員工培訓與企業績效關系研究

□文/ 梁 敏

（河北師范大學 河北·石家莊）

［提要］ 本文基于深交所創業板上市公司數據，實證研究企業內職工培訓支出與企業績效的關系。研究發現：企業職工教育經費的支出與企業績效在不同產權性質的企業間存在顯著的異質性，非國有企業的培訓支出與企業績效之間存在“U”型關系，即當員工的培訓費用處于較低水平時并不會對財務績效有顯著的促進作用，直到員工的培訓經費達到某一質點后其培訓費用能夠顯著促進企業的績效；而在國有企業中，員工的培訓支出與企業績效之間并不存在顯著的關系。

隨著信息時代的到來，企業所面臨的外部宏觀環境及行業環境都更加復雜。因此，企業要想適應社會發展的各項需求，追上社會發展的步伐就必須持續提升自身實力，提升的方向主要包括硬實力和軟實力兩個方面。從硬件方面，企業需要不斷改進生產技術及設備，在降低企業生產成本的同時兼顧提高生產的效率；但對于大多數企業來說，提升自身的軟實力顯得更為迫切，其中主要包括努力增強企業職工完成在職工作的能力，以適應不斷改進的新技術、新觀念。這就需要加強企業員工的培訓工作，從而保證企業跟上社會發展的腳步，促進公司績效水平的提升。因此，本文選取深圳證券交易所的創業板為研究樣本。中國深圳交易所創業板市場于2009 年正式啟動，這是我國實現企業自主創新戰略的重要路徑，也是推動經濟結構轉型的重要動力。我國創業板企業大多數發展時間較短且規模較小，但同時也被寄予了“高成長、高科技、高收益”的厚望，其中高創新性是其顯著特點，在誕生之前就一直被人們所關注。而員工的教育培訓支出在高創新發展的公司中作用顯得更為突出。

對于員工培訓與企業績效之間的關系已經有不少文獻進行研究，但大多進行的是質性分析或以某個具體企業為例進行研究，較少從實證角度進行大樣本研究。本文的研究貢獻主要體現在如下兩個方面：一是選取了深圳證券交易所中所有的創業板公司作為研究的樣本，研究公司培訓支出與績效水平之間的關系；二是考慮到在我國國有企業與非國有企業之間在許多方面存在著較大差異，故本文區分了企業不同的產權性質，發現不同產權性質的企業在員工培訓與企業績效關系之間存在著一定的差別，能夠對不同性質企業的培訓支出提供一定的參考。

一、基本理論與文獻回顧

（一）人力資本理論。根據經濟學理論，培訓管理理論是人力資本理論中重要的一部分，其分析的基本概念框架是由貝克爾提出的，并且其是建立在人力資本投資-收益現值分析基礎上的，在經濟學理論中培訓被定義為“獲得技能或改進就業者的生產力而進行的投資”。而舒爾茨認為人力資本是社會進步的一個決定性因素，一個國家的人力資本存量越強大，人力資源質量越高，其國內的人均產出或勞動生產率就越高，這十分有力地證明了人力資本在經濟增長中扮演著重要的角色。

（二）員工培訓與企業績效之間的關系。最早的有關人力資本和企業績效的關系實證研究是由本森和洛納（1959）發表的“企業管理層面員工的技能對財務績效的影響研究”，研究認為，企業財務績效增加，與之高度正向相關的一個因素就是高管的管理技能，二者之間戚戚相關。王謙和劉巧影（2017）在公司治理視角下財務績效影響因素研究中提出，企業人力資本投入對于財務績效有密切的影響關系并存在一定風險。陳雄鷹等（2015）以科技型中小企業為例，運用問卷調查等方法得出不同規模企業在人均培訓費用和人均培訓時間上有顯著差異，而不同規模企業人均培訓時間對企業績效均具有顯著正向影響。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源。考慮到2020 年新冠肺炎疫情對許多企業造成了很大的沖擊，公司的財務狀況也可能發生了較大改變，故選取疫情后的研究區間很可能不具有一定的普適性，故本文選取2019年深圳證券交易所以創新為特色的創業板上市公司為研究對象，并根據以下要求對樣本進行了初步的剔除：（1）剔除變量缺失的公司；（2）剔除ST、*ST、PT 等狀態異常的公司。數據來自于Wind 數據庫及個人手工整理。此外，考慮到樣本可能會受到異常值的影響較大，故對數據進行了前后各1%的縮尾處理。

（二）變量定義

1、被解釋變量：企業績效。根據相關文獻研究分析，本文選取總資產收益率（ROA，稅后凈利潤/資產總額）作為衡量企業績效的指標。此外，為了使研究的結果更具有說服力，又選用凈資產收益率（ROE，稅后凈利潤/凈資產總額）作為衡量企業績效的指標進行穩健性檢驗。

2、核心解釋變量：職工培訓支出。由于公司規模和員工人數的多少存在著很大的差異，為更好地說明問題，故文章選用培訓費用占營業收入的比例這一相對指標，即公司當年度的職工培訓教育經費總支出與公司當年度主營業務收入的比值來衡量一個企業的職工培訓支出水平。

3、企業產權性質（SOE）。企業不同的產權性質是我國公司的一大特色，我國的國有企業無論是在國家的支持力度、融資獲取的難度還是管理者手中的權力方面，都與非國有企業之間存在著較大的差異，故將公司的產權性質作為研究的一個重要變量。本文企業產權性質的數據來源于Wind 數據庫中的企業屬性指標，并將地方國有企業與中央國有企業定義為國有企業類別（取值為1），同時將民營企業、集體企業、外資企業及公眾企業定義為非國有企業（取值為1）。

4、控制變量。（1）資產負債率（LEV），即總負債與總資產的比值，反映企業單位資產所承擔的債務情況，本文選其用于衡量企業的長期償債能力。一般情況下該指標越大，企業的長期償債能力也就越弱。（2）流動比率（CR），即流動資產合計與流動負債合計的比值，用于反映企業的短期償債能力。一般情況下該指標越大，企業的短期償債能力也就越弱。（3）應收賬款周轉率（TAR），即公司營業收入凈額與應收賬款平均余額的比值，用于衡量企業應收賬款的周轉速度及管理效率的指標，數值越大，說明公司的營運狀況越好。（4）總資產周轉率（TAT），即公司營業收入凈額與平均資產總額的比值，用于衡量企業總資產的周轉速度及管理效率的指標，以及股東投入的資金是否得到充分利用，數值越大，說明公司的營運狀況越好。（5）營業收入增長率（Grow_r），即（本年營業收入-上年營業收入）/上年營業收入，反映企業營業收入的增長幅度，也是公司的成長能力的指標，數值越大，代表公司的成長能力越強。（6）利潤總額增長率（Grow_p），即（本期利潤總額-上期利潤總額）/上期利潤總額，反映企業利潤總額的增長幅度，也是公司的成長能力指標。同樣，數值越大，代表公司的成長能力越大。（7）公司規模（SIZE），參考以往的研究文獻，公司的規模大小也會對公司的財務績效產生一定的影響，故本文選取財務報告日資產總額的對數作為衡量公司規模的指標作為控制變量。

（三）描述性統計。本文將國有企業和非國有企業分別進行了相關指標的統計，統計發現無論是人均教育投入還是教育投入與營業收入的比例，國有企業均明顯高于非國有企業，且最小值與最大值之間的差較小，即國有企業對員工的教育投入更多且不同企業間差距相對較小。這也與我們認知的國有企業花費了更多的資金投資于公司的人力資源發展相符。但單單從公司的盈利能力指標來看，非國有企業的凈資產收益率與總資產收益率均幾乎為國有企業的2 倍，即非國有企業盈利能力要遠遠優于國有企業的盈利能力。原因可能為如下兩個方面：一是國有企業在經營的過程中并不單單以盈利作為目的，而是承擔了更多的社會責任；二是我國目前國有企業的經營確實存在著多方面的問題，比如所有者缺位等。

從償債能力方面來看，國有企業的償債能力也弱于非國有企業，但國有企業有國家作為背后的支撐，總體的財務風險較低。而從營運能力和成長能力方面來看，國有企業資產和應收賬款的周轉速度以及公司的成長速度也均弱于非國有企業。

（四）回歸結果分析。如表1 所示，本文分別選取不同的樣本進行了三次回歸分析。其中，回歸結果（1）是針對上文所選取的深圳證券交易所創業板的所有樣本進行的回歸，包括國有企業和非國有企業；結果（2）是僅針對樣本中的非國有企業樣本進行回歸得出的結果；而結果（3）是僅針對樣本中的國有企業樣本進行回歸得出的結果。從整體來看，模型的擬合效果良好。（表1）

表1 實證回歸結果一覽表

首先，根據對創業板所有樣本進行的回歸，可以看出職工的教育培訓支出與企業營業收入的比例和公司的企業績效ROA 呈一種“U”型的關系；換言之，當企業的研發投入水平很低時，對員工培訓支出的增加并不會對公司的財務績效起到一種積極的促進作用，甚至使公司的財務績效水平有所下降，直到公司的員工培訓支出增加到某個時點時，職工的教育培訓支出會顯著促進公司財務績效的迅速提升。究其原因，可能是公司對職工較低的培訓費用支出并不會使員工的能力有一定程度的提升，反而浪費了公司的現金支出，直到教育培訓支出達到某個質變點才能真正發揮其作用。其次，資產負債的系數在1%的統計水平下顯著為負，即在其他變量不變的條件下，公司的資產負債率水平越低，長期償債能力越強，公司的績效水平越好。而公司的流動比率及應收賬款周轉率在模型中的系數并不顯著。總資產周轉率、營業收入增長率及凈利潤增長率的系數在模型中顯著為正，說明公司的償債能力和成長能力均對公司的績效水平有正向的促進作用。

針對非國有企業樣本進行的回歸中，公司職工教育培訓的支出與公司的績效水平仍然呈現“U”型的關系，而其他變量的系數方向也基本與全樣本中的回歸結果相同。而國有企業樣本的回歸結果與全樣本的回歸結果卻存在著較大的差異，職工教育經費的投入與企業績效之間并不存在顯著的關系，其他作為控制變量的財務類指標不存在較大差別。這可能是因為國有企業在進行人員選聘時更加嚴格，職工本身就已經具備了較強的職位相關方面的能力；在綜合考慮上面所得出的國有企業的經營績效較差、職工培訓支出較高等結果，說明國有企業發展相對滯后，進行大量的員工教育經費投入也使其得不到應有的效果。因此，國有企業目前應當做的并不是將大量的精力放在職工的培訓之上，而是更應該運用好企業目前已經具備的各種資源促進企業的發展。

（五）穩健性檢驗。為了使研究的結果更具有可靠性，本文通過對被解釋變量——企業績效的另一種確認指標凈資產收益率（ROE）進行了穩健性檢驗。同樣，結果（1）是針對全體樣本的回歸，結果（2）是對非國有企業樣本的回歸，結果（3）是對國有企業樣本的回歸。研究發現，穩健性回歸的結果與文中實際回歸得出的結果相近，且人均職工培訓費與企業的績效也是“U”型關系。國有企業的員工培訓費與企業績效仍然不存在顯著的關系。

三、研究結論

員工培訓與企業績效的關系并不清晰，已有的文獻大多關注員工培訓活動是否影響企業績效，而忽略了企業績效表現對員工培訓在不同產權性質的企業之間存在的差異。通過分析2019 年深圳證券交易所創業板的數據得出如下兩方面的結論：一方面在非國有企業職工的培訓支出與企業績效存在“U”型的關系，因此對于非國有企業應該適當加大員工的培訓支出，前期的教育培訓投入可能看似沒有回報，但達到某個質點時公司的教育培訓支出便會顯著促進公司績效水平的提高；另一方面對于國有企業來說，企業整體的員工培訓費用可能已經處于一個較高的投入水平，但企業近年的發展并不樂觀，甚至存在著一些“僵尸”企業，因此給員工付出更高的培訓費用也不能發揮出培訓支出所應有的作用，因此國有企業目前重要的并不是盲目地進行更大的員工培訓經費投入，而是充分利用企業目前已經擁有的企業資源，尤其是人力資源，盤活企業的資產，促進企業績效的提高。