創新貸款支持工具 提升服務小微質效

楊孟著

（作者系民建湖南省財政與金融委員會委員；廣州大學南方治理研究院特聘研究員）

前不久，國務院辦公廳印發《關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》（以下簡稱《通知》），明確提出要靈活精準運用多種金融政策工具，包括小微企業信用貸款支持工具，加大對小微企業信貸投放力度，幫助小微企業走出困境，促進實現良性循環。這對于有效對沖新冠疫情持續影響和大宗商品價格上漲帶來的小微企業成本陡增、經營困難等不確定性風險，牢牢守住“六?！钡拙€，穩住經濟基本盤無疑具有極其重要的意義。探索創新貸款支持工具，不斷提升服務小微質效迫在眉睫。

正視小微企業信貸管道“腸梗阻”

事實上，即使是在正常的情況下，中小企業在其自身發展過程中也客觀上存在著一個資金缺口，這也即所謂的“麥克米倫缺口”?！胞溈嗣讉惾笨凇笔怯鹑诋a業委員會在其發布的《麥克米倫報告》中提出的一個概念，意指“資金的供給方不愿意以中小企業所要求的條件提供資金”所產生的資金需求缺口。換言之，正是中小企業自身條件與其銀行信貸所需要的基本條件之間存在一個“信用缺口”，才最終導致了“麥克米倫缺口”的出現。

我們知道，對于銀行系統而言，安全性是銀行信貸首要考慮的因素?，F實中，大型企業信貸管道之所以暢通無阻，主要是因為該類企業已經發展成長到相當成熟的階段，完全具備了銀行信貸所需要的信用條件。相比之下，處于“成長中的煩惱”階段的小微企業則遜色了很多，與銀行信貸所需要的信用條件相距甚遠，銀行系統自然也就“不愿意以中小企業所要求的條件提供資金”了。更何況在當下的“非?！睍r期，“麥克米倫缺口”疊加新冠疫情持續影響和大宗商品價格上漲等因素帶來的新增信貸需求，小微企業實際資金需求缺口更加巨大。

在銀行家眼里，小微企業之所以被他們視為信貸風險的高危群體，主要原因在于面對小微企業的信貸風險，銀行系統基于市場化和商業可持續原則自我演化而來的傳統信貸風險緩釋工具（風險溢價、差別利率等）與之對抗還“力不從心”。除非另有貸款支持工具的加持和助力，否則，銀行系統就不可能主動“愿意以中小企業所要求的條件提供資金”，信貸管道“腸梗阻”在所難免。

正緣于此，政府相關部門陸續出臺了一系列政策“組合拳”式“貸款支持工具”，如減稅降費、普惠金融、監管激勵等政策，以及盡職免責、包容性考核等差異化制度安排。此外，還提供了信息共享型“貸款支持工具”，如“信易貸”、“銀稅互動”、“銀商合作”、“小微易貸”（聯結海關）等模式。正是有了這些“貸款支持工具”的加持和助力，才使得銀行系統的信貸風險得到一定程度的緩釋，小微企業信貸管道“腸梗阻”才有所緩解。

打通“腸梗阻”有賴于貸款支持工具

要知道，即使是在如此之多的政府“貸款支持工具”的加持和助力下，仍難以從根本上徹底扭轉銀行系統“不敢貸、不愿貸、不能貸”的局面，以至于小微企業面對金融活水長期處于“饑渴”狀態。北京大學光華管理學院研究團隊聯合螞蟻集團研究院和網商銀行，調研并發布《中國小微經營者調查2021 年三季度報告》顯示，“6 成小微經營者現金流維持時長小于3 個月，資金鏈緊張”?！? 成以上小微經營者的融資目的是維持經營”。

銀保監會《關于2021 年進一步推動小微企業金融服務高質量發展的通知》要求，普惠型小微企業貸款全年要實現增速、戶數“兩增”目標，其中5 家大型銀行要努力實現普惠型小微企業貸款全年增長30%以上?？傮w上看，截至2021年年末，普惠小微企業實際貸款余額同比增長27.3%，比三季度末下降0.1 個百分點。

人民銀行的一份《中國貨幣政策執行報告》指出，央行將流動性注入銀行體系后，受到資金供求雙方意愿和能力的制約，信用擴張受到供給端和需求端多重約束，金融體系“有錢”難以用出去，也難以用到最需要的地方去。可見，為小微企業“解渴”，銀行系統流動性“合理充?！惫倘恢匾鼮橹匾氖牵靶耷鳌贝蛲ㄐ刨J管道“腸梗阻”。而欲達成后者預想之目的，則要有賴于貸款支持工具的加持和助力。

眾所周知，風險不能無緣而來，更不會憑空消失，而只能通過科學的管理手段和方法——轉移（對沖）、分散（多主體承擔）和化解（風險緩釋）——將其控制在安全的范圍之內。信貸風險也是如此。有所不同的是，信貸風險尤其是小微企業信貸風險更多表現的是一種混合型風險，既包括市場風險又包括非市場風險。與此相適應，相關貸款支持工具的著力點應放在統籌兼顧好這兩大風險上，通過聯手“看得見的手”和“看不見的手”，用“兩只手”協力對抗兩大風險。其中，“看得見的手”以財政資金支持為主，通過建立貸款風險補償機制的形式用于對沖非市場風險。這也即《通知》提出加大財政資金支持，“發揮好貸款風險補償機制作用”的要義之所在。

貸款支持工具的實踐探索

在實踐中，以政府財政出資建立貸款風險補償機制為載體和基礎，根據其參與主體是否分擔風險以及分擔風險比例的不同，探索創新出豐富多彩的適應不同行業特點和不同發展階段融資需求的小微企業貸款支持工具。概括起來，主要包括以下三種模式：

一是“四方主體”分擔模式。如珠海市政府搭建的“政銀擔企”四位一體貸款合作模式，由銀行機構優先從遴選出來的小微企業名錄中尋找貸款客戶并給予貸款，一旦出現貸款風險，其中政府、銀行和擔保機構將按事先約定的20%～60%的比例進行分擔。

二是“三方主體”分擔模式。如揚州市的“政銀擔”風險分擔模式，一旦出現定向貸款損失，將由政府、銀行和擔保機構三方按事先約定的比例共同分擔。又如中國人保的“政銀?！辟J款保證保險模式，通過保險機構提供貸款保證保險為小微企業增信，實現不依賴抵押物增信下的信用貸款。一旦出現貸款風險，則由政府、銀行和保險機構三方按事先約定的比例共同分擔。

三是“兩方主體”分擔模式。如重慶農商銀行“小微增信貸”融合貸款模式，小微企業由當地政府指定的增信貸管理機構和重慶農商銀行共同認定，農商銀行向經雙方認定的小微企業提供貸款，政府建立貸款風險補償資金池作為增信工具并提供相應的風險補償。

從以上三種模式可以看出，它們的一個共同特點是，作為參與主體的銀行系統也承擔了貸款風險分擔責任。之所以作出這樣的制度安排，可能的原因是基于強化銀行責任、做到激勵相容和防范道德風險的考慮，而且還能經得起理論和傳統的挑戰。但這樣做的同時，也會帶來一個不可回避的事實，那就是在當前金融環境條件下，銀行系統難以主動“愿意以中小企業所要求的條件提供資金”，因為這樣的制度安排并非出于銀行系統自身的理性選擇，除非流動性過剩且風險可控、回報可靠的信貸客戶成為稀缺品，否則小微企業信貸管道“腸梗阻”癥結就不可能從根本上得到消解?？梢?，打通“腸梗阻”，關鍵在于要賦予小微企業貸款支持工具兼具銀行系統風險隔離和貸款風險全覆蓋的雙重功能。

貸款支持工具創新的立足點

基于以上認識，小微企業貸款支持工具創新的立足點應著眼于以下三個方面：一是以創新型小微企業為重點，運用“邊際改進型”思維“擴面”和發掘“長尾客戶”；二是強化政府責任，將小微企業貸款風險落在政府和相關市場參與主體的肩上，銀行系統只負責發放低息貸款，不承擔貸款風險分擔責任；三是貸款對象依據風險責任分擔比例大小由政府直接遴選或由政府和相關參與主體共同遴選，銀行系統不參與遴選，以防止出現道德風險。

需要特別指出的是，強化政府責任絕非權宜之計，而是國際上的通行做法。在這方面做到“極致”的非以色列莫屬。該國政府為了扶持創新型小微企業發展壯大，“發明”了一種叫“軟貸款”的機制，對于政府遴選的新成立的創新型小微企業，可將其“軟貸款”前移至風險投資的前端乃至天使投資階段，若項目成功，則政府只收回貸款本金和部分利息（低息貸款）；若項目失敗，則貸款損失全部由政府承擔。正是有了政府對創新型小微企業的全程呵護，才孕育出全社會創新活力的勃興，以色列也因此享有了“創新之國”的美譽。

需要引起注意的是，在貸款支持工具的創新實踐中，作為“看得見的手”最佳搭檔的“看不見的手”，其理想對象當屬保險機構。因為較之其他市場參與主體，保險機構具有不可替代的獨特優勢。作為專司風險管理的保險機構，能夠在管理貸款風險的同時實現內部信息共享，如雇主責任險、財產險、環境責任險、創新失敗險、意外險等，與企業經營的安全性息息相關，保險機構通過共享這些信息可以大大提升貸款風險的管理水平?？梢赃@樣說，唯有企業安全，貸款才會安全；只有企業無風險，貸款才會有保障。在某種意義上說，企業安全管理也即貸款風險管理，兩者間存在著很強的替代效應，運用保險機制管理好了企業風險，實際上也就等于管好了貸款風險。

正因于此，為了獲得貸款支持工具的青睞，小微企業自然會積極主動地購買與企業安全相關的各類保險，以必要的成本代價（保費支出），換取金融活水的澆灌。反過來，這又大大提升了貸款的安全性，形成企業風險與貸款風險管理閉環。在這樣的機制下，對于“看得見的手”的政府來說，顯然能夠起到一定程度上的財政資金節約作用（貸款風險降低，風險補償金減少），政府完全可以用節省下來的財政資金，為小微企業提供保費補貼，以綜合降低企業的生產經營成本。