險資投資新動向

謝瑋

隨著“險資放大招，90億增持中藥巨頭”的消息傳開，6月15日，中國人壽（601628.SH）股票罕見漲停。

這源于前一晚間，云南白藥集團股份有限公司（下稱“云南白藥”，000538.SZ）的公告。

云南白藥公告顯示，6月13日，云南白藥收到其第一大股東云南省國有股權運營管理有限公司（下稱“云南國股”）發來的《告知函》，稱該公司的控股股東云南省投資控股集團有限公司（簡稱“云投集團”） 與中國人壽資產管理有限公司（簡稱“國壽資管”）、云南國股等三方簽署了增資協議，協議約定由國壽資管向云南國股增資。

也就是說，這筆金額并非是在二級市場上買入云南白藥，而是投資了云南白藥的第一大股東云南國股。

云南國股是云南白藥的第一大股東，截至2022年一季度末的持股比例為25.03%。

此次增資，使得云南國股的股權結構發生了變化。

根據云南白藥公告，增資前，云投集團對云南國股100%控股。增資完成后，云投集團對云南國股持股 75.21%，國壽資管持股 24.79%。

據此，國壽資管間接持有云南白藥約6.2%的股份。此次增資并不會對云南白藥的實控人產生影響，其實控人仍為云南省國資委。6月13日，云南國股已收到首筆增資款項。

值得一提的是，云南白藥于6月6日晚間公告，云投集團將其所持有的云南國股100%股權質押至國壽資管。

公開資料顯示，云南國股成立于2019年6月，經營范圍包括持有并管理國有股權;股權（含上市公司股權）投資、運營、轉讓;籌融資;國有資本結構性布局與產業發展研究和咨詢服務。

而云投集團則是云南省唯一的綜合性國有資本投資運營公司。集團官網顯示， 云投集團于1997年9月5日注冊成立，前身為云南省開發投資有限公司，現注冊資本241.7億元，定位為省委、省政府的投融資平臺、戰略資源整合平臺和產業協同發展平臺。

2021年，云投集團合并總資產5372.91億元，凈資產2080.35億元，資產負債率61.28%，收入2056.6億元，利潤總額40.59億元。

6月14 日，中國人壽官微發表文章介紹，在各方通力配合下，中國人壽發起設立總規模200億元的“中國人壽—云南國企改革發展股權投資計劃（首期）”，對云投集團控股的云南國股進行戰略增資。

2022 年6月13日，該股權計劃首筆90億元資金完成投放，用于支持云南國股投資云南省滇中引水工程有限公司股權。

另據云投集團，此次中國人壽對云投集團戰略投資期長達12年。

針對此次200億元戰投云南省屬企業，中國人壽表示，將以“險資股權投資入滇”做出行動表率，以金融源頭活水優化改善區域金融生態。

根據公開信息，中國人壽這筆資金投放支持的滇中引水工程，是國務院確定的172項節水供水重大水利工程中的標志性工程，是云南省有史以來和目前全國在建的引調水工程中投資規模最大、建設難度最高的水利工程。

據悉，工程竣工后每年平均引水量將達34.03億立方米，將有效緩解滇中缺水的困境。受益國土面積3.69萬平方公里，惠及人口1112萬，對于促進云南經濟社會協調可持續發展具有重要作用。該工程的總投資額高達1245.8億元，是云南省有史以來投資最大的水利扶持工程。

中國人壽此次的投資模式并非直接投資于該工程，而是通過為其股東出資，助力其投資于滇中引水工程項目。

中國人壽集團官微文章稱，國壽資管堅持“優質核心資產+主動風險管理”的股權投資邏輯，持續加大對清潔能源、基礎設施等項目的股權投資。中國人壽將積極推廣股權直接投資的“云南模式”，發揮專業投資機構的能力，持續優化股權投資方式方法，加大股權投資力度，為地方經濟社會發展提供更多權益性資金。

近年來，國企改革大潮涌起。而在諸多成功案例中，險資積極通過股權、債權等多種方式助力實體經濟。

早在2013年，泰康人壽就曾牽頭，出資360億元與中石油等成立中石油管道聯合有限公司，持股30%，參與“西氣東輸”工程。

2014年，中國石化銷售板塊啟動混合所有制改革。在引入的社會資本中，長江養老保險、生命人壽（現富德生命人壽）、中國人壽、中郵人壽分別持有1.4%、1.54%、2.8%和0.42%的股權，合計投入認購資金約220億元。

2017年，中國聯通披露混改方案，引入14家戰略投資者。其中，“明星”投資方之一，中國人壽以217億元認購中國聯通超10%股權，成為其最大戰略投資者。

2021 年11月，中廣核風電公司完成增資引戰簽約，引入全國社保基金等14家戰略投資者，募集資金高達305.3億元。該項目創下了“國內新能源電力領域最大股權融資項目”“年度國內非上市公司第一大股權融資項目”等多項紀錄。平安人壽作為核心戰略投資人，增資20億元參與投資。

縱觀這些投資項目，可以看出，險資早已以行業為主線，圈定能源、鐵路、通信、科技等重點領域，涌現了不少大手筆。

而如今，險企的投資熱情似乎出現了不一樣的動向，大有由“行業主線”轉向“地方主線”之勢，以優質資產為抓手與地方政府進行合作。

記者查閱中國保險資產管理業協會披露的產品登記信息發現，今年以來，險資在參與基礎建設和重大項目、助力地方區域建設中動作頻繁。

4月25日，建信資管注冊“建信保險資管—湖北科投武漢東湖光電子產業園項目債權投資計劃”。5月6日，人保資產注冊“人保資產—信陽市四水同治及城市供水工程債權投資計劃”。5月7日，國壽投資登記“國壽投資—蜀道投資集團不動產債權投資計劃”。5月10日，中意資管注冊“中意—寧波杭州灣基礎設施債權投資計劃（二期）”。5月31日，英大資管登記“英大—武漢城投不動產債權投資計劃”。6月2日，太平洋資管注冊“太平洋—成都軌交基礎設施債權投資計劃”……

業內普遍認為，險資具有期限長、規模大、來源穩定與投資形式靈活的優勢，可以實現金融資本與實體產業的共贏。

5月31日，國務院發布《關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知》。其中提到，鼓勵保險公司等發揮長期資金優勢，加大對水利、水運、公路、物流等基礎設施建設和重大項目的支持力度。

險資也成為不少地方政府瞄準的“香餑餑”。

6月2日，江西省政府出臺《關于切實穩住經濟發展若干措施》。其中提出，加大“險資入贛”工作力度，充分利用保險公司等長期資金優勢，強化對水利、水運、公路、物流等重大基礎設施的支持力度。

6月8日，河南省政府印發《河南省貫徹落實穩住經濟一攬子政策措施實施方案》。該方案明確，2022年6月底前，成立“險資入豫”工作專班，加快建立項目儲備機制、融資對接機制、跟蹤服務機制，為重大項目建設和重點產業提供長期穩定的資金來源。

可以想見，險資投資將在地方穩增長目標中繼續發揮重要作用。

責編：楊琳 yanglin@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭