“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟研究

□文/孫陵霞 龐 銳

（西北政法大學經濟學院 陜西·西安）

［提要］ 我國經濟正處于振興和加速轉型發展階段，實體經濟發展亟須新的突破，企業的科技創新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關重要。區塊鏈技術可以解決企業融資過程中的信息不對稱問題，提高企業融資能力。本文提出“區塊鏈+科技金融”的概念，分析“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系，探討“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用模式，提出“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的保障機制。

不同于人際信任和制度信任機制，區塊鏈技術是基于共識化機器信任的，因此區塊鏈及其金融產品將帶來信任機制的變革。這種信任機制的變革，可以有效緩解企業科技創新融資中遇到的信息不對稱問題，還可以使得社會資源得到有效整合，全社會的創新能力和水平顯著提升，從而實現實體經濟穩定發展。我國經濟正處于振興和加速轉型發展階段，實體經濟發展亟須新的突破，企業的科技創新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關重要。因此，在黨的政策方針和習近平重要講話精神的指導下，通過基于區塊鏈技術的融資模式助力，打好科技和金融這兩張牌，推動企業科技創新，并賦能實體經濟。

國內外相關研究主要從“區塊鏈+傳統金融”“區塊鏈+供應鏈金融”“區塊鏈+科技金融”“區塊鏈+中小微企業”及“區塊鏈+科技型企業”等四個方面展開。第一，“區塊鏈+傳統金融”。Templeton（2015）肯定了區塊鏈技術的安全性和高效性，并認為其在一定程度上可以代替銀行。Guo Y、LIANG C.（2016）認為，銀行可以利用區塊鏈技術來升級現有的信息系統，如支付清算的智能化和信息管理系統的信用化，還可以利用區塊鏈技術來構建多中心化中介機構，從而優化銀行業管理。第二，“區塊鏈+供應鏈金融”。Chris（2016）、宋華（2016）、吳俊（2017）等通過買方供應鏈擔保、供應鏈金融等與區塊鏈技術的融合，論證了區塊鏈技術在該領域的適用性。第三，“區塊鏈+科技金融”。鞏世廣和郭繼濤（2016）基于區塊鏈技術，提出科技金融發展的“三位一體”模型。肖雯雯等（2017）探討了區塊鏈技術作用于科技金融創新的相關機理。第四，“區塊鏈+中小微企業”或“區塊鏈+科技型企業”。許賢麗、盛紅有、胡艷（2019）在分析區塊鏈技術特點的基礎上，通過建立數理與博弈模型，分析區塊鏈技術對小微企業的融資影響。楊兆廷和李俊強（2019）提出了基于“區塊鏈+大數據”的科技型中小企業融資方式創新的理念。馬衛民和張冉冉（2019）基于企業生命周期理論，分析科技型中小企業融資缺口的問題，認為可以搭建基于企業生命周期的區塊鏈融資平臺。梁洪和張曉玫（2020）基于信號博弈模型，得出區塊鏈技術將有助于銀行業的中小企業借貸市場達到分離均衡的結論。

國內外相關研究分析了區塊鏈技術對于傳統金融、供應鏈金融、互聯網金融、科技金融、中小微企業或科技型企業融資等領域的應用價值。但從總體來看，這方面研究仍處于起步階段，對于區塊鏈技術如何在企業科技創新融資領域應用以及如何促進實體經濟發展的研究并不多見。本文將區塊鏈技術與科技金融結合，提出構建“區塊鏈+科技金融”體系，探討了該體系促進實體經濟發展的內在機理，分析了該體系的主要運行模式，并提出了相應的政策支持和對策建議。本文的研究為解決企業科技創新融資困境、為區塊鏈技術在金融領域的應用提供新的思路和解決辦法。本文在金融解決科技型企業在發展過程中的融資難題、幫助其解決企業運營和科技產業化過程中的各種難題、有效彌補科技型企業管理不足問題、降低企業經營風險、加快企業的發展壯大步伐、促進實體經濟健康發展等方面具有應用價值。

一、“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系

新經濟體系在平臺經濟、共享經濟、社群經濟、數字經濟等的推動下取得了快速發展，區塊鏈參與構成了新經濟體系的基礎結構。因此，區塊鏈技術、區塊鏈技術與科技金融的結合，在賦能實體經濟方面具有重要作用，其內在邏輯關系如圖1 所示。（圖1）

圖1 “區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系圖

一方面區塊鏈技術本身對實體經濟具有賦能作用。數字經濟的根本是數字技術，區塊鏈技術是數字技術的重要組成部分。由于其“多方共同維護，傳輸和訪問安全，數據一致存儲、難以篡改，分布式記賬”等技術特點，區塊鏈技術日益成為全世界范圍內的技術前沿，迅速覆蓋到物聯網、數字金融等多個前沿領域。在這樣的背景下，區塊鏈技術對實體經濟的推動作用是全面的，不僅包括產業模式升級，還包括產業綠色發展、技術創新、社會治理改革等方面。因此區塊鏈技術對實體經濟發展具有重要意義。

另一方面區塊鏈技術和科技金融的結合將更好地解決企業創新融資難的問題，可以有效促進科技創新，從而賦能實體經濟。科技創新對于一個國家的經濟發展至關重要，然而由于其成本高、回報不穩定等特點，在科技創新過程中往往面臨融資難問題，特別是科技型創業企業或小微企業，在科技創新初期往往舉步維艱。正是由于這樣的困境，很多企業在產品技術創新上進退兩難，為規避風險，有些企業甚至放棄創新性生產。長此以往，整個社會的創新水平必將受到影響。“區塊鏈+科技金融”可以充分利用區塊鏈技術及其智能合約技術，建立一種新型的、智能化的社會關系，從根本上改變企業創新融資主體之間的信用關系，從而可以更好地保障借貸主體的權益。“區塊鏈+科技金融”也極大解決了借貸雙方的信息不對稱問題，資金供給方能夠比較準確地獲知資金需求方的創新現狀和創新潛力，從而決定是否提供資金借貸，資金需求方也有更大的創新動力，同時由于信息充分披露的約束機制，也一定程度上避免了資金需求方的騙貸行為。總之，“區塊鏈+科技金融”可以從多角度解決科技型企業融資難的問題。

二、“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用模式

“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用需要對企業科技創新融資現狀、市場變化、外部環境等方面進行多方位的全局分析，還需要進一步厘清融資平臺之間、相關利益方之間（監管機構、金融機構等）、體系之間（創業投資體系、科技信貸體系、多層次資本市場體系）的聯動關系和相互作用機理，探討在區塊鏈技術的應用下，如何平衡各方利益，如何進行信息的有效交互。

基于理論和實踐分析，可以構建如圖2 所示的運行模式。該模式利用區塊鏈技術平臺將科技和金融結合。技術鏈條鏈接有資金需求的科技型企業和融資信息平臺，共享的信息包括企業培育（應用研究成果、商品化）信息和上市培育（產業化）信息等。基于區塊鏈技術的企業科技創新融資信息平臺提供了這些信息的交互以及相關合約的簽訂等服務。資金鏈條鏈接了不同類型的資金供給主體，包括三個體系：一是創業投資體系（創投資本進入、創投資本退出）；二是科技信貸體系（科技貸款、科技保險）；三是多層次資本市場體系（場內、場外）。創業投資體系包括創業投資機構等主體，科技信貸體系包括銀行金融機構、小額貸款公司、科技保險機構等主體，多層次資本市場體系包括證券交易所、新三板、區域股權交易市場、產權交易中心等主體。（圖2）

圖2 “區塊鏈+科技金融”運行模式圖

此外，在該模式下，還需要探討企業資產數字化、交易數據上鏈、平臺流程智能化、建立統一的金融共享平臺、信用風險管理機制等問題。進一步的，在區塊鏈作為底層技術的基礎上，通過鏈接科技型企業、金融機構以及政府部門，可以形成高度集成的自治化信息平臺，使得融資的資金流、信息流、信用流得到有效整合和高效流轉，從而建立一個互信共贏的融資生態系統。

三、“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的保障機制

為了促進區塊鏈技術發展，積極引導區塊鏈金融資源流向企業科技創新領域，應根據不同地區的科技、產業等現狀，形成具有區域特色的政策體系，從而為“區塊鏈+科技金融”賦能實體經濟提供保障機制。

首先，從全局出發對“區塊鏈+科技金融”的區域建設、信息平臺建設等進行整體規劃，制定戰略規劃政策。由于各省市金融行業發展、企業融資現狀、科技金融政策的差異性，“區塊鏈+科技金融”應基于各省市的特點來做整體規劃。規劃和相應的政策安排應綜合考慮各省市科技金融產業現狀、科技型企業創新現狀和融資現狀等多個因素。

其次，從局部出發對宏觀戰略規劃政策進行細分。不同的科技金融資金提供方面臨的融資風險、期望收益均有所不同，因此還需要針對不同的金融市場來進行具體政策的制定。針對理財產品市場、科技信貸與科技保險市場，應更多地從保護資金提供方來制定相關政策。針對多層次資本市場，應更多地從如何扶持科技型企業上市并能可持續發展方面制定相關政策。針對創業投資市場，應更多地考慮創業項目的前瞻性和可行性，從政府低回報扶持等方面來制定相關政策。

最后，針對發展過程中可能遇到的風險，提出相應的監管對策。新技術、新業態的出現，往往伴隨著新的風險。如，互聯網金融發展過程中，P2P 網絡貸款頻發暴雷事件，直至該業態清零。“區塊鏈+科技金融”的發展過程中，也必然會面臨監管上的挑戰，也可能會出現龐氏騙局等欺詐風險、借款人違約等信用風險，這些風險的出現將會極大阻礙“區塊鏈+科技金融”的發展，并帶來一系列社會問題。近年來，國家對各種炒作行為打擊力度加大，并提出各種安全合規性要求，有效地實施監管是前沿技術走向大規模應用所必然面臨的過程。因此，在促進“區塊鏈+科技金融”健康發展的同時，還應該適時提出風險防范對策，從而對發展過程中遇到的風險進行有效監管。

四、結論與展望

本文基于區塊鏈技術在科技金融領域的應用前景，提出“區塊鏈+科技金融”的概念，并對其具體的應用問題進行了探討。本文主要有以下幾點結論：（1）“區塊鏈+科技金融”可以賦能實體經濟。本文通過區塊鏈技術本身以及區塊鏈技術和金融合力兩個方面，論證了“區塊鏈+科技金融”對實體經濟的促進作用。（2）“區塊鏈+科技金融”可以從省市級層面，通過區塊鏈技術信息平臺的搭建，實現科技金融各個利益主體鏈接，從而實現高效的信息交互，提高科技金融融資效率。（3）“區塊鏈+科技金融”的健康發展需要地方政策的有力支持。可以從宏觀、局部和風險對策三個方面構建“區塊鏈+科技金融”的政策體系。