箭牌家居：邁向智能家居新時代

日前，國內衛浴龍頭企業箭牌家居集團股份有限公司（下稱“箭牌家居”股票代碼001322）成功上市發行。此次上市，不僅有利于公司衛浴核心產品的智能化升級，也將有助于箭牌家居開啟新的增長極。

衛生陶瓷和龍頭五金是箭牌家居的主要收入來源。前者主要包含各類坐便器，后者以花灑和水龍頭為主。公司此次IPO募資投向也主要投資于。隨著產品智能化的升級，箭牌家居也有望迎來新一輪的增長機會。

隨著規模的不斷增長，衛生陶瓷有望成為一個千億級規模的市場。在這個即將千億的市場中，箭牌家居已經成為國內的領頭羊。2021年，箭牌家居衛生陶瓷和龍頭五金合計營收為59.85億元。占到了公司收入的70%以上。

在國內衛浴收入中，箭牌家居已經穩居一線龍頭地位，其他披露收入的競爭對手規模與其有著斷崖式的差距。即便如此，箭牌家居仍有足夠的空間去推進增長。

按照目前行業略超850億的規模計劃，已經是國內龍頭的箭牌家居僅占到了6.72%的市場份額，市場集中度仍有廣闊的市場份額等待公司開拓。比如，日本CR3的市場份額就接近90%。隨著中國供給側改革的推進，頭部企業逐步開始橫向整合，衛浴行業集中度尚有較大的提升空間。

根據行業協會發布的指導文件，通過兼并重組，到2015年建筑衛生陶瓷前10家企業產業集中度達到20%;到2020年達到40%，形成3-5家產業鏈完整的、具有核心競爭力和國際影響力的建筑衛生陶瓷大企業集團，帶動全行業轉型升級。

不僅如此，目前中國衛浴中高端市場仍由外資占據主導地位。從細分市場來看，高端市場主要由漢斯格雅、德國唯寶等外資品牌把持，大眾消費市場以科勒、TOTO等外資品牌與箭牌、惠達、九牧、恒潔等本土品牌為代表。隨著國產替代的逐步推進，國產品牌也將獲得更多的市場空間和利潤增長。

箭牌家居也確實取得了不錯的增長。2018年，公司營收規模為68.1億元，2021年已經增長至83.73億元，漲幅遠超20%。這其中龍頭五金的收入從12.91億元增長至22.51億元，漲幅接近翻倍，營收占比從不到20%提升至約三成附近，是公司收入增長的最大助推器。

考慮到箭牌家居所處行業與房地產具有一定的相關性。在后者遭受困難的當下，箭牌家居取得的增長更加難能可貴。背靠千億增量市場、供給側改革帶來的集中度提升以及國產替代提供的市場空間，龍頭衛浴企業將分享行業紅利。不僅如此，在各行各業智能化的當下，衛浴產品智能化升級正在如火如荼進行中。

從產業規模看，2016-2021年，中國智能家居市場規模由2600億元增長至5800億元，年均增長率近20%。多個細分領域的龍頭企業已積極布局智能家居生態，箭牌家居也不例外。

此次IPO，箭牌家居計劃募資11.56億元。除1.96億元用于補充流動資金外，其余大部分資金都將投入智能家居及其相關項目。募資中投入最多的一筆就是使用4.5億元用于智能家居產品產能技術改造項目。

隨著科技進步與消費升級，智能化衛浴產品的受歡迎度越來越高。

箭牌家居收入的增長也離不開智能家居收入的提升。2021年，公司衛生陶瓷品類的收入同比增長7.37億元，增幅為24.58%，主要是坐便器大幅增長5.51億元所致。這其中，箭牌家居智能坐便器取得市場認可，收入同比增長 4.01億元，是衛生陶瓷增長的最大推手。

也正因如此，箭牌家居才在此次上市募投中，將目標瞄準了家居智能化方向。有理由相信，隨著上市完成和募資到位，箭牌家居的智能化產品占比會進一步提升。智能化已經成為家居行業的主要發展趨勢，未雨綢繆的箭牌家居必將繼續保持行業領先地位。