關于經濟金融化視角下金融促進實體經濟發展的討論

薛棟

中國人民銀行西寧中心支行

實體經濟是我國的基礎性經濟，和人們日常生活有著十分密切的聯系，可以說對國家經濟發展起著決定性影響作用。習總書記曾多次強調“發展實體經濟”、“服務實體經濟”的重要性。金融，作為實體經濟的衍生物，和實體經濟是相輔相成、相互影響的，而且有著較強的依賴性。可以說，先有實體經濟這一“因”，才有金融這一“果”，要統籌起來進行考慮。但是從目前我國整體的發展來看，金融和實體經濟之間并不平衡，金融機構膨脹過度，資本也慢慢脫離了實體經濟而轉向虛擬經濟，這將會對我國整體經濟發展帶來較大沖擊。因此，對金融化視角下金融和實體經濟進行分析具有重要意義。

一、金融與實體經濟的關系

實體經濟是我國的基礎性經濟，和人們日常生活有著十分密切的聯系，直接關系到我國整體經濟發展質量。在黨中央的經濟發展規劃中，曾反復強調實體經濟的重要性，以及發展實體經濟的必要性。金融作為實體經濟的衍生物，兩者相互依存，相互促進。

(一)實體經濟是金融發展的根基

隨著社會生產力的發展，社會分工逐漸細化，當生產效率不斷提升時，就會產生剩余價值，隨后產生了用于商品等價交換的貨幣和信用，這也是金融的早期形態。在市場經濟體制改革深入推進的背景下，為了更好的促進我國實體經濟發展，金融產品、金融服務的質量越來越高，無論是從支付清算，還是資源配置，金融體系都得到了進一步完善。但歸根結底，金融發展的利潤主要來自于實體經濟，由此可見，實體經濟是金融發展的重要根基。

(二)金融服務于實體經濟發展

金融是實體經濟的衍生，也會為其發展而服務。一方面，金融可以起到融通社會資本的作用，將資金聚集于市場上具有潛力的投資項目中，如此一來可以產生更多收益，而且資金利用率可得到大幅度提升。隨著當前信息交流渠道的多樣化發展，金融方面可以實現經濟資源的跨地區、跨時間配置。另一方面，金融還有助提升風險管理水平，為實體經濟的風險管控起到促進作用，政府通過金融手段，對政策、方針等予以調整。

(三)金融和實體經濟相輔相成

從金融的角度來看，金融可為實體經濟取得發展突破創造有利條件；從實體經濟的角度來看，會衍生出實體經濟，并為其發展奠定堅實基礎，由此可見，兩者的因果關系十分明顯。當實體經濟產業結構不科學、不合理時，勢必會對金融發展造成影響；反之，如果金融市場危機比較突出，實體經濟的發展同樣也會不景氣，兩者相輔相成，互相影響。

二、金融與實體經濟不協調的表現與危害

(一)金融與實體經濟不協調的表現

1.金融行業發展過度膨脹

隨著我國市場經濟的開放性不斷增加，在金融市場化發展的過程中，該行業呈現出新的發展態勢，其水平一度高出實體經濟，從而導致過度膨脹。導致這一問題的原因是多方面的，其中和我國金融發展模式關系密切，主要是因為我國金融行業的發展相對來說比較封閉，和市場經濟之間存在著屏障，而且虛擬經濟和實體經濟之間的平衡正不斷被打破。

2.“資本脫實”現象日益嚴重

受到國際金融市場的影響，我國實體經濟發展有下滑的趨勢，盈利能力大幅度削弱，影響力各產業結構的平衡性。而且由于目前房地產行業發展過熱，加劇了“資本脫實”的趨勢，金融無法為實體經濟發展提供高質量服務。而且金融行業的利潤本身就比實體產業要大，很多企業都會紛紛轉向其他投資領域，比如金融業、房地產行業等，這也改變了實體經濟的來源，過于追求經濟效益的行為，會對金融、實體經濟發展帶來嚴重影響。

(二)金融與實體經濟不協調的危害

1.企業空心化現象

當金融和實體經濟發展不協調時，實體產業的生產成本會持續增加，意味著盈利能力慢慢減弱，當經營成本、生產成本上升到一定程度時，會給企業發展帶來巨大壓力。不僅如此，金融過度發展，還會讓實體經濟失去創新能力與意識，結構十分不合理，經濟增長主要依靠投資。

2.金融風險集聚

任何創新都是具有一定風險的，金融更是如此，有關機構為了獲取更高經濟利潤，會躲避監督和管控，以金融創新為由，讓資本逐漸遠離實體經濟。此外，金融與實體經濟發展的不協調，還會降低金融資產的質量，讓金融風險頻繁發生，使銀行以及相應的金融機構面臨更為嚴峻的發展形勢。目前我國金融市場的管理機制還有待健全，無序競爭、監管不到位等問題十分普遍。

三、金融與實體經濟不協調的原因

金融危機會給實體經濟與產業的發展帶來巨大沖擊，也正是因為如此，實體經濟產業的空心化問題受到了社會各界的廣泛關注，國家和政府部門正采取有效措施來解決其發展低迷的問題。為此，國家財政部門投入了大量資金，為其發展注入活力，但是和其他國家相比，我國金融市場起步比較晚，尚未建立健全的管理機制，金融監管不到位，這些又都為實體經濟發展產生了較大影響。在此背景下，金融市場獲得了更多資金和資源，金融機構發展規模進一步擴大；而實體經濟發展進一步“萎縮”，兩者不平衡的問題更加突出。歸根結底，金融資本是為實體經濟而服務的，但是由于目前金融機構膨脹過度，對資本的控制能力進一步增強，導致金融資本的收益越來越高，同時也影響了實體經濟的利潤分配。這種現象十分“畸形”，實體經濟也不再通過傳統生產和貿易來獲取利潤，取而代之利用了金融渠道。不僅如此，經濟金融化的趨勢下，如今的金融資本結構和以前相比也發生了較大轉變，部分金融衍生品的風險系數越來越高，很多企業為了套利，采用了投機取巧的投資行為，這也加劇了金融資產的“泡沫化”發展。從本質上來看，金融是為實體經濟而服務的，具有風險管理、加快資金流通、合理優化資源等功能。在發展過程中，要充分意識到其作用與價值，不能以犧牲金融為代價對實體經濟進行補貼。

四、金融化視角下金融促進實體經濟發展的策略

(一)以法律打破金融壟斷

目前我國市場經濟體制改革正深入推進，開放性、自由性是其主要特點，要保證生產要素、利潤的合理分配。就目前來看，自由市場發展已經逐漸趨于成熟，但是通過金融渠道獲取的利潤占比非常高，遠遠超出從工業、生產、制造業等實體經濟中取得的效益，這也是實體經濟發展受影響的主要原因之一。為此，應當充分發揮法律手段的約束和引導功能，為我國實體經濟發展創造良好環境。首先，國家有關部門應當針對反壟斷法律法規不斷進行完善，營造公平、自由的良性競爭機制，推動生產要素、經濟利潤的合理分配，盡可能保證實體經濟和金融之間的平衡。其次，大力推行股份制改革，在企業財務資本信息方面打造信息披露制度，明確財務和產業資本權限，根據其實際發展狀況，對公司治理體系予以完善和優化，保護股東的合法權益。最后，在相關展業政策中，全面提升實體經濟產業資源配置的合理性，為勞動者的合法權益提供全面保障。關于配套政策也要進一步完善和優化，包括財稅政策、貨幣政策等。

(二)提高實體經濟的資本回報率

當前我國實體經濟產業結構失衡的現象比較嚴重，社會生產效率有放緩的趨勢。為了解決這一問題，可適當調節經濟發展的重心，從金融角度來看，政府部門要持續推動實體經濟產業結構轉型升級，吸引更多資本加入其中，可制定并提出相應的優惠政策，為積極參與其中的企業開通“綠色通道”。當實體經濟發展步入正軌時，資金利用率、資本利潤率將會得到顯著提升，到時候也會有越來越多金融資本加入其中，營造良好的市場秩序。可以將供給側結構改革作為重點，大力推動創新發展戰略，鼓勵并培育新興產業發展，充分釋放實體經濟發展活力。

(三)深化金融體制改革

金融能夠為實體經濟轉型升級提供高質量服務，在金融體制改革中，同樣也要突出金融供給改革的重要地位，將以往“需求驅動”的金融供給理念轉變為現代化發展模式，要著力營造良好的市場秩序，豐富金融供給的方式方法，為新型實體企業、小微實體企業的穩定持續發展創造良好條件，開辟多樣化的金融渠道，讓融資開展的更為順利，著力解決其發展資金不足的問題。同時還可出臺相應的政策，進一步調動市場活力，打破壟斷局面，讓大型、中型、小型銀行都能找準自身的市場定位，從而營造出均衡、和平發展的格局。不同發展規模的企業可根據實際發展需求，向相應的銀行申請金融貸款服務，一方面可以突出金融服務、金融產品的差異化、針對性特點；另一方面，也避免了資金和金融資本的浪費，銀行體系綜合服務能力將會得到顯著提升。針對部分銀行金融產品成本過高，擠壓實體企業利潤空間的問題，可對銀行原有的信貸模式進行調整，讓企業以盡可能低的成本來獲取更多的融資資金，推動實體經濟的轉型升級。

(四)優化金融機構信貸結構

近些年金融脫媒進一步深化，利率市場化趨勢越來越快，大型企業集團為了緩解資金緊張的問題，除了向銀行申請貸款之外，還會通過發行債券的模式來拓寬融資渠道。這種方式不僅讓資金來源更加多樣，還可有效降低融資成本，促進企業實現效益最大化。尤其是在目前低利率、新常態背景下，企業要朝著高質量方向發展，而充裕的流動性會讓投資者加大對中短期信用產品的配置力度，這也為中小型、小微型商業銀行發展帶來了嚴重挑戰，議價能力進一步降低。在供應鏈金融業務推廣和應用的過程中，要著力為中小型商業銀行打造低風險、收益穩定的經營方式，從而解決目前市場上中小型企業融資困難的問題，這對優化客戶結構、提升整體效益有著極為重要的促進作用。如果一家銀行的供應鏈金融網絡率先與以核心企業的供應鏈商業網絡實現對接，將因網絡鎖定形成難以跨越的市場壁壘，其他銀行則可能在模式競爭中喪失戰略先機。

就目前情況來看，當前金融機構的膨脹還有進一步加劇的趨勢，利潤已經慢慢從實體經濟轉向了金融資本，加上各種外界因素的影響，實體經濟發展形勢十分嚴峻。尤其是對于中小型企業而言，本身盈利能力就有限，流動資金比較少，大部分都用于房租、產品原料、人力資源等方面，風險抵抗能力比較差。在市場經濟體制改革深入推進的背景下，市面上中小型企業數量持續增加，加大了行業內部競爭的激烈程度。在發展的不同階段都需要資金支持，但是受到發展規模、信用等因素影響，這類企業難以在銀行和其他融資渠道中進行融資。想要解決這一問題，供應鏈金融是十分有效的手段，可以將企業生產的產品以供應鏈的方式進行銷售，同時與核心企業建立穩定、長期的合作關系。銀行以及其他金融機構可以為供應鏈中的中小型企業提供針對性、差異化的金融服務。如此一來，既能夠消除金融機構和中小型企業之間的隔閡，降低金融機構在融資中的風險；還可以為中小型企業的穩定發展創造良好條件，真正意義上做到互利互惠，推動實體經濟和金融的“雙贏”。在新的時代背景下，金融機構應當準確把握市場發展態勢，以實體經濟作為重要依托，創新業務和產業結構，打造出有特色的業務體系。要根據中小型企業在資金方面的實際需求，考慮到其在不同發展階段可能會遇到的風險，開發對接中小型實體企業的投融資產品。除此之外，由于我國各地區在經濟發展、資源分配等各方面都有著較大差異，在金融機構轉型升級的過程中，還應該充分考慮到本區域中小型實體企業的真實水平。可進一步細分實體經濟市場，打造出具有本地特色的融資產品，切實為提升實體經濟發展水平而服務。實體經濟產業是國民經濟的重要支柱力量，國家應當充分重視實體企業的發展，從政策、資金、人才等多個方面加大投入力度。就目前來看，可通過供應鏈金融來解決實體企業在融資方面的問題，拓寬其融資渠道，助力其穩定、持續發展。供應鏈金融一方面能夠降低金融機構的風險，另一方面，還可拓寬實體企業的融資渠道，為其發展提供全方位保障。

(五)調整金融發展的規模與速度

金融是為實體經濟發展提供服務的，要其具體發展要求相符，不能越過實體經濟的服務范圍，要采取有效的手段來推動其協調發展，盡可能實現相互統一。首先，要考慮到金融和實體經濟發展規模的平衡性和均衡性，注重金融資本總量的規模，讓兩者始終保持在同一水平。將重點放在金融總量規模、金融衍生品總量等，規避泡沫經濟與資產縮水對實體經濟發展帶來的不良影響，著力促進兩者的平衡。其次，國家有關部門可以適當調整金融發展的速度，尤其是金融增速和金融增幅這兩個方面，為股票市場增長速度樹立明確目標，同時大力擴展債券市場，降低實體產業的融資成本，實現金融和實體經濟的統籌發展。

五、結語

總而言之，實體經濟是我國經濟發展的重要支柱力量，是金融經濟的基礎，兩者關系密切，相輔相成。目前我國金融和實體經濟之間發展不平衡、不充分的現象越來越普遍，金融也有過度膨脹的趨勢。習總書記曾多次強調發展實體經濟的重要性，有關部門也要加大管控力度，準確把握影響其發展的主要因素，著力解決不協調的問題。可完善相應的法律法規，打破金融壟斷，提升實體經濟的資本回報率，實現利潤的合理分配，同時深化金融機制改革，完善市場體系，充分發揮金融的服務作用，推動我國實體經濟的綜合發展。