互聯網金融支持科技型小微企業融資路徑探究

陳春暉

(福建工程學院 互聯網經貿學院，福建 福州 350118)

0 引言

小微科技企業是我國就業主力和產業體系重要組成部分。盡管國家多年重視科技與金融融合，以金融支持科技成果轉化、支持實體經濟，但融資難、融資貴依然制約其作用的發揮。近年來以大數據技術為代表的金融科技為破解難題提供契機。本文從互聯網金融創新對現代金融影響入手，研究政府公共財政資金借助互聯網金融支持小微科技企業創新的可能途徑。

1 文獻綜述

互聯網金融創新相關研究國內多于國外。國外主要研究互聯網銀行的采用對銀行業業績(Tunay, 2015)和效率(Stoica, 2015)的影響及采用策略(Purwanegara，2014)。國內研究已從最初較淺層次的商業模式分類、模式比較優勢、行業和創新趨勢(高漢，2014；張正平，2015等)，逐漸深入至各互聯網金融模式影響及其內在機理研究。

相關文獻研究認為，互聯網金融解決中小企業融資具有可行性。互聯網金融依靠大數據、云計算等技術運用, 解決中小企業與供應方信息不對稱問題,同時推動貸款審核的流程更便捷,減少各環節時間,從而有效降低總成本[1]。基于大數據的互聯網金融憑借其開放平臺的信息優勢與數據挖掘能力,能有效降低中小企業的融資成本并緩解信息不對稱[2]，提供精準服務[3]。基于大數據為核心的金融科技創新,在相當程度上化解了投資方與中小企業之間信息不對稱問題，借貸雙方通過互聯網平臺進行合作的可能性大幅提高[4]。

關于財政資金支持科技創新的研究，國外研究主要考察政府背景的風險投資基金、創新投資基金與民間投資基金對科技創新的影響。如考察英國風險投資市場中公共支持的風險投資基金與企業創新的聯系[5]，澳大利亞政府投資和民間投資基金在創業公司投資行為、政府與私人獨立風險投資基金對創業企業退出績效的影響[6]等。這些研究肯定政府公共支持的投資基金和民間投資基金聯合對于科技創新的作用，更高層級的政府部門和更多的信貸促進了科學知識轉化為創新創業[7]。國內的研究認為，要推動科技創新蓬勃發展,就必須提供一套完善的科技金融支持體系[8]。公共財政支持企業技術創新應聚焦于“市場失靈”領域,即重點支持中小企業創新、企業競爭前研發活動和產學研合作;應優化支持方式,發揮社會組織在支持企業創新中的重要作用,更多地采用間接性、市場化支持方式,同時體現法制化和非歧視性原則[9]。在財政資金有限的情況下,政府角色從當前的“投入推動型”向“引導推動型”進行轉變,積極利用金融、稅收減免、政府采購等各項措施,引導和鼓勵企業與民間資本增加科技投入,減少財政直接投入,將財政資金更多運用在建立相應投入機制、優化投入環境等方面,充分發揮財政資金的乘數效應和杠桿作用[10]。

綜上，借助互聯網思維、利用互聯網金融研究科技資金支持方式創新尚不多。本文試圖引入小微科技企業的科技特性、國家關于新舊動能轉換的政策支持，研究互聯網金融創新財政資金支持小微科技企業創新的融資路徑。

2 互聯網金融創新財政資金支持小微科技企業融資路徑

2.1 小微科技企業的內涵提升

傳統金融貸款理性歧視的主要原因在于小微科技企業內部。財政資金支持小微科技企業創新的途徑首先應該提升內涵，從增強企業科技屬性、提高內部管理能力兩方面入手，如圖1所示。

圖1 互聯網金融創新財政資金支持小微科技企業內涵提升

(1)科技財政資金應以科技政策支持小微科技企業的競爭力提升。一是加強企業知識產權工作。幫助企業確立知識產權戰略，及時申報專利，圍繞技術發展規律拓展專利池，加入技術標準聯盟工作等，保護技術秘密，同時從技術專利、專利池、技術標準、創新生態系統等培育企業的核心競爭力。二是加強科技項目立項支持強度和覆蓋面。在財政資金資助的科技項目方面，對于小微科技企業的技術攻關、聯合攻關、重大技術難題等科技項目提高資助力度和覆蓋面，讓更多的小微科技企業獲得支持。配套支持小微科技企業申請國家科技項目，提升研究的層級和影響力。三是加強官產學研集成創新。鼓勵并設置官產學研合作創新模式，集成政府、企業、高等學校和研究機構的智慧，發揮政府協調、企業和產業主導、高等學校和研究機構的高科技人才優勢，以財政資金撬動區域科技創新資源，將企業的核心競爭力扎根于本土，并形成與當地資源的黏性，培育獨特競爭優勢。四是在內涵提升的基礎上，充分利用國家科技政策，配套鼓勵、支持企業申請認定高新技術企業、中小科技企業、星火小巨人科技企業等，既充分利用政策，又增強科創屬性。

(2)加強企業管理輔導，支持小微企業提高經營管理、財務管理等企業經營管理能力和公司治理水平。一是小微企業應提高管理水平，建立現代企業管理制度。依照全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司治理規則，逐步建立健全公司治理機制和內部控制機制，完善公司章程和股東、董高監議事規則與運作機制，規范董高監的行為和選聘，履行信息披露義務，保護公司股東特別是中小股東的合法權益。控股股東、實際控制人應當采取切實措施保證公司資產獨立、人員獨立、財務獨立、機構獨立和業務獨立，不通過任何方式影響公司的獨立性。二是小微科創企業可以按照法律法規、部門規章、業務規則的規定，發行擁有特別表決權股份。特別表決權股東依照法律法規和公司章程享有權利并承擔義務。三是加強公司的財務工作，建立公司財務管理制度，發揮財務在公司經營管理和提高經濟效益中的作用。建立健全財務管理的各種規章制度，編制財務計劃，加強經營核算管理，反映、分析財務計劃的執行情況，檢查監督財務紀律。合理分配公司收入，及時完成上交稅收及管理費用。主動提供有關資料，如實反映情況，配合財政、稅務、銀行等部門相關工作，維護企業信用等級。

2.2 小微科技企業的直接融資梯級提升

與信貸、債券融資相比，股權融資符合小微科技企業高成長性、高風險性、高收益特點，是解決企業融資的最有效方式。隨著北京交易所于2021年11月開市，我國構建契合中小企業特點，涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度，補足多層次資本市場的短板。

財政資金應結合我國資本市場層級結構，促進中小企業直接融資成長路徑，培育一批專精特新中小企業，如圖2所示。

圖2 互聯網金融創新財政資金支持小微科技企業融資梯級

(1)普惠金融直接融資。主要服務于初創期的小微科創企業，支持大眾創業、萬眾創新。通過普惠金融，鼓勵人們創新創業，形成小微科技企業發展的龐大基礎。

(2)區域股權市場交易股權融資。區域股權市場是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，也是我國多層次資本市場建設中必不可少的部分。鼓勵經過初創期培育的小微科技企業在區域股權市場交易股權和融資，有利于鼓勵科技創新和激活民間資本，加強金融對實體經濟薄弱環節的支持。

此外，政府加強科技成果市場化評價標準和體系建設，準確定價專利、技術標準、工法、項目等科研成果，以便小微科技企業到中小企業產權交易市場通過產權、股權、債權、知識產權交易獲得融資。

(3)新三板直接融資。經過內涵提升和現代公司治理制度改造的中小微科技企業，應鼓勵其到新三板市場掛牌。既經過新三板基礎層、創新層、精選層的梯級標準的達成，引導企業提高競爭力，也促進企業公司治理制度和內部控制機制的提升，培育企業股權市場融資的能力。

(4)北交所上市。通過場外交易的培育和成長，有潛力和實力的中小微科技企業可積極到北交所實現場內融資和交易。

為促進企業新三板掛牌、北交所上市，財政資金可針對不同層級的股權融資進行一定的政策配套，也可以研究設立科技創新企業基金，對優選出的企業直接進行股權投資。在科創企業創立早期提供資金支持，成長期進行公司治理引導，北交所、滬市科創板、深市創業板等場內交易時獲得分紅或者逢高減持、逢低買入的市值管理，以成功上市的公司收益彌補摘牌股權投資的損失，維持政府科創基金的良性循環等。

研究注冊制改革對中小微科技企業股權融資的影響，還應該引導企業提前做好準備。下一步的注冊制改革，將進一步全面深化資本市場改革，有效改善和穩定市場預期，我國資本市場正在發生深刻的結構性變化(易會滿，2021)。

2.3 財政資金協助小微科技企業的間接融資

一是財政資金資助建立市場化的科技評估制度，以權威的方式評價小微科技企業的成果，幫助企業以科創屬性增強信用、降低融資成本、提高獲得間接融資的能力。政府應構建相對完善的科技評估制度體系，實現國家政策與地方規章制度的上下貫通；通過一系列的政策措施規制、引導科技成果評價工作，逐步走向科學化和規范化，建立科技成果評價工作機制，并實行科技成果評價責任制。

二是財經資金對小微科技企業的信貸提供風險補貼。可以設立小微科技企業信貸擔保基金，對小微企業的無抵押信用貸款，進行本金損失的風險補貼，對小微科技企業信貸風險定價超過其它普通信貸的貸款利率進行利息補貼。提供多途徑的方式，增強小微科技企業的信用，助力融資，如供應鏈主導企業為小微企業增強信用，又如知識產權抵押貸款等。政府監管部門對于小微科技企業的信貸設置較寬泛的容忍度，針對科創企業的貸款設置更高的不良貸款率。

3 結語

本文引入小微科技企業的科技屬性和國家支持新舊動能轉換的政策支持，研究互聯網金融創新財政資金支持小微科技企業創新的路徑。加強企業知識產權工作，提高科技項目立項支持強度和覆蓋面，協調官產學研集成創新，充分利用國家科技政策支持企業認證，以科技政策支持小微科技企業的競爭力培育和提升。結合我國資本市場層級結構，促進中小企業直接融資成長路徑，形成普惠、新三板(基礎層、創新層、精選層)、北京交易所、科創板或創新板等梯級直接融資體系，培育一批專精特新中小企業。提供風險補貼和多種途徑，以科創屬性增信，協助小微科技企業間接融資。