速讀

2022年4月19日，香港恒生指數收市報21027.76點，下跌490.32點，跌幅為2.28%，全日成交金額1155.86億港元。

一季度國民經濟

開局總體平穩

國家統計局4月18日發布的統計數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%。分產業看，第一產業增加值10954億元，同比增長6.0%;第二產業增加值106187億元，增長5.8%;第三產業增加值153037億元，增長4.0%。一季度，全國固定資產投資（不含農戶）104872億元，同比增長9.3%。分領域看，基礎設施投資同比增長8.5%，制造業投資增長15.6%，房地產開發投資增長0.7%。全國商品房銷售面積31046萬平方米，下降13.8%;商品房銷售額29655億元，下降22.7%。一季度，貨物進出口總額94151億元，同比增長10.7%。其中，出口52260億元，增長13.4%;進口41891億元，增長7.5%。進出口相抵，貿易順差10369億元。一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.1%。其中，城市上漲1.2%，農村上漲0.7%。一季度，全國工業生產者出廠價格同比上漲8.7%。一季度，全國城鎮新增就業285萬人，全國城鎮調查失業率平均值為5.5%。一季度，全國居民人均可支配收入10345元，同比名義增長6.3%;扣除價格因素實際增長5.1%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入13832元，同比名義增長5.4%，實際增長4.2%;農村居民人均可支配收入5778元，同比名義增長7.0%，實際增長6.3%。總的來看，一季度中國經濟延續恢復發展態勢，總體運行在合理區間。同時也要看到，國內外環境復雜性不確定性加大，經濟發展面臨較多困難和挑戰。下階段，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實中央經濟工作會議精神和《政府工作報告》部署，統籌疫情防控和經濟社會發展，堅持穩字當頭、穩中求進，把穩增長放在更加突出的位置，加大宏觀政策實施力度，扎實做好“六穩”“六保”工作，著力穩定宏觀經濟大盤，持續穩就業穩物價，切實保障民生，保持經濟運行在合理區間。

銀保監會重磅發布

投資中國就是投資未來

4月15日，國新辦舉行新聞發布會，中國新辦舉行新聞發布會，中國銀行保險監督管理委員會首席檢察官、辦公廳主任、新聞發言人王朝弟介紹2022年一季度銀行業保險業運行發展情況。除此之外，還對近期大家關心的金融保障基金、中美利率倒掛等問題進行了回復。王朝弟介紹，一季度，各項金融政策持續穩定發力，各項工作平順起步，總體成效好于預期。從統計數據來看，主要有以下幾個特點：一、銀行業保險業運行平穩健康。二、服務實體經濟成效明顯。三、銀行保險機構抵御風險能力穩步提升。四、監管政策持續發力。五、監管能力不斷增強。中國銀保監會統計信息與風險監測部負責人劉忠瑞在發布會上表示，銀保監會將積極配合人民銀行抓緊研究完善相關法規和機制安排，盡快推動設立金融穩定保障基金，為重大風險處置積蓄好后備資金。初步考慮金融穩定基金將用于具有系統性隱患的重大風險處置，與發揮常規化風險處置作用的存款保險和行業保障基金，均是中國金融安全網必不可少的部分。該基金取之于市場用之于市場，區分不同行業不同主體，實行差別化的收費，以平衡好風險、收益與責任，避免國家和納稅人利益遭受損失。對于美聯儲加息引發資本回流的問題，銀保監會政策研究局負責人葉燕斐表示，首先，對美聯儲加息要辯證看待，短期看可能是利差收窄，美國的資產更有吸引力，但是長期來看，美國現在國債收益率曲線倒掛，長端利率比較低，大家對美國經濟長遠預期也不是特別看好，收益率能不能長期維持，還是有疑問的。另外，美國的通貨膨脹比中國高很多，美國的CPI是8.5%，中國是1點多。這意味著美國的實際利率比中國要低，中國的名義利率可能差不多，但是實際利率比它高很多。一個國家如果通脹比較高，是很難維持比較好的經濟發展的，所以還是要看實際利率，在這方面中國資產更有吸引力。第二，要看經濟潛力。中國2021年人均GDP超過12000美元，剛剛摸到高收入國家的門，還沒進到門里面，“登堂入室”有很大的發展空間。這么大的發展空間，為企業發展提供了很大機遇。所以中國的資產會隨著中國經濟規模不斷擴大，人均收入不斷提高，將增加更大的吸引力。第三，從匯率角度看，中國人民幣對美元的購買力平價指數顯著低于現在的名義利率匯率水平。從德國、日本的歷史來看，本幣都是升值的，因為要回歸到購買力平價水平。長遠看，人民幣資產的吸引力還是會提高的。第四，中國的主權債務相對GDP比重低，主權信用非常穩定，應該說堅如磐石，這對境外投資者也是非常有吸引力的。葉燕斐表示，總體來看，對于中國的資產，不管是實體資產還是金融資產的吸引力還是非常強的。應該說，投資中國就是投資未來，要投資未來一定離不開中國。下一步，銀保監會將密切關注美國等經濟體利率走勢的外溢影響，堅決守住不發生系統性金融風險底線。繼續督促銀行保險機構堅持穩字當頭、穩中求進，做好外部風險研判和應對，進一步強化流動性風險、跨境風險管理，提高風險預見預判能力，有效應對國際經濟金融形勢變化的影響和沖擊，更好地服務實體經濟，推動2022年經濟實現質的穩步提升和量的合理增長。

中央深改委會議

加強數字政府建設

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會主任習近平4月19日下午主持召開中央全面深化改革委員會第二十五次會議，審議通過了《關于加強數字政府建設的指導意見》等文件。會議指出，加強數字政府建設是創新政府治理理念和方式的重要舉措，對加快轉變政府職能，建設法治政府、廉潔政府、服務型政府意義重大。黨的十八大以來，黨中央圍繞實施網絡強國戰略、大數據戰略等作出一系列重大部署，各方面工作取得新進展。要把堅持和加強黨的全面領導貫穿數字政府建設各領域各環節，堅持正確政治方向。要把滿足人民對美好生活的向往作為數字政府建設的出發點和落腳點，打造泛在可及、智慧便捷、公平普惠的數字化服務體系，讓百姓少跑腿、數據多跑路。要以數字化改革助力政府職能轉變，統籌推進各行業各領域政務應用系統集約建設、互聯互通、協同聯動，發揮數字化在政府履行經濟調節、市場監管、社會管理、公共服務、生態環境保護等方面職能的重要支撐作用，構建協同高效的政府數字化履職能力體系。要強化系統觀念，健全科學規范的數字政府建設制度體系，依法依規促進數據高效共享和有序開發利用，統籌推進技術融合、業務融合、數據融合，提升跨層級、跨地域、跨系統、跨部門、跨業務的協同管理和服務水平。要始終繃緊數據安全這根弦，加快構建數字政府全方位安全保障體系，全面強化數字政府安全管理責任。智研咨詢的數據顯示，2019年中國電子政務市場規模達到3330.2億元，同比增長7.19%，2013-2019年CAGR達到12.60%，預計2025年政務信息化市場規模將達到5200億元，2019-2025年CAGR達到7.71%。在政務信息化需求持續增長的背景下，行業對軟件及服務需求不斷增長。根據智研咨詢的數據，2019年硬件市場規模為1072.70億元，網絡設備市場規模為471.89億元，軟件市場規模為787.26億元，服務市場規模為998.35億元，軟件及服務的市場規模占比過半。

跌破8000億元?

A股現縮量運行

《上海證券報》報道，截至4月19日，A股市場成交規模繼續收縮，已連續兩日不到8000億元。東方財富Choice數據顯示，2022年3月，有12個交易日A股成交金額突破1萬億元;而截至昨日收盤，4月僅1個交易日成交額超萬億元。對于成交額的連日縮量，市場人士分析認為，一是因節日因素，北向資金此前暫停了3個交易日;二是近期市場外部環境有所擾動，資金情緒較為低迷。瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，從資金面看，A股市場目前仍缺乏新增資金入市。截至4月15日，本月以來股票型和混合型公募基金合計僅新發行57億元，較3月的387億元和2月的199億元進一步下滑。由于公募基金回報表現是其募資情況的領先指標，而年初至今不少公募基金遭遇幅度在10%以上的回撤。中金公司策略團隊認為，當前市場擔憂因素部分得到政策積極化解，但尚有基本面擔憂因素在改善過程之中，市場短線仍可能有反復，后續可能逐步進入磨底階段，成交量可能會有所萎縮。

4月份

超六成新股破發?

新股頻頻破發，成為近期A股市場繞不開的話題。據《證券時報》記者統計，2022年以來A股市場上市的96只新股中，有33只股票上市首日曾出現破發，破發比例超過1/3。4月以來破發情況進一步加劇，17只非北交所上市新股中，11只曾現破發，首日破發比例超過了60%。本輪新股破發潮大致起始于2021年四季度，彼時新的詢價制度改革落地，加速了新股發行定價市場化進程，持續多年的“新股不敗”神話被逐漸打破。A股市場最近一波大面積破發出現在2012年，按照上市日期計，當年有超過150只新股上市，約50只新股首日曾現破發，破發新股比例占比也接近1/3。但自2014年重啟IPO以來，就鮮有新股在上市首日破發，這一狀態延續至2021年四季度。

23條金融舉措出臺?

支持實體經濟

4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，從支持受困主體紓困、暢通國民經濟循環、促進外貿出口發展等方面，提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措。人民銀行相關人士表示，當前受疫情和國內外因素疊加影響，中國經濟發展面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力加大，需要更多金融政策及時給予支持。此次23條政策舉措的出臺將靠前發力，對物流、產業鏈供應鏈、民營企業等提供精準金融服務支持，持續鞏固和加大支持實體經濟的力度，穩定市場預期。

世界經濟增速預期

下調至3.6%

國際貨幣基金組織（IMF）4月19日披露了最新一期的季度全球經濟展望，顯著下修了2022年的經濟增長預期。根據報告披露，相較于2022年1月的世界經濟展望（WEO），IMF將2022和2023年全球經濟增速預期分別從4.4%和3.8%均下調至3.6%。其中俄羅斯2022年經濟增速展望直接從+2.8%下調至-8.5%，歐元區經濟增速預期也從3.9%下調至2.8%。IMF同時預測，俄羅斯經濟到2023年還將處于收縮狀態。IMF經濟顧問兼研究部主任皮埃爾·奧利維耶·古蘭沙在報告中表示，俄烏沖突加劇了打擊全球經濟的一系列供應鏈沖擊。就像地震波一樣，影響將通過大宗商品、貿易和金融市場的聯系廣泛傳播，俄羅斯是石油、天然氣和金屬的主要供應國，算上烏克蘭，沖突地區也是重要的小麥和玉米產地。隨著大宗商品的供應減少，價格也隨之飆升。可能令央行們感到喪氣的是，IMF在最新報告中也預期通脹將比預期維持更久，其中美國2022年的通脹將達到7.7%，歐元區也將面臨平均5.6%的通脹壓力。

美聯儲布拉德

不排除一次加息75個基點

當地時間4月18日，美國圣路易斯聯儲行長布拉德在向美國外交關系協會發表視頻講話時表示，美國目前的通脹率“實在太高”，適度加息已不足以抑制，美聯儲需要迅速采取行動，通過多次50個基點的加息，讓利率在2022年年底之前達到3.5%左右。布拉德指出，超過50個基點的加息并不是他預測的基本情境，但在美國通貨膨脹水平屢創40年新高的背景下，他不排除美聯儲一次加息75個基點的可能。布拉德還補充稱，格林斯潘領導的美聯儲曾在1994年一次加息75個基點，在一年內加息300個基點，這一決策幫助美國經濟迎來了長達十年的增長。這位著名的美聯儲“鷹王”認為，聯邦公開市場委員會（FOMC）的首要目標應該是盡快達到2.4%左右的中性利率，例如在2022年第三季度達到中性利率上方，到那時再對通脹施加進一步的下行壓力。