是我們分析當代“國際金融壟斷資本主義”不可缺少的理論武器。文章以價值積累形態的時空轉換為視角揭示金融的本質內涵，突出其時代特征，為金融創新和政策導向提供方法論啟示。

[關鍵詞]資本邏輯;金融本質;時間空間;價值積累形態轉換

[中圖分類號]F830[文獻標志碼]A[文章編號]2095-0292（2022）03-0067-07

隨著金融市場規模的擴大，金融業收入占比的提升，企業股權投資趨勢的增強，資本主義經濟進入了金融化發展階段，人類社會進入了金融化世界。在此背景下，理清金融的內涵與發展邏輯變得十分重要，問題的關鍵在于從什么樣的視角對金融進行闡釋與建構。自金融活動產生以來，價值始終都是核心問題，價值通約性使交換得以可能，價值的增值性推動經濟活動的發展，把握了價值積累形態轉換趨勢才能獲得價值增值。因此，考察金融本質的關鍵在于把握價值積累向度的轉換。從價值積累形態跨時空轉換的視角考察金融發展的實質，為金融創新與實踐發展奠定堅實的認識論基礎，具有較強的理論意義。

金融伴隨著貨幣功能的演進，幾乎與貨幣同步起源。荷蘭格羅寧根大學金融倫理學教授Boudewijn提出：“人們可能更普遍地將金融視為貨幣體系的延伸?！盵1]貨幣在金融發展中被其他條件輔助，而不輔助其他條件，在金融發展中處于實體地位。作為金融的實體，貨幣通過自我運動形成金融體系，通過自我否定轉化為產品、商品或資本等諸形態。在產品和商品交易過程中，貨幣作為中介存在，是金融發展的起始階段。在貨幣作為資本形態時，可將金融區分為貨幣金融與資本金融兩個階段。以上三個階段的分類依據為：一是從金融服務經濟發展的能動性上看，三個時期依次為被動的、潛在的服務經濟發展;主動的、積極的為經濟發展服務;引領和操控經濟發展。二是從金融發展中價值的增值狀況看，三個時期依次為價值的等價交換原則，貨幣沒有因為自身而增值;貨幣以自身為中介，實現了貨幣的利息性質的增值;貨幣超越自身成為了廣義的金融衍生品，實現了去銀行“中介費”的直接增值。三是從與產業的關系上看，三個時期依次為貨幣在產業發展中作用有限;銀行對產業發展起到的了明顯的支持促進作用;投資銀行不斷控制優勢產業引領著產業發展的方向。四是從融資方式來看，三個時期依次為非現代意義上的融資;間接融資;直接融資。厲以寧認為資本金融是“從傳統貨幣金融單一的間接融資向以資本市場直接融資為主的現代金融發展的方向?！盵2]（P15）由此，可以將貨幣的資本存在形態區分為貨幣金融與資本金融。前者是以商業銀行為中介的融資活動，后者為除銀行以外的非銀機構的融資活動，狹義上“資本金融主要指投行金融”。[2]（P44）貨幣中介、貨幣金融以及資本金融3個階段邏輯上有順承，時間上有先后，層度上有遞進。以貨幣的實體地位對金融發展階段進行分類，有助于我們理解金融的階段性特征以及價值在不同時空中的積累形態轉換的情況。

從價值轉換的跨時空動態過程出發更能看出金融發展的實質。金融在不同時空變換的過程中，價值維度不斷變換，與時代精神相契合，所呈現的價值自我增值的時代內涵，即是金融的自為本質。正如黑格爾所說：“事情并不窮盡于它的目的，而窮盡于它的實現，現實的整體也不僅是結果，而是結果連同其產生過程?！盵3]（P2）陳志武認為“金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置交易都是金融交易?！盵4]（P3）同樣，威廉·戈茲曼認為金融是“一種形成和解決有關金錢、時間和價值等復雜問題的方式?！盵5]（P18）價值與金融發展階段相關聯，實現了不同時空的價值轉換。價值作為金融的核心，強調了金融是在不同的發展階段變換中，價值交易作為根本性的活動存在。

" "金融在不同的時空中，價值形態不斷變化。以貨幣為中介時期，價值表現為貨幣，價值的追求由使用價值到剩余價值;貨幣金融階段，價值來源表現為貨幣生息增值運動，而貨幣的自我增值在本質上是價值的二次分配;資本金融階段，價值表現為金融資產，金融資產的最大的特點是以人們對未來的預期為價，價值來源主要基于人們的預期，價值表現為作為“廣義貨幣”的金融資產與未來通約的物化表達。因此，理解金融的問題，首先要從時空維度考察貨幣起源，考察金融跨時空轉換中價值形態變化及其發展過程。

一、貨幣中介：使用價值到剩余價值

貨幣出現后，金融才展現了其自身“真實”的狀態，即對不同時空的價值進行分離與轉換的功能，實現了金融史上價值第一個重大轉換—從使用價值到剩余價值。價值的形態轉換始終隨著貨幣產生發展的過程而變換，在這個過程中，貨幣對價值形態的轉換起著根本性的推動作用。在經歷了使用價值與價值的分離，一般等價物的出現和貨幣生成的基本環節后，最終實現了由追求使用價值到追求剩余價值的形態的轉變。

（一）貨幣的產生是以一般等價物的形成為前提的，隨著一般等價物的歷史生成，使用價值與價值逐漸分離。依據馬克思的分析，伴隨著一般等價物形成的先后三個階段，使用價值與價值的分離最終實現。一是在原初的交易中，單個物之間的直接交易，以使用價值為依據進行的，而使用價值只有自然的時空維度，沒有社會時空維度。原初的價值交易，表現為偶然的、局部的、非聯系性的和自在的絕對空間下進行的。對應的是馬克思所說的“簡單的、個別的或偶然的價值形式”。初步實現了一物通過另一物“等價形式”的表達，與其自身使用價值區分開來。二是在物與多個物的交易中，物之間交換的自然空間得到延展，物的價值得到不同物“等價形式”的表達。當一物與其他各種物進行交換時，生產這個物的時間得到不同表達，每一個其他商品體都成為反映這個物的一面鏡子，這個物就獲得了其自身規定性。對應馬克思歸納的“總和的或擴大的價值形式”，表現為“等價形式”規模的擴大與“相對價值形式”的固定。價值與使用價值的進一步得到區分。三是當多個物通過同一個物來表現其兌換關系時，價值與使用價值在空間上得到完全分離，社會時間獲得了商品交換量的一般規定性，這個一般規定性是社會必要勞動時間形成的前提。而一般價值形式的取得，在于其社會共識的形成，“因為商品的價值對象性只是這些物的‘社會存在’，所以這種對象性也就只能通過它們全面的社會關系來表現，因而它們的價值形式必須是社會公認的形式?！盵6]（P83）至此，商品的才真正脫離其使用價值，實現了以交換價值為基礎的交易，價值與使用價值完全分離。馬克思指出第三種價值形式為“只有這種形式才真正使商品作為價值互相發生關系，或者使它們互相表現為交換價值。”[6]（P82）第三種價值形式起初可以是任何一種商品，但隨著這個“任何一種商品”在其自身職能屬性的執行中，在自然性和社會性競爭中最終會形成幾個固定的品類，最后轉向一般等價物的形成。

（二）一般等價物最終以貨幣的形式獲得了它的最一般的存在形式，貨幣成為了價值的符號，成為了價值的表現形式。當一個商品作為一般等價形式，被其他一切商品排擠出來，就成為了具有更廣泛意義的一般等價物。當一般等價物固定成為某一個獨特的商品時，一般等價物成為衡量其他一切商品價值的度量時，相對價值形式才被得以固定。而這個得以固定的一般等價物是隨著時空生產格局變換而產生的。在空間上，使用價值不必要每次交易都發生空間轉移和消費，而只要需要的時候實現空間轉移即可。在時間上，商品的交換必須打破自然時間屬性，而以一種無差別的社會勞動時間為統一度量，獲得其規定比例，從而實現“合理”交易。這個時空變化的要求，使得商品交易者之間實現價值自由交易的承載中介成為現實，“在商品經濟中，一般社會勞動時間可以表現為流通中介，即貨幣?！盵7]（P251）貨幣的出現，交易中使用價值與價值的分離，金融才實現了最初的萌動。在這個一般等價物形成的過程中，金在時間上保存更久，在空間上更容易存儲，最終取得了其特權地位。這個獨占的特權地位，使得金成為貨幣商品，此時金與一般價值形式區別開來，這個時候，價值將以貨幣形式存在。貨幣的產生，變革了價值交易的時空格局。貨幣將時間與空間進行了有效折疊，使商品使用價值的空間生產差異失去其“面相”，將不同商品生產的時間凝聚成為沒有質的差別的時間尺度的價值形態。因此，只有一般等價物與貨幣出現時，價值與使用價值交易中才真正的實現了絕對時空的分離。貨幣作為中介不僅使得價值交易實現了時空變革，并且使得作為使用價值載體的購買與銷售場所在時間上實現了分離。交換時間與空間的分離，使用價值與價值的分離，在貨幣作為時空中介產生以前是對立而非矛盾的?！爸挥性谥\取具有獨立的貨幣形式的交換價值的地方，即在金銀的生產上，才有駭人聽聞的過度勞動。”[8]（P272-273）當貨幣作為價值的表現形式，價值成為生產的追求目標時，剩余價值將成為更為直接的目的。

（三）貨幣的普遍性使得人對價值追求走向貨幣符號的追求，激發了主體對價值增值的欲望，導致了資本形而上學的產生，價值積累形態轉向生產剩余價值。使用價值—價值—剩余價值是這一階段價值發展的一般歷史過程，前兩個階段作為后一個階段的前提。剩余價值作為目的形成的另一個重要歷史條件—貨幣一般形成過程也得以闡明?，F在作為剩余價值的邏輯預設的第三個歷史前提—作為資本的形而上學，人的欲望作為直接驅動力得以說明。

使用價值直接的交易，其自身的局限性是其生產欲望的限制。首先，物的有用性寄托于自然屬性，既是在自然界中形成的，又是在時間序列中產生。時間規定了使用價值的期限，馬克思指出“時間使使用價值不斷遭到損壞?！盵9]（P342）使用價值存在的時間界限，限制了使用價值的生產規模，限制了使用價值積累的欲望。其次，而使用價值具有極強的主觀性，以追求使用價值為目的的價值交易表現為交換價值的比例不固定?！敖粨Q價值首先表現為一種使用價值同另一種使用價值相交換的量的關系或比例，這個比例隨著時間和地點的不同而不斷改變?！盵6]（P49）這一時期，時間沒有取得真正的社會形式，因此連同價值本身都是作為非對象性存在的。時間對使用價值的建構表現為一種純粹物理上的關系，一種使用價值自身的形成的時間過程。這種使用價值關心更多的是生產時間的縮短，使用價值作為需要的強度以及可兌換性，而積累則因技術條件無法進行而受到極大限制。

交換價值作為交易的時期，追求價值自身的無限性，喚醒資本主體性欲望。首先，當價值交易形式上的時空分離，買者和賣者由交易的直接同一性分裂為對立時候，一種為追求剩余價值的競爭性產生了。買賣雙方由追求使用價值的同一性，到對立為交換價值此消彼長，勢必引起對貨幣的無限追求，揚棄使用價值轉而奔向剩余價值的追求。馬克思指出資本家的生產：“不僅要生產使用價值，而且要生產價值，不僅要生產價值，而且要生產剩余價值?！盵6]（P218）只有在貨幣為中介的交易中，使用價值與價值時空分離，當這種分離由對立走向矛盾的時候，使用價值被揚棄，剩余價值最終成為這種矛盾的產物。從相反的方向看，是交換價值代替使用價值進行交換，而不是相反，從而加劇了剩余價值的競爭?！叭绻谝粋€經濟的社會形態中占優勢的不是產品的交換價值，而是產品的使用價值，剩余勞動就受到或大或小的需求范圍的限制，而生產本身的性質就不會造成對剩余勞動的無限制的需求?！盵6]（P272）由此可見，剩余價值不是原初的目的，只有貨幣作為價值時，交易雙方時空對立分離的情況下，才成為目的，資本追求剩余價值的欲望被喚醒。而一旦貨幣產生，貨幣就成為了價值的符號，這種符號積累的無限性，使得剩余價值的生產獲得了無限廣闊的空間。剩余價值的增加有兩種方式，一是延長工人的勞動時間，二是提升勞動生產效率。“沒有一定程度的勞動生產率，工人就沒有這種可供支配的時間，而沒有這種剩余時間，就不可能有剩余勞動”[6]（P585）由此，剩余價值同時成為資本形而上學的結果。

隨著產業資本的發展，價值生產越來越不能滿足價值積累的需求，此種方式的界限不斷促使其轉向。隨著生息資本、金融資本的崛起，并成為資本主義社會典型特征，金融資本從宏觀上壟斷價值的形成，價值的分配重新使剩余價值獲得轉移增量，成為了價值增值的重要路徑。

二、貨幣金融：價值生產到價值分配

隨著剩余價值量的不斷擴大，貨幣積累越來越多。當貨幣積累達到一定規模的時候，貨幣作為產業發展的直接推動力，當區域性的貨幣經營機構發展成商業銀行時，貨幣金融得以產生。時空對貨幣金融的建構主要表現為，時空的改變對價值分配的價值量大小產生影響，利息隨著時間與地點的不同而變換。G-G'的的增加過程中，只有固定時間的約定，看不到空間生產環節。生息資本的發展過程中，銀行由支付中介轉向吸納閑散貨幣，并將之轉化為貨幣資本。價值的轉換在空間表現上，不同于產業資本的工廠生產，生息資本運轉空間轉向金融節點。當這種生息資本發展成為金融資本，與產業資本相結合，形成壟斷時，對價值的追求由生產轉向分配?！爱敶Y本主義的積累過程日益從強調剩余價值生產轉向剩余價值的再分配”[10]（P101-109）

（一）生息資本參與剩余價值分配。馬克思將生息資本的運動描述為G-G-W-G'-G'，貨幣G第一次運動進行了時間約定，貨幣作為資本支出。貨幣作為已實現的資本G'或G+ΔG，ΔG表示利息，貨幣與利息重新回到貨幣所有者，實現了價值的增值。在空間變換上，貨幣實現了所有者與使用者的分離，“G的第一次換位，無非表示它已經由A轉移到或轉交至B手中?！盵11]（P381）容易被誤解的是簡化了的生息資本運動形式即G-G'，外在的形式顯示錢生出了更多錢，勞動過程被徹底抽象掉。然而正如馬克思指出：“資本并不是在流通過程中，而只是在生產過程中，在剝削勞動力的過程中，才作為資本存在?！盵11]（P384）這里G的第二次支出只能是作為規定了的空間生產的形式，只能作為商品變化的要素或資本再生產的要素，而不是消費要素才能完成整個生息資本的運動。并且，生息資本打破了產業資本價值回流的時空間隔，不受生產過程影響，價值增值固定在法律、合約等形式中?！岸蜕①Y本來說，它作為資本的回流，好像只取決于貸出者和借人者之間的協議。因此，就這種交易來說，資本的回流不再表現為由生產過程決定的結果。”[11]（P390）生息資本以抽取執行職能資本利潤的方式，本息回到貨幣所有者手中，最終實現了對剩余價值的分配。

（二）銀行資本與產業結合實現分配優勢。希法亭認為金融資本時期，銀行職能由借貸轉為吸儲與發放的中介再到發行股票（類似于現在的投資銀行），逐漸成為價值空間節點，甚至成為價值中心。在時間上無數合約的聚集，巨大的流動性形成總體性的平衡，通過設置存款準備金制度，使得不同時間的合約并行不悖，達到“既存既取”的時間效果。首先，銀行作為價值時空的重要節點，已經成為資本積累的搖籃?！百Y本有機構成提高致使固定資本巨大膨脹，資本流動日益困難;擴大了的生產規模要求越來越大的資本額，產業資本的增殖需要銀行通過資本動員予以支持?！盵12]（P285）其次，希法亭對金融資本的理解是以銀行資本為主主導，與產業相結合的資本資本形態。他把金融資本規定為歸銀行支配和由產業資本家使用的貨幣形式的資本。最后，希法亭指出：“‘現代’資本主義的特點是集中過程，這些過程一方面表現為由于卡特爾和托拉斯的形成而‘揚棄自由競爭’，另一方面表現為銀行資本和產業資本之間越來越密切的關系。”[13]（P1）希法亭認為由于這種關系，資本便采取自己最高和最抽象的表現形式，即金融資本形式，這個形式就是新價值空間的構造。當金融資本與產業相結合也不足以阻止利潤率下降時，金融資本與行業結合采取了更加緊密的方式，不斷擴大對整個行業的控制，最后形成對行業的控制，從而獲得剩余價值分配的更大優勢。

（三）金融資本通過壟斷，獲得更多剩余價值。金融資本將價值生產帶入到了一個新階段—壟斷，壟斷的初級階段是空間上實現行業規模的控制，高級階段是空間上實現對優勢產業的控制。金融資本通過控制先進技術，控制空間生產，實現與產業的結合?！艾F實財富的創造較少地取決于勞動時間和已耗費的勞動量，較多地取決于在勞動時間內所運用的動因的力量”[14]（P217），這個動因的力量就是優勢技術產業，金融資本獲得了較高的價值分配。當全球市場已經取代區域市場，“時間—空間”修復無濟于事，這時競爭將以壟斷形式展開，壟斷是空間對時間的反噬，是以對空間的壟斷消滅時間效率的無限競爭，最終實現剩余價值的支配占有權。

貨幣金融時期，價值中心是以銀行為時空節點的，這個時空節點與產業形式上分離，又對其實現了控制。貨幣金融以金融資本形態達到了價值歷史向度的最高點，“資本的特殊性質在金融資本中消失了。資本表現為君臨社會生活過程的統一力量，表現為直接從生產資料、自然資源、整個積累起來的過去勞動的所有制中產生的力量。”[13]（P265）資本表現出了自因性與自為性，作為流動價值的資本的增值不在假借中介，資本轉化自身為中介，與中介發生關系，資本自身與中介重新統一，最終實現價值增值的目的，實現了貨幣金融的最高形式。

三、資本金融：價值歷史向度到未來向度

資本金融在當代表現為資本邏輯的外化以及金融化，金融化是一種深刻的時空現象。資本金融具有全時空性質，是一種歷史化的時空，包括過去、現在、未來三個維度的時空。時間上，宏觀方面資本市場價值轉移實現了全天候和海量的價值頻繁交易，微觀方面個人資產價值在“睡眠”中變易?？臻g上，宏觀方面資本金融市場及衍生品實現了最大范圍內的全球交易，微觀方面金融滲透到日常生活的細微之中。交易雙方在金融市場終端虛擬空間中實現了最大的自由。未來時空通過資本金融方式，實現了對當下以及未來自身的重塑，由此價值不僅僅是歷史的結果，更是未來的原因與結果。當未來時空對當下建構以金融資本的形式，即獲得了其現實性，價值歷史向度轉向未來向度。這個轉向的一般過程如下：

（一）是價值與實體的深度分離現象的發生。資本金融使紙幣、匯票、憑證通過信用放大，使得原本并不存在的價值，通過混淆價值自身與其符號表達，驅動價值符號數量倍增，造成價值增值假象?！敖鹑谫Y本的產品和工具，可以夷平購買力的時空界限，在時間上，使市場上交易的對象不僅包括當前已經生產出來的商品（剩余價值），也包括還沒有生產出來的商品（未來生產出來的剩余價值）。”[15]（P153）未來的剩余價值只要是基于預測，尚未發生，本身就是假的了。“當前實現了的利潤或剩余價值總額大于實際生產的剩余價值總額，剩余價值被名義化了?！盵15]（P153-154）這種名義化的剩余價值，與其價值實體已經脫離了。價值與實體分離的另一個表現是通過價格波動來獲得價值，金融交易不必通過對資產準確估值賺錢，相反，通過“對資產不斷定價和重新定價的瘋狂舉動，從而在市場上制造價格波動，正是這些波動本身讓交易員賺錢?！盵16]（P18）這種依據價格變化賺取剩余價值，使得人們對于交易對象價值幾何失去興趣。此外，價值與實體錯位也以一種想象的，松散的關聯發生，例如Ke Tangamp;Wei Xiong（2012）指出：“在大宗商品市場指數投資快速增長的同時，非能源類大宗商品價格與石油價格的相關性越來越強?！盵17]（P54-74）金融化的結果是，單一商品的價格不再僅僅由其供給和需求決定。相反價格還取決于金融資產的總體風險偏好和多樣化商品指數投資者的投資行為。價值與實體深度分離，為價值的歷史轉向提供了一般性條件。

（二）是價值未來向度意識的形成。價值的未來向度觀念，很早出現在哲學家的思考中，早期的經濟哲學家色諾芬、泰勒斯已經對價值的未來向度進行了原初的思考。當下，未來與現實相互影響與建構逐漸深入人心，“時間的過去、現在和未來不僅僅呈單向流程，而且呈雙向互動?！盵18]（P35）人們認識到未來對現實深刻影響，呈現出由近而遠、由大到小、由深到淺遞減特征。隨著利息、期貨契約、貼現促使未來感性直觀的發展，逐漸內化為人類主體的未來時間意識?！叭藗儼l明的跨期價值交換方式催生了一種全新的思維：它既可以預測未來的經濟產出，也能夠將過去、現在和將來的價值進行公平的處置?！盵5]（P2）在價值未來向度意識的發展過程中，預測是其中重要的一個環節，“我們想要知道我們在經濟上的前景如何，是因為這種預測可以幫助我們生存下去。從20世紀初開始，預測就一直是現代金融服務行業的組成部分?！盵19]（P40）預測的重要性與有效性，提升了未來價值屬性確定性，當這種確定性形成共識，潛在的未來價值才能以觀念的形式對現存價值發揮實質作用。資本金融就是這種預測成為廣泛共識的產物，金融是一種思想體系，一種形成和解決有關金錢、時間和價值等復雜問題的方式。

（三）是價值通過資本金融系統影響當下資產價值。當價值未來轉向的意識達成共識，還需將這種共識外化、物化和對象化，以實體的、原則的、體系性的方式生成，資本金融才具有其現實性，資本主義因此進入了“國際金融壟斷資本主義”發展階段。國際金融體系的建立，是金融空間發展的重大突破，“由資本國際化推動并造就了的經濟全球化使世界成為一個全時空的世界金融體系，國際金融市場和跨國金融機構越來越緊密相連，使國際間的資金調撥與融通更加方便高效?！盵20]（P145）國際金融體系是資本金融的外在形式，展現了資本金融的自為性。價值在兩個方面轉向未來向度，一是未來以“貼現”和“預期”的方式，直接對當下價值進行賦能、聯結，重新估值。這里涉及的難題是，如何對資產進行金融化暨定價，金融資產的價值依賴于金融資產的未來承諾，以及這個對這個未來承諾可信度的堅實程度。這些無數意識最終以資本市場對金融資產定價得以解決。金融市場不是稱重器，而是投票器，并且是有投票意愿的購買者意志與其實際投入份額表達的綜合意愿的集中體現。資本金融主要的功能就是為金融資產定價，金融資產的定價問題幾乎是現代金融的核心問題與難題。眾所周知，金融資產的價值幾乎很難以其“實際價值”為標準交易，而是以未來資產價值估算為主，這種趨勢在當下越發明顯。這個現象正在改變人們關于價值的根本性觀念，以往全部資產的價值都以歷史化時空（過去與現存）、勞動時間為基礎進行，而資本金融時代的金融資產，是以買未來方式進行的。二是固定資產投資與債務鎖定價值未來流向。固定資本投資影響著價值的當下與未來走向，“資本投資于特定的空間和地域，資本就必須繼續在這些空間中流動而無法轉移到其他地方?！盵21]（P231）“貫穿生息資本循環的反價值就如同暗物質一船，要求用很大一部分未來價值的生產來清償”[21]（P229）。利息已經加在了未來價值形成的成本之中，債務同樣束縛著個人的未來發展。如果沒有資本金融系統，價值未來向度還只是觀念的，高度不確定的，非物質性的力量。因此，資本金融系統的建立，最終使得價值的未來向度得以實現。

在以貨幣為中介時期的價值是歷史化的，在歷史因果鏈條中產生、發展和完成。貨幣金融時期的價值是歷史向度與未來向度過渡時期，時間對價值的改變是一種線性的，約定收益的，是完成了的絕對時空下的價值體系。資本金融時期，買預期買未來成為人們金融資產配置的主流觀念，時間的未來向度對于金融資本估值起到了主導性作用，價值在金融資本邏輯下，實現了未來向度轉向。

本文根據金融發展的不同時空階段，從價值積累形態轉換的角度，重新闡釋了金融的跨時空價值交易的本質內涵，為金融提供了一個認識論視角和理論思維的前提性批判維度。當前隨著經濟金融化的發展，金融對價值的全時空滲透，使得使用價值到剩余價值，價值生產到價值分配，價值的歷史向度到價值的未來向度3次歷時態轉換又呈現共時態性質。

從國外資本主義國家來看，通過不斷改善工人福利，提升工人民主權力有助于緩和資本主義社會矛盾;通過實施國家宏觀調控，提升政府權力，有助于緩解資本主義經濟金融危機;通過放松金融管制，推行經濟金融領域自由主義理念，有助于提升資本主義社會生產力，增加社會總財富。然而資本主義制度下的調控手段，不能改變資本主義私有制的制度，不能改變資本與勞動對立的現實，不能改變資本家對剩余價值無償占有的剝削本質。

從國內來看，在確保國民經濟的社會主義性質基礎上，發揮社會主義公有制集中力量干大事的體制機制優勢，將生產剩余轉化為全社會共有的財富基礎;通過不斷完善分配的方法和原則，特別是積極推動第三次分配，先富帶動后富，逐步實現共同富裕，防止價值積累過渡集中在少數人手中;激發社會主義市場經濟活力，激發經濟發展的內生動力，以創新為驅動，引領新興動力增長點，鎖定未來價值走向。當下來看，在價值的歷史向度與未來向度之間尋找合適的平衡點，促進金融作為工具與手段，只能以服務人為目的作為金融當前發展的方法論原則。

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From Money Intermediary to Capital Finance：

Research on the Transformation of Accumulation FormCUI Zhan-min

（School of Humanities， Shanghai University of Finance

and Economics，ShangHai 200433，China）

Abstract：Finance can be understood as a value transaction across time and space. In the three time-space transformations from “monetary intermediary” to “monetary finance” and then to “capital finance”， the pursuit of value accumulation has experienced from use value to surplus value. Production to value distribution; There are three changes from the historical dimension to the future dimension of value. However， in essence， financial logic still does not go beyond the scope of Marx’s explanation of capital logic. Therefore， going back to “critique of economic philosophy” in Capital and analyzing the transformation logic of value accumulation form based on time and space dimensions is still an indispensable theoretical weapon for us to analyze contemporary international financial monopoly capitalism. This paper reveals the essential connotation of finance from the perspective of time-space transformation of value accumulation form， highlights its characteristics of the times， and provides methodological enlightenment for financial innovation and policy guidance.

Key words：capital Logic; financial essence; time and space; transformation of accumulation Form

[責任編輯孫蘭瑛]