互聯網轉折年，騰訊怎么做？

施然

2021年是互聯網的強監管之年。監管有兩個方向：一是制定法律條例，在數據安全、隱私保護等方面嚴格規范;二是出臺產業政策，引導社會資源流向實體產業，對違背產業規律、破壞產業生態的做法嚴格限制。這種監管思路的起因是，部分互聯網企業利用流量、資本無序擴張。粗放的模式創新、流量創新沒有創造實際價值，平臺稅、流量費反而加重了實體產業的負擔。更深層次的背景是，國內經濟發展新舊動能（|日動能包括房地產、老基建、重工業化等，新動能指數字經濟、工業互聯網、新基建、新能源、碳中和等）正在轉換，監管層希望借此推動產業再平衡。互聯網企業需要拿出高毛利加強技術創新、反哺實體產業。

2021年12月，中央網絡安全信息化委員會印發《“十四五”國家信息化規劃》，規劃顯示，數字設施、創新能力、產業轉型、政務服務將是重點突破方向。網上零售、信息消費是互聯網企業的長板。但從上述信息化規劃目標來看，強化研發投入、IT項目投資，幫助產業提升數字化能力，推動工業企業上云，服務政務信息化是互聯網企業下階段的業務重點。

01定位變了

轉型不能僅視為政策剛性要求。從互聯網企業自身發展需求看，這不但符合商業規律，也是內在動力。

流量見頂不是新話題，早在四五年前這就是互聯網行業的“灰犀牛”。疫情、監管只是將互聯網行業的結構性矛盾提前暴露。其中的核心矛盾是，舊流量模式不再創造產業增量。

2019年之后，電商、教育、信息流、長視頻、短視頻等板塊競爭加劇。長期低水平競爭無法帶來互聯網行業的產業升級，只能造成“內卷”。一批企業的利潤無法覆蓋流量成本。增長飛輪無法繼續轉動，虧損成常態。企業營銷費用過高，隨之而來的則是研發費用過低，無法形成良性循環。

監管是兩方面的。互聯網企業部分業務短期內可能會受到沖擊，但這也在倒逼企業改變發展模式。事實上，另一條路徑已經浮現。新宏觀環境、新產業政策、新一輪產業輪動，正在創造新市場需求。

其一，從宏觀環境看，傳統產業在利用新動能轉型升級。比如，制造、能源、汽車、地產等行業不斷引入數字化工具，推動降本增效、業務創新。此外，政府為提升現代化治理水平，在加速政務信息化。企業、政府的數字化需求激增。這不僅帶動了數字經濟的規模，還使得國內IT支出總規模快速增長。

據中國信通院數據顯示，2020年在新冠肺炎疫情沖擊和全球經濟下行疊加影響下，中國數字經濟增長率為9.7%，是同期名義GDP增速的3.2倍，成為穩定經濟增長的基石。數字經濟規模達39.2萬億，占GDP比重為38.6%。國內IT支出規模也在激增。國際調研機構Gartner預測，2021年中國IT支出超過3萬億，增速為7.7%。

最直接的影響是，政企（政府、金融、工業、能源、制造）數字化是目前的最大市場。這里標桿多，容易誕生億級大單。幾家頭部數字化企業都把政企賽道作為最大的增長點。一位互聯網背景的頭部數字化企業高管表示，制造業將會是2022年的重點投入方向。

2021年6月，工信部發布文件稱，需要培育15個跨行業跨領域綜合型工業互聯網平臺，力圖加快工業互聯網試點推進速度。2021年11月，騰訊高級執行副總裁、云與智慧產業事業群CEO湯道生透露，騰訊WeMake工業互聯網平臺入選了該清單。目前騰訊云在工業領域服務了富馳高科，包括華星光電、三一重工、富士康、玲瓏輪胎等重要企業。

其二，新產業政策已經出爐。在“十三五”時期，“互聯網+”是數字經濟的重心。2020年疫情后，數字經濟的重心逐漸轉向硬科技、信創以及自主化。智能制造、集成電路、通信產業、軟件產業得到了更大力度的政策引導。

2021年是“十四五”的第一年，國務院各部門圍繞數據、通信、制造、軟件和信息技術服務等領域不斷出臺相關規劃。

11月以來，僅工信部就連發《“十四五”信息通信行業發展規劃》《“十四五”大數據產業發展規劃》《“十四五”信息化和工業化深度融合發展規劃》《“十四五”軟件和信息技術服務業發展規劃》四份政策文件。相關政策幾乎覆蓋了產業基礎高級化、產業鏈現代化、新型工業化、信息化等全部領域。

為保證產業政策能夠成功落地，新的產業政策還配套了新的技術基礎設施。2020年后，適度超前的5G建網戰略、適度超前的IT基礎設施建設策略使得產業輪動加速。截至2021年7月，國內已建成全球最大光纖網絡、4G和5G獨立組網網絡，5G基站已建成91.6萬個，占全球70%。

在未來，數據、通信、制造、軟件和信息技術服務等產業將逐步釋放政策紅利和市場需求。

其三，經濟發展的新動能，也需要硬科技做支撐。從過往其他國家ICT產業（信息和通信技術產業）發展規律來看，互聯網企業轉型升級的唯一方向便是技術創新，這也是監管層期望引導的發展方向。

歐盟2021年12月公布的《產業研發投入記分牌》統計分析了2020年全球2500家企業的研發支出。報告中，中國入榜企業研發總支出1410億歐元，僅次于美國（3436億歐元）、歐盟（1841億歐元），高于日本（1111億歐元）。中國研發支出總增速18.1%，位居首位，ICT產業研發支出位居第二。其中華為（174.6億歐元，第2名）、阿里（71.4億歐元，第17名）、騰訊（48.6億歐元，第33名）三家中國企業進入Top50。

報告中也顯示了中國企業的研發短板。如產業分布不均，關鍵領域投入不足。ICT互聯網軟件服務雖處于前列，ICT硬件生產制造卻相對薄弱。

此外，芯片、能源、制造、醫療等板塊和第一梯隊存在較大差距。另一個問題是，入榜的其他國內互聯網企業，把人力支出、IT基礎設施支出納入了研發支出，且占比較高。這種統計方式無法代表真實投入。

和鋼鐵、能源、工業等行業一樣，互聯網產業缺乏技術投入也將成為勞動密集型產業，毛利會隨著競爭加劇下降，隨之錯過轉型窗口。反之，長期高質量的研發投入不僅會創造持續穩定的技術紅利，還會帶動其他產業轉型升級。D63BF7AB-3F64-45B5-AB31-6E9E6D6DC807

從宏觀環境、產業政策、產業輪動三個角度來看，互聯網企業高毛利、低投入且無益于產業和社會長期發展的業務將逐漸被嚴格限制。科技創新、產業服務則是被提到了更高的優先級。

02如何適應變化

產業發生劇變時，企業不僅需要轉型意識，還需要緊跟環境做出實際改變。

作為國內幾大頭部互聯網企業之一的騰訊是如何適應變化的？騰訊在未來產業調整過程中能否持續保持競爭力？

騰訊轉身的動作其實在三年前就已經開始。2018年9月30日，騰訊發起“930變革”，新成立CSIG事業群，提出在“扎根消費互聯網”基礎上，“擁抱產業互聯網”。

2021年騰訊在組織、業務、研發、投資四個方向，均有更多實質性調整。這些調整至少在推動企業朝著新方向前進。

組織架構通常是企業戰略調整后最先調整的板塊。2021年4月，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰在致員工信中提出“扎根消費互聯網，擁抱產業互聯網，推動可持續社會價值創新”的新戰略。這被視為2018年“930變革”成立CSIG后的最新戰略調整。

調整后，騰訊企業發展事業群（簡稱CDG）下設立了可持續社會價值事業部，并宣布將首期投入500億元用于可持續社會價值創新，對包括基礎科學、教育創新、鄉村振興、碳中和、FEW（食物、能源與水）、公眾應急、養老科技和公益數字化等領域展開探索。

這些調整目前尚處早期，而GSIG的調整則進入深水區。2018年9月30日騰訊GSIG設立之后，該部門便持續擴張。3年前騰訊云員工總數僅為1000多人，而目前CSIG員工數已超過1萬人。龐大的組織規模、復雜的業務條線、仍處于探索期的新領域對CSIG的組織效率、業務健康度提出了挑戰。

2021年5月，GSIG曾展開組織架構調整，以此初步建立了一套適應To B的經營管理體系，并持續優化效率。當時，騰訊CSIG新增了區域業務部、業務經營管理部、技術委員會。在區域形成了銷售、服務、協同能力，并形成了以投入、收入、成本、利潤等為指標的業務健康度考核體系。此外，后端技術、研發體系和前段業務部門進行了有效拉通。

組織調整是第一步，公司業務才是最直觀的體現。早期騰訊CSIG業務以公有云為主，服務互聯網企業。不過，目前騰訊GSIG已覆蓋30多個垂直行業，有9000多家合作伙伴，并推出了40多個行業解決方案。

從收入規模、收入增速來看，金融科技及企業服務已成騰訊的核心增長板塊。金融科技與企業服務業務雖然仍處于投入期，不過目前正在形成良性循環。

騰訊2021年三季度財報則顯示，三季度營收1423.68億元，同比增長13%。其中，增值服務業務同比增長8%至752億元，網絡廣告業務同比增長5%至225億元。金融科技及企業服務板塊收入433億元，同比增長30%，增速超騰訊大盤。也就是說，目前金融科技及企業服務業務增速遠超游戲、廣告。

據統計，2019年以來，騰訊游戲、廣告收入占比正在逐漸下降，金融科技與企業服務業務占比逐年上漲。2019年一季度，金融科技與企業服務業務在總營收中占比僅為25.5%，2021年三季度增至30.4%。營收增速長期保持在20%～50%之間，毛利保持在30%左右。

湯道生表示，他最關注的問題是長期健康可持續發展。To B業務基本邏輯是解決問題、創造價值，獲得信任，持續擴大業務范疇、客戶服務范疇。在此基礎上補足產品建設、能力積累，完善管理流程，提高組織效率，收入、毛利、市場份額等指標會自然體現。

騰訊在數字化領域的業務還在深扎。騰訊早期是產業領域的“門外漢”，如今組織、業務、策略都隨著深扎行業而發生了變化。和產業鏈上下游，以及生態合作伙伴的關系也在進一步深入。

2021年5月，騰訊引入了德國軟件企業SAP中國區總經理李強。李強任職騰訊副總裁、騰訊智慧工業和服務業總裁，負責工業、能源、終端、文旅、地產等業務。

李強闡述了騰訊在工業領域的策略。首先是深耕行業、培育燈塔，針對每一個細分行業，設計各業務線的組織方式，讓銷售服務、產品交付、后端研發更了解一線客戶。其次是構建能力，形成Know-How，建起解決方案、樣板客戶、合作伙伴。第三點是聯動區域，提升在地化服務能力。

一位了解數字化企業經營管理的資深技術人士曾表示，騰訊這類平臺型數字化企業研發投入高、管理成本高，為保持持續健康經營，毛利要超過30%的“吃水線”。一些業務健康、組織高效的To B企業毛利率甚至可能達到40%。在他看來，騰訊在企業業務市場還有持續提升的空間。

研發投入是觀察企業技術創新的核心指標。互聯網企業在進入新的產業階段時，研發投入將直接決定未來的轉型力度。

根據騰訊財報測算，近五年來騰訊研發投入平均增速超過25%。2018年后，騰訊研發支出進入快車道，營收中占比持續提升。

2016年騰訊研發投入僅為118億元，2020年擴張至390億元，2021年前三季度為379億元，全年可能突破500億元。此外，研發投入占營收的比重不斷上升，2018年這一數據為7.3%，2021年增至9.1%。

過往騰訊研發投入集中在互聯網方向，2018年后騰訊業務板塊逐漸調整，研發投入方向也在變化，服務器、數據庫等產品被寫入財報。騰訊星星海自研服務器、自研云原生數據庫CynosDBServerless目前已投入使用。自研數據庫在金融和政府領域實現了落地應用。

半導體也是騰訊正在取得突破的最新領域。湯道生曾表示，在業務需求強烈的場景，騰訊有長期的芯片研發規劃和投入。目前已推出三款芯片，分別是面向AI計算的紫霄，用于視頻處理的滄海，面向高性能網絡的玄靈。重要的是，這些芯片的設計產出皆基于騰訊業務自身需求。

過往國內IT企業的自主創新最大障礙是，以政策補貼、工程運動為導向的創新缺乏市場需求，更缺少場景驗證，因此無法長期持續。D63BF7AB-3F64-45B5-AB31-6E9E6D6DC807

一位IT產業資深技術人士表示，“采購量小，或是即使采購后設備也被閑置，這是過去IT國產化反復踩坑的教訓”。在他看來，這一輪自主化進程基于企業自身業務，以市場為導向，還要在客戶使用中反復檢驗，因此持續創新的良性循環得以建立。華為、騰訊、阿里等企業目前作為市場化主體，將在IT產業的技術創新中發揮更大的力量。

企業的戰略投資、財務投資通常要考慮和自身業務產生協同作用。騰訊的投資版圖也在悄然發生變化。

2021年12月，騰訊宣布以中期派息方式，將所持有約4.6億股京東股權發放給股東。本次派患后，騰訊對京東持股比例由17%降至2.3%，也不再為其第一大股東。入股京東曾被視為騰訊在移動互聯網階段的最重要投資，其戰略協同、流量合作后續對國內互聯網產業格局產生了深遠影響。

減持京東的同時，騰訊還在把投資目光轉向前沿科技（芯片、半導體、硬件以及AI等）領域。2021年8月，騰訊入股了深度學習芯片企業燧原智能。12月，騰訊參與了GPU芯片研發公司摩爾線程、AI視覺芯片公司愛芯元智的融資。此外，騰訊在2021年還投資了多家生物科技公司，包括生物制藥公司華毅樂健，智能醫療公司睿心智能和藥物研發商極目生物。

放緩或收縮互聯網領域的投資，不僅符合政策要求，也符合騰訊自身戰略需求。不過，前沿科技領域投資未來與騰訊業務的協同關系還有待觀察。

03可能面對什么挑戰

2021年末，騰訊時隔多年發布集團最新品牌片《助力實體經濟》，該片闡述了騰訊在智慧能源、智慧交通、AI種植、智能制造、智慧零售等數字技術與實體經濟融合場景的業務。總結過去三年助力實體經濟實踐的基礎上，表達了面向未來的戰略目標。

新舊動能轉化過程中，騰訊一系列轉變較為及時。不過，在“扎根消費互聯網，擁抱產業互聯網，推動可持續社會價值創新”新戰略的過程中，騰訊還有更多挑戰。

在社會價值創新戰略將成為騰訊發展底座，牽引所有核心業務的同時，其業務商業化仍然有待設計規劃。基礎科學、教育創新、鄉村振興、碳中和、FEW（食物、能源與水）、公眾應急、養老科技和公益數字化等領域在短時間內會處在投入期。

在疫情沖擊、互聯網監管中，騰訊現有的增值服務、網絡廣告業務面臨增長、合規的雙重壓力。金融科技與企業服務業務在此背景下，承載著更高的期望值。

經歷2020年高速增長后，數字化市場正在進入調整期。主要云與數字化企業仍處于高投入階段。業務增長、研發投入需要長期耐心。過去幾年企業IT支出存在浪費，數字化投入無法量化評估。在宏觀環境持續不穩定的情況下，企業的IT支出更謹慎。更精細化地衡量數字化投入和產出是正在發生的變化。

此外，產業服務需要強化和產業鏈上下游的合作，需要積累行業Know-How，對細分產業長期加深理解。其體系搭建通常需要3-5年乃至更長時間，業務周期甚至會長達5-10年。

李強表示，目前國內在高端制造、能源鋼鐵等領域的數字化能力和第一梯隊仍然存在較大差距。騰訊作為數字化領域的新企業，仍需要向包括SAP、微軟在內的國際To B品牌學習構建以客戶為中心的產品、銷售、研發體系。不過，隨著國內數字經濟逐步發展，其中的矛盾也將在發展過程中逐一化解。產業正是在這個過程中逐漸走向成熟。面對問題、解決問題、適應變化的企業，也將在產業輪動過程中持續保持競爭力。

摘自微信公眾號“財經十一人”D63BF7AB-3F64-45B5-AB31-6E9E6D6DC807