消費升級對零售業(yè)上市企業(yè)績效的影響

趙曼麗

一、引言

消費是拉動經(jīng)濟增長的第一動力，消費升級不僅關系到人民生活的效應水平是否得到提高，還影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級以及經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變。消費升級也就是居民消費支出潛力和支出結(jié)構(gòu)的發(fā)展和優(yōu)化，具體體現(xiàn)為不同消費支出在微觀層面的增加。例如，居民消費支出類型逐漸從生存型消費支出轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展型消費支出或者享受型消費支出、由物質(zhì)型消費向服務型消費的發(fā)展；另外消費升級還體現(xiàn)居民消費偏好和意愿的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟高速發(fā)展并不必然產(chǎn)生更高的消費意愿，因為消費意愿的改變可能需要消費者依據(jù)各種信息和具體環(huán)境做出消費決策的調(diào)整，對消費項目有更多的接受意愿和支付意愿，對新品牌、新產(chǎn)品、新服務有更多的新增消費等，宏觀層面表現(xiàn)為消費的可持續(xù)增長。

零售業(yè)是經(jīng)濟增長的重要支柱，現(xiàn)代零售行業(yè)由于商業(yè)模式的不斷變化與更新，逐漸出現(xiàn)了百貨商店、連鎖店、超級市場和網(wǎng)絡購物等新型經(jīng)營形態(tài)。我國消費量質(zhì)提升，未出現(xiàn)消費降級條件，消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化會促進消費增長模式的轉(zhuǎn)變，而且促進居民消費升級已經(jīng)上升為國家經(jīng)濟政策的重要關切點和著力點，消費升級推動連鎖零售業(yè)復合發(fā)展，消費升級對零售業(yè)態(tài)的發(fā)展具有顯著的正向作用，消費品種結(jié)構(gòu)和品質(zhì)的升級與創(chuàng)新對百貨商店、超市、便利店和網(wǎng)絡零售等各種零售業(yè)態(tài)產(chǎn)生了不同程度的影響；消費者的高質(zhì)量消費在一定程度上引領消費方式轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)消費升級，幫助零售商場超市業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級。消費升級同樣也會通過消費模式創(chuàng)新使得零售業(yè)結(jié)構(gòu)由線下為主的模式向線上線下協(xié)同發(fā)展演進。商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展和流通效率的提升能帶來流通成本下降和實際收入增加，居民消費品質(zhì)提升和消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而能夠有效地引致居民消費提檔升級。

研究零售業(yè)與消費之間關系比較多的是探究消費模式創(chuàng)新、消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化等層面對零售業(yè)經(jīng)營模式創(chuàng)新、零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、零售業(yè)效率和零售渠道的單向研究，較少的聚焦到零售業(yè)企業(yè)身上，即使有研究零售業(yè)企業(yè)與消費升級之間的關系，但是缺乏實證數(shù)據(jù)進行驗證，因此本文采用實證分析，研究消費升級對零售業(yè)上市企業(yè)績效的影響。

消費升級對促進經(jīng)濟增長具有重要意義，為了促進經(jīng)濟發(fā)展可以從零售模式創(chuàng)新的角度來刺激消費，實現(xiàn)消費升級，實現(xiàn)消費支出潛力的提升和支出結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，本文對2008-2021 年的49 家零售業(yè)上市公司進行研究，通過實證分析表明發(fā)展型的消費結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效產(chǎn)生了顯著影響，并基于此提出相應的建議。

二、研究設計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文采用2012 年修訂的證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類標準選取樣本，并按照以下原則進行篩選：首先，選取2008—2021 年在滬深證券交易所公開上市的零售企業(yè)作為研究對象。其次，去除掉2008—2021 年的ST 公司和* ST 公司。這是在考慮企業(yè)連續(xù)經(jīng)營條件下作出的限定。又考慮數(shù)據(jù)的可得性以及嚴謹性，因此最終選定在滬深交易所公開上市的48 家零售企業(yè)作為本論文的研究對象。數(shù)據(jù)主要來源于同花順數(shù)據(jù)庫，其余來源于CSMAR 國泰安數(shù)據(jù)庫以及國家統(tǒng)計局。

（二）變量的測度和選取

1.被解釋變量：對于企業(yè)績效這個被解釋變量，其測量指標主要分為三類：會計指標、市場指標、綜合指標。而會計指標又分別從從盈利能力、運營能力和持續(xù)能力這三個方面來衡量零售企業(yè)的績效。但由于數(shù)據(jù)的可得性，所以本文選取了衡量盈利能力的指標——總資產(chǎn)回報率（ROA）作為本文的被解釋變量

2.解釋變量：本文的解釋變量是消費升級?，F(xiàn)今對于消費升級的評定和測量的指標體系，業(yè)界還沒有形成統(tǒng)一的意見。比較常用的測度方法是根據(jù)居民消費的物品，按照所處的需求依次劃分為生存型、發(fā)展型和享受型這三種類型。這三種類型體現(xiàn)的是居民的消費結(jié)構(gòu)，由最基本的生存型消費逐漸向其他類型的消費進行轉(zhuǎn)換，這個轉(zhuǎn)換的過程或者結(jié)果體現(xiàn)的就是消費升級。所以會把發(fā)展型消費支出占總支出的比重和享受型消費支出占總支出的比重作為度量消費升級的指標。因此本文重點將發(fā)展型和享受型作為衡量消費升級的變量。享受型消費是指居民購買家庭設備以及關于交通通信的支出費用總和在總消費支出中的占比；發(fā)展型消費是指居民消費應用于文化、教育、娛樂和用于醫(yī)療保健的支出總和占總消費支出的比重。

3.控制變量：現(xiàn)有文獻研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，還有其他因素會影響企業(yè)績效，因此本文在現(xiàn)有文獻的基礎上，在計量模型中加入以下因素作為控制變量?？刂谱兞恐饕譃閮纱箢悾活愂瞧髽I(yè)的微觀變量，企業(yè)的營業(yè)收入（Insize），以企業(yè)營業(yè)收入的對數(shù)來表示；成立時間（age），以企業(yè)距今成立時間的對數(shù)來表示；資產(chǎn)負債率（debt），以企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的商來表示；另一類則是宏觀數(shù)據(jù)，分別是企業(yè)所在地區(qū)的國民生產(chǎn)總值（GDP），以人均地區(qū)生產(chǎn)總值來表示；企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)濟開放程度（open），以進出口貿(mào)易額與地區(qū)生產(chǎn)總值的商來表示。

綜上所述，所有指標如下所示。

表1 相關變量

三、模型設定與實證分析

（一）模型設定

為了進一步研究消費升級對企業(yè)績效的影響，本文構(gòu)建了2008-2021 年49 個企業(yè)的面板數(shù)據(jù)模型分析。

其中ε 為隨機誤差項。

中國飲食文化的菜系，是指在一定區(qū)域內(nèi)，由于氣候、地理、歷史、物產(chǎn)及飲食風俗的不同，經(jīng)過漫長歷史演變而形成的一整套自成體系的烹飪技藝和風味，并被全國各地人們所公認的地方菜肴。

（二）實證過程與結(jié)果分析

1.描述性分析：數(shù)據(jù)選取了2008-2021 年49 家零售業(yè)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，其描述性統(tǒng)計分析結(jié)果如下：

表2 變量的描述性統(tǒng)計分析

從上表可以看出，被解釋變量ROA 的均值是-0.2468，標準差是2.5515，最小值是-0.5375，最大值是1.0890，被解釋變量的標準差數(shù)值較大，這表明樣本的被解釋變量存在一定的波動。解釋變量Enj 與解釋變量Dev 的各種描述性統(tǒng)計變量比較接近?？刂谱兞緿ebt 的標準差是18.2076，最小值是7.7400，最大值是125.1700，最小值與最大值相差較大，其余控制變量波動幅度較小。

2.回歸分析：本文進行了混合回歸、隨機效應、固定效應的回歸分析，結(jié)果如下

表3 回歸結(jié)果匯總

在這三種回歸的分析中，只有解釋變量Dev 也就是表示發(fā)展型的消費升級是一直顯著的，通過5%水平上的檢驗，對于被解釋變量有顯著的正向影響。這表明，發(fā)展型的消費支出比重增加，會導致企業(yè)績效的提高。發(fā)展型消費支出的增加意味著消費升級，而消費升級同時也會促進零售業(yè)態(tài)的發(fā)展，促進新事物的產(chǎn)生，比如網(wǎng)絡零售的崛起以及新零售的蓬勃發(fā)展。這些發(fā)展使得零售企業(yè)轉(zhuǎn)型應運而生，伴隨著多樣化的銷售方式，促進了消費者的支出，進一步使得零售業(yè)繁榮發(fā)展。企業(yè)的營業(yè)收入在混合回歸和隨機效應模型中是顯著的，且系數(shù)為正，這表明企業(yè)績效隨著營業(yè)收入的增加而增加。企業(yè)成立時間在混合回歸和隨機效應模型中均在10%的水平上顯著，且系數(shù)為正，這表明企業(yè)成立時間越長，企業(yè)的績效就越高。這可能與老牌企業(yè)具有完善的管理措施和優(yōu)秀的人才等原因有關。資產(chǎn)負債率在三次回歸中均在1%的水平上顯著，且與被解釋變量資產(chǎn)報酬率有負相關關系。資產(chǎn)負債率是一個體現(xiàn)企業(yè)債務償還能力的指標，另外資產(chǎn)負債率的降低意味著企業(yè)具有較強的債務償還能力。所以企業(yè)績效與資產(chǎn)負債率之間是一種負相關關系，也就是資產(chǎn)負債率的減少意味著資產(chǎn)報酬率的增加，而且資產(chǎn)負債率減少0.1%，資產(chǎn)報酬率增加1%。國民生產(chǎn)總值與經(jīng)濟開放程度在回歸中顯著，說明其對企業(yè)的績效產(chǎn)生了一定的影響。

四、政策建議

消費結(jié)構(gòu)升級通過影響消費需求的變化作用于商品種類、品質(zhì)與功能的變化來影響著零售業(yè)的發(fā)展，進而影響著零售企業(yè)的經(jīng)營狀況。網(wǎng)絡零售與新零售的迅速發(fā)展，對于線下實體零售業(yè)是一個非常嚴峻的沖擊，使其面臨著前所未有的考驗。同時又由于存在文教娛樂和健康醫(yī)療類為主要代表的發(fā)展型消費通過網(wǎng)絡零售渠道進行零售仍然不通暢的現(xiàn)實狀態(tài)。因此，基于以上的回歸結(jié)果提出相應的政策建議來促進零售企業(yè)的發(fā)展以及零售業(yè)態(tài)的發(fā)展。

（一）提高消費品質(zhì)與品種結(jié)構(gòu)升級，促進零售業(yè)態(tài)發(fā)展

創(chuàng)建自有品牌，發(fā)展自有品牌。自有品牌的發(fā)展，是促進消費品質(zhì)結(jié)構(gòu)升級的切實可行的辦法。在超市業(yè)態(tài)中，應該積極發(fā)展自有品牌，在外資零售業(yè)開始逐漸撤出我國市場的前提下，國內(nèi)的超市業(yè)態(tài)要把握住這個優(yōu)勢。專業(yè)店和專賣店也需要在經(jīng)營商品，店員服務，供應鏈整合等方面做到專業(yè)化，發(fā)揮好品牌的作用。同時可以通過線上線下相結(jié)合的方式來提高產(chǎn)品的品質(zhì)和品牌的知名度。同時要加大研發(fā)力度，推動產(chǎn)品創(chuàng)新。零售業(yè)態(tài)的迅猛發(fā)展出現(xiàn)了各種銷售模式，在營銷模式轉(zhuǎn)變的同時，也要注重對商品品種的研發(fā)和創(chuàng)新，以提高生活質(zhì)量和節(jié)約資源環(huán)境為宗旨進行新產(chǎn)品的開發(fā)。

（二）加快發(fā)展下沉市場，重視農(nóng)村地區(qū)的消費支出

零售業(yè)態(tài)的發(fā)展首先是在一線城市也就是發(fā)達地區(qū)興起的，在一線城市興起之后，四線五線以及農(nóng)村地區(qū)開始興起。這些下沉市場存在著巨大的消費潛力，但是這些市場主要是以生存型、享受型的消費結(jié)構(gòu)為主，現(xiàn)階段要提升這些居民的消費潛力。因此更要補齊農(nóng)村和下沉城市的物流短板，改善其商貿(mào)流通體系，構(gòu)建完整的供應鏈，打造成暢通的流通渠道。

（三）加快“新零售”等新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展

“新零售”是基于消費者生活質(zhì)量的提高和消費需求的變化應運而生的一種新的零售模式，是應對消費者需求的變化而產(chǎn)生的一種新的零售方式，是消費模式變化的一個重要體現(xiàn)。“新零售”是一種線上線下購物和物流的深度融合，這在一定程度上增加了居民的便捷和方便，“生鮮到家”和“社區(qū)團購”的迅速發(fā)展，進一步表明了零售業(yè)態(tài)的變革會促進消費支出，增加消費潛力，而消費支出又反過來促進企業(yè)績效的增加。因此表明，為了提高企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，傳統(tǒng)實體零售企業(yè)要抓住機遇，積極轉(zhuǎn)型，做到線上線下相融合，共同推動新零售模式的發(fā)展，得到更大的市場份額。

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