雅居樂：多元發力基本面穩健　韌性闖關行業調整期

5月12日，雅居樂集團（下稱“雅居樂”，03383.HK）發布了由普華永道審計并出具無保留意見的2021年度業績報告。年報顯示，雅居樂2021年實現營業額730.28億元（人民幣，下同）;毛利190.21億元，整體毛利率26%;凈利潤90.98億元，股東應占凈利潤67.12億元。公司地產主業銷售創新高，同時多元化業務發力，“以地產為主，多元業務協同發展”的營運模式持續顯效。

實現預售金額創歷史新高 土儲聚焦兩大核心城市群

報告期內，雅居樂持續推動區域多元化線上線下營銷策略，并適度調整各地區的可售資源，在行業下行壓力較大的背景下，雅居樂2021年完成預售金額約1390.1億元，創歷史新高，在同業中實現逆勢增長，顯現出較強的成長韌性。

秉承“一生樂活”的品牌理念，雅居樂開發了“5N”產品體系，最大程度滿足客戶需求，經受住了行業下行周期的考驗，凸顯了穩健發展的特質。2021年，雅居樂地產開發主營業務保持穩健，取得收入584.02億元，收入占比為80.0%。

土儲方面，2021年雅居樂拿地新增29個項目，增加預計總建筑面積424萬平方米。至此，雅居樂已布局84個城市，擁有4737萬平方米的土地儲備，平均樓面價為每平方米人民幣3651元，合理的土地成本和豐富的土地儲備使得公司在復雜形勢下顯得游刃有余。

多元化業務占比再提升 布局培育第二增長曲線

2021年，雅居樂在做精地產主業的同時，旗下物業管理等多元化業務加速成長，成為第二增長曲線。

雅居樂的多元化布局極具前瞻性。早在2016年，雅居樂便提出“1+N”多元化戰略，推進“以地產為主，多元業務協同發展”的營運模式。報告期內，公司多元化業務開花結果。

從收入占比來看，2021年雅居樂多元業務收入為146.25億元，收入占比為20.0%，較2020年提升6.7個百分點。

在多元化收入中，以物業管理板塊表現最為搶眼。截至2021年底錄得收入為113.30億元（已剔除關聯業務營業額），較2020年的78.53億元上升了44.3%。在維持“1+N”戰略不變的背景之下，雅居樂通過“主業”+“多元業務”+“新賽道”的發展模式將有望成為拉動公司未來可持續發展的“三駕馬車”，為其帶來更多的確定性。

優化債務結構提高安全邊際 財務穩健助力長遠發展

在當前形勢下，財務穩健的重要性壓倒一切，是保證企業安全的“生命線”。2021年，雅居樂采取多項措施穩定現金流，取得實效。

首先，雅居樂通過有效的管理和經營，實現經營性現金流持續為正;其次，雅居樂持續積極盤活旗下資產，于2021年7月至12月期間，出售旗下14項非核心物業后，又于2022年一季度，雅居樂通過出售項目公司股權及環保項目實現資金回籠。

融資方面，2021年，雅居樂實現多渠道融資。過去一年雅居樂在境外成功發行11.64億美元優先票據，以及24.18億港元的可交換債券，并獲授予一筆初始金額為52.53億港元及2850萬美元（附帶增額權）的信貸協議;在境內，雅居樂則發行了14.5億元于2024年到期的境內公司債券。

截止2021年末，雅居樂的總借款為838.74億元，相對于2020年底減少139.39億元。總借款成本為68.36億元，同比減少6.8%，2021年的實際借貸利率為5.87%。

截至2021年末，雅居樂現金及銀行存款總額約為384.2億元。

雅居樂通過加強現金流管理，合理安排償債計劃，2021年內各項到期債務均按時償還，展現了良好償債能力與償債意愿。截至2021年末，雅居樂凈負債比率降低至50.8%，較2020年末下降10.2個百分點，從行業水平看，居于較安全區間。

綜上所述，2021年，雅居樂延續了一貫的穩健財務策略，降低負債規模和負債成本，優化債務結構，為可持續發展筑高財務“安全邊際”，凸顯了公司穿越周期的能力。