一季度暴賺行業，蘊藏估值修復行情？

@董師傅

A股的2022年，太難了。

貴州茅臺與寧德時代雙雙萎靡不振，缺乏“帶頭大哥”之下，A股的頹勢肉眼可見，動不動就是超3000只股票下跌，多次登上熱搜。

此背景下，人們渴望估值修復行情。

問題在于，什么樣的行業、什么樣的公司才值得期許？隨著2022年第一季報陸續披露，業績會不會重新成為資本市場的焦點？

2022年第一季度，整體形勢仍然不錯。

來自國家統計局的數據顯示，第一季度，全國規模以上工業企業實現利潤總額18253.8億元同比增長1.37倍，比2019年同期增長50.2%，兩年平均增長22.6%（以2019年同期為基數，采用幾何平均方法計算）;規模以上工業企業虧損面為27.1%，同比縮小7.3個百分點，企業虧損面縮小，減虧明顯。

具體到行業來看，分化明顯。

在41個工業大類行業中，有39個行業利潤實現同比增長，增速均達到兩位數及以上，1個行業由上年同期虧損轉為盈利，1個行業減虧。在利潤增長的行業中，有16個行業增速超過100%，占39.0%;與2019年第一季度相比，有30個行業實現利潤增長，行業增長面達73.2%。

其中，越是靠近產業鏈上游，盈利狀況越好。

譬如，化學原料和化學制品業利潤同比增長3.43倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長3.88倍，有色金屬冶煉和壓延加工業增長4.71倍，石油、煤炭及其他燃料加工業同比扭虧為盈，新增利潤1151.5億元。

“總體來看，一季度工業企業效益狀況延續較快恢復態勢，但也要看到，全球疫情走勢和國際環境還存在較大不確定性，行業間恢復仍不均衡，特別是原材料價格明顯上漲不斷加大企業成本壓力，工業企業效益恢復基礎仍需進一步鞏固。”國家統計局稱。

原材料之外，航運、醫藥、半導體、工業軟件等行業的盈利能力也不錯，譬如西南證券對重點覆蓋的49家醫藥上市公司2022年第一季度收入及利潤進行了預測，其中預期利潤增速超過50%的有10家，增速在30%～50%的有8家，增速15%～30%的有10家。

另外，基建也值得重點關注。

眼下，“穩增長”成為市場的主線，相關的龍頭競爭優勢明顯，業績有望超預期，被寄予在第二季度挑起資本市場大梁的厚望。

據光大證券研究所統計，截至3月31日，已有24個省市披露2022年重大項目建設計劃，共涉及12.7萬億元年度投資規模。其中，11個省市披露具體投向，投向基建項目的比重為47%。這意味著多地都為全年準備了較大比例數量的重大基建項目。

海通證券表示：“從配置層面看，上半年的主線仍是‘穩增長’政策，下半年的主線則是經濟復蘇。受益于‘穩增長’政策發力，未來金融地產仍有估值修復空間。此外，二季度‘穩增長’政策繼續推進，新基建相關產業鏈增速和彈性更大，尤其是低碳經濟中的光伏風電，數字經濟中的云計算、數據中心等板塊。”

從這個角度來看，2022年第一季報亮麗的公司還是可以關注的。

蘭花科創是一家山西的煤炭上市公司，以無煙煤為主，以煤化工為輔，因為業績亮麗近段時間在資本市場相當活躍。

據蘭花科創官方預計，2022年第一季度凈利潤為8.5億元～9.5億元，同比增長274.73%～318.82%，“公司抓住煤炭、尿素等主要產品市場需求旺盛，價格高位運行的有利時機，努力克服部分化肥化工企業政策性停產因素影響，持續優化生產組織，強化成本管控，積極推進玉溪煤礦生產組織穩步向好。”

當下，蘭花科創無煙煤依然暢銷，2022年第一季度晉城無煙煤均價為1336元/噸，到了4月漲至1340元/噸，定價模式隨行就市，不受動力煤的價格限制，而煤化工也有好轉，尿素等產品的售價達到歷史新高。

中遠海控是一家航運公司，在資本市場被譽為“海王”，2021年賺得盆滿缽滿，去年實現營業收入3336.94 億元同比增長94.85%，凈利潤為892.96億元同比增長799.52%。

到了2022年第一季度，高增長的趨勢得以延續：預計凈利潤為276億元同比增長78.6%。

天風證券表示：“一季度，在國內受到疫情困擾的情況下，公司仍實現較為可觀的預增，我們認為這背后的主要原因之一在于歐線長協對公司的業績實現了較為明顯的拉動。雖然近期行業運價仍處于回落的趨勢當中，但是我們預計美線長協價格較2021年仍有望大幅增長，為公司 2022 年業績保駕護航。”

隨著港口擁堵和供應鏈緊繃狀態趨向緩解，后面集運價格可能走低，中遠海控簽了長協訂單，一定程度上可以緩解這個壓力。

中國中鐵是基建的龍頭之一，2022年第一季度新簽合同額6057億元同比增長84%，其中來自基建的新簽合同就高達5435億元同比增長94%，勘察設計與咨詢新簽合同119億元同比增長158%。

顯而易見，中國中鐵會成為這波基建浪潮的大贏家之一。

光大證券指出：“公司作為我國基建及工程建設的龍頭之一，有望充分受益，訂單及業績或將保持較高增速。”

需要注意的是，盡管蘭花科創、中遠海控、中國中鐵等基本面不錯，但資本市場最近羸弱，板塊輪動較快，游資快進快出，要注意其中的風險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，幫忙看看德方納米，還有戲嗎？

德方納米可是資本市場的明星股，主業為納米磷酸鐵鋰等磷酸鹽系正極材料，是新能源汽車的中游公司，2021年營業收入為48.42億元同比增長超400%，凈利潤為8.01億元，而2020年同期為虧損2840.16萬元。從基本面來看公司沒有問題，但當下有兩個麻煩：一個是獲利盤較大，上市以來上漲超過20倍;另外一個是解禁，5名公司高管持有的3384.29萬股上市流通，對投資者造成一定的心理壓力。如果看短期，形勢不容樂觀，長期來看還是有盼頭的，畢竟公司的產能在不斷增長，未來總產能規劃已達77萬噸，業績釋放值得期待。

董師傅，中信下調茅臺目標價，最堅定的多頭都認輸了，是不是底要來了？

中信證券的確是貴州茅臺最堅定的多頭，2021年2月10日給出3000元的1年目標價，彼時基金抱團蔚然成風，這個目標價雖然令外界吃驚，但也不是不可能。之后賽道股“塌方”、基金抱團松動，貴州茅臺在創下2627.88元的歷史高點之后就不斷走低，迄今仍無力再創新高，3000元的目標價成為業界的笑柄。如今，中信證券將目標價下調至2246元，不再嘴硬了，但依然表示“2022年茅臺酒量價空間寬裕，15%收入增長目標確定性強”，維持對貴州茅臺的“買入”評級。至于是不是底要來了，這個仍不確定，現階段資本市場劇烈震蕩，難以預測，還要繼續觀察。