美歐對俄發(fā)起制裁，全球能源價格或加速上漲

美國、英國、歐洲和加拿大發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布對俄羅斯的最新制裁措施，內(nèi)容包括：禁止俄羅斯部分銀行使用“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”支付系統(tǒng)（以下簡稱“SWIFT”），限制俄羅斯央行的國際儲備，這些制裁措施將在未來幾天實施。

歐盟委員會主席馮?德萊恩稱，把俄羅斯銀行從國際金融系統(tǒng)中隔離出來，將阻止它們在全球范圍內(nèi)進行大部分金融交易，從而有效地阻止俄羅斯的進出口。

那么，SWIFT到底是啥？為何美歐如此看重？一旦實施，將對俄羅斯產(chǎn)生什么樣的影響？

1 SWIFT是最重要的跨境支付系統(tǒng)

據(jù)悉，1973年，萬事達、維薩、美國運通、JCB信用卡和大萊五大集團帶領(lǐng)來自15個國家的239家銀行，共同成立了“SWIFT”。

SWIFT總部位于比利時的布魯塞爾，分支機構(gòu)遍布全球，其業(yè)務(wù)覆蓋了幾乎所有的金融中心。目前的董事會成員名單中，包括美國、中國、德國、法國、比利時、意大利、俄羅斯、加拿大、澳大利亞等國家。

作為國際銀行間同業(yè)自發(fā)合作的非營利組織，SWIFT是世界領(lǐng)先的安全金融報文傳送服務(wù)機構(gòu)，為社群提供報文傳送平臺和通信標準，并在連接、集成、身份識別、數(shù)據(jù)分析和合規(guī)等領(lǐng)域提供產(chǎn)品和服務(wù)，從而打造出了當下國際最普及、最安全、最便捷的匯兌體系。

目前，SWIFT的報文傳送平臺、產(chǎn)品和服務(wù)對接了全球超過11 000家銀行、證券機構(gòu)、市場基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)用戶，覆蓋200多個國家和地區(qū)。僅2020年，每天約有3 800萬筆交易通過SWIFT平臺交換電文，促成價值數(shù)萬億美元的交易。

簡單來說，跨境清算離不開SWIFT，它是銀行用來進行快速、安全跨境支付的主要安全信息系統(tǒng)，是目前國際金融機構(gòu)之間傳遞金融信息的一個主要渠道。

不同國家銀行間跨境轉(zhuǎn)賬，幾乎都需要SWIFT支付系統(tǒng)。據(jù)央視財經(jīng)，目前“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”是全球最安全、最便捷和最重要的跨境支付系統(tǒng)，全世界幾乎所有的重要金融機構(gòu)都是該系統(tǒng)的成員。一般來說，不同國家的銀行之間進行跨境轉(zhuǎn)賬都需要通過“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”支付系統(tǒng)，因此該系統(tǒng)也在實質(zhì)上控制了大多數(shù)的國際貿(mào)易。如果被移除出這一系統(tǒng)，就無法用美元進行結(jié)算，只能用本國貨幣，或者是和其他簽訂了貨幣互換的國家進行貿(mào)易。

當前，全球跨境支付系統(tǒng)主要有SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）。其中，前者由歐洲主導，后者由美國主導。

2 將俄從SWIFT系統(tǒng)中移除，被稱為丟向俄羅斯的“金融核彈”

“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”系統(tǒng)擁有約1.1萬成員，其中包括近300家俄羅斯銀行。如果這些俄羅斯銀行被移除出這一系統(tǒng)，占俄羅斯財政總收入40%以上的石油和天然氣出口收益將被切斷，其經(jīng)濟會立即受到重大影響，包括本國貨幣大幅波動，以及大量資本的外逃。因此將俄羅斯從“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”系統(tǒng)中移除也被稱為丟向俄羅斯的“金融核彈”。

2012年，美國聯(lián)合歐洲升級對伊朗的金融制裁，并將伊朗4家重要銀行從“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”系統(tǒng)中剔除，導致伊朗損失了近一半的石油出口收入。

3 為何西方態(tài)度突然轉(zhuǎn)變

據(jù)報道，SWIFT制裁被認為是一種“核武器”，一旦切斷俄羅斯銀行與SWIFT之間的聯(lián)系，就相當于切斷了它與全球銀行系統(tǒng)間的聯(lián)系，意味著俄羅斯銀行基本上無法進行跨境收付款，進而深刻地影響其國際貿(mào)易。

相關(guān)國家的顧慮原因很明顯，當俄羅斯通過SWIFT系統(tǒng)進行數(shù)十億美元的石油和天然氣跨國交易時，一旦將俄羅斯從SWIFT中剔除，會立刻影響歐美與俄之間的能源貿(mào)易，首當其沖的就是美國和德國，因為它們是與俄羅斯銀行SWIFT交易最頻繁的經(jīng)濟體。

在這種背景下，一些專家對于歐美在短短48小時內(nèi)就轉(zhuǎn)變了態(tài)度，并且邁出了制裁的關(guān)鍵一步，感到有些吃驚。日本國立政策研究大學院大學經(jīng)濟學教授邢予青指出，西方態(tài)度的突然轉(zhuǎn)變，主要是因為隨著俄烏局勢的升級，各國領(lǐng)導人受到了很大的輿論和公共壓力。而且，此前歐美公布的第一波制裁措施，無論是凍結(jié)俄羅斯銀行、企業(yè)和高級官員在海外的資產(chǎn)，還是與軍事部門相關(guān)的高出口限制，從短期來講，這些措施對俄羅斯在烏克蘭的軍事行動能產(chǎn)生的約束是有限的，可謂隔靴搔癢。

值得注意的是，伴隨著以SWIFT為核心的金融制裁的升級，北約對烏克蘭的軍事援助也出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向：美國和意大利分別向烏克蘭追加3.5億美元的軍事援助和1.1億歐元的財政援助。德國破格批準向烏克蘭交付14輛裝甲車、1 000枚反坦克火箭筒、500枚毒刺地對空導彈及數(shù)量不明的榴彈炮，以及1萬噸燃油，這些行動都部分地打破了北約此前的一些“慣例”。

分析人士認為，隨著西方陣營在對俄政策上整體轉(zhuǎn)向強硬，對俄羅斯金融制裁“史無前例”的升級也是自然而然的。

4 SWIFT制裁意味著什么

興業(yè)證券發(fā)表研報稱，SWIFT制裁將切斷該機構(gòu)與全球金融體系聯(lián)系，跨境貿(mào)易和資金流動都將大幅受阻。如果一個機構(gòu)被剔出SWIFT系統(tǒng)，則意味著不僅美元、歐元甚至是本幣的跨境交易會全面受阻。在此之前，SWIFT就曾基于歐盟制裁法律法規(guī)，切斷過伊朗和朝鮮金融機構(gòu)與SWIFT系統(tǒng)間的聯(lián)系。

伊朗：2012年受到SWIFT制裁，2016年被解禁，2018年再次被制裁。2012年3月15日，基于歐洲理事會對伊朗的制裁， SWIFT宣布禁止向歐盟批準的伊朗銀行提供專門的金融信息服務(wù)。2016年1月17日，在伊核協(xié)議通過后，SWIFT宣布被歐盟解除制裁的伊朗金融機構(gòu)能重新連接到SWIFT系統(tǒng)。可以看到，受到制裁期間，伊朗的貿(mào)易量明顯萎縮。2018年美國再次對伊朗進行制裁，伊朗第二次與SWIFT斷連。

朝鮮：2017年起受到SWIFT制裁。2017年3月，比利時外交部要求SWIFT先后切斷了受聯(lián)合國安理會制裁的三家朝鮮銀行以及與沒有被聯(lián)合國安理會或歐盟理事會制裁的四家朝鮮銀行與SWIFT系統(tǒng)間的聯(lián)系。

5 禁用SWIFT將極大增強對俄制裁效果

中信建投證券發(fā)表研報稱，禁用SWIFT將極大增強對俄制裁效果，但難扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)爭局勢。根據(jù)俄羅斯全國 SWIFT 協(xié)會數(shù)據(jù)，約300家俄金融機構(gòu)是SWIFT成員，占俄金融機構(gòu)一半以上，是僅次于美國的第二大使用者。俄羅斯金融機構(gòu)在全球每天進行的外匯交易價值約460億美元，其中80%以美元計價。SWIFT日均傳輸4 200萬條消息，俄羅斯金融機構(gòu)占1.5%。禁用SWIFT將阻斷俄羅斯與國際金融機構(gòu)間交易信息收發(fā)。盡管仍可以通過電子郵件或傳真聯(lián)系匯款信息，但安全性不完善，大量數(shù)據(jù)需要人工交換，作為支付信息的傳輸路徑極為脆弱。盡管資金流并未被切斷，交易仍將面臨毀滅性打擊，大幅阻斷俄羅斯能源進出口。但鑒于此前克里米亞危機期間歐美曾以禁用SWIFT威脅俄羅斯，此次俄行動料已考慮到這一后果，禁令更多是為北約未來談判增加籌碼，恐難阻擋軍事行動的進程。

當前SWIFT替代方案有限。俄羅斯在2014年受到經(jīng)濟制裁后，推出了自己的跨境支付網(wǎng)絡(luò)SPFS來取代SWIFT，但使用最多的是俄羅斯國內(nèi)機構(gòu)，難以替代SWIFT。中國于2015年推出人民幣跨境銀行間支付系統(tǒng)（CIPS），當前發(fā)展迅速，但在國際信息收發(fā)方面仍難以擺脫對SWIFT依賴。伊朗被禁用SWIFT期間，歐盟推出INSTEX系統(tǒng)，旨在與伊朗進行非美元貿(mào)易，此次對俄制裁若長期持續(xù)，不排除歐洲未來再次繞道類似方案尋求俄能源進口。

6 對全球能源價格、歐洲銀行業(yè)的影響

據(jù)中信建投證券研究，歐洲能源供給可能再度陷入緊張，國際能源價格或加速上漲，增加全球通脹壓力。新制裁措施后續(xù)將對歐洲能源進口造成較大壓力。俄羅斯作為重要原油和天然氣出口國，約占世界原油供應(yīng)量的12%，占歐盟能源進口量的39.5%，德國和意大利對俄的天然氣依存度達到50%以上。21年俄羅斯的出口額在4 900億美元左右，主要項目為石油、天然氣、煤炭、小麥和鋼鐵等資源。根據(jù)美國CIA數(shù)據(jù)，俄羅斯出口主要目的地是中國（14%）、荷蘭（10%）、白俄羅斯（5%）和德國（5%）。當前主要國家石油庫存已處于低點，戰(zhàn)爭和制裁可能進一步加劇全球供應(yīng)鏈緊張，市場有激進觀點認為，隨著包括SWIFT禁令在內(nèi)的制裁收緊，原油價格可能突破每桶140美元大關(guān)，從而進一步加大全球通脹壓力。

歐洲銀行業(yè)風險上升，威脅全球金融體系穩(wěn)定。根據(jù)國際清算銀行2021年三季度數(shù)據(jù)，俄羅斯企業(yè)和金融機構(gòu)對國際銀行的未償還債務(wù)達1 210億美元，奧地利、意大利和法國銀行占其中約70%，而俄對美國金融機構(gòu)的未償還債務(wù)僅為147億美元。若制裁禁令導致俄債務(wù)違約，歐洲銀行業(yè)將面臨巨大的風險敞口。此外，烏克蘭沖突可能持續(xù)打擊盧布，從而降低歐洲銀行在俄羅斯子公司持有的股票價值。

對我國影響有限，或加快人民幣國際化進程。對俄禁用SWIFT可能導致我國銀行與俄金融機構(gòu)間支付清算產(chǎn)生障礙，影響中俄進出口貿(mào)易，國際能源價格上漲亦可能對國內(nèi)造成波動。但我國與俄羅斯在冬奧期間達成15項合作協(xié)議，將穩(wěn)定我國能源供應(yīng)，并為人民幣跨境支付創(chuàng)造新的機遇。能源方面，俄羅斯天然氣工業(yè)公司與中石油新簽一份天然氣長期供應(yīng)協(xié)議，將對華天然氣出口增加100億立方米，總量達480億立方米/年，在原來的協(xié)議基礎(chǔ)上增加26%，為中國增加了5.8%的長期天然氣供應(yīng)。此外，俄羅斯石油公司還和中石油簽署了過境哈薩克斯坦向中國供應(yīng)1億噸石油的協(xié)議，協(xié)議期為10年。跨境結(jié)算方面，雙方強調(diào)要加強金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。2020年，中俄之間17.5% 的貿(mào)易以人民幣結(jié)算，而2014年的人民幣貿(mào)易結(jié)算占比僅為3.1%，另有10%左右貿(mào)易以盧布結(jié)算。此次新增天然氣交易改為用歐元結(jié)算，被認為是兩國合作中從美元結(jié)算到本幣結(jié)算的過渡。當前，中俄已多次續(xù)簽雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣跨境銀行間支付系統(tǒng)（CIPS）在俄羅斯有一家直接參與行和多家間接參與成員。中國銀行等大型銀行在俄羅斯也設(shè)有當?shù)刈庸荆梢圆煌ㄟ^俄羅斯銀行的情況下在集團內(nèi)部進行交易，相關(guān)企業(yè)仍有渠道進行匯款。未來，中俄有望加快建立美元之外的本幣結(jié)算體系，推動人民幣國際化進程。