買安全的股　賺穩當的錢

張昌華

最近的市場，幾乎從之前的大漲大跌轉變為單邊下跌，股民面臨到底該不該進場加倉的選擇。筆者認為，當前一部分價值藍籌股具有估值優勢，一些真正的高科技企業具有高成長的預期，這是對股民友好一面。另一面，市場仍存在各種不確定性因素，市場的風險還不可不防。因此，筆者打算堅持底線思維，在加強風控的前提下爭取較好的投資收益。

所謂的底線思維，就是認清市場漲漲跌跌的常態，漲高了必然會跌，跌深了必然會漲，最終回歸合理的估值水平。漲可能讓所有人都高興，跌也不見得是壞事，筆者認為，我們參與春季行情乃至全年行情應當進一步強化風控意識，適度降低盈利預期。在策略上，筆者有三點看法。

一是，牢固樹立風控意識。在新股加速擴容、股票供給不斷增加、歷史積累的低成本的大小非和不斷增加的一批又一批新的低成本的大小非不斷解禁上市流通的情況下，市場回歸大多數股票股價跌到凈資產附近、股票越來越符合實際價值、重視真金白銀的現金分紅的理性軌道將是大概率事件。要按照全面市場化的思維，堅持價值投資的原則，強化風險防控意識。對市場不盲目樂觀也不盲目悲觀，要在確保安全的前提下保持一定倉位，防止市場突然大幅上漲而出現踏空;對已經開始調整的方式、空間和時間在思想上要有前瞻性研判。在調整的方式上，可能此消彼漲，機構抱團股下跌，估值合理的價值股成長股補漲;可能抱團股下跌，價值藍籌股估值修復，指數在關鍵支撐位止跌企穩，保持指數的韌性，為新股擴容營造穩定氛圍，但也要防止各種酒茅、藥茅、芯片茅、光伏茅、鋰電茅等各種所謂龍頭股集體上演跳水比賽大幅下跌形成共振、價值藍籌跟到砸盤的極端情況的發生。在調整的空間上要注意觀察上證指數在3400點、3350點、3300點、3200點等幾個關鍵支撐位的支撐作用，觀察市場有可能在某一個支撐位止跌企穩開始力度較大的反彈。在調整的時間上，要有一個月、三個月甚至更長時間的思想準備，未雨綢繆，防范風險。

二是，要從倉位控制上進行風控。漲時重勢，跌時重質。對于手中持有的股票，要根據其質地決定倉位，對市盈率低、市凈率低、預期現金分紅好的股票，不急不躁，耐心持有，漲高減倉，深跌加倉;對前期高位獲利已經賣出，現在又回調到技術低位的質地較好、安全系數高、性價比好、預期現金分紅好的股票分批買回，備戰其今后的上漲，以前已有盈利實際沒虧心里踏實;同時保留一定比例的現金，在調整出現非常極端的情況下增加倉位攤薄成本降低風險。

三是，要從具體操作上進行風控。在跌勢中沒有十足盈利把握原則上不建新倉;對機構抱團過度透支成長性大幅炒高、股價高于凈資產、分紅低于一年期銀行理財收益的股票，原則上短時間內不作為建倉考慮標的;對罩著科技光環連續幾年巨額虧損、對其科技含量和高成長可靠性不了解、發行價也畸高的科創板股票原則上不申購，多看少動減少操作頻率。同時，重視調整特別是深幅調整可能帶來的投資機會。價格包容一切，價格合乎價值就是安全邊際。橫盤折磨人，調整有機會，調整幅度越大機會就越多，調整幅度越深市場一些被錯殺股票的投資價值就會凸顯。我們既要看指數，更要重視個股的研究，對于行業符合產業政策、業績穩定增長的市盈率低、市凈率低、技術上處于低位、現金分紅好的“三低一好”中被錯殺的股票，對于前幾年沒怎么漲過而基本面又正在發生積極變化甚或重大變化的企業股票，要敢于分批買入，買安全的股，賺穩當的錢。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場。）