散戶投資策略研究

謝麗

（湖北工程學院，湖北 孝感 432000）

根據央行發布的數據顯示，截止到2021年10月末，中國居民存款總額1006184.57億元，同比增長10.59%,包括地域差異和同區域的貧富分化差異等因素。隨著我國經濟社會的發展、科技的進步，居民的生活水平得到提高，財富得到了積累。在當今通貨膨脹等諸多因素情況下，為了達到財富保值增值，選擇合適的投資策略至關重要。對于散戶投資者而言，大多數不具備專業的投資、財務等相關金融知識，貿然地進入股市投資只能成為被收割的韭菜。散戶投資者應根據自身經濟、知識結構、風險承受能力等方面實際情況，對資產進行合理劃分、配置，做到理性消費和理性投資。在此過程中，有更多的資金投入到社會建設中去，我們普通散戶既可以收獲國家發展的紅利，又為共同富裕出一份力，一舉多得！

一、散戶的優劣勢

（一）散戶的劣勢

1.散戶所占比重過高。A股散戶數量巨大，機構投資數量相對較少，股市的博弈成為機構和散戶的博弈，而這種博弈散戶不占優勢。如果機構投資占比高，股市投資的博弈變成機構和機構之間，散戶就可以相對占據優勢。

2.散戶的專業技能水平低。絕大多數散戶炒股專業技術水平太低，一般連均線系統都用不好，更不用說技術分析、研讀財務報表、止損等一系列的專業知識分析。散戶投資缺乏相應的培訓和引導，缺乏自我保障措施，沒有建立保護組織，對散戶不利。

4.10%漲跌幅限制不利于散戶。A股采用10%的漲跌幅限制，而10%的波動對股票來說不大，因此我們經?？吹叫”P股開盤漲停或者開盤跌停，散戶的資金不夠打開漲跌停，只能放棄。

（二）散戶的優勢

1.散戶資金少，船小掉頭快，不影響盤面建倉成本低，賣出時量小也不太會影響交易價格。

2.普遍來說散戶的資金成本低，大部分散戶（排除靠配資或借錢過來交易的散戶）用的都是自有閑散資金，而莊家機構用的借貸或集資來的資金，即使是自有資金，資金也有流動的需求。投資成本主要包括交易成本和時間成本。機構莊家交易成本低，但時間成本大，散戶是交易成本較高，時間成本很低，因為閑余資金不需要付利息，也沒有資金流動的需求。散戶資金成本要比機構莊家小。

3.散戶可以完全空倉而機構投資不行，基金有極限倉位的要求，比如說2008年和2015年的大熊市，散戶可以滿倉而機構投資不行。

通過以上散戶的優劣勢分析，在資本市場上散戶要想獲得成功，必須揚長避短，充分發揮自己的優勢。

二、投資策略

（一）投資資產的劃分

散戶根據自己的風險偏好和投資目標，將自己所持有的資產劃分為三部分，即三個錢包：零錢錢包、保值錢包、增值錢包。散戶投資者根據每個錢包的投資目標來選擇投資標的組合。三個錢包資產的合理優化配置，對于散戶投資者取得穩定的投資收益至關重要。

零錢錢包，我們可以存入余額寶或用于短期的國債逆回購，短期來說與定存的年利率相差不大。滿足日常的生活開支，有較強的流動性。

保值錢包，主要投資貨幣型基金、債券等風險較低的產品（如果央行利率有較大幅度的調整，或者金融的系統性風險，短期有可能也會有較大的回撤力度，長期來說可以取得平均收益）。利用非需要使用的錢，一般收益率要高于零錢錢包。

增值錢包，主要是投資權益類的資產。可以承擔一定的風險，但期望通過長期投資獲得較高的收益，長期收益率高于保值錢包。

在電氣工程中采用智能化技術可以很好的對電氣工程中的數據進行處理，監督控制好設備的運行管理，讓電氣工程可以整體系統運行良好，克服安全問題，除此之外，對一些設備進行調控時，還能夠及時檢查和預警，排除電氣工程中的一些安全隱患，盡快的發現問題解決問題，顯著提高整體系統運行的穩定性，運用智能化技術還可以很好的實現電氣工程的遠程控制，提高電氣工程的控制能力和運行效率。

（二）散戶投資標的選擇

從散戶的優劣勢中，我們可以知道大部分散戶不具有較強的擇時能力，而散戶又具備資金成本和時間成本低的優勢，散戶投資者可以是選擇低估的指數基金進行定投或者長投。長期投資資產的收益率與投資期限長短有關，而短期投資與投資起點有關。短期投資需要較強的擇時能力，隨機性比較強。而長期投資隨著投資周期的拉長，投資者取得平均收益是大概率事件。指數基金的年化收益率是GDP增長率的2-3倍，長期來看指數基金能常年保持10%-15%左右的收益率。A股的牛熊轉換是常態。對于散戶投資者來說是選擇個股還是指數基金，可以根據自己實際情況做出正確的抉擇。如果選擇個股，投資者需要對這個公司的經營框架，財務數據，競爭盈利模式和產業鏈等做詳細的了解研究，針對龐大的數據缺乏專業知識的投資者很容易在這個迷宮里迷路，甚至無從下手。部分散戶投資者偏好“技術面炒股”，或者“消息面”入局，如果是滿倉投資個股黑天鵝出現那損失也是很大的，如果是買自己很熟悉的企業個股是可以的。

我們根據投資方式的不同，將基金分為主動型和被動型。選擇主動型的基金需要辨別好的基金經理，這對散戶投資者有一定難度。被動型基金即指數基金，對基金經理的專業知識、操作水平能力要求不高，投資風險相對于低于主動型基金。大多數情況下收益率主動型基金高于指數基金。散戶投資者可以根據自己的風險承受能力、資產的流動性、收益率、知識架構等方面綜合考慮，選擇適合自己的投資產品。行業指數基金比寬基指數基金風險更大。對散戶投資者綜合投資能力有更高的要求，本文以寬基指數基金為例對定額定投進行收益分析。

（三）寬基指數基金的定投收益分析

定額定投按月分批進入，降低投資風險，不需要投資者一次性投入大額資金，降低資金壓力。A股市場，2020年02月-2021年02月，這兩年震蕩行情，符合微笑曲線理論，本文回測時間2020年02月——2022年02月，2年時間。定額定投是最簡單的一種定投方式，不需要擇時，適用于投資知識不足的散戶。本文從定投不贖回累計收益率、止盈贖回累計收益率、年化收益率幾個指標對不同的寬基指數基金進行收益分析。假定在定投期間不考慮申購費、管理費、贖回費等。

表1，在2021年1月25日止盈贖回倉位的80%，取得現金收益16370.61，2022年2月10日贖回累計收益率8.03%。

表1 上證指數ETF（510210.SH）定投收益結果統計

序號 定投日期 單位凈值（元）1 2020-2-4 3.59 1435 400 0.00%2 2020-3-6 4.00 1435 759 5.74%3 2020-4-10 3.70 1435 1147 -1.50%4 2020-5-8 3.85 1435 1520 1.88%5 2020-6-5 3.92 1435 1886 3.13%6 2020-7-3 4.27 1435 2222 10.25%7 2020-8-7 4.63 1435 2532 16.57%8 2020-9-11 4.51 1435 2850 11.99%9 2020-10-9 4.53 1435 3167 10.97%10 2020-11-6 4.59 1435 3479 11.39%11 2020-12-4 4.78 1435 3780 14.41%12 2021-1-8 4.98 1435 4068 17.53%不贖回累計收益率定額定投金額不贖回累計份額13 2021-1-21 5.02 0 4068 18.55%14 2021-1-22 1.00 0 20341 18.01%15 2021-1-25 1.01 0 20341 18.83%16 2021-2-8 0.98 1435 21806 14.55%17 2021-3-8 0.95 1435 23314 10.36%18 2021-4-9 0.95 1435 24822 9.78%19 2021-5-7 0.94 1435 26348 7.87%20 2021-6-7 0.99 1435 27792 13.24%21 2021-7-6 0.97 1435 29267 10.25%22 2021-8-6 0.96 1435 30768 7.88%23 2021-9-6 1.02 1435 32178 14.13%24 2021-10-8 1.02 1435 33590 13.25%25 2021-11-8 0.98 1435 35059 8.50%26 2021-12-8 1.02 1435 36470 12.38%27 2022-1-7 1.01 1435 37893 10.91%28 2022-2-7 0.97 1435 39374 6.35%29 累計收益率 6.35%

表2，在2021年1月25日止盈贖回倉位的80%，取得現金收益21110.44，2022年2月10日贖回累計收益率17.94%。

表2 創業板50ETF（159949.SZ）

表1、表2數據來源 Wind金融終端定投結果

不贖回累計收益率1 2020-2-7 0.75 1435 1921 0.00%2 2020-3-6 0.81 1435 3691 4.27%3 2020-4-10 0.72 1435 5680 -4.81%4 2020-5-8 0.80 1435 7476 4.06%5 2020-6-5 0.82 1435 9228 5.31%6 2020-7-3 0.95 1435 10737 18.63%7 2020-8-7 1.10 1435 12045 31.52%8 2020-9-11 1.00 1435 13476 17.70%9 2020-10-9 1.08 1435 14806 23.70%10 2020-11-6 1.13 1435 16079 26.35%11 2020-12-4 1.12 1435 17359 23.28%12 2021-1-8 1.33 1435 18436 42.61%序號 定投日期 單位凈值定額定投金額不贖回累計份額13 2021-1-21 1.40 0 18436 50.13%14 2021-1-22 1.43 0 18436 53.63%15 2021-1-25 1.43 0 18436 53.24%16 2021-2-8 1.42 1435 19448 47.82%17 2021-3-5 1.22 1435 20629 24.78%18 2021-4-9 1.17 1435 21855 18.89%19 2021-5-7 1.25 1435 23002 25.28%20 2021-6-4 1.41 1435 24020 38.87%21 2021-7-2 1.48 1435 24990 43.03%22 2021-8-6 1.55 1435 25917 47.19%23 2021-9-10 1.43 1435 26921 34.09%24 2021-10-8 1.44 1435 27921 32.98%25 2021-11-5 1.49 1435 28881 36.66%26 2021-12-10 1.54 1435 29812 39.33%27 2022-1-7 1.35 1435 30875 20.93%28 2022-2-10 1.23 1435 32046 9.48%29 累計收益率 9.48%

從以上回測結果可以得到以下結論。

第一，上證指數ETF 510210.SH、 創業板50ETF159945.SZ在2018年02月——2022年02月四年期間，定投止盈贖回與不贖回累計收益率相差不大，但止盈贖回資金流動性更好，大大降低了防止后期下跌帶來虧損的風險。投資者可以根據自己的風險偏好，設置累計收益率止盈，設置贖回比例或全額贖回來控制風險，獲取長期穩定的收益。

第二，上證指數ETF 510210.SH定投年化收益率10.20%，創業板50ETF159945.SZ定投年化收益率25.32%。定投年化收益率越高，獲得的累計收益率越高，代表承擔單位風險獲取的超額收益就越高。創業板50ETF159945.SZ成長性更高。

第三，回測結果可以證明，定投指數基金可以達到控制成本，維持收益，顯著降低風險的效果。對于專業知識缺乏，投資經驗不足的散戶投資者而言，基金定投是一個值得選擇的投資方式。

散戶投資者不能抱著一夜暴富的想法進入證券市場，短期的追漲殺跌是零和游戲，這樣的游戲對于散戶來說就很容易變成被收割的韭菜，進一步加深貧富差距。投資策略、買賣操作、投資思維等是適應證券市場的武器。對于散戶投資者來說，加強投資知識的充電，不盲目投資、不高估收益不低估風險、不懼怕股市風險和克服貪婪，根據個人的風險承受能力和個人資產情況合理搭配各類投資組合，選擇低估值的標的進行定投或長投，設定止盈目標，利用科學的投資買賣操作方法，堅持實施有效的投資策略，取得成功的投資收益，實現自我資產的保值或增值，成為一個理性的投資者。