國有企業的融資風險及管控對策

羅賢輝

（恒天（江西）紡織設計院有限公司，江西 南昌 330096）

通過國有企業與私營企業的比較，發現銀行更愿意貸款給國有企業，尤其是一些大型國有企業，因為這些企業具備較強的償債能力和提供優質的擔保能力。但隨著國有企業債務違約現象的不斷增多，一些國有企業也出現了融資困難的現象。所以，國有企業融資困難已成為需要解決的主要問題，需要予以更多人和企業的關注。

一、國有企業加強融資風險管控的重要意義

國有企業在實際生產和經營過程中產生的融資風險是常見的，企業為了能夠合理地控制融資風險，避免其風險的增加，需要給出科學的控制措施，制定完善的防控制度，保證為國有企業的發展提供重要條件，使企業在市場中的地位有效增強。

（一）與國有企業的生存和發展有關

融資困難是制約國有企業發展的重要條件，主要是因為國有企業是國有經濟的重要載體，掌握著國民經濟命脈，在關鍵領域和關鍵行業中發揮著控制力和影響力作用。并且，國有企業不是以效益最大化為目標，大多數追求國有資本保值增值，導致國有企業的經濟效益還不高，很多實力雄厚的銀行都不愿意向高負債企業發放貸款。并且，一些國有企業還存在貸款逾期的現象，在中國人民銀行征信系統留下不利的信用記錄，從而無法獲得融資。另外，國有企業的融資渠道比較單一化，僅僅依靠商業銀行貸款，而所有商業銀行對企業貸款的門檻及貸款利率相關內容正逐漸提出嚴要求、高標準。所以，加強國有企業的融資控制，不僅能為國有企業解決面對的資金缺口問題，而且也能避免國有企業面對嚴重的生存危機。

（二）能促使國有企業的改革

我國的國有企業在不斷改革和深化發展，相同類型的國有企業在逐漸合并和重組以達到優勢的互補，實現資源的優化配置。國有企業的各個方面發展都需要資金的支持，所以，實現國有企業的融資控制，能為國有企業的優化發展提供強大保障。如果融資成本比較合理，將風險控制在合理范圍內，將促使國有企業的循序漸進改革，也將使其向著健康的方向發展。

（三）促使國有企業的可持續建設

隨著社會經濟趨勢的不斷變化，國有企業在市場中的競爭激烈，為了保證國有企業的長期進步和可持續發展，需要國有企業不斷的轉型升級。這種情況下，對國有企業提出較高要求，需要更多的資金予以支持。隨著互聯網的普遍應用，國有企業開始向高新技術產業轉變，尤其是項目的投資初期階段，資金有序投入為主要條件，能更快地占有市場地位，也能有效獲得消費者的認可。所以，資金在很大程度上給企業發展帶來影響，要在多個渠道為國有企業的可持續發展提供物質保障。

二、國有企業的主要融資風險及成因分析

（一）國有企業的融資渠道

我國國有企業的主要融資渠道為兩個方面，分別為債務融資和股權融資。債務融資方式主要包括銀行貸款和債券融資。基于國有企業的融資成本分析，使用銀行貸款的融資成本比較低，而股權融資方式產生的融資成本比較高。造成這種情況的原因是這兩種融資方式的使用會給國有企業的信息披露程度提出更高要求，對股票的發行和債券都需要中介機構來實施，尤其是股權融資，需要國有企業通過證券公司實現，期間不可避免的會產生一些手續費用和傭金等，從而增加融資成本。我國主要是以國有銀行為主，銀行放貸成為國有企業融資的主要方式，該融資方式的成本也比較低。基于融資方式產生的現金流壓力情況分析，使用股權融資不會給國有企業帶來一定的現金流約束情況，也不需要進行本金的償還。而債券融資和銀行貸款則不同，會帶來一定的現金流量約束情況，導致國有企業的一些自由現金流被占用。基于融資抵稅的方式分析，股權融資無法進行稅前的抵扣，而銀行貸款、債券融資則產生的利息會在稅前抵扣，在很大程度上解決了現金流面對的壓力。還有其他融資，主要是境外融資、融資租賃以及政策性融資等。對于境外融資來說，是企業在海外市場展開融資活動。對于融資租賃，主要是針對不具備購買企業或者不需要購買大型固定資產的企業，可以使用租賃的方式來實現，例如，中國民用航空公司對大型客機采用融資租賃。對于政策性融資，主要是將我國政策作為主體，利用一些政策性銀行給企業開展的項目提供資金支持。

（二）國有企業的融資風險

國有企業融資的資金效益如果無法滿足預期目標，會給企業帶來很大損失，不僅影響了企業的運營能力，甚至使企業面臨破產風險。一些巨大的政策慣性，使一些行業的非理性繁榮逐漸放大，大量的風險被隱藏。隨著經濟水平的不斷提升，市場需求逐漸下降，隱蔽問題更凸顯。一些企業為了能獲得高效益，要得到更多投資，開始通過負債等融資方式，從而增加了更多成本。并且，能夠抵押擔保的一些有形資產規模化小，也增加了風險性。當前我國的風險投資市場還不夠活躍，市場發展規模小，特別是債券市場整體不成熟，仍然存在較多的間接融資現象，很多項目建設中都是依靠銀行貸款完成的，這種情況下，不僅企業面臨的風險大，也將給放貸銀行運作帶來影響。企業融資風險的產生容易受到政治、金融、法規等因素的變動，整體上具備不可控特點，而且和企業的股權、債權也存在很大關系，所以，要掌握企業融資風險的主要原因，并結合實際給出合理的處理意見。

（三）國有企業融資風險的成因

1．不規范的融資過程

首先， 政府的兜底情況十分嚴重。在多年發展背景下，國有企業的融資方面一直面臨著政企不分的現象，增加嚴重的資金浪費。其次，國有企業的融資不會將企業的項目未來收益作為抵押，是基于政府平臺來實現的。在整個融資過程中，國有企業并不是其中的主體對象，還無法在真正意義上實現市場融資。最后，出現的不合理資金回收率，主要是因為國有企業的收益比較低，存在的資產負債率較高，在實際融資期間設定異常的最低收益率，有效維護了銀行的利益。

2．融資成本比較高

因為國有企業的融資比較困難，導致融資成本不斷增加。具體表現為，一方面，銀行壓縮貸款額度。從當前實際情況看，銀行面對的競爭壓力比較大，國家的貨幣政策更加緊缺，為了維護自身的資金安全，逐漸放貸，另一方面，國有企業可抵押的財產比較少。一般情況下，國有企業能夠抵押的財產是土地，但是，土地需要進行的審批手續都十分復雜，且貸款的額度是存在很大限定，在這種情況下，導致國有企業抵押的土地也不斷減少。當國有企業融資困難的時候，將造成融資成本的增加。如果這種情況長期存在，將無法促使國有企業財務管理工作的穩定開展，不利于國有企業的生產和經營，也將影響國有企業的可持續建設和發展。

3．盲目追求新型融資方式

很多的國有企業都開始利用各種各樣的新型融資方式，在實際操作期間也增加了各個問題。比如，不符合公司現狀的新型融資方式，一些新型的融資方式使用中最基本的是要實現利益共享化和風險共擔化，但是，在實踐中該現象還得不到實現，是一種股權融資轉變為債券融資的方式。再如，照搬照抄國外的模式，大多數的新型融資模式并不是我國先有的，國有企業的實際情況和國外企業的情況不一致，很多的國有企業還未結合自身情況，僅僅盲目復制。這種錯誤性的新型融資模式的使用，主要是因為企業內缺少先進人才，導致新型模式的作用得不到充分發揮，對各個流程都是簡單處理。這種錯誤形式不僅無法保證國有企業融資真正作用的發揮，也將造成更加明顯的混亂現象。

三、國有企業加強融資風險管控的主要措施

融資能夠為企業的生產經營提供重要條件，但是，在融資過程中也存在一些風險，還需要給出有效的處理意見，保證國有企業的可持續發展。

（一）對融資結構合理安排

為了對融資結構進行合理安排，需要減少行政干預。首先，給國有企業降低要求，特別是在融資方面，政府需要減少行政干預，對政府職能有效轉變，以確保國有企業獲得更多的自主權。其次，基于銀行主導，逐漸向多元化融資模式轉變。從當前實際情況看，銀行融資已經是非常困難，為了使國有企業獲得進步和發展，需要積極轉變傳統觀念，實現多元化融資。最后，對于國有企業新增的融資項目，不僅要掌握具體的融資方向，還需要實現企業機制改造，構建完善的產權約束機制和激勵機制，確保都能符合市場經濟的發展規律。

（二）打造良好的融資環境

良好的融資環境能夠給企業的融資工作提供重要條件，所以要創建良好的融資環境。在具體執行過程中，首先，要對銀行金融機構進行合理布局，加大力度發展非銀行性金融機構，促使國有企業的融資渠道更多。其次，還需要對大型金融機構進行優化，隨著金融機構綜合競爭實力的增強，也將保證還貸能力的增強。最后，保證融資公司運營能力的提升，對資本合理布局，實現資源的合理調配，確保資源的應用效率得到提升，這樣不僅能夠為社會經濟發展提供重要條件，也能夠為民生工程提供豐富的資金支持。還需要做好資產和項目工作，能夠實現“融資、償債、再融資”循環發展，對企業的管理機制進行完善，以確保融資公司獲得長期的可持續發展。

（三）增強國有企業融資能力

如果國有企業的內部制度改革的不夠徹底，且整體執行不到位，需要監管工作的有力開展和實施，避免給國有企業的整體進步帶來制約。國有企業的融資能力在很大程度上決定了企業的綜合競爭實力，所以，加深國有企業內部改革，重點提升國有企業的管理水平，構建完善的現代化企業制度，搭建科學的制度體系。保證為企業的融資提供重要條件。

（四）融資方式的創新應用

應用創新性的融資方式能夠實現社會資本的有效參與。十四五規劃為我國經濟發展帶來重要保障，在新時期建設下，國有企業還面對很大挑戰，為了控制期間面臨的風險，國有企業需要對融資方式進行科學、合理選擇，避免盲目性，增強自身能力，充分研究自己具備的條件，并給出有效的實施計劃。

加強融資平臺管理能有效地規范政府部門的融資行為。基于國家的層面分析，政府進行融資平臺的設立，其中納入了統一標準。為了使政府的融資平臺使用更充分，在市場經濟條件下可以引導民營企業積極參與。還需要在融資平臺上予以負債量的限制，詳細分析本金的具體情況，同時引進新的融資方式。對于PPP模式融資方式，需要政府和民營資本之間的相互合作，作為基礎設施項目，需要利用合作模式，共同進行融資。該方式主要使用在項目的前期階段，能夠實現風險的合理調配。對于國有企業來說，會使融資的資金增加，也將達到政府、國有企業利益的共同實現。對于TOT融資方式，作為一種新型的融資模式，是政府部門使用的一種融資平臺，能夠將所有的項目完整轉交給民營企業、外商等，在合理時間內進行管理。對于國有企業來說，在獲得政府部門授權后，在規定的時間內將獲得效益的同時，政府也會獲得資金。這種融資方式的使用能夠使資金更加靈活，解決負債中面對的壓力，也不會出現產權轉讓的現象，有效維護了我國的財產安全。對于中期票據融資平臺，該形式是將中期票據作為融資方式，按照信用登記來獲得免擔保的資格。該融資方式的使用融資成本比較低，但發行利率不高，實際發行的時間也比較短，一般控制在3年到5年之間。但是，在另一方面，該融資方式能夠更好地補充融資平臺上的資金運營，不僅使用的形式十分靈活，也能滿足現代融資市場的發展需要。且在使用政府融資平臺期間，也能獲得隨時補充的目的，避免資金斷裂。但是，一定要保證申請資料信息的完整性以及具備一定的中期票據成本承受能力，確保滿足具體的運營需求。

第一，提升國有企業的風險控制水平。期間，要培養高水平的風險管理人員，引導各個人員積極參與到業務培訓中或者聘請一些專業的導師進行授課，通過多種渠道來提高財務人員的專業水平和能力。還需要構建風險預警機制，結合能夠發生的融資風險為其制定出有效的應對措施，保證將國有企業的風險控制在合理范圍內。

第二，加強對新型融資模式理念的認識。對新型融資模式中的優勢充分利用，因為新型融資模式能夠解決國有企業中的融資問題，優化傳統融資方式中的問題，且對其充分應用。還需要設定風險預警機制，按照存在的風險制定出針對性的處理措施，保證將風險控制在合理范圍內。避免在應用傳統融資模式中盲目，因為無論哪種融資方式都存在一定缺陷，特別是傳統的融資方式比較簡單，實際應用效果快。而新型的融資模式手續比較復雜，需要耗費時間長，如果國有企業利用了新型的融資方式，要能夠按照新型融資模式的困難和特點予以合理處理方法的選擇。

第三，對新型融資模式的應用經驗進行總結。期間，要予以知識的系統學習，因為新型的融資模式具備系統性的特點，需要將其充分應用到企業實際中，促使其特色的發揮和實現。還需要積極總結先進經驗，在新型融資模式實際使用期間也會遇到很多問題，所以都需要積累經驗和教訓。

四、結束語

基于以上的分析和研究了解到，如果國有企業的融資比較困難，將帶來一定風險，不利于國民經濟水平的提升。為了對國有企業的融資風險進行控制，需要國有企業構建完善的產權制度以及實現金融改革，對融資模式進行優化，確保國有企業融資渠道的拓展。這樣保證能夠在完善政策、組織下有計劃的實施，也能夠使國有企業融資得到健康、持續運行。