A 公司合并報表分析
——基于資金管控視角

王澤平

一、前言

企業資金管控模式一般分為三種，一是集權式資金管控；二是分權式資金管控；三是建立獨立的財務共享中心管控（A 公司實施的主要的資金管控模式）。A 公司屬于我國上市公司，公司近幾年來開展控制性投資資產擴張，本文根據企業所處階段發展的特點及風險，以企業的發展需要為中心，探析企業的資金管控方式，最終實現利益最大化。

二、A 公司的基本情況

A 公司成立以來，一直致力于產品質量的提升，因此，在經營的過程中，企業產品受到了市場的廣泛認可，全面提升了企業的經營管理效果。為了能夠進一步提升企業的經營管理能力，使得企業的經營范圍進一步擴大，目前企業已經將各項產品遠銷60 多個國家和地區。

三、A 公司資產的基本情況

A 公司2020 年總資產43,634,528,710.14 元（表1），其中投資性資產18,732,972,415.13 元，占總資產比例42.93%；2019 年總資產42,281,504,773.85 元，其中投資性資產19,587,671,577.19 元，占總資產比例46.33%；2018 年總資產38,466,124,847.84 元，其中投資性資產17,979,641,559.67 元，占總資產比例46.74%。可以清楚的看出A 公司是一個經營性資產和投資性資產并重的企業。2018 年經營性資產和投資性資產分別占總資產比例為：52.22%、46.74%；2019 年經營性資產和投資性資產分別占總資產比例為：49.85%、46.33%；2020 年經營性資產和投資性資產分別占總資產比例為：51.26%、42.93%。

表1 A 公司近3 年主要經營性資產的情況匯總 單位：元

四、A 公司合并報表和母公司報表分析

（一）A 公司的控制性擴張

1.控制性投資所占用的資源規模分析

A 公司2020 年12 月31 日長期股權投資合并報表數2,315,442,519.88 元，母公司報表數16,365,856,859.47元，企業控制性投資14,050,414,339.59 元，其他應收款（不含應收股利和應收利息）合并報表數1,325,491,971.76元，母公司報表數1,388,316,413.84 元，企業控制性投資62,824,442.08 元。母公司對子公司的直接股權投資的基本規模約為14,050,414,339.59 元，此外，還在其他應收款項目中向子公司提供資金約62,824,442.08 元，企業全部控制性投資的規模實際應為14,113,238,781.67 元。

2.控制性投資的資產擴張效果分析

A 公司的母公司全部控制性投資為141.13 億元，增量撬動了子公司的資產658.60 億元看出，這意味著公司用141.13 億元實現了控制799.73 億元（141.13+658.60）的擴張效應，通過這種方式，公司實現了跨越式發展。

3.影響母公司控制性投資的資產擴張效果原因分析

（1）A 公司經營性負債

A 公司2020 年經營性負債項目：應付票據合并報表數10,952,124,181.28 元，母公司報表數1,296,807,143.24元，差額9,655,317,038.04 元；應付賬款合并報表數11,851,365,287.11 元，母公司報表數1,687,032,370.00 元，差額10,164,332,917.11 元；應付職工薪酬合并報表數596,539,662.56 元，母公司報表數8,177,821.28 元，差額588,361,841.28 元；應交稅費合并報表數502,056,580.90元，母公司報表數474,354.30 元，差額501,582,226.60 元。

根據以上數據，A 公司合并報表經營性負債項目規模遠大于母公司經營性負債項目規模，說明A 公司的業務規模較大，正是A 公司大規模的業務開展才使整個集團的資產規模得到迅猛提升。且母公司報表其他應付款2,695,794,815.71 元顯著大于合并報表其他應付款1,605,005,682.10 元，說明母公司對其控制的子公司進行了一定程度的資金集權式管理。

（2）A 公司金融性負債

A 公司2020 年金融性負債項目：短期借款合并報表數、母公司報表數、差額分別為：4,299,058,484.29元、1,926,190,802.40 元、2,372,867,681.89 元；一年內到期的非流動負債合并報表數、母公司報表數、差額分別為：4,626,851,359.72 元、3,116,578,986.04 元、1,510,272,373.68 元；長期借款合并報表數、母公司報表數、差額分別為：20,754,422,591.80 元、3,369,500,000.00 元、17,384,922,591.80 元。根據以上數據，A 公司合并報表金融性負債項目規模遠大于母公司金融性負債項目規模，說明子公司的融資規模較大，正是子公司融資活動的大規模開展才使整個集團的資產規模得到迅猛提升。

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（3）A 公司非控制性股東入資——少數股東對子公司貢獻（借助合并資產負債表中“少數股東權益”基本判斷）

根據上述數據顯示，少數股東權益規模約為89.96 億元，也就可以理解為A 公司的非控制性股東對這個集團的資產貢獻了約89.96 億元。

（4）A 公司利潤積累

A 公司2020 年利潤積累有關項目：盈余公積合并報表數、母公司報表數、差額分別為：1,477,544,682.30 元、1,430,612,769.09 元、46,931,913.21 元；未分配利潤合并報表數、母公司報表數、差額分別為：15,102,314,226.69元、5,759,259,094.16 元、9,343,055,132.53 元。

雖然母公司的盈余公積與合并盈余公積的差異不大，但合并未分配利潤的規模卻遠遠大于母公司未分配利潤規模，說明A 公司具有一定盈利能力，這種盈利能力所累積下來的資產也在一定程度上支持了整個集團的資產增長。

可見，A 公司發展的四大動力——經營性負債、金融性負債、股東入資以及利潤積累均在A 公司對外投資的擴張中做出了各自貢獻。

（二）A 公司企業的資金管理模式

A 公司2020 年合并報表和母公司報表相關項目：其他應收款（不含應收股利和應收利息）合并報表數、母公司報表數、差額分別為：1,325,491,971.76 元、1,388,316,413.84 元、-62,824,442.08 元；其他應付款合并報表數、母公司報表數、差額分別為：1,605,005,682.10元、2,695,794,815.71 元、-1,090,789,133.61 元；短期借款合并報表數、母公司報表數、差額分別為：4,299,058,484.29 元、1,926,190,802.40 元、2,372,867,681.89 元；一年內到期的非流動負債合并報表數、母公司報表數、差額分別為：4,626,851,359.72 元、3,116,578,986.04 元、1,510,272,373.68 元；長期借款合并報表數、母公司報表數、差額分別為：20,754,422,591.80 元、3,369,500,000.00元、17,384,922,591.80 元。

企業其他應收款、其他應付款呈現出越合并越小的狀況，體現了企業對集團資金管理的集權化色彩；另外，企業的短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款等項目卻呈現越合并越大的態勢，體現了企業在集團內資金管理的分權化色彩。

綜上，A 公司在集團內資金管理上采用了集權與分權相結合的管理模式。其中集權式管理將大大降低整個集團的融資成本，提高資金利用效率，有利于盈利水平的提升。

（三）A 公司母子公司之間的業務聯系——從合并報表分析

A 公司2020 年合并利潤表和母公司利潤表部分項目：營業收入合并報表數、母公司報表數、差額分別為：44,095,319,973.44 元、6,491,469,437.92 元、37,603,850,535.52 元；營業成本合并報表數、母公司報表數、差額分別為：35,007,355,947.62 元、5,290,162,351.49 元、29,717,193,596.13 元；稅金及附加合并報表數、母公司報表數、差額分別為：579,948,290.90 元、39,071,774.45 元、540,876,516.45 元；銷售費用合并報表數、母公司報表數、差額分別為：2,199,767,297.96 元、324,798,711.95 元、1,874,968,586.01 元；管理費用合并報表數、母公司報表數、差額分別為：1,823,228,840.67 元、438,834,238.80 元、1,384,394,601.87 元；研發費用合并報表數、母公司報表數、差額分別為：870,133,646.16 元、48,011,263.07 元、822,122,383.09 元。

各相關項目合并報表與母公司報表差異巨大，在一定程度上反映出母公司與子公司業務關聯度并不緊密，母子公司屬于“一致對外”銷售的情況。

（四）從合并報表分析母子公司基本獲利能力和費用發生的比較效率

母公司毛利率略低于合并毛利率，說明子公司整體的毛利率水平高于母公司；而合并報表的銷售費用率與母公司銷售費用率差不多持平，管理費用率母公司略高于公司整體，研發費用率上，公司整體略高于母公司情況。綜上所述，可以認為母公司產品的市場競爭力在整個集團內是比較強的。（表2）

表2 A 公司2020 年合并利潤表和母公司利潤表部分項目比較 單位：元

五、結論與建議

（一）總結

本文首先對A 公司的資產及貨幣資金進行了分析，發現A 公司是一個經營性資產和投資性資產并重的企業；又對合并報表和母公司報表兩套報表中的短期借款、長期借款、應付票據、貨幣資金、其他應收款、其他應付款等科目的對比分析發現，A 公司在2020 年處于集權分權共行的混合資金管控模式；隨后通過對母子公司關系的分析發現A 母公司具有實質主業且直接參與集團經營業務，并牢牢占據主導地位，其中，可以發現母公司凈利潤的實現很大程度依賴于A 公司的當期收益。

分析得出A 公司在投資活動和籌資活動中沒有很好的發揮資金管控模式的作用。

（二）建議

1.加大投融資業務力度

財務公司具備資源集中優勢，能發揮其對資金的管控職能，進而成為企業集團高效、便捷的投融資中心。可以利用發行公司債等方式積極拓寬企業融資渠道，并同時進行股權投資等金融活動使投資方式多元化，充分發揮其金融機構的作用，使企業具備低成本、高效率的大規模資金配置能力。

2.提升內部人員專業素養

A 公司應對集團內部財務人員大量開展關于資金管控、金融熱點、電算化等核心課程的系統培訓;還應就實際業務中遇到的問題及難點實施針對性方案；進行同行業務交流，總結失敗教訓，提升核心人才專業素質，進一步為財務公司整體金融業務水平提高及資金服務質量現代化奠定基礎。

3.推進金融創新進程

為了能實現財務公司資金利用最大化，A 公司必須先有一定的資金規模，并逐步消除因自身金融市場經驗不足而造成的短板。做好事前協調工作，調動母子公司的積極性，同時針對不同業務提供個性化金融服務，進而提高服務質量，加速創新進程。

引用

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