中信銀行財務分析

□文/孔詩瑩

（西安石油大學經濟管理學院 陜西·西安）

［提要］ 在我國眾多銀行里，中信銀行屬于股份型商業銀行的一種，其經營管理現狀與未來發展方向具有典型性。本文基于哈佛分析框架，就中信銀行財務狀況展開分析，進而顯示出企業經營現狀和今后發展預測。

一、研究背景

銀行是受國家貨幣和信貸交易立法管轄的金融機構。銀行是最為常用的融資方法，在我國的經濟體系里有著最關鍵作用。截至2021 年上半年，銀行業金融機構總資產達到336 萬億元。銀行業是國家財富的主要來源，是國家經濟運行的關鍵。銀行作為信貸中介機構，發行用于信貸目的的貨幣，管理貨幣流通，調節資金供求，進行存款、信貸和貨幣信貸交易的結算。哈佛分析框架是哈佛大學的三名學者所發明創造的方法，這種方法從戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析四個方面對企業的財產情況進行全方位多層次立體化的分析，進而顯示出企業的經營現狀和今后發展的預測。

二、戰略分析

（一）行業發展現狀。在我國，商業銀行是金融機構最重要的一部分，商業銀行分為四種：（1）大型商業銀行，包含農業銀行、交通銀行、中信銀行、中國銀行等國內知名銀行；（2）全國性股份形式銀行，包含浦發銀行、中信銀行、廣發銀行、平安銀行等12 家銀行；（3）農村金融機構；（4）城市商業銀行。

我國銀行業發展到今天，各種監管體系與行業共同進步，已然具有了較為穩定持續的體系，近年來監管機構持續出臺各項條例或方法以保證其健康發展。大體來說，銀行業有下述兩個特征：第一，綜合化經營。如今，銀行業的業務已然不僅僅局限于曾經的存貸款業務，而是把范圍擴展到更多的其他領域之中。第二，收入結構多元化。以上特點使得許多銀行實現了盈利的多元化。銀行凈利一直在下跌，很多其他的情況也沒有得到改良。每一個公司都在保證自己傳統業務能力的同時爭取多元化發展，從而應對各種環境所帶來的影響和行業內的挑戰。

（二）行業競爭分析。波特認為行業之間的競爭一般來自于5 個具體的方面：

1、供應商討價還價的能力。銀行的供給商一般是儲戶。大部分儲戶都是小儲戶，以家庭為單位，資金較少，普遍不存在議價能力，只能被動接受銀行所提供的政策。而作為大儲戶的大企業等，具有一定的議價能力，是非常關鍵的用戶群體。公司用戶的存款會占據絕大部分的資金，幾乎是在八成左右，然而其高議價能力決定了其需要提供更少的利息。但是公司資金量較大，具有更高的穩定性，完全可以平衡其議價程度。

2、購買者的議價能力。銀行消費者即是需要銀行提供資金的人，一般來說都是要求貸款的用戶。與上一特點相似，基本上也是以大型企業為主，因為提供的資金巨大而且具有平穩的特點，更受銀行的喜愛。從另一個角度來說，如果銀行能夠掌控一定的風險，一般就能夠獲得巨大利益。

3、潛在競爭者進入的能力。新入行企業能打破傳統的行業格局，搶占一部分市場而帶來利益重新分配，進而導致行業內進行市場份額的爭奪，進入行業的難度決定了其威脅程度的大小。不過目前來看，我國的金融體系是以銀行為主的金融體系，因為國家具有非常嚴格的程序與規定，故新入行的企業很少。

4、替代品的替代能力。替代品具有十分可怕的內在威脅，費用、品質、客戶轉換費用使得替代品具有一定的競爭優勢。商業銀行在持續傳統優勢的同時，更應該拓展更新型的金融渠道來向這些替代品滲透。

5、同行業內現有競爭者的競爭能力。同行業的企業之間肯定會有競爭，因為任何競爭都能為行業注入新鮮血液，競爭的程度會改變企業間價格。我國商業銀行盡管數目很多，但是絕大多數都是地方性銀行，四大行占據了將近一半。我國的傳統商業銀行行業已然成熟，盡管準入門檻不低，然而市場格局非常的穩定，競爭的程度并不是很大。

（三）中信銀行SWOT 分析。 SWOT 分析法，S 代表 Strengths 即優勢，W 代表 Weaknesses 即劣勢，O 代表 Opportunities 即機會，T 代表Threats 即威脅。此方法一般會被用作探討公司的內在條件和環境的改變，從而為企業研制策略提供一定標準。圖1 是對中信銀行的具體探討。（圖1）

圖1 中信銀行SWOT 分析矩陣圖

三、會計分析

會計分析是對會計數據的準確性和可靠性做評估，以保證財務分析結果符合現實情況以及趨勢預測精準，以下對中信銀行的資產質量及收入質量進行分析。

（一）資產質量分析。企業對長短期利益的衡量主要從企業總資產構成及其他各類資產的比例不同來體現，不同資產的特點、功能不盡相同，公司則會依照這些設置預期效用，從而體現企業的戰略。下面對中信銀行2020 年的資金配置與招商銀行和工商銀行進行對比，詳細情況如表1 所示。（表1）

表1 2020 年3 家銀行主要資產項目總額及占比一覽表（單位：百萬元）

3 家銀行近5 年資產增速，詳細如表2 所示。3 家銀行2018 年前資產總體都處于下降趨勢，2018 年后均有所增加。中信銀行2018 年前增減浮動較大，2017 年甚至資產減少，但2018 年后增長平穩。招商銀行2017 年增速略有下降，此后增速逐漸上升。而工商銀行2016～2020 年基本保持穩定，增速穩定在6%～11%之間。銀行業是傳統的金融中介平臺，絕大多數的商業銀行貸款比例非常高，超過了一半多，而負債一般都是用戶的存款。銀行現金資產一般會用作滿足用戶平常的提取要求，因此在總體資產之中占比很小，伴隨零售交易漸漸電子化，銀行現金余量將會更低。（表2）

表2 2016～2020 年3 家銀行資產增速一覽表（單位：%）

（二）收入質量分析。公司管理的終極目標是獲利，是為股東創造最高價值。中信銀行收入質量分析從收入結構分析，與此同時也和其他相關銀行部分數據進行對比和分析，以下是對中信銀行與其他銀行在2016～2020 年收入質量的具體分析。

根據表3 可知，中信銀行近5 年以來的其他業務收入占營業收入比例都特別低，甚至在2017～2019 年為負值。而招商銀行逐年增長，均值達到1.7%。占比最高的是工商銀行，達到了7.2%。所以可以得出結論：關聯交易對中信銀行的營業收入與利益獲得并沒有特別重要的影響。（表3）

表3 2016～2020 年3 家銀行其他業務收入占營業收入比統計表（單位：%）

四、財務分析

財務分析部分是通過縱向分析與橫向分析進行的，縱向比較分析了企業工作環境，比較了重要的會計平衡因素的年度變化，時間是連續時間段內的5 年；橫向分析就同行業指標進行分析，對比分析各經營指標以發現異常。

（一）資產負債表分析

1、縱向分析。表4 中數據體現了中信銀行2016～2020 年5 年間的總資產、總負債以及所有者權益的變動情況。從中可以看出，中信銀行的總資產大致是隨著總負債的提高而增加，且5 年間增幅較大。根據年度報告得出，資產增加主要由于集團貸款及墊款、金融投資增加所致。（表4）

表4 2016～2020 年中信銀行總資產及構成變動統計一覽表（單位：億元）

（1）增長趨勢分析。由表5 能夠得知，在過去5 年中，中信銀行的總體資產、總體負債以及所有者權益的增長率在2017 年前出現很大比例的降低。這種現象一方面是由于經濟環境的改變；另一方面是替代品的增加。2017 年后逐步增加，公司的資本結構隨著競爭的正常化而改變，總資產的增長率密切匹配了總負債的增長率。（表5）

表5 2016～2020 年中信銀行總資產、總負債、所有者權益增長率對比一覽表（單位：%）

（2）結構分析。貸款和墊款的總額在總資產中所占的份額是最大的，范圍在48%～60%之間波動，總體上保持相對穩定，這與銀行部門的運作和盈利能力是一致的，重點是通過貸款提供利率中介服務而取得財產。在過去5 年里，投資證券和其他金融資產呈上升趨勢。與此形成對比的是，中信銀行內部存放于中央銀行的資金和存款的絕對數額一直在波動，且顯示出下降趨勢。（表6）

表6 2016～2020 年中信銀行各類資產總額及占總資產比重一覽表（單位：百萬元）

2、橫向分析

（1）償債能力分析。資產與負債的比率能直接地反映出借款的程度，資產負債率越高，公司的長期風險就更大。然而，銀行是一種金融形式，其資產大部分來自于儲蓄和投資，但是這兩種形式都會體現為負債形式，因此資產負債分析要依據其所處行業領域內的各種因素與其他公司進行比較。（表7）

表7 2016～2020 年3 家銀行資產負債率對比一覽表（單位：%）

2019 年前，3 家銀行的資產負債率呈下降趨勢，2020 年中信銀行和工商銀行資產負債率有小幅度的增加。近5 年中，信銀行資產負債率均高于招商銀行和工商銀行，3 家銀行近5 年資產負債率均高于90%。資產負債率反映了銀行的發展戰略，資產負債比率的下降表明這3 家銀行過去都盡可能地去控制風險。

（2）資產營運能力分析。營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。資產周轉率越高，公司則可以從其資產中獲得更多的收入，表8 中數據顯示了過去5 年間3 家銀行的資產周轉率具體情況。（表8）

表8 2016～2020 年3 家銀行總資產周轉率對比一覽表（單位：%）

近5 年招商銀行總營業額一直高于中信銀行和工商銀行，這也是其總資產周轉率高于其他兩家銀行的原因。資產周轉的波動與銀行業務收入的波動密切相關，這是因為經濟形勢惡化，競爭更加劇烈，銀行內的經營管理水平有所不同。

（二）利潤表分析

1、縱向分析。表9 為中信銀行2016～2020 年連續5 年的利潤表主要科目的變動情況。（表9）

（1）增長趨勢分析。從表9 可以看出，中信銀行2016～2020 年連續5 年都保持了增長的狀態。表10 是5 年來3 個利潤指標增長率的比較。（表10）

表9 2016～2020 年中信銀行利潤表主要指標變動情況一覽表（單位：億元）

表10 2016～2020 年中信銀行營業收入、營業利潤、凈利潤增長情況一覽表（單位：%）

可以看到，2017 年前銀行業務利潤增長率和凈利潤率均呈下降趨勢，2017～2019 年有所增長，營業費用下降是使營業收入增長率恢復的重要因素，抵消了部分不利影響，而這些不利影響一般是由于資產貶值從而造成的損失增加。但2020 年又出現下降趨勢，新冠肺炎疫情的爆發是導致該現象發生的原因之一。

（2）結構分析。中信銀行5 年以來的相關凈收入等情況項構成比例的變化情況，如表11 所示。（表11）

利息收入是銀行的主要收入來源，從表11 可以看出，中信銀行利息凈收入占比逐年遞增，占比極高，在70%左右，根據其年度報告可以得出利息凈收入增長主要是由于生息資產規模增長所致。銀行業務基本以一般信貸業務為主，所以利息凈收入占營業收入的比重會更大。但銀行應逐漸減少其對單一收入的高度依賴，從而減少與壞賬有關的經濟風險和損失。

表11 2016～2020 年中信銀行營業收入構成百分比變化情況一覽表（單位：%）

2、橫向分析。企業盈利能力是公司正常生產經營取得利潤的能力。采取兩個重要的指標，與兩家銀行同期的銷售凈利等做對比，具體如表12 所示。（表12）

銷售凈利率是判斷一個公司將營業帶來的收入轉換成利潤的能力的指標，凈資產收益率反映股東權益的收益水平。根據表12 可以看出，中信銀行銷售凈利率和凈資產收益率在3 家銀行中偏低，且2018年后均有下降的趨勢，應注意改進經營管理，著重提升資產管理效率，從而提高盈利水平。

表12 2016～2020 年3 家銀行盈利能力指標對比一覽表（單位：%）

（三）風險分析

1、不良貸款率分析。信用風險中最為廣泛存在的是貸款信用風險。總地來看，銀行貸款依照監管條件的不同能夠分成五個類別：正常類、問題類、次級類、可疑類、損失類，而后面3 種可以歸為不良貸款。表13 為最近5 年3 家銀行的不良貸款率對比。（表13）

表13 2016～2020 年3 家銀行不良貸款率對比一覽表（單位：%）

近5 年中信銀行的不良貸款率與其他兩家銀行相比較高，說明可能無法收回的貸款占總貸款的比例較大，不良貸款率出現“一升一降”的現象，2018 年達到最高值后有所下降，這種現象與經濟大環境的總體下行以及我國國家政策改變亦有所關聯，同時也能夠體現中信銀行貸款方式有一定的問題。國內外宏觀經濟形勢依然嚴峻，部分公司客戶因新冠肺炎疫情導致經營停滯，因此還款能力下降。不良貸款率的下降是因為企業采取有針對性的風險防范措施，正因這些積極的應對準備，使不良貸款的變動處于可控范圍。

2、資本充足率分析。資本充足率是體現商業銀行借助固有的資產承擔金錢損失的能力。這一標準是為了保障存款人以及其他債權人的合法權益，以避免相關金融機構過分提高風險資產的投入。金融管理方欲提高商業銀行對風險的解決能力，普遍會存在資本充足率的最小極限。（表14）

表14 2016～2020 年3 家銀行核心一級資本充足率變化情況一覽表（單位：%）

3 家銀行近5 年來的核心一級資本充足率全部滿足監管要求，總體的增長趨勢較穩定。中信銀行相比其他兩家銀行資本充足率較低，原因是股份銀行更愿意用相當的風險獲得比較高的利潤，中信銀行以“輕型發展”和“價值創造”為導向，實現經濟資本與監管資本的平衡與統一。而國有控股大型銀行一般就更愿意憑借其無比雄厚的資金來進行穩健的經營。

3、杠桿率分析。商業銀行杠桿率愈高，說明銀行所存有的資金愈充足，表明其面對風險的反抗能力愈強。依照相關標準，商業銀行杠桿率不能夠低于4%。表15 為中信銀行、CMB 和ICBC 近5 年的杠桿率變化。（表15）

從表15 中數據可知，3 家銀行的杠桿率全部滿足了規定的數值，并且近5 年來不斷上升，工商銀行總是高于其他兩家銀行，然而中信銀行的上漲幅度卻大于工商銀行。從杠桿率這個指標亦可以清晰看到3 家銀行針對風險管控的態度，國有控股的工商銀行的經營是3 家銀行中最穩妥平衡的。

表15 2016～2020 年中信銀行、招商銀行、工商銀行杠桿率統計表（單位：%）

五、前景分析

財務報表憑借會計數值體現出管理效果，對財務報表進行具體分析的目的是為公司的利害關系一方進行決策提供參考，這意味著更要關注其對未來發展的作用與影響。通過上文對中信銀行2016～2020 年的戰略、會計、財務分析，能夠預測其往后幾年的發展情況。

（一）行業前景展望。2020 年，面對嚴峻的國際形勢和艱巨的國內改革發展穩定任務，特別是新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，發達經濟體呈現“低增長、低通脹、低利率”態勢，全球金融脆弱性繼續累積。一方面在短期內我國的經濟所面臨的壓力有所保留，銀行行業的進一步向前受到了一定挑戰；另一方面商業銀行的挑戰之中也存在相應的機會。我國仍然會采取良好的財政政策以及穩定可靠的資金政策，重點加大對于非國有企業的支持，從而做好基本的設施構建，為商業銀行的投資以及存款方面營銷提供機會。

（二）中信銀行前景預測。“危機”中不僅會存在著一定風險，同時也存在著重大的機遇，中信銀行務必要把握住這些良好的機會，正確地面對挑戰。

1、加快推進金融科技戰略。在新冠肺炎疫情全球蔓延、中美貿易摩擦的背景下，中信銀行金融市場業務堅持效益導向、輕型發展，不斷優化資產結構。中信銀行在今后也將加強金融與互聯網行業的創新與統一，憑借當今的新興科學技術，針對差異類別的用戶進行分類化、個性化、專門化的營銷。

2、推進企業基礎規劃發展。中信銀行將繼續加強改革，深入推動管理經營的轉變，有效進行風險控制管理，用戶群體得到持續鞏固，企業的業務穩中求取進步，零售方面的轉型也繼續提高。中信銀行研制并完善了長期存在的創新計劃，構建了新時代科技創新的獎勵系統，推進各項金融科學技術更新，完成高新科技任務。

六、研究結論

本文借助哈佛分析框架對中信銀行的戰略、會計、財務、前景等具體方向進行分析，對中信銀行管理與經營有了更加清晰明確的認識。通過上述分析，可以得知：（1）市場環境讓中信銀行壓力更大，面對各種困難與挑戰，中信銀行采用更加主動的方式去應對。面對挑戰，中信銀行高層積極探索新形勢，努力擴展經濟市場，使得收入方式更加多元；嚴守風險底線，使內控體系更加穩健，不良貸款率也處于下降趨勢，盡力消除風險的存在。（2）中信銀行的優勢十分顯著。與招商銀行和工商銀行進行對比，工商銀行作為國有大型銀行，有其他銀行難以企及的大規模，憑借其優越條件大部分指標優于股份銀行。近年來，城市商行以及相關的農村金融機構發展加快，中信銀行作為我國排名較為靠前的銀行，仍存在其他小型銀行所無法比擬的優勢。