“區塊鏈+供應鏈金融”視角下中小企業融資探究

施逸文

（揚州工業職業技術學院，江蘇 揚州 225000）

我國中小企業經濟發展正面臨嚴峻挑戰。年金平認為，中小企業主要依靠自有積累來籌集資金，除了股權與債券融資門檻高、要求多的原因，中小企業還存在可抵押或提供連帶擔保的資產少以及缺乏健全的財務管理體系及制度的問題。孫皓、周祉藝將區塊鏈技術解釋為一種分布式存儲技術，其具備的不易篡改、去中心化、開放性的特性可以高效地輔助供應鏈金融來協助中小企業緩解融資難的問題，進而打造低成本、低風險、高透明和更為有效的融資環境。葛甜甜、胡林柯提出傳統供應鏈金融場景下中小企業融資模式已進入瓶頸，信息不對稱問題導致我國中小企業籌資困難，而區塊鏈技術對緩解信息不對稱問題具備著獨特優勢，因此中小企業應積極主動對接區塊鏈平臺，運用現有的平臺積極與各方建立信息共享，拓寬融資途徑，降低融資成本。常潤嶺認為，目前我國中小企業融資存在著直接融資“門檻高”的問題，間接融資“成本高、抵押難、風險大”，而采用區塊鏈技術集成可以系統破解普惠金融存在的諸多制約因素，由于其具有去中心化、點對點傳輸、加密算法等特性，能夠有效解決長期以來的供應鏈金融中的信息偽造、數據不共享流通、核心企業信用傳遞困難、鏈上終端企業融資難等問題。汪濤、李惠青指出，受后疫情經濟影響，中小企業成長面臨的不確定性風險增加，通過國家相關政策扶持、行業引導，大力發揮區塊鏈金融與產業鏈金融的綜合優勢，構建區塊鏈金融與產業鏈金融二者雙重疊加的模式，能夠助力鏈上中小企業獲得發展資金，為我國實體經濟的發展起到促進作用。針對以上研究文獻發現，對于區塊鏈技術的發展前景大多持積極態度，認為其在金融領域有著廣闊的發展前景。在中小企業融資領域，大多學者主要探討如何借助互聯網金融來開掘融資渠道，由于企業金融信息不透明、數據無法互聯互通等原因使得中小企業面臨資金困難，借助區塊鏈技術的運用，通過去中心化記賬，幫助企業解決此類頑疾，可以進而尋找與融資相匹配的平衡點。

一、區塊鏈技術概述

（一）區塊鏈技術的概念

區塊鏈是一個去中心化的分布式賬本數據庫，通過點對點信息傳輸技術（Peer-To-Peer）識別、傳遞和記錄信息數據，以確保不同節點間的數據記錄一致來建立共享賬簿。在數據上傳的進程中，各類數據將被打包在一起形成一個個數據塊，而被打包好的數據塊有另一個學名叫作區塊，把每個區塊根據時間先后連在一起，就形成了鏈式的網絡系統，而這種由區塊和鏈組成的網絡架構，便是區塊鏈。

（二）區塊鏈技術的特征分析

1.去中心化

在一個由許多不同節點組成的系統中，每個節點之間相互獨立、互不干擾，具有高度自治性。這種開放式、扁平化、平等性的體系現象或結構就是所謂的去中心化。而在“去中心化”的基礎上，區塊鏈就成為了一種獨特的、分布式的數據庫體系。區塊鏈的去中心化是一個多元化的網絡架構，節點之間可以自由連接、相互制約，但不會被單一的中央節點控制，從而實現各節點間的平等自由的數據交流。

2.開放性

開放性是去中心化特性的基礎之一。開放性是指區塊鏈系統是高度開放的，在整個區塊鏈中，基礎技術都是開放的，只有參與方的私有信息是加密的，其他節點都擁有全網的總賬本；區塊鏈的數據都是共享的，在公有鏈中所有人都能夠使用公開接口來查詢信息數據并開發相關應用，因此整個系統內容高度透明并且具有開放性。

3.可追溯性

區塊鏈上所有的信息都會被記載到鏈上，每筆交易都會在所在節點留下交易痕跡，交易過程中的各個環節信息都能夠實時可見，隨時可以追溯到源頭。一個比特幣從被挖出來到經過了哪些交易，最后保存在哪一節點，都會被記錄在區塊鏈上，而且都可以被查詢到，這就是區塊鏈的可追溯性。

4.不可篡改性

任何人如果想要更改區塊鏈里的信息，就一定要攻擊整個網絡里至少51%的節點才能將數據修改，這個難度是相當大的。只要數據進入了區塊鏈，所有信息都無法更改，去中心化可以實現點對點交易，無需第三方的批準。區塊鏈的不可篡改性能夠確保其不會被任何一個節點操控，數據可以在多個計算機上進行完整拷貝和傳輸，從而保障數據的安全性。

5.智能合約

一個智能合約，是一套由數字形式決定的契約。當智能合約的預設條件一旦被滿足，就會自動實施，不需要任何第三方的干預，只需要將協議的內容以數字的方式存儲，就可以很大程度降低人為主體的影響。只要達到了觸發合約的條件，程序就會自動執行合約內容，且一旦運行則不可被更改。在交易時，當一方想違約時，智能合約依然會進行，直到交易結束，區塊鏈自帶的共識算法使得數據無法被修改刪除，只會不斷增加，使得篡改數據的成本大大增加，從而保障智能合約更加高效地運行。

二、供應鏈金融概述

供應鏈金融是指以核心企業為中心，以核心企業信用為依托，在實際貿易環境中，為整個產業鏈的上下游企業提供的一種金融服務。簡而言之，就是通過金融機構，將核心企業和上下游企業連接起來，為其提供各種不同的融資工具和服務，在產業鏈內找出一家實力雄厚的核心企業，以其為出發點，為供應鏈提供資金支持，以滿足鏈上與核心企業業務密切相關的眾多中小企業的金融需求。在整個供應鏈金融中，銀行不僅會為核心企業提供融資和其他的理財、結算服務，同時還會向核心企業的供應商提供信貸服務和及時送達的便利，甚至還會為其分銷商提供預付款代付和存款管理等服務，

三、供應鏈金融在中小企業融資過程中存在的缺陷

（一）供應鏈上存在信息孤島

供應鏈金融的主要理念是以核心企業為中心，將單個企業的不可控風險轉變為鏈上整體可控風險，并通過多維度收集各類數據從而達到總體效能最大化，其中包括買賣雙方主體、貿易背景、歷史交易等信息，信息涉及范圍廣、數據信息形式多樣化。由于供應鏈上企業屬于獨立市場主體，企業之間只產生交易關聯、利益關系，因而在此過程中要求信息真實有效，信息的透明度也直接關系到借款協議能否實現。傳統供應鏈金融管理模式下，由于整條供應鏈各參與方的信息系統建設均彼此獨立，而相應的業務由各系統分散管理，各信息系統由于在技術要求、信息傳遞等方面都存在差異，導致核心企業、上下游配套企業、銀行等金融機構等參與方在信息互聯、互通、共享方面并不順暢，加之供應鏈上交易信息數據采集場景的割裂化，從而產生信息孤島，銀行等金融機構為了進行信息確認和驗證交易的真實性就需加大人力財力的投入，同時增加了信貸風險。信息孤島的存在，使得供應鏈上的中小企業融資難度加大，從而阻礙供應鏈金融的發展。

（二）核心企業信用難以有效傳遞

供應鏈融資正常運作的基礎是鏈上核心企業的信用保障。只有與核心企業開展直接交易的一級合作企業才能夠取得金融機構信任獲得直接融資，而二級或更低層級的企業由于沒有與核心企業產生直接交易，則無法獲得金融機構的認可。例如，上游一級供應商與核心企業達成購買協議，即可將應收賬款所有權抵押給銀行獲取資金；下游一級經銷商與核心企業簽訂銷售合同，即可采用預付賬款融資或存貨融資的方式解決資金需求問題。而上下游的二級企業因其未與核心企業進行直接交易，而且又無法提供滿足條件的抵押物，難以獲得金融機構的信用支持，從而很難利用供應鏈進行融資。這就意味著，鏈上除一級企業之外的更低層級的交易商是無法享受到供應鏈金融帶來的便利。

（三）信用風險難以有效控制

核心企業把握住供應鏈的關鍵優勢，并承擔著整合企業間物流、信息流、資金流的權威關鍵地位。如果核心企業信用發生危機，必然會蔓延至產業鏈上其他企業，影響供應鏈金融的安全性。核心企業的自身能力一旦無法承擔對整個供應鏈金融的保障功能，則很有可能因信用捆綁累積債務達到支付極限，使整個供應鏈出現債務風險。

在傳統供應鏈中，交易合同的簽署和履行主要是通過人工操作，在這過程中會涉及到大量的交易和結算，貿易背景、業務操作、抵質押資產以及物流監管方會存在很多不確定性因素，包括偽造憑證擅自提取處置質押物、核心企業與上下游企業串通對交易信息進行虛假記錄等，這會增加銀行等金融機構的信貸風險。并且因為鏈上信息不對稱和缺乏可信的經營場景，企業內部信息系統相互獨立、分散，甚至可能由于商業機密的緣故導致內部系統未能互聯互通，金融機構方無法完全掌握整個鏈上的融資實時狀況。對于銀行等金融機構來說，信息的不充分和存在的各類信用風險，將會導致難以控制的融資風險。

四、“區塊鏈+供應鏈金融”的中小企業融資模式分析

（一）借助區塊鏈搭建聯盟鏈解決信任問題

區塊鏈是一種去中心化的分布式賬本數據庫，使各個節點處于同一水平，去中心化的區塊鏈允許使用者之間直接進行交互，不需要任何第三方的信任，這就保證了所有的參與方獲取信息的權限是相同的，并且交易者的經營狀況、交易往來、運營信息等信息都公開透明。將區塊鏈納入供應鏈金融領域能夠有效緩解信任問題，核心企業及各級供應商能夠利用區塊鏈技術搭建供應鏈系統內的共享賬本，在共享賬本內根據預設權限的規定，分享業務關聯信息，進而達到信息流、資金流、商流及物流的統一協同流轉，解決信息不對稱問題。利用區塊鏈技術建立聯盟鏈，對鏈上中小企業進行授權加入到聯盟內部形成一個集體，聯盟鏈上每家中小企業的貸款情況、還款管理、信用狀況都可以進行真實反映，對于銀行等金融機構來說，再也無需像以前那樣耗費人力財力去核實信息的真實性和完整性。在這種去中心化的體系下，金融機構不再單獨通過某一家核心企業的信用擔保來判斷是否放款，而是依據每家企業通過業務活動在聯盟鏈上積累起來的信用作出是否放貸的決定。這種方法能夠有效解決各行業產業鏈中中小企業融資難題，提高融資效率。

（二）實現核心企業信用沿供應鏈有效傳遞

傳統的供應鏈金融模式僅適用于核心企業的一級交易商，與核心企業有直接聯系的一級企業可以利用與核心企業所簽訂的合同向金融機構申請貸款，而許多二級或更低層級的中小企業大多無法從金融機構獲得融資，其主要是信息不對稱問題較為突出的原因導致，核心企業的信用無法有效傳遞。借助區塊鏈技術，在供應鏈上的企業可以利用數字憑證方式記載鏈中出現的所有單據信息，從原材料購買、加工運輸到產品銷售的全部流程以及資金交易的路徑、流向等細節信息都會被精確記錄，同時根據交易的不同需求將核心企業的信用背書不斷拆分，將核心企業信用傳遞給更多層級中的中小企業，將更多中小企業納入供應鏈金融體系當中，使得原先處于供應鏈末端的中小企業實現融資需求。這樣，在區塊鏈技術支持下，從而能夠在極大程度上拓展金融機構的信貸覆蓋面，滿足更多中小企業的貸款需求。

（三）通過時間戳與共識算法確保鏈上信息真實可靠

在交易過程中，如果交易信息僅單方面記錄，則各交易方之間難以建立起信任機制，容易產生糾紛。而區塊鏈技術可以將供應鏈中與核心企業有關聯的上下游企業成為鏈上節點銜接起來，區塊鏈的共識算法要求鏈上數據都附有時間戳，保證所記錄的交易數據以及債權憑證真實有效、安全透明，且不受人為因素影響，還能標識并記錄在某一特定時刻基于現實中發生的真實商業交易，同時具備抗篡改、可追溯等優點，即使成功篡改某個數據信息，也會留有痕跡，輕易就會被找到。在多方參與的供應鏈金融模式中，區塊鏈技術能夠確保交易信息的真實可靠，避免交易信息被篡改的問題，在一定程度上解決了中小企業有形資產以及信息孤島導致的融資難的問題。此外，銀行等金融機構能借助區塊鏈快速且準確地尋找優質客戶，從而提高業務能力和資金的配置效率。

（四）利用智能合約降低金融機構信貸風險

智能合約是一段預先設定好的可以自動在區塊鏈系統中執行的程序。在融資過程中，將企業信貸的相關信息、質押貨物價格評估、資金使用去向和相關條款，以及某些預設規則、觸發性執行條款、特殊場景應對方案等，以數字化形態存儲在區塊鏈上，在某種程度上能減少信貸流程中所發生的評估成本和時間成本。智能合約的自動運行可以降低人為干預，有效保證中小企業按時還款結算，降低不良貸款發生率，避免傳統合約執行過程中可能發生的資金挪用或違約情況。如果發生未按協議期限及時還貸的現象，合約會立即自動停止執行，進而有效防止損失擴大，保證鏈上各方資金結算實現流程固化，有效控制銀行所面臨的信貸風險，大大提高履約效率。