黨的十八大以來中國綠色金融體系的構建

朱蘭 郭熙保

摘?? 要：作為應對氣候變化、促進經濟社會綠色轉型、實現碳達峰碳中和目標的措施之一，綠色金融近年來發展迅速，綠色金融產品和市場規模不斷擴大，綠色金融體系的構建取得突破性進展，綠色金融的國際引領作用增強。但對照“雙碳”目標，目前綠色金融體系仍面臨諸多問題和挑戰，如綠色金融標準尚未完全統一，科技、人才等要素支撐不足，環境信息披露水平較低，激勵和約束機制有待強化。建議加強綠色金融體系頂層設計，從完善綠色金融標準體系、適度超前培育關鍵要素、提高環境信息披露水平、加強金融監管、完善激勵約束機制和培育多層次綠色金融市場體系等方面，進一步健全綠色金融體系。

關鍵詞：碳達峰;碳中和;綠色金融體系;綠色金融發展

中圖分類號：F832?? 文獻標識碼：A?? 文章編號：1003-7543（2022）06-0106-10

綠色金融發展有賴于金融業和資本市場的改革與發展，以及強有力的政策支持。黨的十八大以來，為深入推進生態文明建設，中國在綠色金融體系構建和綠色金融發展方面采取了一系列措施，取得了突破性進展。2012—2021年，綠色金融體系經歷了從無到有、從慢到快、由表及里的發展過程。綠色金融產品和市場規模不斷擴大，全國綠色信貸總額、綠色債券數量、碳排放交易市場規模均位居世界前列。2020 年 9 月，習近平總書記向全世界作出了中國將在 2030年之前實現碳達峰、2060年之前實現碳中和的莊嚴承諾。碳達峰碳中和目標的提出，使得完善綠色金融體系以引導經濟社會綠色轉型的任務更加迫切。為適應新發展階段經濟社會綠色轉型對綠色金融發展提出的新要求，有必要系統梳理中國綠色金融政策的演進情況，剖析綠色金融發展存在的問題與難點，適度超前做好政策調整與優化，保障金融體系和經濟體系有效銜接、平穩轉型。

一、相關文獻綜述

中國人民銀行等七部門印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》明確指出，綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟向綠色化轉型的制度安排。中國綠色金融產品和市場發展相對較早，但是系統、完整的綠色金融體系構建相對較晚。近年來，隨著綠色金融政策的不斷出臺，以及綠色金融市場的發展，圍繞綠色金融政策的理論與實證研究逐漸增多。

關于綠色金融政策的研究，主要分為三個方面。一是“為什么要發展綠色金融”。Salazar首次提出環境金融概念，認為其旨在滿足清潔產業融資需求、推動清潔產業與金融業的鏈接[1]。綠色技術創新和綠色基礎設施投資具有投資周期長、風險高、財務回報低和社會收益高的特點，傳統金融過于關注短期收益，導致綠色金融發展不足。在一些綠色金融發展較好的經濟體，政府在建立綠色金融框架方面作出了諸多努力。發展綠色金融不僅需要金融業和資本市場的改革與發展，而且需要強有力的政策支持。文書洋等基于跨國面板的綠色金融經濟增長效應和基于經濟增長框架的綠色金融理論模型，回答了“為什么需要綠色金融”和“為何越來越多國家選擇發展綠色金融”這一問題[2]。劉錫良和文書洋構建了包含環境因素、異質性企業和金融部門的經濟增長模型，闡明在特定產業性質下，金融機構需要承擔一定的環境責任[3]。

二是“綠色金融政策的實施效果如何”，即分析綠色金融的政策效應。大多數學者從宏觀層面和微觀層面探究綠色金融政策對產業結構、技術進步、經濟增長等方面的影響。就宏觀層面而言，綠色金融政策實施通過降低清潔部門的金融約束、促進綠色技術進步和綠色創新[4-6]，加重重污染企業的融資成本、抑制新增投資[7]，促進產業結構綠色轉型。就微觀層面而言，一方面，綠色信貸直接降低了企業的污染排放水平，但不同規模企業的減排方式顯著不同[8]。綠色金融政策通過影響金融配置效率、融資成本、技術創新等，促進企業綠色轉型[9-10]。另一方面，綠色金融政策疊加綠色產業政策，進一步影響企業排污行為。陳詩一等發現，企業排污費提高后，大型企業主要通過降低污染強度的方式來降低污染排放，而中小型企業則主要采取降低生產規模的方式來降低污染排放，其原因是政策實施后中小企業融資約束加緊，加劇了減排政策對企業產出的負面影響[11]。此外，綠色信貸政策實施對金融機構的成本和收益也會產生影響。丁寧等研究了商業銀行開展綠色信貸業務的成本效率，發現綠色信貸政策對商業銀行成本效率的影響呈“U”型分布，其中信用風險管理機制和聲譽機制的正向積極作用有助于降低早期信貸政策帶來的成本增加的負向影響[12]。

隨著綠色金融政策工具的豐富，研究對象從單一綠色信貸政策向多類型政策轉變。朱俊明等以上市公司綠色債券發行及其同期的傳統債券發行為研究對象，使用事件分析與橫截面回歸，分析了債券發行的股票市場影響及綠色融資的差異效果[13]。王修華等使用雙重差分模型研究綠色金融改革創新試驗區政策對試驗區的綠色企業和污染企業的融資約束、商業信用、研發支出、生產效率的影響[14]。陳國進等將綠色債券納入央行合格擔保品作為準自然實驗，研究綠色金融政策如何通過企業融資成本和綠色創新兩個機制影響企業綠色轉型[15]。杜莉和鄭立純研究了“碳排放權交易試點政策”對地區碳排放量的有效性[16]，辛寶貴和高菲菲研究了生態文明試點對生態全要素生產率的影響[17]。

三是“如何健全綠色金融體系”，即綠色金融政策的完善建議。國外綠色金融發展較早，實踐經驗較為豐富，已有研究一方面梳理西方銀行業綠色金融發展的起源、理論基礎和共同規則[18]，概括和總結其他經濟體綠色金融方面的政策措施，為中國綠色金融體系構建提供了借鑒[19-20];另一方面，結合中國企業綠色轉型發展特征[21]和區域差異化“雙碳”目標實現路徑[22]，分析中國綠色金融發展存在的問題與對策建議[23-25]。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

總體而言，發展綠色金融、完善綠色金融政策在推進經濟社會轉型、應對全球氣候變化風險方面，不僅具有深厚的學理基礎，而且具有普遍的實踐基礎，得到了學術界與政策界的一致認可。2020年“雙碳”目標的提出對綠色金融發展提出了更高的要求，世界百年未有之大變局對綠色金融發展提出了新的挑戰，新技術革命和新產業變革對綠色金融發展提供了新的發展機遇。為適應新時代綠色金融發展目標的調整，本文在梳理概括黨的十八大以來中國綠色金融政策演變和階段性進展的基礎上，面向“雙碳”目標提出當前綠色金融發展存在的不足，并提出相應的政策建議，為國家“雙碳”戰略的深入實施提供參考。

二、黨的十八大以來中國綠色金融體系的構建：脈絡與進展

改革開放以來，中國粗放式經濟增長模式帶來高速增長的同時，也產生了嚴重的污染問題，人們賴以生存的空氣、土壤、水等均受到了不同程度的污染。從“邊增長邊污染”向“邊增長零污染”的經濟發展模式的轉變，離不開綠色金融的支持和良好的政策和制度環境的保障。中國綠色金融體系構建大致經歷了初步探索（2012年以前）、快速發展（2012—2016年）和跨越式發展（2016—2021年）階段。本文重點梳理黨的十八大以來綠色金融體系構建的脈絡，總結過去十年綠色金融發展取得的進展。

（一）綠色金融體系構建的相關政策演進

黨的十八大以來，中國高度重視綠色發展，將生態文明建設上升到總體布局，并首次提出建設美麗中國。中國政府深刻認識到綠色金融在生態文明建設中的重要作用，相繼出臺《綠色信貸指引》（2012年）、《企業環境信用評價辦法（試行）》（2013年）、《綠色信貸實施情況關鍵評價指標》（2014年）等。2015年中央政府工作報告首次提出“大力發展普惠金融和綠色金融”，隨后出臺的《生態文明體制改革總體方案》首次明確提出“建立綠色金融體系”?！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》在“發展綠色環保產業”中，明確提出“建立綠色金融體系，發展綠色信貸、綠色債券，設立綠色發展基金”，綠色金融正式寫入國家規劃綱要。

2016年，以國家“十三五”規劃綱要為指導，中國人民銀行、財政部等七部門聯合印發《關于構建綠色金融體系的指導意見》，著力推動構建覆蓋銀行、證券、保險、基金、環境權益交易市場等領域的綠色金融體系。這一文件的出臺標志著中國成為首個由政府推動建立系統綠色金融體系的國家，2016年也被稱為國內綠色金融發展元年。此后，綠色金融體系加速構建，進入快速全面發展階段。2017年中國人民銀行等部門進一步細化任務目標，出臺《落實〈關于構建綠色金融體系的指導意見〉的分工方案》，逐條落實牽頭單位和成果進度，為綠色金融體系建設確定了時間表和路線圖。同年，浙江、廣東、江西、貴州、新疆5?。▍^）的綠色金融改革創新試驗區獲批，開始了綠色金融體制機制改革探索。2019年11月，國務院正式批復甘肅蘭州新區設立綠色金融改革創新試驗區，成為第9個試驗區。除此以外，為推動地區綠色金融發展和經濟綠色轉型，非試點地區政府和市場主體也開展了形式多樣的探索與實踐。全國多個地方自行設立了綠色金融試驗區，包括北京、陜西、重慶、甘肅、安徽、青海、湖北、河南、內蒙古等省份。

2020年10月，黨的十九屆五中全會通過《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二○三五年遠景目標的建議》，提出“強化綠色發展的法律和政策保障，發展綠色金融”?！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》第十一篇“推動綠色發展? 促進人與自然和諧共生”中第三十九章“加快發展方式綠色轉型”，將“大力發展綠色金融”作為“構建綠色發展政策體系”的重要任務而提出。2021年中國人民銀行初步確立了“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發展政策思路①，以適應國家產業結構、能源結構、投資結構和人民生活方式等全方位的深刻變化。隨后，《中共中央? 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》《國務院關于印發2030年前碳達峰行動方案的通知》均將綠色金融發展作為實現“雙碳”目標“政策保障”中的重要內容。2022年6月，中國銀行保險監督管理委員會發布《銀行業保險業綠色金融指引》，指導銀行保險機構從戰略高度發展綠色金融，助力經濟社會全面綠色轉型。構建綠色金融體系、促進綠色金融發展成為未來中國經濟社會發展的重要舉措之一。

（二）構建綠色金融體系的階段性進展

氣候和環境是重要的全球公共產品。應對氣候變化，保護生態環境，建設美麗地球家園，是全球各方參與者面臨的共同任務。作為“人類命運共同體”理念的提出者和倡導者，中國始終堅持發展綠色金融和加強國際合作，致力于提升全球綠色金融共識。黨的十八大以來，中國在構建綠色金融體系方面采取了一系列措施，取得了積極成效，實現了跨越式發展，綠色金融發展水平已居國際第一方陣。

1.綠色金融政策框架日漸成型

綠色金融政策框架逐步完善，綠色金融體系逐漸健全。“自上而下”的頂層推動和“自下而上”的基層探索，推動著中國綠色金融體系不斷完善。在國家層面，綠色金融相繼被寫入《生態文明體制改革總體方案》、中央政府工作報告、黨的十九大報告、國家“十三五”規劃綱要、國家“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要。據不完全統計，2021年中共中央辦公廳、國務院辦公廳、中國人民銀行、生態環境部等部門累計出臺綠色金融相關政策文件20多項?！毒G色債券支持項目目錄（2021年版）》《銀行業金融機構綠色金融評價方案》《關于明確碳中和債相關機制的通知》《關于建立健全生態產品價值實現機制的意見》《環境信息依法披露制度改革方案》相繼發布，綠色金融標準體系、金融機構監管和信息披露要求、激勵約束機制、綠色產品和市場體系、綠色金融國際合作“五大支柱”體系成型。綠色金融頂層設計覆蓋更多部門，政策傳導和政策工具使用縱深推進。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

在區域層面，國務院2017年以來先后在全國六省九地設立綠色金融改革創新試驗區，開展綠色金融實踐，探索“自下而上”的綠色金融發展路徑。2017年和2019年，國務院設立了貴州省貴安新區，浙江省衢州市、湖州市，江西省贛江新區，廣東省廣州市，新疆維吾爾自治區昌吉州、哈密市、克拉瑪依市和甘肅省蘭州新區9個綠色金融改革創新試驗區。除此之外，為推動地區綠色金融發展和經濟綠色轉型，非試點地區政府和市場主體也開展了形式多樣的探索與實踐。各試驗區先行先試，實現了綠色金融改革體制機制的重大創新，工作機制、組織機構、產品和服務創新、區域環境權益交易市場、配套制度、激勵約束機制、國際合作和區域合作等方面的工作有序開展，形成了一批可復制、可推廣的經驗。

2.綠色金融產品和工具更加豐富

綠色金融產品更加豐富，綠色金融工具更加多元。一是綠色信貸。中國人民銀行發布的《2021年金融機構貸款投向統計報告》顯示，2021年末，本外幣綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，比2020年末高12.7個百分點，高于各項貸款增速21.7個百分點，全年增加3.86萬億元。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款分別為7.3萬億元和3.36萬億元，合計占綠色貸款的67%。二是綠色債券。中國境內綠色債券發行體量迅速擴張，綠色債券創新品種不斷豐富，碳中和債、藍色債券等創新子品種增多，綠色債券規模居世界前列。截至2021年底，中國綠色債券存量規模達1.16萬億元。2021年，中國境內新增綠色債券發行規模（不含綠色地方政府債券）約6 072.42億元，占全國債券發行規模的0.98%;發行數量為484只，占全國債券發行數量的0.90%。另外，非貼標綠色債券發行規模為18 605.76億元，發行數量為561只。三是綠色基金。據不完全統計，目前布局綠色投資相關方向的基金公司已有50余家，其中易方達基金、鵬華基金、富國基金等公司布局力度較大。根據萬德數據統計，2021年綠色投資相關主題基金發行量超過50只，綠色基金規模接近8 000億元，達到歷年來最高峰。四是碳排放權交易。2021年7月全國碳排放權交易市場成立，成為全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的碳市場。上海環境交易所數據顯示，截至2021年12月31日，全國碳排放權交易市場共運行114個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元。其中，掛牌協議交易累計成交量3 077.46萬噸，累計成交額14.51億元;大宗協議交易累計成交量14 801.48萬噸，累計成交額62.10億元。超過半數的重點排放單位積極參與了市場交易。除上述發展比較成熟的領域外，金融機構在綠色保險、綠色租賃、綠色擔保、碳金融衍生品等方面也開始了探索與創新，中國已經發展成為全球最大規模的綠色金融市場之一。

3.綠色金融機制建設取得突破

“十三五”期間，綠色金融體制機制建設實現突破，綠色金融體系更加完善，具體表現在：首次建立系統的綠色金融體系，《關于構建綠色金融體系的指導意見》提出構建覆蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金等多部門多領域的綠色金融發展框架;首次統一界定綠色項目標準，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》明確規定煤炭等化石能源清潔利用等高碳排放項目不再納入支持范圍;首次采納國際通行的“無重大損害”原則，綠色債券更接近歐盟分類方案和全球通行原則;首次確立綠色金融“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發展政策思路;首次將綠色金融體系建設納入“碳達峰碳中和”戰略和2035年遠景目標規劃綱要，成為生態文明建設的重要組成部分;首次成立全國統一的碳排放權交易市場，明確全國碳市場交易方式和結算規則;首次推出碳減排支持工具，降低清潔能源、工業能效等低碳項目資金成本。金融機構監管和信息披露要求更加嚴格，完善上市公司治理章節，并新增環境和社會責任章節。政策激勵約束體系更加健全，構建綠色金融評價綜合體系，將結果納入央行金融機構評級等中國人民銀行政策和審慎管理工具。

4.綠色金融國際引領作用增強

綠色金融全球指數排名顯著提高，綠色金融國際合作不斷深化。全球綠色金融發展指數（GGFDI）由國際金融論壇（IFF）和中央財經大學（CUFE）綠色金融國際研究院（IIGF）聯合開發，是第一個從國家層面對綠色金融發展的政策與戰略、市場與產品、國際合作三個維度進行綜合評價的指數。在世界前55大經濟體中，法國綠色金融發展指數名列第一，中國位列第四。其中，政策與策略方面，中國排名第三，僅次于英國和法國。在國際合作方面，中歐聯合推出《共同分類目錄》，向全球綠色金融標準化邁出了重要一步;中美氣候領域的合作有所改善，《中美應對氣候危機聯合聲明》和《中美關于在21世紀20年代強化氣候行動的格拉斯哥聯合宣言》相繼發布;綠色“一帶一路”穩步推進，投資“一帶一路”沿線國家綠色產業，以滿足綠色發展需求;籌建多邊開發性金融機構，如亞洲基礎設施投資銀行、新發展銀行，提高在全球綠色金融領域的話語權。

三、“雙碳”目標下綠色金融體系存在的短板

黨的十八大以來，中國綠色金融發展進入“快車道”，綠色金融產品和市場規模不斷擴大，綠色金融體系不斷健全，國際合作不斷深化，在全國綠色治理領域的話語權和領導力不斷增強。但是，對標“碳中和”遠景目標和國際先進綠色金融發展實踐，中國綠色金融體系構建還存在一定差距。

（一）綠色金融標準體系不全

綠色金融標準既是規范綠色金融相關業務、確保綠色金融實現商業可持續的必要技術基礎，又是推動經濟社會綠色發展的重要保障。雖然《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》已經明確界定綠色項目標準，但是綠色信貸標準、綠色產業目錄等標準還沒有作出相應調整，綠色基金、綠色保險等尚未建立統一標準。一方面，綠色企業缺乏統一認定標準，投資對象企業資質不一，存在“漂綠”“染綠”現象。國有銀行綠色信貸投資對象集中于央企、國企，對民營企業投資較少。大多數綠色標準集中于產品層面，已初步建成全國統一的綠色產品標準、認證、標識體系，但在實踐層面，綠色產品識別困難，存在“高認知度、低踐行度”的現象，與設計、流通、消費等環節脫鉤，沒有形成全生命周期的綠色標準體系。另一方面，受統計口徑、激勵扭曲等多種因素的影響，綠色金融中最為重要的綠色信貸、綠色債券數據統計存在內容混雜、資金流向模糊等問題。此外，碳達峰碳中和對企業生產和經營的碳排放要求提高，已有部分綠色項目標準不符合碳中和要求，需要進一步調整。清潔生產標準與排放標準、排放標準與環境質量標準、環境質量標準與綠色金融標準之間的銜接不充分，綠色金融與綠色經濟難以匹配。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

（二）科技、人才等要素支撐不足

科技、人才等要素是支撐綠色金融發展的基礎。首先，數字經濟、數字金融、科技金融的大力發展，離不開新一代信息技術的支撐。目前金融信息基礎設施建設存在區域不均衡現象，全國統一的數字金融生態尚未形成，金融科技大規模應用存在堵點，科技賦能綠色金融作用有限。其次，人才是綠色金融可持續發展的根本。綠色金融從業人員需要具備復合型知識和技能，只有了解環境技術、經濟、金融、法學等諸多學科的知識，才能在學習借鑒國外綠色金融體系的同時，結合中國金融體系和發展需求設計合適的綠色金融產品、工具和制度體系。目前，對上述交叉學科知識掌握熟練的復合型人才數量相對較少，對氣候風險、碳資產定價、碳金融、ESG投資等新興前沿知識研究相對不足。最后，碳排放權的法律屬性、碳數據測度等內容是綠色金融助力碳中和實現的基礎。2021年中國建成全國統一的碳排放權交易市場，但是與之相匹配的碳金融市場尚未發展起來。這可能是因為碳排放權的法律屬性、碳排放數據測度的精準度等基礎問題尚未得到根本解決，無法保證碳交易市場的公平有效。

（三）環境信息披露和綠色金融監管有待加強

企業和金融機構的信息披露是降低信息不對稱、提高資金配置效率的重要基礎。目前中國金融機構和企業的環境信息、綠色信貸等信息披露整體水平相對較低，距離碳中和要求較遠。目前，綠色項目資金使用信息披露規則缺乏明確的定量指標、考核標準及計算方法，大多數綠色債券資金流向、項目進度、資金使用等相關情況披露不符合監管要求?，F實中，企業“多言寡行”的環境責任表現確實有助于企業獲得貸款，且在無背景關聯、價值較低以及市場環境更差的企業中更為明顯[26]。環境信息披露不足使得企業“漂綠”“染綠”行為頻發，地方政府“口號環保”“政策環?！睂е陆鹑谫Y源錯配，影響綠色金融健康發展。同時，上述現象也反映出中國綠色金融監管不足。根據相關政策規定，目前監管機構對大部分企業尚未強制要求披露碳排放和碳足跡信息，金融機構和上市企業信息披露以鼓勵為主，強制性不足。以銀行業環境信息披露為例，存在信息披露方式、披露內容、環境效益核算依據不統一，披露內容缺乏可比性，公眾獲取信息難度大等問題。協同監管機制處于低效率狀態，不同監管部門在博弈過程中存在“搭便車”或者溝通不暢等現象，存在監管漏洞和盲區。

（四）激勵約束機制和綠色金融市場體系有待完善

綠色技術創新和綠色基礎設施投資具有投資周期長、風險高、財務回報低和社會收益高的特點，對商業銀行機構而言，早期開展綠色金融不利于資本成本效率的提升[12]，這就需要合理有效的激勵約束機制的引導。目前，金融監管部門已建立綠色信貸考評體系、綠色項目貼息和擔保機制，激勵和引導商業機構開展綠色金融項目，在一定程度上調動了社會資本參與綠色投資的積極性。但總體上激勵政策力度較小，覆蓋范圍不足，綠色債券發行成本較高，綠色項目低碳、零碳轉型缺乏特殊激勵。中小企業作為綠色轉型的重要市場力量，缺乏針對性的優惠政策。銀行機構綠色金融評價綜合體系以綠色金融業務總額占比、綠色金融業務份額占比、綠色金融業務總額同比增速、綠色金融業務風險總額占比等總量業務作為考核指標，尚未納入綠色項目和產品的碳資產、碳足跡以及項目收益等，考核目標停留在“重量不重質”的淺層次層面，易造成激勵扭曲、資源錯配等問題。另外，健康的綠色金融體系需要多層次金融機構與多元化的產品市場。以碳金融市場為例，不僅需要商業銀行、證券機構等主要金融機構，而且需要碳信用評級公司、碳審計服務公司、碳交易法律服務機構、碳資產管理公司等中介機構或者第三方專業機構，提供碳測度、碳價值評估、咨詢服務、數據核查、報告評估等服務。

四、以碳達峰碳中和為目標完善綠色金融體系

實現碳達峰碳中和目標，需要巨大的綠色投資需求。根據聯合國的測算，實現《巴黎協定》的氣溫上升控制目標，全球需要總投資約90萬億美元。研究顯示，中國2030年實現“碳達峰”，每年資金需求約為3.1萬億～3.6萬億元，而目前每年資金供給規模僅為5 256億元。實現碳中和的資金需求預測值則在百億元以上。面對極其艱巨的“雙碳”目標任務，為更好地滿足綠色投資需求，有必要加強綠色金融體系頂層設計，構建金融支持綠色低碳轉型的長效機制。

（一）完善綠色金融標準體系，促進綠色金融與綠色經濟高效對接

構建國內統一、與國際接軌、清晰可執行的綠色金融標準體系，是推動中國綠色金融規范健康發展、促進經濟綠色轉型的重中之重。在“十三五”期間制度創新和實踐探索的基礎上，各類市場主體對綠色金融可操作的訴求日益強烈，這為制定出臺更加細化的金融標準提供了良好的基礎。下一步，應從如下方面著手：一是按照碳中和目標修訂綠色產品、綠色產業、綠色項目等綠色實體經濟標準，構建綠色設計、生產、流通、消費等全生命周期的綠色產品評價標準，深入研究清潔生產標準、排放標準、環境質量標準等不同標準之間的關系，為綠色金融與綠色低碳項目高效對接奠定基礎。二是著眼于碳中和目標修訂綠色信貸和綠色債券標準，明確綠色基金、綠色保險、碳定價等的界定標準，盡可能細化和列明綠色金融標準或目錄中列出的所有經濟活動對應的技術指標或門檻，前瞻性地考慮納入轉型金融的要素、生物多樣性保護需求，以綠色金融引導綠色技術創新和綠色產業發展。三是借鑒和參考國際金融標準，鼓勵金融機構著眼于長期可持續發展與國際標準化經營，增強國內國際金融機構間交流合作，加快先進金融國際標準轉化應用，持續推動國內外綠色金融標準趨同。積極參與國際綠色投資和綠色治理規則制定，促進綠色金融市場雙向開放。

（二）適度超前培育科技、人才等關鍵要素，推進綠色金融穩定發展

新時代綠色金融市場的發展，離不開數字科技、新型人才等其他要素的支撐。一是適度超前布局新型基礎設施，充分發揮金融科技對綠色金融發展的“保駕護航”作用。利用標準化交易、數字技術、區塊鏈等新技術，解決碳排放數據的不透明、重復登記、數據核查和監管難等問題。借助無人機和低空飛行飛機的空中傳感器加強生態資源測度，通過機器學習和人工智能提高綠色項目監控，幫助改善碳排放數據核查、監測質量和效率。強化數字化監管能力建設，建立綠色金融風險庫、漏洞庫和案例庫，運用監管科技手段著力提升政策前瞻性、針對性和有效性。二是加強人力資本和能力建設，提高綠色金融人員專業能力。加強環境、技術、經濟、金融等交叉學科的教育與培訓，借助高校和科研機構、智庫部門開展理論研究和應用研究培訓，加快提升綠色金融行業從業人員專業能力和競爭力，提高應對氣候轉型風險的識別和管理能力，為綠色金融市場的平穩運行、綠色產品創新發展和綠色金融制度完善打好人才基礎。三是加強碳排放權、碳金融等領域的基礎理論和交叉學科研究，鼓勵和支持工程學、經濟學、法學、金融機構等不同領域的專家學者，共同研究碳市場的法律確權、碳金融測度、碳定價機制、碳排放總額分配等共性問題。在缺乏國際統一標準的情況下，借鑒國外理論研究和實踐基礎，結合中國基本國情進行適度優化，制定有利于經濟穩定、充分發展的碳定價機制、碳信用機制等。387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1

（三）提高環境信息披露水平，加強金融監管，防范氣候風險和系統性金融風險

環境信息依法披露是重要的企業環境管理制度，是生態文明制度體系的基礎性內容。一是參照國際金融機構信息披露標準和內容，進一步推動國內金融機構和企業開展環境信息披露，明確披露范圍、披露內容、披露精細度等，出臺信息披露指引。在政策上可從定性和定量角度對綠色金融產品信息披露進行優化管理，如要求不同項目披露對應專業指標、對應標準以及計量方法，并定期跟蹤后續投資情況及綠色項目所帶來的經濟效益。以中英金融機構氣候與環境信息披露試點工作為契機，在規則制定、數據標準、壓力測試、披露流程等方面進行信息共享，降低信息披露成本，提高信息披露積極性。二是加強金融監管部門之間、金融監管部門與政府行政管理部門之間的協調與互動。搭建跨部門信息共享平臺，建立有效的跨部門協調和信息共享機制，加強部門間信息溝通，降低信息不對稱。三是發揮科技賦能作用，打造數字金融新生態。利用大數據、云平臺等新技術、新手段，建立重大綠色項目全流程跟蹤監管，提升監管統一性、專業性和穿透性。發揮中國人民銀行組織研發的綠色金融信息管理系統的效能，通過監管部門與金融機構信息直連，提升綠色金融業務監管有效性。

（四）完善激勵約束機制，培育多層次綠色金融市場體系

綠色金融助力碳達峰碳中和實現，離不開多層次的綠色金融市場和豐富多元的綠色金融產品。由于綠色創新的“雙外部性”和綠色投資的風險特征，多元化綠色金融產品的形成需要合理有效的激勵約束機制，以調動金融機構的積極性和主動性。因此，基于市場主體需求和未來發現需要，應采取如下措施：一是進一步完善激勵約束機制，引導市場主體參與綠色投資。推廣環境、綠色和公司治理（ESG）理念，完善金融機構綠色金融治理框架。針對綠色低碳、綠色零碳等項目，建立碳中和績效考評體系，實施針對性的優惠政策。推動綠色金融與普惠金融、科技金融融合發展，制定綠色普惠金融、綠色科技金融的考核標準和激勵措施，支持中小微企業綠色轉型、涉農主體綠色發展。鼓勵和引導金融機構提前布局氣候風險和環境風險研究，厘清物理風險、轉型風險對經濟金融發展的影響及其機制，提前做好各種風險應對應急方案，減少綠色投資和信貸風險。二是培育多層次綠色金融市場主體，健全綠色金融市場體系。圍繞降碳減碳目標，積極培育碳信用評級公司、碳審計服務公司、碳交易法律服務機構、碳監測和評估等中介機構，提供碳核算、融資擔保、法律協助、技術支持等服務，形成多元化市場主體。鼓勵地方政府著眼于碳中和遠景目標，加強對本地區能源、工業、建筑、交通等行業的碳減排路線圖的研究，估算綠色低碳、零碳投資需求，出資設立低碳轉型基金、綠色發展基金。創新發展綠色資產證券化、綠色資產支持票據、綠色資產擔保抵押、碳金融產品等，豐富綠色金融產品類型。適時總結綠色金融改革創新試驗區的成功經驗和產品，在有條件的地區復制和推廣。

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Construction of China's Green Finance System since the 18th National Congress of the CPC

ZHU Lan? GUO Xi-bao

Abstract： As one of the measures to cope with climate change， promote the green transformation of economy and society， and achieve the goal of carbon peak and carbon neutrality， green finance has developed rapidly in recent years， the scale of green financial products and markets has been expanding， breakthroughs have been made in the construction of the green financial system， and the international leading role of green finance has been enhanced. However， compared with the "double carbon" goal， the green financial system is still facing many problems and challenges， such that the green financial standards have not been fully unified， the support of technology， talents and other elements is insufficient， the level of environmental information disclosure is low， and the incentive and restraint mechanisms need to be strengthened. It is suggested to strengthen the top-level design of the green financial system， and further improve the green financial system from the aspects of improving the green financial standard system， appropriately cultivating key elements in advance， improving the level of environmental information disclosure， strengthening financial supervision， improving the incentive and restraint mechanism， and cultivating a multi-level green financial market system.

Key words： carbon peak; carbon neutralization; green financial system; green financial development387C1BFC-8CFB-4BFB-A78B-E2E3B7F59AB1