金融支持“雙碳”目標的國際經驗與實現路徑

羅航海 袁映奇

隨著世界經濟的發展和人類活動加劇，環境問題特別是二氧化碳過度排放引起的氣候變暖等問題為世界經濟可持續發展帶來了嚴重挑戰，實現低碳排放、促進經濟社會綠色可持續發展日益成為國際社會的共識。雖然各個國家的經濟發展和國情有所不同，但是發達國家在金融支持碳達峰、碳中和方面進行了大量的探索實踐，積累了豐富經驗，值得學習借鑒。

一、國際“雙碳”目標的實踐和進展

據不完全統計，全球已有約120個國家和地區提出了碳中和目標，有些國家甚至已經進入負排放時代，如蘇里南和不丹。提出碳中和目標的國家中，政策宣示是這些國家選擇的主要方式，部分國家也以立法形式宣告碳中和目標，如法國、美國等。

（一）推動低碳、可持續金融立法

從國際經驗來看，各國政府充分發揮立法導向作用，通過出臺金融支持低碳產業的各項政策、完善相關制度體系建設，以立法形式保障低碳政策目標如期實現。美國多次制訂降耗減排有關的政策制度，低碳金融政策體系得到完善，相繼出臺了《能源政策法》《美國清潔能源安全法案》等規范性文件，明確了碳減排目標，并將碳捕獲和碳封存技術上升為國家戰略；歐盟先后制定了《可持續發展融資行動計劃》等政策法規，發布了《氣候中立法》，意在將2050年氣候中立目標以立法形式確立，為歐盟氣候政策提供長期發展方向，積極實現到2030年實現溫室氣體排放量凈減少55%的目標。

（二）加強頂層設計

國際上很多國家金融部門為實現碳中和目標設計了路線圖。英國在加強低碳政策立法保障的同時，注重國際合作，如與中國共建中英綠色金融中心，在綠色金融領域開展合作；歐洲中央銀行（ECB）設立氣候變化中心，為金融決策提供支持，將氣候變化納入貨幣政策，強化與氣候變化相關的宏觀經濟建模、統計和貨幣政策方面的分析能力，增加應對氣候變化的貢獻。此外，部分國外的央行和監管機構在實踐中引導金融機構將環境、社會和治理（ESG）納入風險管理和戰略，并在戰略和風險管理、信息披露、情景分析和壓力測試方面提出了向可持續金融方向發展的期望。

（三）大力發展碳交易市場

碳交易市場被認為是最有效的碳減排方式之一，建立碳交易市場，已經成為各國促進低碳發展和技術創新的重要政策工具。歐盟碳排放交易體系（EUETS）成立于20世紀初，是全球規模最大最成熟的碳排放權交易市場，市場內金融參與主體眾多，在擴大碳市場資金規模、提升交易市場活力的同時，促進了碳金融產品和衍生品的創新；2015年東亞首個碳排放權交易市場在韓國正式運行，目前已成為韓國金融支持負排放產業的主要渠道，其在發展過程中每個階段都根據不同行業的實際情況制定相應配額分配計劃，提高了企業參與節能減排的積極性。

（四）金融部門的自身實踐

在支持全社會實現碳中和方面，金融機構充分發揮金融中介功能，采取多項措施如擴大綠色投資、逐步退出煤電融資、探索創新金融產品等助力碳中和目標實現；在實現自身碳中和方面，金融機構通過確定碳中和覆蓋范圍、測算碳足跡、中和碳足跡、進行第三方獨立審驗等降低碳排放。法國巴黎銀行開展了“員工一綠色公司（GC4E）計劃”，旨在鼓勵員工通過個人行為來減少碳排放；匯豐銀行采用記錄碳排放足跡、在全球通過智能照明和太陽能功能系統打造“零碳排放”辦公室、通過購買綠色能源和碳抵消的形式來移除多余釋放的二氧化碳；英格蘭銀行將氣候變化納入銀行治理和風險管理框架，使用最新數據和建模技術分析了持有金融資產的氣候風險，努力實現從2016年到2030年減排63%、最遲到2050年實現物理運營凈零排放的新承諾；日本瑞穗銀行基于第三方評估機構日本信用評級機構的“綠色貸款原則”和《綠色貸款和可持續發展鏈接貸款指南》，與相關企業簽訂“綠色貸款”合同，從財務角度支持企業環保工作，實現社會可持續發展。

二、我國金融支持“雙碳”目標的現狀

在中國人民銀行主導推動下，《關于構建綠色金融體系的指導意見》頒布實施，提出通過貨幣政策工具支持綠色金融，從意義、措施、方向等方面做出了政策規定；《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》正式發布，標準更加科學準確，內容更加明確細化，為我國綠色債券的持續發展提供了行業標準。當前，在碳交易市場全面啟動、區域綠色金融改革持續推進的同時，有三個方面尚需完善。

（一）防范氣候變化關聯金融風險能力不足

一是氣候風險分析能力不足。中小金融機構對氣候風險缺乏認知，對信用風險、市場風險和聲譽風險等氣候轉型可能帶來的風險未建立評估體系和模型，分析能力不足。二是防范高碳排放導致的物理風險能力不足。如實體企業遭受損失被迫承擔氣候變化帶來的風險和信貸風險上升可能導致系統性金融風險。三是我國金融機構尚未開展大規模的風險評估和壓力測試，對氣候相關金融風險的審慎管理能力不足。四是金融機構缺乏碳采集、計算能力，不能充分評估碳足跡信息，環境信息披露不能充分反映碳中和的要求。

（二）金融創新不足

近年來，我國綠色金融市場規模持續擴大，綠色債券等綠色金融產品存量不斷攀升。截至2020年，我國的綠色債券余額超過8000億元，高達8132億元，位居世界前列，但綠色債券占全部債券發行量的比重偏小，不足5%。與發達市場相比，綠色金融產品在金融資源配置方面的作用有限。目前我國對碳金融產品交易、監管等缺乏統一要求和激勵約束機制，導致金融創新不足，對碳金融市場的支撐不夠，碳市場的對外開放度還很低。相較于中國超過百萬億的國內生產總值（GDP），我國碳市場總量明顯體量偏小、活躍度偏低。

（三）碳市場作用有待進一步發揮

雖然全國碳排放權交易市場已經正式啟動，但碳市場的作用還未充分發揮。一是碳市場、碳金融產品在資源配置中的作用有限。與歐洲等碳市場運行時間較長的地區比較，我國碳價格偏低，碳交易偏少，削弱了交易雙方的減排動力。二是碳稅利率較低，不利于發揮碳交易價格機制的調節作用。三是碳排放權監測、碳排放權證的頒發、認證、評價、評估等環節缺乏系統規劃，碳匯的計算規則、方式不明確，影響了碳市場作用的充分發揮。四是碳排放權轉移環節較多，提高了運行成本，降低了市場運行效率。

三、國際經驗對我國的啟示

（一）加強頂層設計，完善制度框架

健全完善的制度體系在金融支持“雙碳”目標實現過程中發揮著重要保障作用。先進經濟體注重健全制度體系，尤其重視以立法形式來推進金融在支持雙碳目標中的作用。我國也可通過完善綠色金融相關立法，建立完備的法律體系和政策框架，為經濟社會綠色低碳轉型提供法律保障；強調政策的有序銜接和統一，重視各項金融工具之間的均衡發展；參考TCFD框架對環境氣候相關風險進行評估，引導金融機構開展環境和氣候壓力測試，規避經濟損失并防范市場中高排放主體退出引發的金融風險。

（二）重視市場作用，提升活躍程度

各國實踐表明，在實現碳達峰碳中和進程中，市場的作用非常關鍵。因此，需要重視發揮市場作用，提高市場相關各方參與碳中和的熱情。一是健全溝通交流，促進信息共享。使信息在政府、金融業、實體經濟等不同主體和領域流通，促進市場內資源共享和公開透明；二是明確權責關系，強化宣傳指導，提升地方政府和市場主體參與碳減排工作的意識，增強碳市場的活躍程度；三是完善綠色相關的考核機制及信息披露制度，著力提升市場透明度，推動ESG綠色投資和碳市場的交易；四是著力健全以市場經濟規律為調節主體的體制機制；五是強化市場資源配置作用，提高資源配置效率，促進市場高效運轉；六是加強市場監督管理，明確碳市場金融屬性，加強數據質量保證和對碳排放數據的核查，完善價格穩定機制，規范碳市場運行，促進市場流動。

（三）結合發展實際，實現金融創新

各國國情不同，區域內經濟社會發展水平不一，存在較大差異，需因地制宜進行區域模式創新。總結梳理綠色金融改革試驗區取得的成功經驗，探索金融支持低碳發展的區域模式，創新金融產品和服務，促進區域綠色發展；借鑒歐美國家在碳市場、碳金融方面的成功經驗，加強國際合作和技術交流，注重消化吸收和推陳出新，開發適合我國國情的碳金融產品。

四、政策建議

（一）健全綠色金融標準體系

一是制定以碳中和為目標的綠色金融標準。以碳中和為目標修訂行業標準，實現綠色資金、綠色金融工具與碳中和目標的精準對接；二是以支持應對氣候變化如降低環境污染、保護生物多樣性、支持資源循環利用等為宗旨，搭建多領域、市場化、信賴度高的綠色金融標準體系；三是借鑒國際市場綠色債券標準，建立健全綠色債券及其評級體系，便利其發行、認購等，促進綠色債券發展。

（二）推動融資工具創新發展

一是優化服務，完善體系，為綠色科技成果提供激勵、有保障的運行機制；二是加強通用標準研究，為碳中和目標和綠色發展提供統一標準；三是完善激勵機制，增加對綠色產業和項目的資金支持，提高企業發展綠色產業的積極性和主動性。

（三）強化氣候變化相關風險管理

一是開展環境與氣候風險管理。通過情景分析和壓力測試，有序引導金融機構重視并主動開展環境與氣候風險管理；二是完善信息披露，健全環境與氣候信息披露常態化工作機制，引導金融機構加大環境信息披露力度；三是將綠色金融納入宏觀審慎評估體系（MPA），推進綠色金融評價體系進一步完善；四是強化對氣候相關金融風險的審慎管理。

（四）加強保障體系建設

一是細化完善監管指標，健全激勵體制機制，提高商業銀行參與碳中和的積極性和主動性；二是加大政策支持力度，完善金融創新保障體系，努力推動融資便利化；三是加強機制保障和制度建設，提升碳市場運行能效；四是積極推動金融創新。開發碳基金等新型融資產品，拓寬金融產品覆蓋面，推動碳金融創新。