財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)視域下企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析研究
——以B企業(yè)為例

文/林冰 朱佳

資產(chǎn)質(zhì)量是評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)發(fā)展能力和償債能力的重要依據(jù)，在當(dāng)今這個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境日新月異、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈的大背景下，其研究?jī)r(jià)值也越來(lái)越高。本文是以氯堿行業(yè)為研究背景，以我國(guó)氯堿行業(yè)中的上市公司B企業(yè)為研究主體，結(jié)合公司近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比對(duì)，以資產(chǎn)質(zhì)量的盈利性、周轉(zhuǎn)性、獲現(xiàn)性的特征，了解其近年資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)盈利狀況。

1.引言

資產(chǎn)是企業(yè)賴(lài)以生存的基礎(chǔ)，是企業(yè)得以迅速發(fā)展的重要基石。張新民、錢(qián)愛(ài)民等學(xué)者認(rèn)為資產(chǎn)參與企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中所發(fā)揮出的作用滿足管理層的程度體現(xiàn)了資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，資產(chǎn)推動(dòng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的能力與管理層的設(shè)想越一致資產(chǎn)的質(zhì)量就越良好。同時(shí)此種觀點(diǎn)認(rèn)為評(píng)價(jià)資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)應(yīng)該關(guān)注以下五個(gè)方面：資產(chǎn)是否真正被企業(yè)真實(shí)利用、資產(chǎn)是否容易變現(xiàn)、資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的能力、資產(chǎn)是否結(jié)構(gòu)合理并處于適合位置。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的分析，可以給企業(yè)管理者提供管理企業(yè)資產(chǎn)提供理論基礎(chǔ)和科學(xué)依據(jù)，為企業(yè)能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

2.公司簡(jiǎn)介

B企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品為聚氯乙烯和燒堿。該企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原料為電石和原鹽。公司地處陜西省神府地區(qū)，當(dāng)?shù)馗划a(chǎn)氯堿化工所需的煤炭、原鹽、石灰石等資源，為電石生產(chǎn)提供了充分的原料保障，公司周邊電石企業(yè)林立。原鹽資源方面，公司生產(chǎn)廠區(qū)地下廣布原鹽資源，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自采自用，資源稟賦及對(duì)應(yīng)成本優(yōu)勢(shì)明顯。

3.資產(chǎn)質(zhì)量分析

從公司整體經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2020年年末總資產(chǎn)1541408萬(wàn)元，在這中間732360萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)，占有資產(chǎn)總額47.51%。其中，貨幣資金規(guī)模為450245萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的61.47%。貨幣資金規(guī)模較大，尤其2020年末較2019年末貨幣資金增加703.36%，變動(dòng)原因?yàn)槭盏搅四技Y金。應(yīng)收票據(jù)明顯減少，2020年末與2019年末相比減少96.37%，主要原因?yàn)楣炯訌?qiáng)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制，收取的承兌銀行信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的票據(jù)量減少。此外，非流動(dòng)資產(chǎn)809047萬(wàn)元，占有資產(chǎn)總額52.49%，其中固定資產(chǎn)規(guī)模為756220萬(wàn)元，占非流動(dòng)資產(chǎn)93.47%。從數(shù)據(jù)可以看出，公司資源大致上都是合理分布在公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上。

3.1 資產(chǎn)盈利性分析。資產(chǎn)盈利性是指企業(yè)對(duì)自有的資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)作而獲取利潤(rùn)的能力，企業(yè)資產(chǎn)的盈利性越強(qiáng)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)獲得的利潤(rùn)相對(duì)越高，從而企業(yè)的成長(zhǎng)能力和對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的水平也會(huì)更強(qiáng)。本文通過(guò)總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率三項(xiàng)重要指標(biāo)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)盈利性進(jìn)行分析。

3.1.1 總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率指的是一個(gè)公司的息稅前利潤(rùn)（EBIT）數(shù)值與全部資產(chǎn)的算數(shù)平均值相比的結(jié)果。該數(shù)據(jù)是用來(lái)衡量多項(xiàng)資產(chǎn)的綜合利用效果、資產(chǎn)的獲利能力和企業(yè)經(jīng)濟(jì)投入產(chǎn)出的重要指標(biāo)。根據(jù)數(shù)據(jù)表明，在2016年～2020年間，B企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率處于上升狀態(tài)，其中2016年至2018年逐年上升，2019年驟升至48.28%，2020年回落到41.17%，由此可見(jiàn)2019年到2020年資產(chǎn)的利用效率較理想。

3.1.2 凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是公司的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)算數(shù)平均值之間的一種比例關(guān)系，是衡量股東權(quán)益的收益水平高低的一項(xiàng)指標(biāo)。在2016年～2020年間，B企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率這一指數(shù)在15%～30%比較好，所以從這方面來(lái)說(shuō)，B企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率還算正常，但是也不可忽略2020年發(fā)生的大幅度變化。2020年受到總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的影響，B企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下降到13.45%。

3.1.3 銷(xiāo)售凈利率。銷(xiāo)售凈利率指的是一個(gè)企業(yè)當(dāng)年所獲得的凈額利潤(rùn)與其營(yíng)業(yè)收入之間的比值，它作為最終指標(biāo)反映了企業(yè)在銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)方面所獲得利潤(rùn)的能力。在2016年～2020年間，B企業(yè)銷(xiāo)售凈利率呈現(xiàn)波動(dòng)式的上升，2016年～2018年上升，2019年有輕微的下降，2020年又回升到17.09%。可見(jiàn)企業(yè)近三年?duì)I業(yè)收入穩(wěn)中向好，比較有發(fā)展前景。因?yàn)樵趪?guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，聚氯乙烯產(chǎn)能上升得到充分緩解，產(chǎn)能增加速度逐漸放緩，市場(chǎng)上的供給與需求大致平衡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，企業(yè)的效益得到充分改進(jìn)。

3.2 資金周轉(zhuǎn)性分析。資金周轉(zhuǎn)性指的是資金在企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中得到利用的程度，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。資產(chǎn)利用得越好越有效，說(shuō)明資產(chǎn)的質(zhì)量就會(huì)越高。如果資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度必然會(huì)受下降，質(zhì)量也會(huì)較差。本文選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)性進(jìn)行詳細(xì)研究。

3.2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，天數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被其他單位占用的時(shí)間越短，企業(yè)的管理工作效率就會(huì)越高。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2016年～2020年間，B企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)下降走勢(shì)，2020年下降到2.2。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降意味著公司平均收賬期縮短，壞賬損失減少，資產(chǎn)流回動(dòng)性加快，短期償債能力增強(qiáng)。過(guò)低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)主要是減少應(yīng)收賬款，有利于提高企業(yè)資金保有量。

3.2.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)就會(huì)相對(duì)節(jié)省，就相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)的投入增加了；而周轉(zhuǎn)速度過(guò)慢，就需要增加流動(dòng)資金參與周轉(zhuǎn)，從而造成資金浪費(fèi)，使企業(yè)的盈利能力下降了。B企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016年～2019年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2020年有所下降，并且下降到了1.87。2020年流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率下降是由于流動(dòng)資產(chǎn)與2019年相比上升了56.32%，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降了1.92%所致。

3.2.3 存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比值，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)率的越高說(shuō)明存貨管理的越好。從數(shù)據(jù)來(lái)看，在2016年～2020年間，B企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)式的上升，期間圍繞在14%左右。2020年為14.95，相較前四年略有上升，需要保持存貨的周轉(zhuǎn)速度。

3.3 資產(chǎn)獲現(xiàn)性分析。資產(chǎn)獲現(xiàn)性指的是企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)獲取現(xiàn)金流的能力，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)處于舉足輕重的地位，所以在企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，要對(duì)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力進(jìn)行分析。本文選擇以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。

3.3.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。在2016年～2020年間，B企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量呈現(xiàn)波動(dòng)變化，其中2016年～2017年有所下降，2018年、2020年同比增高，這說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力有所上升，但公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力還是較弱，企業(yè)還是要注意加強(qiáng)銷(xiāo)售，在注重國(guó)外市場(chǎng)的同時(shí)也要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)拓。

表3 2016～2020年B企業(yè)與W集團(tuán)資產(chǎn)獲現(xiàn)性相關(guān)數(shù)據(jù)一覽表（單位：萬(wàn)元）

3.3.2 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。在2016年～2020年間，B企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量呈變化明顯，其中2018年～2019年有所下降，2017年、2020年同比增高，并且除2017年外其余年份均為負(fù)數(shù)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的投資很大，企業(yè)處于擴(kuò)張投入階段。

3.3.3 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。在2016年～2020年間，B企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)波動(dòng)性變化，2016年～2017年同比下降，其中2018年～2020年同比增高，并且除2020年外其余年份均為負(fù)數(shù)；可見(jiàn)B企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中的成本控制存在問(wèn)題，營(yíng)業(yè)成本過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)盈利水平低，但是2020年有所改善。

4.總結(jié)

2016年以來(lái)，隨著“去過(guò)剩產(chǎn)能”和環(huán)保督查力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，一批較差的產(chǎn)能退出市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)能繼續(xù)保持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革發(fā)揮作用。而且建材等重要的下游行業(yè)得到恢復(fù)，下游企業(yè)需求的良好現(xiàn)狀更進(jìn)一步促進(jìn)了市場(chǎng)供求關(guān)系的改進(jìn)。但是因新冠肺炎疫情影響，2020年聚氯乙烯企業(yè)雖然快速有序地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但產(chǎn)量和需求增長(zhǎng)均受到一定抑制，再加上年內(nèi)新增約200萬(wàn)噸的項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)行，行業(yè)整體開(kāi)工率較上年有所下調(diào)。通過(guò)對(duì)B企業(yè)的2016年至2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，B企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)狀況較好，屬于成長(zhǎng)期的企業(yè)。從產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，聚氯乙烯的營(yíng)業(yè)收入占比常年處于較高水平，比上年增加6.32%，但是燒堿的營(yíng)業(yè)收入比上年下降～32.83%，可以利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分散企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況來(lái)看，境內(nèi)營(yíng)業(yè)收入比上年增加91.98%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，雖然比上一年翻倍上漲，但是主要營(yíng)業(yè)收入還是來(lái)源于境外，企業(yè)可以相應(yīng)的轉(zhuǎn)移發(fā)展重心，分散企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

引用出處

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