德州扒雞，經(jīng)得起扒皮嗎？

小林

德州扒雞，雖然常被誤認(rèn)為是舶來品，但實(shí)際上是一只擁有300多年歷史的中華雞。

它是傳統(tǒng)魯菜手藝的現(xiàn)代化變身，也是綠皮車時代的北方雞驕傲。只是，德州扒雞“爬”了300多年，都還沒走出華東地區(qū)。

近日，山東德州扒雞股份有限公司（下稱“德州扒雞”）發(fā)布了招股書，正式?jīng)_刺IPO。借著鹵制食品市場的資本東風(fēng)，德州扒雞能“飛”起來嗎？

綠皮車時代，北方雞的驕傲

100多年前，津浦鐵路（今京滬鐵路）和石德鐵路（石家莊-德州）全線通車。山東德州成為了當(dāng)時關(guān)鍵的鐵路樞紐。火車過德州，必要吃扒雞，成為了從民國時期流傳下來的“打卡項目”。后來，綠皮車逐漸被高鐵取代，德州扒雞就漸漸“失寵”了。

由于生活方式變遷、經(jīng)營方式更迭等多方原因，國內(nèi)“百年老字號”日漸減少。對此，商務(wù)部等16部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)老字號改革創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，將“推動老字號積極對接資本市場”，列為國家支持老字號企業(yè)發(fā)展的措施之一。

在政策利好之下，一股百年老字號的上市熱潮，橫掃神州大地。2020年，張小泉向深交所遞交招股書。緊隨其后，浙江五芳齋、天津同仁堂和德州扒雞等老字號也向著IPO沖刺。

2020年6月，德州扒雞也與國泰君安簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動上市計劃。經(jīng)過兩年的準(zhǔn)備，德州扒雞的招股書（申報稿），于7月5日在證監(jiān)會網(wǎng)站正式對外披露。該公司擬發(fā)行不超過3000萬股，在上海證券交易所主板上市，擬投入募集資金7.58億元。

德州扒雞，還沒“爬”出山東

放在“中華老字號”當(dāng)中，德州扒雞的營收情況屬于中上水平。根據(jù)招股書，2019年至2021年，德州扒雞的營業(yè)收入為6.87億元、6.82億元、7.20億元，凈利潤則為1.22億、0.94億、1.18億。

同為“中華老字號”的張小泉，在2021年上市第一年里營收也就7.6億元，凈利潤不到0.8億元。

要是與鹵味同行相比，德州扒雞的差距還是明顯存在的。據(jù)2021年財報，絕味食品年營收65.49億元，其中凈利潤達(dá)到9.81億元，同比增長39.86%。而周黑鴨的凈利潤則為3.42億元，直接比2020年的凈利潤翻了一番。

論門店數(shù)量，德州扒雞遠(yuǎn)不及“鹵味三巨頭”的零頭。截至2021年，周黑鴨門店數(shù)量為1755家，煌上煌4281家，絕味食品更是突破萬店規(guī)模，達(dá)到13714家。

而德州扒雞僅有553家門店，生產(chǎn)基地只有德州和青島兩個。換句話說，德州扒雞的年營收僅為絕味食品的10%，門店數(shù)則為后者的4%。

消費(fèi)品類想做大做強(qiáng)的核心要點(diǎn)，很大程度上依賴于標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈。

自2008年啟動飽和開店策略，絕味食品陸續(xù)在全國范圍內(nèi)建有超過20個大型生產(chǎn)基地，基本實(shí)現(xiàn)“當(dāng)日生產(chǎn)、當(dāng)日配送、24小時開售”的標(biāo)準(zhǔn)，可持續(xù)穩(wěn)定地向一萬多家門店供應(yīng)產(chǎn)品。

資料顯示，常溫的鮮扒雞產(chǎn)品保質(zhì)期僅為2-7天。據(jù)招股書的披露，由于生產(chǎn)基地和門店數(shù)量的限制，德州扒雞的鮮扒雞產(chǎn)品銷售，只能覆蓋山東、京津冀周邊省份。

產(chǎn)品銷售半徑短，制約了德州扒雞營收的整體增長。以山東為主的華東市場所帶來的營收，占了全年營收的80%以上。德州扒雞一天沒走出齊魯大地，營收也就很難大踏步上升。

這個瓶頸問題，沒有人比德州扒雞董事長崔貴海更清楚。

2021年接受媒體采訪時，崔貴海曾透露德州扒雞未來幾年，將進(jìn)一步拓展華東、華南和東北市場，將德州扒雞從地方品牌轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖放啤?/p>

這次謀求上市的主要驅(qū)動力，正是想借助外部資金，來打破區(qū)域局限性。按招股書的信息，這次擬上市募集7.58億元，其中，4.5億元用來在蘇州建食品加工項目，約7000萬元建速凍扒雞生產(chǎn)線。

鹵味行業(yè)熱潮，“老字號”趕趟嗎？

在德州扒雞試水開網(wǎng)店的幾年里，國內(nèi)鹵味食品市場，早已風(fēng)起云涌。

據(jù)Frost & Sullivan發(fā)布的《中國鹵制食品行業(yè)獨(dú)立市場研究》顯示，2010年至2020年間我國鹵制食品市場規(guī)模不斷提高，2020年鹵制品市場規(guī)模達(dá)到2540億元，平均增長率約為11%。

鹵味食品行業(yè)里還涌現(xiàn)出“上市三巨頭”——絕味鴨脖、周黑鴨和煌上煌。從全國門店數(shù)量突破1萬的用時來看，蜜雪冰城20年、正新雞排17年、華萊士17年，而絕味食品僅用了14年。

在鹵制食品賽道中，資本正尋找著“下一個絕味”。據(jù)CBNData報道，僅2021年國內(nèi)小吃賽道的融資事件總數(shù)里，與鹵味相關(guān)的融資事件占到45%。

一只從上海走出的“雞”，剛為鹵雞們爭了口氣。根據(jù)證監(jiān)會公告，鹵味品牌紫燕百味雞于7月7日IPO首發(fā)過會。300多歲的德州扒雞同樣定位為佐餐鹵味，有機(jī)會緊跟紫燕百味雞的上市步伐嗎？

講真，這還真不好說。就算上市成功，也并不意味著一帆風(fēng)順，市場中甚至流傳著“老字號魔咒”的說法。

狗不理于2015年掛牌新三板后，產(chǎn)品價格飆漲，但創(chuàng)新不足，價不配位遭消費(fèi)者厭棄。2021年，狗不理宣布破產(chǎn)倒閉，當(dāng)時連為它嘆一句“可惜”的人也沒幾個了。

過去10多年來，德州扒雞銷售額從5000萬元到超過7個億，利潤從資不抵債到1個億。在“老字號”當(dāng)中，德州扒雞已算是佼佼者。

然而，在資本市場里，這只“中華第一雞”能否尊古而不泥古，持續(xù)創(chuàng)造奇跡，還有待時間的考驗。